“百萬薪酬”疑云

張　靜

國泰君安的“不差錢”顯然強(qiáng)烈地刺痛了整個社會的敏感神經(jīng)，注定要被輿論拿來祭旗，連中央電視臺都炮轟道：“國不泰，君何安。”

就在全世界都被金融海嘯搞得焦頭爛額之際，這場災(zāi)難的肇事者，華爾街金融機(jī)構(gòu)的高管們，卻心安理得地指望繼續(xù)享用賭城豪華游、新型噴氣式飛機(jī)和高達(dá)184億美元的年終分紅。更不可思議的是，這些大佬們拿到的紅包居然跟2004年金融業(yè)如日中天那會兒不相上下。

“我們并不蔑視財富、嫉妒任何獲得成功的人，我們當(dāng)然堅信獲得成功理應(yīng)獲得回報，但很容易讓人們感到不安的是，一些公司高管們業(yè)績糟糕，卻獲得高額報酬！” 2月5日，奧巴馬痛斥華爾街的金融機(jī)構(gòu)一邊跑到政府面前哭窮、一邊拿著政府救濟(jì)款給高管豪派巨額獎金。幾乎與此同時，中國首屈一指的大券商國泰君安也因“百萬薪酬風(fēng)波”動了眾怒。

嚴(yán)重的分配不公和國企高管薪酬畸高問題多年懸而未解。2008年的A股市場以超過70%的巨大跌幅載入史冊，面對“九成股民虧損，六成虧損逾70%”，眾多企業(yè)裁員減薪的不景氣經(jīng)濟(jì)形勢以及奧巴馬的“示范效應(yīng)”，國泰君安的“不差錢”顯然強(qiáng)烈地刺痛了整個社會的敏感神經(jīng)，注定要被輿論拿來祭旗，連中央電視臺都炮轟道：“國不泰，君何安?！?/p>

錢從何來？

事件的導(dǎo)火索乃是近日有“深喉”向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者提供了一份內(nèi)部文件——《2009年國泰君安證券總裁陳耿工作報告》。記者細(xì)讀之下發(fā)現(xiàn)，國泰君安證券2008年的薪酬及福利費(fèi)用高達(dá)32億元，較年初預(yù)算增長了157%，以正式員工3554人計算，平均每個員工去年獲得的總收入接近100萬元。

根據(jù)“中國證券業(yè)協(xié)會”日前對券商未經(jīng)審計財務(wù)報告的初步統(tǒng)計顯示，國內(nèi)券商依然沒能逃過“三年不開張，開張吃三年”的宿命。在“熊出沒注意”的寒冬下，107家券商去年全年累計實現(xiàn)凈利潤482億元，同比大幅下降近七成。

早在去年10月份，就有傳聞稱中信證券將對員工實施減薪計劃，下降幅度5%-20%。而在短短幾個月時間里，海通證券已經(jīng)實施了兩次減薪。

華爾街正迎接20年來最大的裁員潮，國內(nèi)券商此風(fēng)也正漸起。據(jù)《證券日報》消息，國信證券泰然路9號素有游資敢死隊之稱，去年該營業(yè)部最多時有1200多人，到現(xiàn)在為止只剩下400多人，最容易“受傷”的經(jīng)紀(jì)人首當(dāng)其沖。

“去年券商業(yè)績下滑50%-60%很正常。因為業(yè)務(wù)萎縮，為了節(jié)約開支減少成本我們也裁了一些業(yè)務(wù)人員。以前發(fā)17個月的工資，現(xiàn)在就發(fā)12個月的，相當(dāng)于變相降薪?！遍L江證券一位員工告訴記者。

已公布年報的52家非上市券商去年營業(yè)支出同比減少三成，而國泰君安等7家證券公司的營業(yè)支出卻逆勢而漲。在國泰君安43.51億的營業(yè)費(fèi)中，僅薪酬及福利費(fèi)用一項就占了32億。

超額發(fā)薪錢從何來？仔細(xì)追溯國泰君安2008年凈利潤，主要得益于法人股減持。

“經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)傭金、自營業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)是券商的三大主要收入來源，其中經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)一般占到六七成?！币患覄?chuàng)新類券商投行部人士朱政（化名）告訴記者。

根據(jù)國泰君安發(fā)布的半年業(yè)績公告顯示，2008年上半年，該公司實現(xiàn)凈利潤46.46億元。從利潤表來看，手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入為32.16億元，利息凈收入為3.80億元，投資收益為67.54億元。

而2008年全年度，國泰君安最終實現(xiàn)了56億元凈利潤，投資收益擴(kuò)大至69.33億元。相比較2007年近74億的凈利潤，2008年國泰君安的凈利潤同比僅下滑了24%。在銀行間市場披露2008年年報的47家券商中，國泰君安凈利潤高居榜首。投資收益顯然是國泰君安在全行業(yè)業(yè)績普遍大幅下滑中能夠笑傲群雄的最大功臣，其中法人股減持收益就高達(dá)44.75億元。

在上一輪大熊市背景下的資產(chǎn)重組過程中，國泰君安曾在政府支持下，以置換方式獲得中國石化、大眾交通、申能股份等幾家上市公司法人股，其中5.87億股中石化國有法人股的持有成本僅2.5元/股。僅在去年上半年以均價18元減持了2億股中石化一家，就賺了36億元。

這一點(diǎn)總裁陳耿并不諱言。他在報告中指出：“公司在2008年初果斷減持部分法人股，實現(xiàn)近45億元盈利，一舉奠定了全年的業(yè)績基礎(chǔ)?！?/p>

“減持法人股屬于非經(jīng)常性損益的項目，往往具有一次性和偶發(fā)性的特點(diǎn)。這筆厚禮雖然數(shù)額巨大，但不能算作國泰君安的主營業(yè)績，只能說是吃政策的‘小灶?！?朱政認(rèn)為。

在業(yè)績下滑的同時，國泰君安計提的薪酬與福利卻比年初預(yù)算增長了１57%，比2007年度“應(yīng)付職工薪酬”15.6億元增長了近一倍，令人費(fèi)解。

“如果國泰君安是一家民營企業(yè)，愛發(fā)多少發(fā)多少，外人無從置喙，但是證券業(yè)是享受國家政策紅利的行業(yè)。國泰君安的第一、二、三大股東分別為上海國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司、中央?yún)R金公司和深圳市投資管理公司，屬于國有控股的證券公司。它的投資收益基本屬于機(jī)構(gòu)坐享的無風(fēng)險套利，經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)收入來自于‘牌照經(jīng)濟(jì)，難以證明其盈利能力的‘含金量，且容易留下‘瓜分國有資產(chǎn)的口實?！敝煺f。

誤讀報表

人均100萬年薪！乍一聽立即讓人聯(lián)想起曾被媒體炒得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的電力職工高工資。

川財證券一位人士笑言這只是數(shù)字游戲?！捌胀▎T工拿不到那么多，前臺、中臺、后臺各有差別，金字塔尖的部分肯定屬于公司高管。業(yè)績好的時候，中層干部一般工資是20萬，獎金是40萬-50萬，高層至少比中層多五六倍?！?/p>

甚至連國泰君安內(nèi)部人員都猜測，也許是前臺或一線人員看到年度工作報告后，對比實際收入心理不平衡了，才將機(jī)密捅給了媒體。

國泰君安證券對此反應(yīng)迅速，當(dāng)日下午即在網(wǎng)站上掛出澄清聲明，稱2008年底的應(yīng)付職工薪酬總額由歷年節(jié)余、當(dāng)年計提和當(dāng)年發(fā)放三部分組成，并非當(dāng)年計提就當(dāng)年發(fā)放。這種計算方法嚴(yán)重混淆了“計提”和“發(fā)放”兩個不同的關(guān)鍵概念，且具有極大的誤導(dǎo)性。

截止到2008年底，國泰君安應(yīng)付職工薪酬為30.69億元。朱政指出：“相關(guān)記者在解讀報表時犯了一個常識性錯誤。在會計處理上，計提意味著作為公司經(jīng)營成本已經(jīng)直接沖減了利潤，這一塊資金也相應(yīng)地從所有者權(quán)益轉(zhuǎn)為職工權(quán)益，不再進(jìn)入利潤表，而是記入‘應(yīng)付職工薪酬，進(jìn)入企業(yè)負(fù)債項目。因而‘應(yīng)付職工薪酬只是一個餅畫在那里，意味著有一筆現(xiàn)金可以隨時動用。至于什么時候用，以什么名目用，沒有會計明細(xì)，誰也無從得知。它可以在將來發(fā)給職工，也往往被挪作他途，這里面歷來花樣繁多?！?/p>

周刊記者查閱證券公司2007年年報，國泰君安的應(yīng)付職工薪酬高達(dá) 15.6億元，比2006年增長了130%。而與國泰君安資本規(guī)模、營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量、員工人數(shù)基本相同的申銀萬國，應(yīng)付職工薪酬也高達(dá)13.5億元，相比2006年大幅增加363%。

作為券商老大，中信證券的數(shù)字更為驚人，雖然公司正式員工為1396人，僅是國泰君安的三分之一，但2007年的應(yīng)付薪酬約為48.5億元，增幅為 643.11 %。

資本規(guī)模較小的國金證券，正式員工為1159人，2007年應(yīng)付職工薪酬雖然僅為1.38億，但相比2006年的1743萬，也增長了694%。

“顯然這樣簡單地計算平均薪酬沒有任何意義，問題的關(guān)鍵在于企業(yè)進(jìn)行會計處理時的動機(jī)，以及這些巨額計提的去向?！敝煺J(rèn)為。

睿咨詢高管薪酬顧問柴敏剛告訴記者：“應(yīng)付職工薪酬計提占凈利潤百分比一般在17%-18%。如果不超過25%，我認(rèn)為都是正常的?！?/p>

經(jīng)計算，2008年國泰君安這一比例為54%。而2007年國泰君安這一比例為21%，申銀萬國為24%，中信證券為24%，國金證券為17%。

誰的天價?

國泰君安聲稱，國泰君安計提的薪酬總額是根據(jù)董事會的規(guī)定，必須留出一部分用于長期激勵、風(fēng)險準(zhǔn)備、以豐補(bǔ)歉和其他福利。

“不僅是證券行業(yè)，就是一般企業(yè)也存在這種情況。在通常情況下，根據(jù)每年度完成的業(yè)績，財務(wù)會在當(dāng)年年底預(yù)提獎金。盈利好獎金就多發(fā)，盈利差獎金就少發(fā)，甚至不發(fā)。但為了保證團(tuán)隊的士氣，有些企業(yè)會在業(yè)績很好的時候截留一部分凈利潤，留著將來年頭不好的時候也能發(fā)點(diǎn)獎金。 尤其是中國證券市場牛短熊長，從2001年開始的4年大熊市中，一批券商相繼被托管和倒閉，人才大量流失，靠天吃飯的券商確實存在以豐補(bǔ)歉的情況?！北本┮患視嫀熓聞?wù)所的注冊會計師陳濤告訴記者。

國泰君安就是聲稱本次高額計提的初衷之一是為了留住人才，讓員工看到2009年、2010年即便很可能進(jìn)入更為慘烈的熊市，公司依舊為大家準(zhǔn)備了極為豐盛的薪資。

“不僅是以豐補(bǔ)歉，國泰君安所言32億里還包括申購原始股成功以后沒有兌現(xiàn)給業(yè)務(wù)人員的獎金，這也是行業(yè)事實，證券公司確實有這種運(yùn)作方式，獎金一定要等到法人股減持之后才能發(fā)放?！钡顷悵J(rèn)為：“這些并不一定就是國泰君安計提32億的真實目的。最大的疑點(diǎn)在于，2008年的行情畢竟沒有2007年好，國泰君安2008年計提的工資獎金為何反而比2007年高？”

反觀其他券商，截至2007年12月31日，平安證券應(yīng)付職工薪酬為4.32億元，華泰證券應(yīng)付職工薪酬為5.21億元，國信證券應(yīng)付職工薪酬為10.95億元。招商證券應(yīng)付職工薪酬為15.12億元。截至2008年12月31日，平安證券應(yīng)付職工薪酬為1.59億元，華泰證券應(yīng)付職工薪酬為1.75億元，國信證券應(yīng)付職工薪酬為12.47億元，招商證券應(yīng)付職工薪酬為15.48億元。這些券商2008年支付的職工薪酬的數(shù)額及增長幅度，都遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國泰君安。其中招商證券雖然因為2007年賺得盆滿缽滿而順應(yīng)潮流，也比2006年同期增加了398%的薪酬計提，但是到了2008年末，僅僅微增了0.02%。

2月7日，國泰君安副總裁何偉專門約見新華社記者，聲稱32億元的具體構(gòu)成為，65%用于當(dāng)年的崗位工資、績效工資和績效獎金，30%為以豐補(bǔ)歉和長期激勵，5%為住房補(bǔ)貼。由此可知，今年國泰君安實際發(fā)放的工資獎金將為20.8億元。而根據(jù)國泰君安的另一份聲明，去年國泰君安工資薪酬實際發(fā)放為8億元，今年的工資薪酬即使也按照8億元計算，這少發(fā)給員工的12億，又將“魂歸何處”？

著名經(jīng)濟(jì)評論人葉檀猜測：“此前市場一再注意到國泰君安雄偉的上市計劃，第二大股東匯金的減持紛紛攘攘，國泰君安的計提是否與未來的盈利規(guī)劃、上市計劃暗通款曲？”

“應(yīng)付職工薪酬”往往被視為平滑利潤的“蓄水池”。去年浦發(fā)銀行高達(dá)62.9億元的職工薪酬計提便飽受質(zhì)疑：到底是巨額拖欠員工工資，還是虛增成本費(fèi)用、人為操縱利潤的一種財務(wù)手段？

然而正忙著給各大公司財報作審計的陳濤卻不認(rèn)同“隱藏利潤說”?！皩徲嬤@兩年講究風(fēng)險導(dǎo)向性，國企、私企和上市公司做利潤的目的都不一樣。”

在陳濤看來，國企隱藏利潤的目的，主要是因為國資委每年要考核企業(yè)負(fù)責(zé)人業(yè)績?！叭绻?008年完成了1500萬，國企負(fù)責(zé)人絕對不會將1500萬都做進(jìn)利潤，只會體現(xiàn)出1100萬。因為他擔(dān)心2009年行情不好，如果只完成了700萬，去年隱藏起來的利潤就可以體現(xiàn)在第二年。第二種情況是，如果超額完成利潤，第二年國資委給企業(yè)負(fù)責(zé)人制定的指標(biāo)有可能會更高。所這些國企老總很狡猾，會將每年的利潤保持得比較穩(wěn)定。而私企老總隱藏利潤的目的往往是出于偷稅，上市公司為了向股東交待、穩(wěn)定股價，虛增利潤的概率一般比隱藏利潤還大。

一般隱藏利潤都是當(dāng)年業(yè)績特別好的時候。我覺得國泰君安計提這么多薪酬，隱藏利潤的可能性比較小。一是去年的行情并不好，二是它可以通過更簡單、更隱蔽的方法，將有些收入不入賬，比如幫其他公司上市，傭金不計入當(dāng)年，而是計在第二年，何必一定要通過太明顯的計提薪酬？獎金在賬上掛幾年都不發(fā)出去，這不是告訴別人有問題？

假如國泰君安是為了上市才隱藏利潤，風(fēng)險也很大。如國泰君安預(yù)計在2010年上市，在2008年暗自多計提了15億薪酬做準(zhǔn)備，上市前審計就會要求你對這筆資金為何遲遲不發(fā)放做出解釋。如果解釋不清楚，審計就會追溯調(diào)整，將這15億的成本調(diào)整到2008年去，不會讓它體現(xiàn)到2010年當(dāng)期的利潤表中?！?/p>

在陳濤審計過的企業(yè)中，應(yīng)付職工薪酬往往成為企業(yè)變相的“小金庫”?！捌髽I(yè)里面計提這種費(fèi)用挪作他途的比比皆是。反正一般職工看不見，都是高層領(lǐng)導(dǎo)說了算。像奢侈消費(fèi)、商業(yè)賄賂等等無法入賬的支出，寧可去交點(diǎn)個人所得稅，都可以體現(xiàn)在虛增的獎金里付出去?！薄?/p>