我國國際儲備現(xiàn)狀及對策分析

繆　非

【摘 要】改革開放以來，隨著對外經濟交往步伐的逐步加快和規(guī)模的不斷擴大，我國的對外貿易、利用外資及國際儲備均迅速增長。截止2008年末我國外匯儲備約高達1.95萬億，外匯儲備的高增長對我國宏觀經濟金融運行造成了深刻的影響，國際儲備問題備受關注。如何對如此龐大數(shù)額的外匯儲備進行管理和利用是值得我們研究的重要課題。本文著重分析了我國國際儲備現(xiàn)狀以及由于高速的增長所帶來的一系列問題，最后提出相應的對策。

【關鍵詞】國際儲備 管理 對策

一、我國國際儲備現(xiàn)狀

據(jù)國家統(tǒng)計，1999年底，中國外匯儲備約為0.16萬億美元(占全球規(guī)模的9%)。而截至2008年末我國外匯儲備約高達1.95萬億。就2007年一年，中國外匯儲備就增長了4619億美元，與2006年底相比增長了43%。如果考慮到央行向中投公司注入外匯資產，央行要求全國性商業(yè)銀行用美元繳納人民幣法定存款準備金等因素，則2007年中國外匯儲備實際增加額超過了6300億美元。而截至2007年底，在我國外匯儲備中，美元就約占65%，歐元約25%，其他包括英鎊、日元及其他幣種計價的資產的比率僅占10%。在外匯儲備總量中，約50%用于購買長期國債，40%用于購買長期機構債。

二、我國國際儲備存在的問題

1.增長過快

我國外匯儲備的飆升主要歸因于持續(xù)的經常項目順差與資本項目順差。自1994年至今，中國連續(xù)14年出現(xiàn)了經常項目和資本項目“雙順差”。尤其是自2005年7月人民幣匯改以來，由于中國政府選擇了“小幅、穩(wěn)健、可控”的升值策略，吸引了大量國際短期資本流入中國套利，這加速了我國外匯儲備的累積。截至2008年末，國家外匯儲備余額達1.95萬億美元，較2007年末增加4178億美元。

2.幣種以及資產結構不合理

美元資產在中國外匯儲備中所占比例過高，美元資產在外匯儲備中約占65%，其他的主要國際儲備貨幣的比重較低。另外，雖然我國最近幾年增加黃金儲備，截至2009年4月，我國的黃金儲備達1054噸（約3388萬盎司），但黃金儲備在整個儲備資產中占比仍不到2%。而發(fā)達國家黃金在外匯儲備中的占比普遍高達40%～60%，歐元區(qū)國家黃金在外匯儲備中占比達到了60.8%。儲備中90%左右用于購買傳統(tǒng)上低風險、低收益、高流動性的國債和機構債。

三、巨額外匯儲備給我國經濟帶來的不利影響

1.管理難度增大

如此龐大數(shù)額的外匯儲備必然對政府的管理工作提出了相當高的要求和挑戰(zhàn)。一般來講，對外匯的管理須堅持“安全性、流動性、盈利性”的“三性”原則，即政府面對巨額外匯儲備如何在保證保值的前提下實現(xiàn)增值。

2.本幣升值壓力過大

外匯儲備增多必然造成外匯市場上外幣的供給大于需求，同時對本幣的需求加大，這就加大了本幣升值的壓力，不利于對外貿易順利開展。

3.持有儲備的機會成本增大

中國外匯儲備的其中90%用于購買美國國債與機構債，真正的回報率不超過5%。如何提高資金的回報率，我國政府的壓力越大。

4.風險增大

近年來美元對其他的主要國際貨幣貨幣持續(xù)貶值，而美元又是我國外匯儲備中比重相當大的一塊，他的貶值造成中國外匯儲備嚴重縮水，國際購買力嚴重受損。中國現(xiàn)有1.95萬億美元的外匯儲備，假設其中美元占65%，一旦美元兌人民幣貶值20%，以人民幣計價的外匯資產將損失2535億美元。

5.易引起國際摩擦

我國國際儲備主要來源于國際收支盈余，從根源上說是來自貿易伙伴的國際收支逆差，這樣容易引起逆差國采取更多的貿易保護政策，不利于貿易的長遠發(fā)展。

四、現(xiàn)階段我國可采取的對策

首先，在保證“三性”原則的基礎上加大對外匯質和量的管理，安全性仍然是首要考慮的因素。當然，這里所指的安全不僅是貨幣匯率、利率風險的安全、更重要的是變現(xiàn)、流通、兌換的能力,以及存放保管的風險防范。其次，調整資金資產結構，降低美元資產的比重，加大歐元，英鎊等硬貨幣的比率，加強資產的保值力，從而提高抵御外匯風險的能力。儲備中以美元計價的資產不管是相對比重還是絕對比重都是一個龐大的數(shù)字，都足以是美元市場產生動蕩，因此這將是一個長期的過程。在此，更要加大黃金的儲備量，因為當世界經濟處于危機和動蕩的時候，黃金往往扮演著作為最后結算工具的角色。

再次，通過調整匯率使本幣適當升值來改變進出口部門在對外經濟貿易中的收益,進而影響進出口交易的規(guī)模,從而起到控制貿易收支的作用。再者，適當?shù)慕档瓦M口關稅提高出口關稅以刺激進口限制出口，通過調整進出口關稅影響進口產品的國內市場價格和我國商品的國際價格,從而改變貿易收支差額，進而減慢外匯儲備的增長速度。特別是一些化工產品，他們通常是低成本高利潤，但對環(huán)境危害較大，對于這些產業(yè)，政府更應該采取行政手段加以限制。

最后，政府可以采取擴張性的政策，我國正處于經濟發(fā)展的黃金時期，雖然從整體來講我國已處于世界先進行列，但有生產力水平。與很多發(fā)達國家相比還有一段距離，我們擁有如此巨額的外匯儲備，何不好好利用？大力引進國外的先進設備、技術和人才，提高生產力的整體水平，為我國經濟跟好跟快的發(fā)展提供更有力的保障。

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