閩派上市潮

鴻　莉

愛(ài)唱“愛(ài)拼才會(huì)贏”的閩南人為人做事自有一種激進(jìn)與闖勁，在充當(dāng)弄潮兒這一角色上，福建人決不放過(guò)機(jī)會(huì)。福建紡織服裝在資本市場(chǎng)上的積極作為充分體現(xiàn)了這一地方氣質(zhì)。目前，福建板塊已有七匹狼、鴻星爾克、鳳竹紡織、福建南紡、眾和股份、匹克、安踏、特步、潯興等上市公司，形成不容小覷的板塊力量。

后起爆發(fā)

打開(kāi)如今的電視，尤其是中央五臺(tái)，廣告時(shí)間幾乎被福建品牌企業(yè)所占據(jù)。從男裝到運(yùn)動(dòng)服飾，福建企業(yè)可謂是中央臺(tái)廣告收入的主要貢獻(xiàn)力量。

晉江的運(yùn)動(dòng)鞋企曾經(jīng)過(guò)數(shù)次洗牌，2001年的申奧成功讓晉江出現(xiàn)了大量的國(guó)內(nèi)運(yùn)動(dòng)鞋品牌，很多企業(yè)都一窩蜂“造牌”，2003年達(dá)到最高峰，那一年在中央電視臺(tái)的體育頻道同時(shí)做廣告的晉江品牌達(dá)到40多個(gè)。

1990年代末。從浙江吹來(lái)的一股形象代言人之風(fēng)驟然興起，但讓人意想不到的是，這股風(fēng)來(lái)到福建后快速升級(jí)，“明星+廣告”狂轟濫炸。

走在石獅的大街上，到處可以看到一些例如金豪雀、群豪精英、皇寶的品牌宣傳海報(bào)，上面寫(xiě)著類(lèi)似于“CCTV5合作伙伴”的字樣。

“語(yǔ)不驚人，死不休”，福建品牌開(kāi)始異軍突起。據(jù)了解，福建男裝七匹狼、柒牌、利郎、勁霸、九牧王、云墩、希尼亞等，每年在央視的廣告投入動(dòng)輒幾千萬(wàn)元，宣傳氣勢(shì)逼人，在業(yè)界人士眼中，其氣勢(shì)大有趕超當(dāng)年的溫州服裝、壓過(guò)廣東的跡象。一大批休閑服企業(yè)紛紛創(chuàng)牌，廣告鋪天蓋地，形象越做越好，網(wǎng)絡(luò)越做越大。

不同于溫州的特許經(jīng)營(yíng)方式，福建男裝以總代理的方式為主發(fā)展經(jīng)銷(xiāo)，從三、四級(jí)城市開(kāi)始拓展市場(chǎng)。如柒牌就是從三、四級(jí)城市發(fā)展起來(lái)，逐步開(kāi)拓一、二級(jí)市場(chǎng)，最后向一級(jí)市場(chǎng)進(jìn)軍。

上市沖動(dòng)

規(guī)模有了，名氣有了，除了廣告的大肆投入和銷(xiāo)售的擴(kuò)張，下一步企業(yè)該如何謀求突破?這是許多“名牌”企業(yè)要考慮的問(wèn)題。上市成為做大做強(qiáng)的一種選擇。

融資難一直是影響國(guó)內(nèi)服裝企業(yè)做大做強(qiáng)的一個(gè)主要因素，尤其是服裝企業(yè)中90％以上都是民營(yíng)企業(yè)，遇到的融資困難更多。許多企業(yè)在經(jīng)歷運(yùn)作多年的上市馬拉松之后，依然徘徊在資本市場(chǎng)的大門(mén)之外，不得其門(mén)而入一

閩南擁有一批知名的休閑男裝企業(yè)如利郎、七匹狼、九牧王、卡賓等，除此以外，僅在泉州、晉江、石獅就聚集著安踏、喬丹、特步、361度、匹克、鴻星爾克等一批在國(guó)內(nèi)有一定影響力的運(yùn)動(dòng)品牌。

當(dāng)眾多服裝企業(yè)在艱難的上市之路上不停求索的時(shí)候，福建一些企業(yè)卻相繼進(jìn)入或即將進(jìn)入資本市場(chǎng)大顯身手，有的企業(yè)已經(jīng)令人羨慕地把大筆資金收入囊中。福建板塊正在資本市場(chǎng)上冉冉升起。

必須有強(qiáng)有力的資本支持才能保證企業(yè)長(zhǎng)久的可持續(xù)發(fā)展，但福建的服裝企業(yè)大都是家族式企業(yè)，企業(yè)成立初期融資渠道過(guò)于單一，這也成為現(xiàn)在制約其發(fā)展的主要羈絆。在很多企業(yè)眼里，融資對(duì)于企業(yè)做大做強(qiáng)不失為一個(gè)最佳途徑。

福建服裝企業(yè)經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，管理運(yùn)作逐步趨向于規(guī)范化，“如果說(shuō)企業(yè)有條件，而且有項(xiàng)目需要大筆資金，那么通過(guò)上市這種方式能迅速擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模和影響力，不需要國(guó)家再出臺(tái)什么政策，全部規(guī)范化操作?！备＝ㄔ贫辗椨邢薰径麻L(zhǎng)戴群說(shuō)。

按照一般規(guī)律，一家企業(yè)從改制、上市輔導(dǎo)、申請(qǐng)到初審，再到最終批準(zhǔn)，其間往往歷時(shí)長(zhǎng)達(dá)3年之久。而從內(nèi)部規(guī)范開(kāi)始，到聘請(qǐng)財(cái)務(wù)顧問(wèn)、審計(jì)、律師等中介服務(wù)，價(jià)格都不菲，花費(fèi)的成本往往達(dá)上千萬(wàn)甚至幾千萬(wàn)元之巨。一旦上市不成功，企業(yè)之前的巨額花費(fèi)可能就要付諸東流了。

對(duì)于一些上市預(yù)備企業(yè)來(lái)說(shuō)，它們都是行業(yè)內(nèi)的前幾名，雖然目前只是暫時(shí)停止了大規(guī)模的擴(kuò)張，并沒(méi)有生存之虞，但行業(yè)相關(guān)人士表示，作為上市后備企業(yè)，如果在這個(gè)時(shí)候不趁機(jī)完善企業(yè)內(nèi)部的管理，加強(qiáng)“修煉內(nèi)功”，那么等到股市回暖的時(shí)候仍然很難進(jìn)入資本市場(chǎng)。

家族制突破

和眾多紡織服裝一樣，家族制在福建紡織服裝領(lǐng)域有根深蒂固的影響。

家族化經(jīng)營(yíng)的通常做法就是所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)相結(jié)合，這在創(chuàng)業(yè)時(shí)期對(duì)企業(yè)發(fā)展十分重要。但現(xiàn)代治理實(shí)踐證實(shí)，企業(yè)發(fā)展到一定規(guī)模，尤其是權(quán)力的接力棒已移交到第二代手中的時(shí)候，所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離是不可避免的。而繼續(xù)采取家族化經(jīng)營(yíng)時(shí)，家族成員的經(jīng)營(yíng)理念往往難以走出家族利益的圈套，這樣的結(jié)果往往是形成一個(gè)由家族成員為核心的狹隘團(tuán)體，企業(yè)必然缺少活力，缺乏進(jìn)一步發(fā)展能力。

上市在很大程度上改善了家族制管理和家族利益分配問(wèn)題。安踏和七匹狼無(wú)疑是福建上市企業(yè)中的代表。這兩家企業(yè)無(wú)論是在企業(yè)戰(zhàn)略布局，還是品牌定位方面都已經(jīng)廓清了思路。而上市則是在方向明確后，為他們注入資本的新鮮血液，助下一輪發(fā)展以一臂之力。

談到上市給特步國(guó)際帶來(lái)的好處，一位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，一方面，特步最初所采用的是家族經(jīng)營(yíng)方式，近些年逐漸改觀，而上市將幫助企業(yè)全面建立現(xiàn)代化企業(yè)管理制度，另一方面，所募集的資金有利于企業(yè)今后的持續(xù)發(fā)展，并通過(guò)在境內(nèi)外收購(gòu)的方式，加快特步國(guó)際成長(zhǎng)為世界品牌的速度。

2008年以來(lái)，由于美元持續(xù)貶值，造成石油等生產(chǎn)原料價(jià)格持續(xù)上漲，包括體育用品制造業(yè)在內(nèi)的諸多行業(yè)都受到了沖擊。中央電視臺(tái)經(jīng)濟(jì)頻道前不久所做的調(diào)查也顯示，晉江很多中小制鞋企業(yè)都存在不同程度的虧損，行業(yè)內(nèi)部的洗牌不可避免。特步國(guó)際在此時(shí)成功IPO，將有足夠的資金來(lái)進(jìn)行收購(gòu)。

特步國(guó)際內(nèi)部人士告訴記者，在上市募集的首筆筆資金中，將有約24％用于收購(gòu)品牌及新項(xiàng)目投資，約22％投入媒體廣告及品牌推廣活動(dòng)，約17％用于擴(kuò)大及改善分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)，約19％作為擴(kuò)充服裝生產(chǎn)廠(chǎng)房投入。

政府托“上市”

福建服裝企業(yè)上市之風(fēng)蔚然興起，離不開(kāi)地方政府的大力支持。去年年初，泉州市政府表示，今年晉江將重點(diǎn)注意把握國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)發(fā)展的新機(jī)遇，按照“改造儲(chǔ)備一批，重點(diǎn)培育一批，優(yōu)選申報(bào)一批，發(fā)行上市一批”的思路，落實(shí)企業(yè)改制上市優(yōu)惠政策，強(qiáng)化跟蹤、指導(dǎo)、服務(wù)，力爭(zhēng)2010年增至20家，打造證券市場(chǎng)的“晉江板塊”，其中大部分目標(biāo)企業(yè)為紡織服裝企業(yè)。

知情人士稱(chēng)，地方政府的態(tài)度是鼓勵(lì)、支持，每家成功上市的企業(yè)將有可能獲得幾百萬(wàn)的現(xiàn)金獎(jiǎng)勵(lì)，同時(shí)在稅收政策上享受特殊待遇。而行業(yè)協(xié)會(huì)的責(zé)任是幫助企業(yè)尋找和篩選合適的券商和中介機(jī)構(gòu)，對(duì)企業(yè)進(jìn)行上市輔導(dǎo)?！耙云タ藶槔诰陀卸鄠€(gè)券商與企業(yè)接觸，希望承接上市推薦的業(yè)務(wù)?！备＝ó?dāng)?shù)赜嘘P(guān)人士告訴記者，“近期不少香港投資機(jī)構(gòu)陸續(xù)到福建考查企業(yè)情況，香港資本市場(chǎng)對(duì)內(nèi)地服企的興趣很大。”

目前晉江有8家企業(yè)正在為上市做準(zhǔn)備，興業(yè)皮革、美克鞋業(yè)、勁霸服飾等三家擬在境內(nèi)上市。至目前為止，興業(yè)皮革和美克鞋業(yè)已經(jīng)完成改制，并均已設(shè)立股份制公司，勁霸服飾也已遞交申報(bào)材料；此外華麗服飾、華源纖維、利郎、柒牌、親親等企業(yè)擬在境外

上市。晉江市經(jīng)濟(jì)發(fā)展局相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，晉江市政府對(duì)于優(yōu)秀企業(yè)上市將給予大力扶持。早在去年，晉江市政府就撥款1000萬(wàn)元設(shè)立“晉江市企業(yè)上市發(fā)展專(zhuān)項(xiàng)資金”，用于扶持企業(yè)改制上市?！案鶕?jù)初步的企業(yè)報(bào)名申請(qǐng)和我們的篩選，目前落實(shí)的上市后備企業(yè)有近50家。”——晉江市上市辦曾透露，晉江進(jìn)入改制上市階段的企業(yè)有近30家，其中不少已經(jīng)過(guò)上市輔導(dǎo)期。據(jù)悉，具備上市條件并且準(zhǔn)備上市的企業(yè)基本上都是晉江核心企業(yè)。

晉江實(shí)施了企業(yè)改制上市“一把手工程”，成立了企業(yè)改制上市工作領(lǐng)導(dǎo)小組，組長(zhǎng)由市長(zhǎng)李建輝親自擔(dān)任，各鎮(zhèn)和街道也是主要領(lǐng)導(dǎo)親自抓。此外，他們還專(zhuān)門(mén)成立由16人組成的企業(yè)改制上市專(zhuān)家顧問(wèn)組，其成員有國(guó)家發(fā)改委體改司司長(zhǎng)、上交所副總經(jīng)理、深交所上市部總監(jiān)以及一些金融證券專(zhuān)家等。市里除了定期召開(kāi)企業(yè)上市聯(lián)席會(huì)議，還啟用了此前從未采取的“一企一議”制度，為企業(yè)提供“保姆式”服務(wù)。在省里，福建證監(jiān)局成立了5人組成的“晉江推進(jìn)小組”，實(shí)施晉江重點(diǎn)突破戰(zhàn)略，爭(zhēng)取年內(nèi)新增一批公司進(jìn)入證監(jiān)會(huì)ipo程序、新增一批公司進(jìn)入券商輔導(dǎo)程序、新增一批企業(yè)完成股份制改制。

鼓勵(lì)企業(yè)從資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)上升到資本經(jīng)營(yíng)，福建當(dāng)?shù)卣畬?duì)企業(yè)上市的態(tài)度將直接推動(dòng)企業(yè)的上市沖動(dòng)化為實(shí)際行動(dòng)，這對(duì)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和提升企業(yè)、地方經(jīng)濟(jì)品質(zhì)都將產(chǎn)生積極作用。

親睞海外資本市場(chǎng)

和其他集群的紡織服裝板塊比較，閩派企業(yè)在資本市場(chǎng)的選擇上的“媚洋”傾向更為明顯。

鴻星爾克敢于“第一個(gè)吃螃蟹”，2005年11月14日在新加坡“低調(diào)”上市，每股招股價(jià)0.4新元，共募集4800萬(wàn)新幣(人民幣近兩億元)，2007年7月11日，安踏體育在香港成功上市，公開(kāi)發(fā)行6億股，每股招股價(jià)5.28港元，融資約31.68億港元，不僅創(chuàng)下泉州企業(yè)在境外募集資金最多的紀(jì)錄，也創(chuàng)下中國(guó)本土運(yùn)動(dòng)品牌在海外資本市場(chǎng)的最大招股規(guī)模。安踏體育每股最高價(jià)格曾超過(guò)12港元。隨后，特步國(guó)際也于2008年6月3日登陸香港股市。

這些選擇背后，其實(shí)有著不少無(wú)奈。為避開(kāi)國(guó)內(nèi)嚴(yán)格、煩瑣的監(jiān)管程序，提高上市效率，福建許多服裝企業(yè)都選擇去香港上市?！班笥趪?guó)內(nèi)上市企業(yè)較多、資格審核嚴(yán)格、必須排隊(duì)等因素的影響，目前來(lái)看，福建大部分企業(yè)都選擇了在香港或海外上市，導(dǎo)致內(nèi)地資本市場(chǎng)的優(yōu)質(zhì)公司資源流失。”證券分析師李婕說(shuō)。與內(nèi)地主板比較，在香港上市的特點(diǎn)是初次公開(kāi)發(fā)行的市盈率比內(nèi)地市場(chǎng)低，但只要符合法規(guī)，一年多次都可以配股和增發(fā)股份，獲得資金。其次，公司只要符合上市的基本條件，上市前的工作一般不會(huì)超過(guò)一年，上市成本是可預(yù)測(cè)的。第三，可大大提高企業(yè)的知名度、塑造品牌，有利于向境外發(fā)展，開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)。最后，企業(yè)家的財(cái)產(chǎn)可以得到有效保護(hù)。

福建省發(fā)改委股證處有關(guān)人士介紹說(shuō)，晉江鞋企大多屬于紅籌公司，更傾向于在香港上市。與直接上市，即H股上市的形式相比，紅籌方式不僅沒(méi)有規(guī)模門(mén)檻的限制，而且股票可以全流通。同時(shí)，由于離岸金融中心對(duì)在本地注冊(cè)的離岸公司資金轉(zhuǎn)移幾乎沒(méi)有任何外匯管制，對(duì)公司資金投向、運(yùn)用的要求也極為寬松。相比之下，國(guó)內(nèi)對(duì)紅籌上市的監(jiān)管日漸嚴(yán)厲，因此，企業(yè)更傾向于在港上市。