２００９—２０１２年世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢分析

國家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測部仿真實(shí)驗(yàn)室

一、2009—2012年世界經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)U形調(diào)整的發(fā)展格局

如果以2007年12月美國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退作為起點(diǎn)，本輪世界經(jīng)濟(jì)調(diào)整已經(jīng)持續(xù)15個月，可能將是二戰(zhàn)之后最長的一次。初步判斷，今年世界經(jīng)濟(jì)增長將會停滯，2010年仍將在底部調(diào)整，隨后在2011—2012年逐步有所復(fù)蘇，但仍將略低于近20年來世界經(jīng)濟(jì)年均3.5%的增速。

（一）當(dāng)前的世界經(jīng)濟(jì)衰退是經(jīng)濟(jì)周期運(yùn)行的必然結(jié)果

根據(jù)周期時間跨度和原因，可以把經(jīng)濟(jì)周期分為四類：短波周期（或基欽周期，2—4年，存貨調(diào)整），中波周期（或朱格拉周期，7—10年，固定資本更新調(diào)整），中長波周期（或庫茲涅茨周期，15—25年，建筑業(yè)調(diào)整）和長波周期（或康德拉季耶夫周期，50—60年，資本積累和技術(shù)調(diào)整）。

從目前的情況看，世界經(jīng)濟(jì)正處于四個周期的收縮期相互疊加之中。從短波周期分析，目前世界經(jīng)濟(jì)供需出現(xiàn)嚴(yán)重的不平衡，產(chǎn)能過?，F(xiàn)象幾乎存在于所有經(jīng)濟(jì)部門，存貨調(diào)整已經(jīng)展開。

從中波周期來看，在2001—2007年這段時間，由于全球信貸資金充裕，造成消費(fèi)和投資快速增長，形成了世界經(jīng)濟(jì)的空前繁榮。但2007年之后，由于美國房地產(chǎn)市場崩潰，引發(fā)次貸危機(jī)，造成全球金融機(jī)構(gòu)面臨行業(yè)性虧損和資本金不足，使全球信貸資金供應(yīng)不足，從而出現(xiàn)固定資本投資增長停滯的局面。

從中長波周期分析，在過去幾年里經(jīng)歷了全球性房地產(chǎn)價格高漲和建筑投資熱潮之后，未來數(shù)年內(nèi)，世界經(jīng)濟(jì)將面臨“建筑周期”的收縮階段。以美國為例，在金融機(jī)構(gòu)的推動下，人們出現(xiàn)非理性的購房需求，造成房地產(chǎn)需求和建設(shè)超常增長。美國的房價上漲增加了居民的資產(chǎn)性收入，拉動消費(fèi)需求增長，并通過進(jìn)口把經(jīng)濟(jì)景氣擴(kuò)散到其他國家，是世界經(jīng)濟(jì)近年來持續(xù)增長的決定性因素。目前，美國房地產(chǎn)泡沫破滅，房地產(chǎn)建筑下滑，諸如英國、澳大利亞、俄羅斯等其他國家也面臨同樣的問題，這必然使世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)入下行階段。

從長波周期分析，在經(jīng)歷了近幾十年的信息技術(shù)革命后，世界經(jīng)濟(jì)正處于技術(shù)創(chuàng)新的停滯時期，未來較長一段時間的經(jīng)濟(jì)增速可能較低。上世紀(jì)80年代后，信息技術(shù)、生物技術(shù)、太空技術(shù)、新材料技術(shù)等一系列的技術(shù)革命推動生產(chǎn)力突飛猛進(jìn)，成為世界經(jīng)濟(jì)高增長的基石。但近幾年，新技術(shù)的突破有所減少，所以從長波周期看，經(jīng)濟(jì)增長將有所回落。

根據(jù)不同的周期理論，可以推導(dǎo)出不同的世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時間表。如果按照短波周期看，從2008年算起世界經(jīng)濟(jì)還有1—2年的收縮期，也就是說可以在2009或2010年恢復(fù)增長。如果按照中波周期，從2008年算起世界經(jīng)濟(jì)還有4—5年的收縮期，也就是說可以在2012或2013年恢復(fù)增長。如果按照中長波和長波周期來看，則是世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的時間要大大推遲。

對四種周期綜合研究，可以看出上世紀(jì)80年代后世界經(jīng)濟(jì)中波周期運(yùn)行的特點(diǎn)最為顯著，而且這次世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)帶有顯著的信貸危機(jī)特點(diǎn)，也符合中波周期的波動特點(diǎn)，因此，2012年左右世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)入下一個中波周期的景氣階段是有可能的。

（二）世界經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)調(diào)整仍將持續(xù)

導(dǎo)致本輪世界經(jīng)濟(jì)衰退的重要原因之一，是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡。美國建立在金融資產(chǎn)泡沫上的過度消費(fèi)在依靠大量國外生產(chǎn)的同時，也需要全球資金為其買單，由此也導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展失衡。因此，短期內(nèi)世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)及其影響將會繼續(xù)深化，調(diào)整周期將會延長。

首先，以美國公司為首的一大批世界主要金融機(jī)構(gòu)正在喪失其融資、借貸功能。在各國政府的強(qiáng)力救助之下，2009年將成為金融機(jī)構(gòu)處置不良資產(chǎn)和去杠桿化調(diào)整的關(guān)鍵一年。近期，各國股市反彈和金融市場出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，但是從全年看，在金融資產(chǎn)不斷減計(jì)和信任危機(jī)沒有化解的情況下，企業(yè)依然無法正常獲取貸款，實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍將受到進(jìn)一步?jīng)_擊，失業(yè)率將會繼續(xù)上升。

其次，美國借貸消費(fèi)模式終結(jié)，儲蓄、消費(fèi)結(jié)構(gòu)需要調(diào)整。本輪經(jīng)濟(jì)繁榮的特點(diǎn)之一是房價上升的財富效應(yīng)提高了家庭負(fù)債率，金融危機(jī)的爆發(fā)為此畫上句號。但是，增加儲蓄和減少消費(fèi)的調(diào)整將不可避免的導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速下滑。

第三，貿(mào)易保護(hù)主義抬頭。美國經(jīng)濟(jì)救助方案中包括的鼓勵購買美國貨的條款是貿(mào)易保護(hù)主義將進(jìn)一步加強(qiáng)的信號，不利于全球化和世界貿(mào)易發(fā)展，并推遲世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

第四，各國相繼推出大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)刺激方案。但其理論基礎(chǔ)大體還是凱恩斯需求管理的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張思路，并輔之以減稅等刺激生產(chǎn)的措施。但是本輪經(jīng)濟(jì)衰退的一個重要特征是金融泡沫以及由此導(dǎo)致的過度消費(fèi)。從長期看，刺激需求的擴(kuò)張政策將無法對消費(fèi)進(jìn)行調(diào)整，從而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)更加失衡。同時，由于目前各國利率降到了歷史性的低位，金融政策的調(diào)整空間已十分有限。另一方面，向銀行大量注資的救市措施也不可能迅速恢復(fù)市場信心，危機(jī)中受到重創(chuàng)的金融機(jī)構(gòu)需要數(shù)年時間才能逐步消化虧損，在此之后信貸供給才能逐步正常化，固定資本投資才可能恢復(fù)。

第五，2012年后，世界經(jīng)濟(jì)依然處于“建筑周期”的停滯階段，房地產(chǎn)投資不可能完全恢復(fù)。而且從消費(fèi)上看，次貸危機(jī)已經(jīng)在很大程度上改變了美國居民的過度消費(fèi)傾向，未來發(fā)達(dá)國家消費(fèi)率將會下降，從而使世界經(jīng)濟(jì)增長潛力降低。加之目前還看不出未來技術(shù)創(chuàng)新的突破口在何處，長波周期依然處于停滯階段。所以預(yù)計(jì)世界經(jīng)濟(jì)增長率將不會恢復(fù)本世紀(jì)初的較高水平。

二、世界三大經(jīng)濟(jì)體發(fā)展趨勢判斷

（一）美國經(jīng)濟(jì)

本輪美國經(jīng)濟(jì)衰退自2007年12月開始，到今年5月，將成為自上世紀(jì)30年代“大蕭條”以來美國經(jīng)歷的時間最長的衰退。受經(jīng)濟(jì)周期疊加和結(jié)構(gòu)調(diào)整的雙重影響，初步判斷，受金融、房地產(chǎn)和就業(yè)三大市場的三重打擊，美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展將進(jìn)入一個低迷時期，今明兩年難以走出低谷，經(jīng)濟(jì)增長率將分別為-2%和零增長，2011—2012年將逐步復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)增長率大體在2—3%左右。

主要原因，一是金融危機(jī)仍將持續(xù)一段時間，同時對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響仍將持續(xù)。目前，金融業(yè)已經(jīng)基本喪失了融資、借貸功能。雖然美國政府正在盡全力救助，但是2009年仍將是處置不良資產(chǎn)、去杠桿化調(diào)整關(guān)鍵的一年。初步預(yù)計(jì)，金融業(yè)在2010年才會恢復(fù)正常營業(yè)；二是受金融危機(jī)以及自身的周期因素影響，房地產(chǎn)業(yè)的調(diào)整和低迷仍將持續(xù)。除次貸危機(jī)的影響之外，財富效應(yīng)縮水和收入增長緩慢，以及人口老齡化都將對房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展產(chǎn)生制約；三是儲蓄、消費(fèi)結(jié)構(gòu)調(diào)整。未來幾年，美國消費(fèi)的去杠桿化調(diào)整勢在必行。居民儲蓄上升將導(dǎo)致占美國GDP 2/3以上的居民個人消費(fèi)增長減緩；四是新技術(shù)革命及其將會帶來的新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)沒有出現(xiàn)。上世紀(jì)90年代，以信息技術(shù)為核心的新技術(shù)革命使美國經(jīng)濟(jì)獲得發(fā)展的動力。從長期看，只有科技進(jìn)步和生產(chǎn)率提高才能為美國經(jīng)濟(jì)增長提高提供持久動力和空間。

（二）歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)

歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)自2008年第二季度負(fù)增長以來，已連續(xù)3個季度負(fù)增長，且進(jìn)入2009年后呈現(xiàn)出加速衰退的跡象，各種信心指數(shù)和景氣指數(shù)連續(xù)刷新最低記錄。從目前形勢來看，由美國次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融危機(jī)不僅嚴(yán)重影響了歐洲金融業(yè)，也已經(jīng)向歐洲實(shí)體經(jīng)濟(jì)全面擴(kuò)散，且影響在不斷加深。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)繼去年迅速下滑后，今年將陷入負(fù)增長。更加糟糕的是，目前歐洲各國采取各項(xiàng)穩(wěn)定金融市場和宏觀經(jīng)濟(jì)的政策還未出現(xiàn)明顯效果，因而也無法預(yù)知是否還會出現(xiàn)下一輪金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)的高潮，根據(jù)目前形勢預(yù)計(jì)歐元區(qū)今年的經(jīng)濟(jì)增長率為-2.0%。

由于德國和法國是歐元區(qū)的兩大經(jīng)濟(jì)體，判斷它們的宏觀經(jīng)濟(jì)走勢，基本就可以確定歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢。從經(jīng)濟(jì)周期來看，德國經(jīng)濟(jì)在1975年、1981年、1988年、1993年和2003年分別到達(dá)谷底，平均周期為7.2年；而法國經(jīng)濟(jì)則分別在1975年、1981年、1993年和2002年分別到達(dá)谷底，平均周期為8.75年，表現(xiàn)出了相對較強(qiáng)的一致性。如果按照7—8年的周期來推算，德國、法國的下一個谷底應(yīng)該是在2010年左右到達(dá)，換句話說，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)自2008年開始下滑，2009年進(jìn)入負(fù)增長，2010年到達(dá)底部并開始復(fù)蘇。如果2010年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)能夠呈現(xiàn)出前低后高的走勢，全年經(jīng)濟(jì)可能僅是微降或零增長，預(yù)計(jì)增長率為-0.2%。

歐元區(qū)各國的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)是二次大戰(zhàn)后50—60年代大發(fā)展時期形成的、以制造業(yè)為核心的一種結(jié)構(gòu)，從生命周期理論來分析它已經(jīng)趨向老化。在美國憑借新經(jīng)濟(jì)完成產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整時，歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)沒能有效實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)移和升級。“911”后的世界經(jīng)濟(jì)黃金發(fā)展時期，歐元區(qū)的這種調(diào)整也未完成，仍然依靠出口貿(mào)易和由出口增長帶動的投資來推動經(jīng)濟(jì)增長，經(jīng)濟(jì)增長率一直維持在1—2%左右。據(jù)此，我們判斷，經(jīng)歷這次衰退后的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的過程仍將是緩慢的，如果再沒有大的波折，2012年經(jīng)濟(jì)增長將可能回復(fù)到過去10年的平均水平。初步預(yù)計(jì)，歐元區(qū)2011、2012年經(jīng)濟(jì)增長可能會分別達(dá)到1.0%和2.0%左右。

（三）日本經(jīng)濟(jì)

日本從上世紀(jì)90年代后進(jìn)入通貨緊縮和經(jīng)濟(jì)停滯階段，一直保持低速增長。進(jìn)入本世紀(jì)，在外需帶動下經(jīng)濟(jì)增長有所恢復(fù)，但增速依然低于其他國家。2008年第二季度后，在美國次貸危機(jī)的影響下，日本經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退。

從經(jīng)濟(jì)增長的聯(lián)動性上看，外向型的日本經(jīng)濟(jì)對世界經(jīng)濟(jì)整體變化較敏感，特別受到美國經(jīng)濟(jì)波動的強(qiáng)烈影響。所以未來美國經(jīng)濟(jì)，以及以中國為代表的新興市場經(jīng)濟(jì)不從停滯中走出來，日本經(jīng)濟(jì)也復(fù)蘇無望。

從短期因素看，日本2008年12月份的庫存貨運(yùn)指數(shù)升至1973年該指數(shù)制定以來的最高水平。也就是說，盡管由于需求急劇下降，企業(yè)已經(jīng)努力削減產(chǎn)量，但工業(yè)產(chǎn)能依然過大，企業(yè)面臨很大的庫存積壓問題。所以未來1—2年日本企業(yè)將面臨持續(xù)的庫存調(diào)整，經(jīng)濟(jì)不可能復(fù)蘇。

而從建筑周期來看，日本經(jīng)濟(jì)在上世紀(jì)80年代末房地產(chǎn)泡沫破滅，到目前已經(jīng)接近20年時間。按照庫茲涅茨周期，建筑周期大約為17—25年，所以未來幾年日本房地產(chǎn)需求可能有所恢復(fù)。但由于老齡化和人口絕對數(shù)量持續(xù)下降，日本建筑周期的衰退階段可能延長，所以不可能指望建筑業(yè)能很快拉動經(jīng)濟(jì)增長。

由于日本政府在上世紀(jì)90年代之后反復(fù)使用財政政策刺激經(jīng)濟(jì)，日本政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)非常沉重，缺乏進(jìn)一步擴(kuò)大公共支出的空間，所以這一次應(yīng)對經(jīng)濟(jì)危機(jī)的刺激性政策力度較小，不利于經(jīng)濟(jì)的早日復(fù)蘇。

總的看來，日本經(jīng)濟(jì)受到老齡化和國內(nèi)市場狹小的限制，必須等世界經(jīng)濟(jì)大環(huán)境改善后才可能出現(xiàn)復(fù)蘇。預(yù)計(jì)2009年經(jīng)濟(jì)增速為-2%，2010年為-0.5%，2011年為1%，2012年為2%。