還債途徑

葉　檀

平安度過巨額赤字周期，以下兩個(gè)方面至關(guān)重要：第一，確保公共投資項(xiàng)目的高效。不僅要嚴(yán)查公共投資中的貪腐現(xiàn)象，更要防止和嚴(yán)懲投資低效、失誤投資之類的失職瀆職。第二，確保政府行政開支不再超常增長(zhǎng)，而是開源節(jié)流。

日前，2009年的財(cái)政預(yù)算報(bào)告將提交給全國(guó)人大審議。據(jù)悉，其中預(yù)算赤字?jǐn)?shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出外界預(yù)期，成為新中國(guó)成立以來最高額度的財(cái)政赤字。財(cái)政赤字預(yù)算陡然增加，說明我國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨前所未有的嚴(yán)峻考驗(yàn)，政府下決心實(shí)行最大限度的積極財(cái)政政策。我國(guó)目前處于財(cái)政支出的高峰期，主要用于政府投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，增加社會(huì)保障彌補(bǔ)以往欠賬、為拉動(dòng)消費(fèi)奠定基礎(chǔ)，以及進(jìn)行物質(zhì)儲(chǔ)備避免大企業(yè)失速造成經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)等。

2009年財(cái)政赤字的規(guī)模，如果加上地方隱性債務(wù)負(fù)擔(dān)、社?；鹑笨诘龋覈?guó)整體負(fù)債形勢(shì)不容樂觀。如果2009年財(cái)政收入能與支出同步增加，甚至收入大于支出，那么，財(cái)政赤字將在安全線內(nèi)。但從過去兩年的實(shí)踐看，我國(guó)財(cái)政收入直線增加已經(jīng)接近臨界點(diǎn)，而社會(huì)保障支出與行政成本還在增加，兩者并不對(duì)稱上升。

不僅如此，政府財(cái)政收入隨著經(jīng)濟(jì)冷卻、土地市場(chǎng)低迷而下降。2月，財(cái)政部公布2009年1月財(cái)政收入6131.61億元，比去年同月減少1265.03億元，下降17.1％。創(chuàng)下2004年以來單月財(cái)政收入的最大同比降幅。財(cái)政部部長(zhǎng)謝旭人此前就曾表示，2009年的財(cái)政收支壓力很大，最艱難的情況可能出現(xiàn)在四季度。

積極財(cái)政政策是救市之舉，但在人民幣信用尚不完備，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)將要轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)刻，積極財(cái)政政策的支出基本要由國(guó)內(nèi)負(fù)擔(dān)。那么，借債度日如何還債？美國(guó)憑借美元強(qiáng)霸的信用向世界美元持有者借錢，而我國(guó)沒有這樣的途徑。因此，主要途徑是在國(guó)內(nèi)，向公眾及市場(chǎng)機(jī)構(gòu)發(fā)債。

至于還債辦法，不外乎使經(jīng)濟(jì)重返景氣周期，用涵養(yǎng)過的稅源來解決財(cái)政赤字，像美國(guó)一樣舉新債還舊債。不過，這一辦法取決于債券所隱含的信用，如果信用欠佳，則只能靠攤派借錢；而最不可取的辦法，就是政府利用發(fā)債權(quán)大量增發(fā)貨幣，如此做的結(jié)果是“剜肉補(bǔ)瘡”。不過，我國(guó)在1994年已通過法案，不允許銀行再為財(cái)政透支超發(fā)貨幣，這一強(qiáng)硬約束對(duì)中國(guó)公共財(cái)政體系的建立大有好處。

與上述三個(gè)方法相關(guān)，要平安度過目前的巨額赤字周期，確保以下兩個(gè)方面至關(guān)重要：第一，確保公共投資項(xiàng)目的高效，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)確保能提高企業(yè)的生產(chǎn)效率。不僅要嚴(yán)查公共投資中的貪腐現(xiàn)象，更要防止和嚴(yán)懲投資低效、失誤投資之類的失職瀆職。第二，確保政府行政部門開支不再超常增長(zhǎng)，而是開源節(jié)流，按照公共財(cái)政預(yù)算壓縮政府開支同樣重要。