瑞典如何“獨善其身”

周　舟

瑞典通過建立一套較為完備的預(yù)警系統(tǒng)，及時發(fā)現(xiàn)危機信號，預(yù)先分析潛在的風險，以便充分準備，采取措施改變不合理的金融、經(jīng)濟規(guī)則，保障經(jīng)濟的健康發(fā)展。

瑞典銀行從此行事保守，對金融衍生品交易非常小心，絕不大規(guī)模地從事次貸產(chǎn)品的交易。

位于北歐斯堪的納維亞半島東部的瑞典王國，是高度的外向型經(jīng)濟國家，對外貿(mào)易依存度高達80％左右，出口利潤占國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的45％左右，理應(yīng)對國際金融和經(jīng)濟的動蕩更為敏感和脆弱，但是面對這次全球的經(jīng)濟風暴，瑞典國內(nèi)金融業(yè)卻被外界稱為“在全球金融危機中獨善其身”的典范。

瑞典安度金融危機

瑞典的金融業(yè)一直保有“穩(wěn)健”的美Ro這一美譽得來有因：早在20世紀八九十年代，瑞典就經(jīng)歷過一次嚴重的金融危機。1985年—1989年間，瑞典房市上漲50％，股市上漲超過200％，增長泡沫的不斷膨脹，最終導(dǎo)致大批金融機構(gòu)破產(chǎn)，并迅速演化成金融危機。此次經(jīng)濟危機給瑞典帶來6％的GDP損失，并使其經(jīng)濟持續(xù)3年增長速度為2％。不得已，瑞典政府花費TGDP的4％來拯救金融機構(gòu)。雖然該次金融危機在瑞典政府一系列強有力的干預(yù)措施下很快過去，瑞典金融業(yè)也重新振作，并且一直保持健康的發(fā)展態(tài)勢，但在其慘痛教訓(xùn)之后，瑞典對金融市場的發(fā)展始終保持警惕和高度重視。瑞典銀行從此行事保守，對金融衍生品交易非常小心，絕不大規(guī)模地從事次貸產(chǎn)品的交易，也沒有過多涉足復(fù)雜的信用衍生品領(lǐng)域。

經(jīng)濟危機是工業(yè)社會的一種周期性現(xiàn)象，任何國家都難以置身度外。瑞典通過建立一套較為完備的預(yù)警系統(tǒng)，及時發(fā)現(xiàn)危機信號，預(yù)先分析潛在的風險，以便充分準備，采取措施改變不合理的金融、經(jīng)濟規(guī)則，保障經(jīng)濟的健康發(fā)展。

面對這次全球性金融風暴，瑞典在應(yīng)對措施方面的探索走在了歐盟國家的前列。政府擔心如果波羅的海國家破產(chǎn)，會給瑞典銀行帶來巨大的沖擊，甚至可能導(dǎo)致瑞典本地市場的貸款凍結(jié)。對于一個出口占國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)51％的國家而言，本地銀行停止借貸，很可能引發(fā)經(jīng)濟危機。因此，2008年10月20日瑞典宣布：從現(xiàn)在開始直到2009年4月為止，政府將給擔保銀行和金融公司機構(gòu)提供超過1.5萬億瑞典克朗(2050億美元)貸款。這相當于向銀行業(yè)注入價值接近瑞典整個GDP的50％的銀行擔保，且該貸款擔保涵蓋了銀行所有的商業(yè)活動，而不只是像某些歐洲國家那樣推行的僅僅是針對銀行間的貸款擔保。

美國借鑒“瑞典經(jīng)驗”

瑞典政府應(yīng)對金融危機的成功經(jīng)驗及其“救市”能力，被其他發(fā)達資本主義國家廣泛地學習和借鑒。2008年9月，“瑞典經(jīng)驗”在美國的各大媒體和國會辯論中被廣泛提及和討論，很大程度上影響了此次美國“救市方案”的制定。

其一，政府在介入金融市場的整個過程中要保持行動的透明度，及時向民眾提供信息。在瑞典，政府會及時估算和公布銀行可能出現(xiàn)的損失，先打預(yù)防針，防止危機的突然出現(xiàn)而影響民眾對市場的信心，這樣也可以防止出現(xiàn)擠兌現(xiàn)象。

其二，政府盡量在決策過程中保持金融議題的獨立性，防止政治因素向金融領(lǐng)域的過多滲透。這種相對獨立的決策結(jié)構(gòu)能保證政府的金融救助行為，特別是在處理銀行倒閉問題和進行資產(chǎn)清算時，較少地受到來自不同政治利益團體的壓力。決策過程中維護金融獨立性的同時，也維護了政府政策的可信性。

其三，政府的一項重要的任務(wù)是要保持市場自身的運行原則，避免因為急于穩(wěn)定市場，恢復(fù)民眾信心，而向金融業(yè)提供過于寬泛的救助保證。政府所提供的這種覆蓋式保證會給那些不負責任的債權(quán)人以可乘之機，使其疏忽對銀行風險的監(jiān)管，從而破壞市場經(jīng)濟本身的運行規(guī)則，增加未來危機出現(xiàn)的風險。給那些本身已經(jīng)無法正常運作的問題機構(gòu)以救助保證，會使政府喪失警告和督促銀行完善其管理的威懾力。

其四，通過對受損的經(jīng)濟信譽評估系統(tǒng)進行調(diào)整和修補，政府在金融行業(yè)中重新啟動信用流動系統(tǒng)。因為即使政府通過改變銀行的資本結(jié)構(gòu)，使其恢復(fù)到財政健康的狀態(tài)，但是銀行的債務(wù)人還是可能不愿償還新的貸款，因此政府的救助計劃要包含一些具體的政策來鼓勵和幫助債務(wù)人還款。政府不但要幫助銀行解決舊有的壞賬，更重要的是要保障借貸和還貸過程的良性運行。