新興市場資金凈流入

荷寶基金

由美國引發(fā)的次貸風(fēng)暴使全球經(jīng)濟受到重挫，新興市場也不能獨善其身，G20峰會后，新興市場獲IMF注資成為大贏家。近幾個月以來全球股票市場漸趨穩(wěn)定，資金持續(xù)流入新興國家，顯示投資售心恢復(fù)。

2007年下半以來，出現(xiàn)了以亞太地區(qū)為首的資本市場下跌——投資者售賣了過去幾年備受追捧而出現(xiàn)價值高估的中國內(nèi)地和印度股票但拉美市場一直持續(xù)多年的超額收益趨勢，顯示出新興市場國家一定的替代性。使得廣泛概念配置的新興市場基金表現(xiàn)優(yōu)異。位于美國麻州的基金調(diào)查機構(gòu)EPFRGlobal的新興市場股票基金追蹤數(shù)據(jù)連續(xù)12個星期出現(xiàn)資金凈流入，總金額達232億美元。EPFR Global追蹤全球各類型資產(chǎn)，總計超過10萬億美元。根據(jù)其數(shù)據(jù)，新興市場股票基金在截至5月27日的一周當中資金凈流入達20.8億美元。同一周固定收益基金的凈流入也達到29億美元。截A5月27日的一周凈流八的20.8億資金中，有10億投資于全球型新興市場股票基金、6.47億流入亞洲(不包含日本)股票基金、2.42億至拉美股票基金。其余1.23億則流向歐洲、中東及非洲股票基金。

由于許多新興市場國家擁有穩(wěn)健的財務(wù)狀況，相對健全的經(jīng)常帳收支以及將發(fā)展重心向內(nèi)需消費市場傾斜等政策令新興市場近來表現(xiàn)大幅跑贏已發(fā)展市場。

標準普爾500指數(shù)于3月初跌穿去年11月下旬的低點752點到677點時，主要的新興市場股票指數(shù)卻沒有跌破去年10月27日的低點。相反，新興市場股市穩(wěn)定地上升，Bovespa(巴西股票指數(shù))已經(jīng)自底部上升81％，上海證券交易所綜合指數(shù)上漲了43％，摩根士丹利新興市場指數(shù)以美元計價自去年10月27日跌至低點以來已經(jīng)回升63％，而同一時期。摩根士丹利世界指數(shù)僅上升11％。表示新興市場表現(xiàn)大幅超越已發(fā)展市場。(數(shù)據(jù)來源：晨星，彭博，截至2009年5月29日)

事實上，相對于已發(fā)展市場，新興市場受本次經(jīng)濟危機的打擊相對較小，主要原因有四：第一，大部分新興市場國家與企業(yè)的財務(wù)狀況相對穩(wěn)定，企業(yè)與政府都有高額的外匯儲備與低負債比率。舉例來說新興市場企業(yè)平均的債務(wù)與股東權(quán)益比率為23％，而已發(fā)展市場為58％。整體來說，新興市場有更具彈性的財務(wù)體系。

第二，部分新興市場仍有空間調(diào)降利率以及增加財政支出而不需擔(dān)心引發(fā)通貨膨脹。

第三，盡管全球經(jīng)濟增長減緩，但新興市場國家開始將發(fā)展重心放在內(nèi)需消費市場應(yīng)能維持相對的高增長。

第四，大部分新興市場經(jīng)濟體目前仍有不錯的經(jīng)常賬收支，即使是俄羅斯的經(jīng)常賬財政收支也是正數(shù)。

整體而言，全球經(jīng)濟衰退的確造成了短期的風(fēng)險，但是新興市場的前景仍優(yōu)于已發(fā)展市場。由于每個新興市場都具有不同的投資優(yōu)勢及風(fēng)險，投資于一籃子新興市場相關(guān)的產(chǎn)品將能有效地分散風(fēng)險，并使投資組合更為多元化。投資者一般透過基金投資新興市場?，F(xiàn)時市場上有不少以新興市場為主題的基金。

截A2009年4月30日止的過去三個月中，摩根士丹利新興市場指數(shù)上升25.9％，全球新興市場基金的平均回報落后指數(shù)，上升只有22％。而荷寶新興市場星鉆股票基金(歐元類股)表現(xiàn)則超越兩者，達33.9％，在183個同類型基金當中排名第一。荷寶新興市場星鉆股票基金采用集中性的投資策略，將至少八成的資金投放在前五個評價最高的國家，分別是：韓國、巴西、中國、土耳其與印度。根據(jù)晨星數(shù)據(jù)顯示。在香港注冊銷售的149只同類型基金中，該基金表現(xiàn)同樣排名第一。

從價值評估的角度看，新興市場估值處于合理水平，與亞洲市場相比，拉美市場雖然有競爭力但并不處于相對低估的水平上。

綜合看來，整個新興市場的價值評估，其資產(chǎn)等級與除美國外的MSCI全球指數(shù)持平，或者說，接近美國市場的水平。

盡管如此，如分析家們普遍預(yù)測的那樣，新興市場的經(jīng)濟發(fā)展仍然高于全球其他市場，這對世界整體經(jīng)濟發(fā)展水平具有特殊貢獻。