如何將美元儲備變成能源資源

徐小杰

利用雄厚的外匯儲備換取稀缺性、戰(zhàn)略性資源投資不僅是國際經(jīng)驗，也應(yīng)當(dāng)成為我國用好外匯儲備的一個重要途徑。利用外匯儲備，支持我國能源公司“走出去”，投資海外能源項目可以增大外匯儲備投資功能、長期穩(wěn)定地保值增值，保證國家能源安全。

外匯儲備未得到充分利用

目前我國外匯儲備仍以美元儲備為主。早在2002年我國政府就采取了相應(yīng)措施，使近年來的美元儲備比例趨于下降。但是，仍占較大比重，而絕大部分的美元資產(chǎn)仍主要以美國政府債券、機構(gòu)債券和公司債券三種形式存在。在管理上，堅持安全性、流動性與盈利性的原則，不以短期盈利為目標(biāo)，更不參與外匯和債券市場的投機炒作活動。這一管理方式是符合外匯儲備的本質(zhì)特性和通行原則的。

但是，目前面臨的問題是：（1）面對美元不斷貶值的趨勢，外匯儲備保值增值有限；（2）目前的外匯儲備數(shù)量已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出進(jìn)口支付的需要。對于我國來說，作為支付功能和應(yīng)急需要的外匯儲備應(yīng)在5000-7000 億美元，有越來越多的外匯儲備未得到充分和有效的利用，更未通過多元化投資途徑實現(xiàn)增值。

利用我國目前的外匯儲備優(yōu)勢，支持海外石油、天然氣和鈾等重大能源項目投資是一個具有長遠(yuǎn)意義的戰(zhàn)略選擇。筆者認(rèn)為通過建立專門的能源基金與能源投資公司幫助有實力的中國公司走出去是可以考慮的方式。

建立海外能源投資基金

主要鼓勵國內(nèi)有技術(shù)實力的公司進(jìn)入中東、非洲、里海和俄羅斯東西伯利亞和遠(yuǎn)東地區(qū)油氣新探區(qū)，開展較大規(guī)模的勘探開發(fā)活動；支持這些公司進(jìn)入富有前景的深海油氣勘探，深海技術(shù)與裝備研發(fā)項目、天然氣項目開發(fā)以及非常規(guī)油氣資源開發(fā)等海外新領(lǐng)域，搶占戰(zhàn)略性的資源。

同時，支持具有重大價值的科研項目開發(fā)和人才培養(yǎng)，支持國內(nèi)企業(yè)進(jìn)入海外油氣戰(zhàn)略區(qū)和新領(lǐng)域急需的先進(jìn)技術(shù)、裝備制造、設(shè)計以及研發(fā)機構(gòu)和知識產(chǎn)權(quán)，還可以在國內(nèi)外建立大型聯(lián)合科研中心，引進(jìn)大批國際關(guān)鍵人才。這些投資的成果在于形成油氣產(chǎn)業(yè)急需的無形資產(chǎn)，形成長期回報。

為了便于統(tǒng)一管理，可以將海外能源投資基金歸屬中國投資公司，但是必須由專業(yè)能源投資專家組成的“海外能源投資公司”經(jīng)營。目前我們?nèi)狈H化的綜合性投資管理人才。當(dāng)前宜采取能源專家與投資專家相結(jié)合的方式開展工作。作為運營主體“海外能源投資公司”代表中國投資公司直接負(fù)責(zé)海外能源項目投資運作。海外能源投資公司支持一批國內(nèi)外的能源公司，考慮在政治環(huán)境穩(wěn)定、對我友好的國家，購買一些大型已發(fā)現(xiàn)或具有現(xiàn)成儲量的大油氣田資產(chǎn)或具有極大潛力的油氣藏、煉油化工設(shè)施、大型船隊及大型工程技術(shù)服務(wù)設(shè)施；或通過控股或參股方式，購買周邊國家的大型天然氣儲量或資產(chǎn)（包括LNG 和氣變油資產(chǎn)），鈾礦以及加拿大油砂項目。

建立海外能源投資公司，開展國際油氣股權(quán)投資，有別于目前國內(nèi)國家石油公司的投資行為。因為海外能源投資公司主要從事資本運作，不從事直接作業(yè)；主要從事股權(quán)投資，開展具有極大增值潛力的重大油氣項目的前期開發(fā)和基礎(chǔ)設(shè)施項目的長期投資；該公司的投資具有高回報后的撤出機制。況且，以專業(yè)基金方式，開展商業(yè)化的國際投資是國際慣例，易于被國際上專業(yè)能源基金吸收，跨國投資障礙較低，投資國際能源公司和重大項目比較容易，可以避免目前由我國國家石油公司直接投資帶來的政治障礙等問題。

有效利用外匯儲備，通過向資源國提供有條件的貸款，推動國內(nèi)高質(zhì)量的設(shè)備和技術(shù)出口，形成“黑字環(huán)流”效益，或開展更多的“貸款換石油”的安排，是一個重要的選擇。這種貸款模式在廣大的發(fā)展中國家具有廣闊的市場，也有可能進(jìn)入東歐和南歐等轉(zhuǎn)型經(jīng)濟地區(qū)和國家。

支持國企、有實力的民企海外能源投資

國有能源公司的海外投資資金需求巨大，他們可以從多方面取得資金。外匯儲備也可以配合他們的海外投資。像中海油服公司收購挪威深海鉆井公司的行為，就是一個值得投資的項目。

為了充分利用境外能源資源，今后外匯儲備也應(yīng)考慮支持一批具有實力和經(jīng)驗的民營企業(yè)。目前國內(nèi)一批民營企業(yè)已經(jīng)聚積了比較大的能力，經(jīng)營手段靈活，占領(lǐng)了一些戰(zhàn)略合作機會。但是，進(jìn)一步的投資合作缺乏強大的資金后盾，因此規(guī)模偏小。中國投資公司或所屬的海外能源投資公司在建立嚴(yán)格和完善的風(fēng)險評估和監(jiān)督制度下，通過商業(yè)方式，支持有實力的民營企業(yè)海外投資?！ㄗ髡呤侵袊鐣茖W(xué)院世界經(jīng)濟與政治研究所學(xué)者。）