信息共享制度提高信貸市場(chǎng)效率的作用機(jī)制探討

金　俐

中圖分類(lèi)號(hào)：F830 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

內(nèi)容摘要：信貸市場(chǎng)的有效運(yùn)行需要一系列的制度支持，信息共享制度就是其中的關(guān)鍵制度之一。本文主要從信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度，探討了信息共享對(duì)提高信貸市場(chǎng)效率的作用。

關(guān)鍵詞：信息共享 信貸市場(chǎng) 效率

由于信息不完全和非對(duì)稱(chēng)，銀行在貸款活動(dòng)中往往面臨逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，導(dǎo)致信貸配置的低效率。要緩解逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)，銀行必須投入資源，收集信息。銀行的成敗在很大程度上取決于其收集和加工信息的能力。但如果信息搜集成本很高，銀行唯一的選擇就是拒絕對(duì)那些沒(méi)有抵押品或自有資金很少的企業(yè)提供貸款，結(jié)果一些凈現(xiàn)值（NPV）為正的投資項(xiàng)目有可能得不到融資。

銀行的信息來(lái)源有三個(gè)：一是在長(zhǎng)期的銀企關(guān)系中獲得的客戶(hù)信息，但這類(lèi)信息只局限于特定的客戶(hù)，面對(duì)新的貸款申請(qǐng)人，銀行必須有其他信息渠道。二是在提供貸款前走訪(fǎng)貸款申請(qǐng)人和他們的企業(yè)，直接搜尋信息，或者從公共記錄中收集信息。第一種方法可能成本太高，而第二種方法對(duì)大部分非公共公司而言是無(wú)效的，因?yàn)檫@些企業(yè)公開(kāi)披露的信息很少。三是從其他貸款人那里獲取信息，以了解貸款申請(qǐng)人的還款記錄和總負(fù)債情況，這是相對(duì)而言成本較低的信息來(lái)源。但這一般要求貸款人承擔(dān)對(duì)等義務(wù)，也將自己擁有的信息提供給他人，也就是說(shuō)貸款人之間必須存在信息共享的制度安排。

信息共享制度的類(lèi)型

信息共享制度為銀行低成本地搜集和加工信息提供了有效渠道。信息共享的正式制度安排一般有兩種類(lèi)型，一種是私營(yíng)的征信機(jī)構(gòu)，它可以是由企業(yè)家創(chuàng)立的、以盈利為目的信息中介，也可以是貸款人聯(lián)合起來(lái)建立的、以互惠原則為基礎(chǔ)的合作安排。另一種是由政府當(dāng)局建立的“公共信用登記機(jī)構(gòu)”(PCR)，通常授權(quán)中央銀行進(jìn)行管理。

由貸款人聯(lián)合建立的征信機(jī)構(gòu)遵循信息自愿交換和互惠的原則。貸款人向征信機(jī)構(gòu)提供自己客戶(hù)的資料，征信機(jī)構(gòu)將這些資料與來(lái)自其他渠道（法庭、公共注冊(cè)部門(mén)、稅務(wù)當(dāng)局等）的信息進(jìn)行比較，然后對(duì)每個(gè)借款人的信息進(jìn)行匯總。貢獻(xiàn)資料的貸款人今后可以向征信機(jī)構(gòu)申請(qǐng)“信用報(bào)告”，獲得經(jīng)過(guò)整理的有關(guān)貸款申請(qǐng)人的全面資料。為避免搭便車(chē)行為（利用別人提供的信息，而不透露自己擁有的信息），征信機(jī)構(gòu)對(duì)不及時(shí)提供信息或提供不準(zhǔn)確信息的貸款人會(huì)進(jìn)行制裁。制裁手段從罰款到取消會(huì)員資格（從而無(wú)權(quán)進(jìn)入數(shù)據(jù)庫(kù)）。

在歐洲，這種制度安排在消費(fèi)信貸市場(chǎng)和小企業(yè)貸款市場(chǎng)上很普遍，因?yàn)檫@類(lèi)市場(chǎng)中貸款申請(qǐng)人的數(shù)目龐大，但申請(qǐng)的貸款規(guī)模通常較小，如果進(jìn)行單獨(dú)的財(cái)產(chǎn)評(píng)估成本會(huì)很高。因此，對(duì)申請(qǐng)人的特征和信用記錄進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析對(duì)貸款人的信貸決定是有幫助的。不過(guò)，對(duì)大中型企業(yè)進(jìn)行信用評(píng)估所要求的信息更為復(fù)雜，涉及企業(yè)的信貸記錄、財(cái)務(wù)狀況、企業(yè)歷史、管理經(jīng)驗(yàn)、母公司和分支機(jī)構(gòu)的具體營(yíng)業(yè)情況等，并不像家庭信用評(píng)估那樣標(biāo)準(zhǔn)化，這要求信用機(jī)構(gòu)在信息的生產(chǎn)、處理和發(fā)布中必須更為積極和主動(dòng)。因此，面對(duì)企業(yè)貸款、特別是大中型企業(yè)貸款的信用信息機(jī)構(gòu)通常是以盈利為目的的企業(yè)，而不是貸款人的合作組織。

與私營(yíng)征信機(jī)構(gòu)不同，公共信用登記機(jī)構(gòu)（PCR）的最大特點(diǎn)是其參與的強(qiáng)制性。在中央銀行監(jiān)督下，一般所有金融機(jī)構(gòu)都必須加入，所以它的覆蓋面很廣。信息在貸款人和PCR之間的流動(dòng)是雙向的。各個(gè)金融機(jī)構(gòu)都必須按時(shí)向PCR提供每筆貸款的資料，然后PCR對(duì)這些數(shù)據(jù)進(jìn)行處理，獲得不同的貸款人向同一借款人提供貸款的情況，從而得出借款人的總負(fù)債。信息回流的形式一般有兩種：對(duì)已有信貸記錄的借款人，銀行會(huì)自動(dòng)獲得有關(guān)其總負(fù)債的信息，而對(duì)新的借款人，只有在銀行主動(dòng)要求下才能獲得該信息。PCR的運(yùn)行所遵循的原則是：不泄露金融機(jī)構(gòu)的機(jī)密，不侵犯?jìng)€(gè)人借款人的隱私。因此，PCR對(duì)參與機(jī)構(gòu)所提供的數(shù)據(jù)僅僅以總計(jì)的形式對(duì)信貸機(jī)構(gòu)發(fā)布，并且信貸機(jī)構(gòu)也只能在提供貸款時(shí)使用這些數(shù)據(jù)。

雖然PCR全面覆蓋一個(gè)國(guó)家的金融機(jī)構(gòu)，但它通常并不搜集和報(bào)告所有的借貸信息，而只報(bào)告一定貸款金額以上的信息。如果報(bào)告的臨界值太高，家庭貸款甚至小企業(yè)貸款的信息就被排除在外。私營(yíng)征信機(jī)構(gòu)雖然覆蓋面相對(duì)小，但能提供更詳細(xì)的個(gè)人和小企業(yè)貸款信息，并綜合了其他來(lái)源的資料，比如來(lái)自法庭、公共租賃、財(cái)產(chǎn)登記和稅務(wù)當(dāng)局的信息等。因此，這兩種類(lèi)型的信息共享安排在很多情況下是互補(bǔ)的。

信息共享制度的作用

（一）降低信貸市場(chǎng)上的逆向選擇效應(yīng)

逆向選擇是信息非對(duì)稱(chēng)的結(jié)果之一。如果貸款申請(qǐng)人的特征是銀行不了解的私人信息，那么信貸市場(chǎng)就不能通過(guò)利率的調(diào)整自動(dòng)出清。Stiglitz 和Weiss（1981）在其著作中討論了逆向選擇與信貸配給的關(guān)系。在信息不對(duì)稱(chēng)的情況下，提高利率會(huì)使借款人的質(zhì)量構(gòu)成發(fā)生變化，低風(fēng)險(xiǎn)的借款人逐步退出市場(chǎng)，這種逆向選擇效應(yīng)使借款人的平均風(fēng)險(xiǎn)程度增加，從而可能降低貸款人的預(yù)期收益。銀行預(yù)期收益與利率變化間的非單調(diào)性決定了銀行不會(huì)通過(guò)利率調(diào)整使市場(chǎng)隨時(shí)出清，因而信貸市場(chǎng)可能出現(xiàn)配給均衡的結(jié)果。可見(jiàn)，由于逆向選擇，信貸市場(chǎng)并不總是將信貸資金配置給預(yù)期收益最高的投資項(xiàng)目。信息共享可以增進(jìn)銀行對(duì)貸款申請(qǐng)人特征的了解，從而改善借款人的質(zhì)量構(gòu)成。這有助于降低平均違約率，并因此降低利率水平，減弱逆向選擇效應(yīng)。

（二）抑制借款人的道德風(fēng)險(xiǎn)

借款人可能存在兩種類(lèi)型的道德風(fēng)險(xiǎn)：一是努力程度不夠而導(dǎo)致項(xiàng)目失敗，從而客觀(guān)上違約；二是有可能故意隱藏投資項(xiàng)目的收益，進(jìn)行戰(zhàn)略性違約。在缺乏完善的法律制度及有效的法律執(zhí)行機(jī)制的情況下，聲譽(yù)機(jī)制可以在一定程度上減少借款人的道德風(fēng)險(xiǎn)。在信貸市場(chǎng)上，聲譽(yù)機(jī)制是一種將現(xiàn)在的交易行為與未來(lái)的交易可能性相聯(lián)系的動(dòng)態(tài)激勵(lì)機(jī)制：違約的借款人今后不再可能獲得貸款。如果未來(lái)的合作建立在雙方過(guò)去的行為基礎(chǔ)上，并且從合作中獲得未來(lái)收益的現(xiàn)值大于一時(shí)欺騙的收益，那么對(duì)失去未來(lái)收益的懼怕就可能對(duì)今天的機(jī)會(huì)主義行為起到一種震懾作用。然而，聲譽(yù)機(jī)制的效率必須以信息的流動(dòng)為基礎(chǔ)。只有當(dāng)銀行共享違約信息時(shí)，借款人的信用記錄才會(huì)成為一種公共知識(shí)，這有助于強(qiáng)化借款人的還款激勵(lì)，減少道德風(fēng)險(xiǎn)。

（三）避免多重銀行關(guān)系導(dǎo)致的過(guò)度負(fù)債

貸款申請(qǐng)人可能同時(shí)向多家銀行申請(qǐng)貸款，并且從多家銀行獲得貸款或貸款額度，形成多重銀行關(guān)系。這種現(xiàn)象在大多數(shù)國(guó)家都很常見(jiàn)，特別是大型公司，它們往往能從多家銀行獲得資金。

從借款人的角度看，保持多重銀行關(guān)系有幾方面的好處。它迫使貸款人之間進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)，從而有助于降低信貸成本；每個(gè)貸款人承擔(dān)較少的信貸風(fēng)險(xiǎn)，因此要求的利率風(fēng)險(xiǎn)貼水也較低，這也有助于融資成本的降低；多重銀行關(guān)系可使借款人避免資金中斷的風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)一家銀行突然收回貸款或撤消信貸額度時(shí)，借款人還有其他資金來(lái)源。

然而，對(duì)銀行來(lái)說(shuō)，多重銀行關(guān)系的存在可能帶來(lái)一些弊端：由于免費(fèi)搭車(chē)，每家銀行對(duì)借款人的監(jiān)督積極性都很小，因此借款人違約的概率可能增加；如果貸款人不能獲得借款人總負(fù)債的信息，借款人就有過(guò)度負(fù)債的激勵(lì)。一般而言，違約概率是負(fù)債總水平的增函數(shù)。當(dāng)借款人同時(shí)從兩家銀行獲得貸款，而銀行之間沒(méi)有信息共享安排時(shí)，他每獲得一單位資金就降低了對(duì)另一家銀行的本息償還概率，而這家銀行又不能通過(guò)修改貸款合同對(duì)這種行為作出反應(yīng)。這樣，對(duì)借款人來(lái)說(shuō)，單位債務(wù)的利息負(fù)擔(dān)是總債務(wù)的減函數(shù)，因而有很強(qiáng)的過(guò)度借款激勵(lì)。如果存在信息共享機(jī)制，銀行在做貸款決定之前就會(huì)了解到一個(gè)借款人的總負(fù)債情況，避免借款人過(guò)度負(fù)債的道德風(fēng)險(xiǎn)。