現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制分析

摘要:經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)瞬息萬變，企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中受各種不確定因素的影響越來越多，蒙受損失的風(fēng)險(xiǎn)越來越大。通過分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因，提出建立以風(fēng)險(xiǎn)控制為導(dǎo)向防范機(jī)制，加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化。

關(guān)鍵詞:財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);成因;控制;策略

企業(yè)要想在競(jìng)爭激烈的市場(chǎng)中生存和發(fā)展，就必須面對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，只要我們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)善加利用，企業(yè)就會(huì)向好的方向發(fā)展?！捌髽I(yè)是在風(fēng)險(xiǎn)中發(fā)展的”?，F(xiàn)代財(cái)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)觀，要求企業(yè)不斷調(diào)整自身的經(jīng)營戰(zhàn)略，在全面認(rèn)識(shí)和把握風(fēng)險(xiǎn)的前提下，預(yù)防和避免各種不應(yīng)有的損失，使企業(yè)在競(jìng)爭中不斷發(fā)展與壯大。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，要完全消除風(fēng)險(xiǎn)及其影響是不現(xiàn)實(shí)的。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)在于了解風(fēng)險(xiǎn)的來源和特征，正確預(yù)測(cè)、衡量財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行適當(dāng)?shù)目刂坪头婪?，健全風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，將損失降至最低程度，為企業(yè)創(chuàng)造最大的收益。因此，對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因及其防范進(jìn)行研究，以期降低風(fēng)險(xiǎn)、提高效益，具有十分重要的意義。

一、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定義

企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，從狹義上看，是指由于利用財(cái)務(wù)杠桿給企業(yè)帶來的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)或普通股收益發(fā)生大幅度變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。從廣義上看，是指企業(yè)在籌資、投資、資金營運(yùn)及利潤分配等財(cái)務(wù)活動(dòng)中因各種原因而導(dǎo)致的對(duì)企業(yè)的存在、盈利及發(fā)展等方面的重大影響。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，要完全消除風(fēng)險(xiǎn)及其影響是不現(xiàn)實(shí)的。而當(dāng)企業(yè)存在下列征兆時(shí)，便意味著財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)變成了財(cái)務(wù)危機(jī)。

第一，企業(yè)資產(chǎn)總額超過負(fù)債總額，但是資產(chǎn)配置的流動(dòng)性差，無法變現(xiàn)用于償還債務(wù)，現(xiàn)金凈流量低。

第二，最近兩個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤為負(fù)和最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度股東權(quán)益低于注冊(cè)資本。

第三，企業(yè)的負(fù)債總額超過企業(yè)資產(chǎn)的公允價(jià)值，經(jīng)協(xié)商進(jìn)入重組的狀態(tài)。

企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在于企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的各個(gè)環(huán)節(jié)，包括資金籌集、資金投資、資金使用、資金回收和利潤分配。此外，外向型企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)還會(huì)受到外匯率變動(dòng)的影響，即存在著外匯風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)從資金活動(dòng)的內(nèi)容來看，主要有籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、存貨管理風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

二、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的形成原因

1.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成的內(nèi)部原因

由于各生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)節(jié)內(nèi)部因素的影響而可能引起財(cái)務(wù)收益的不確定性，稱之為內(nèi)在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。內(nèi)部的影響因素主要包括籌資過程中負(fù)債資金數(shù)量和籌資成本以及償還時(shí)間；資金投入過程中的投向、數(shù)量、結(jié)構(gòu)；生產(chǎn)運(yùn)營過程中的收入、成本、經(jīng)營管理水平等；收益分配過程中收益的確認(rèn)以及收益分配政策、數(shù)量和形式。

（1）財(cái)務(wù)管理人員對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的客觀性認(rèn)識(shí)不足。在現(xiàn)實(shí)工作中，許多企業(yè)的財(cái)務(wù)管理人員缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，認(rèn)為只要管好、用好資金，就不會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄。

（2）財(cái)務(wù)決策和管理缺乏科學(xué)和有效的制度。目前，我國企業(yè)的財(cái)務(wù)決策普遍存在著經(jīng)驗(yàn)決策及主觀決策現(xiàn)象，由此而導(dǎo)致的決策失誤經(jīng)常發(fā)生，從而產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)與內(nèi)部各部門之間及企業(yè)與上級(jí)企業(yè)之間，在資金管理及使用、利益分配等方面存在權(quán)責(zé)不明、管理混亂的現(xiàn)象，造成資金使用效率低下，資金流失嚴(yán)重。企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營活動(dòng)是指資金從籌集、投入、運(yùn)營、收回到收益的分配的正常生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)過程。

2.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成的外部原因

企業(yè)財(cái)務(wù)管理的宏觀環(huán)境復(fù)雜多變，它也是企業(yè)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的外部原因。財(cái)務(wù)管理的宏觀環(huán)境包括經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境、社會(huì)文化環(huán)境、資源環(huán)境等因素。這些因素存在于企業(yè)之外，但對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生重大的影響。宏觀環(huán)境的變化對(duì)企業(yè)來說，是難以準(zhǔn)確預(yù)見和無法改變的。宏觀環(huán)境的不利變化必然給企業(yè)帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。例如，世界原油價(jià)格上漲導(dǎo)致成品油價(jià)格上漲，使運(yùn)輸企業(yè)增加了營運(yùn)成本，減少了利潤，無法實(shí)現(xiàn)預(yù)期的財(cái)務(wù)收益。目前，許多企業(yè)建立的財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)缺乏對(duì)外部環(huán)境變化的適應(yīng)能力和應(yīng)變能力。供求變化多端，匯率隨之變化，從而產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)。上市公司哈高科按照分行業(yè)的數(shù)據(jù)計(jì)算，該公司大豆深加工行業(yè)所占公司主營業(yè)務(wù)收入的64.28%。因此，大豆深加工是該公司的主要收入來源。2007年上半年我國進(jìn)口大豆遭受嚴(yán)重挫折，榨油行業(yè)大批企業(yè)虧損，相應(yīng)的豆粕價(jià)格也在高位波動(dòng)，影響甚大。2008年年初國內(nèi)外大豆價(jià)格大幅飆升，下游生產(chǎn)企業(yè)面臨豆粕價(jià)格上漲帶來的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在原料采購中沒有話語權(quán)，處于相對(duì)被動(dòng)地位，只有依靠自身能力消化高成本帶來的外部風(fēng)險(xiǎn)。

三、現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制策略

在企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作中，只有充分了解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的基本特征和產(chǎn)生原因，才能采取針對(duì)性措施防范和化解。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不是階段性的工作，而是貫穿企業(yè)運(yùn)營的全過程。因此，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理是企業(yè)全局性、長期性的工作。如果企業(yè)全體職員能夠長期保持風(fēng)險(xiǎn)的危機(jī)感，形成一種風(fēng)險(xiǎn)管理為導(dǎo)向的防范機(jī)制，企業(yè)全體齊心合力抵御風(fēng)險(xiǎn)就能有效地化解風(fēng)險(xiǎn)?？茖W(xué)預(yù)測(cè)是事前風(fēng)險(xiǎn)防范的基礎(chǔ)。利用科學(xué)的預(yù)測(cè)方法，結(jié)合工作積累的經(jīng)驗(yàn)制定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)，有效的預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)。

1.“阿爾曼” 財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)

“阿爾曼”模型是阿爾曼在20世紀(jì)60年代提出基于多元判別模型的財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，利用逐步多元鑒別分析逐步提取五種最具共同預(yù)測(cè)能力的財(cái)務(wù)比率，建立起一個(gè)類似回歸方程的Z計(jì)分法模型：Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3×0.006X4+0.999X5。其中，X1=營運(yùn)資金/資產(chǎn)總額；X2=留存收益/資產(chǎn)總額；X3=息稅前利潤/資產(chǎn)總額；X4=普通股和優(yōu)先股的市場(chǎng)價(jià)值總額/負(fù)債賬面價(jià)值總額；X5=銷售收入/總資產(chǎn)。該模型實(shí)際上是通過五個(gè)變量，將反映企業(yè)償債能力指標(biāo)、獲利能力指標(biāo)和營運(yùn)能力指標(biāo)用一個(gè)多元的線性函數(shù)公式有機(jī)聯(lián)系起來，綜合評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可能性。若Z值小于1.81，則企業(yè)存在很大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；若Z值在1.81-2.99灰色區(qū)域，企業(yè)財(cái)務(wù)狀況不明朗；若Z值大于3，說明企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況良好，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性很小。阿爾曼還提出Z值等于1.81是判斷企業(yè)破產(chǎn)的臨界值。

2.對(duì)單一指標(biāo)制定紅色警戒線

利用現(xiàn)金額度、存貨額度、應(yīng)收賬款額度等絕對(duì)指和流動(dòng)比率、資產(chǎn)凈利率、資產(chǎn)負(fù)債率、資產(chǎn)安全率等相對(duì)指標(biāo)的變化趨勢(shì)進(jìn)行分析。如根據(jù)公司規(guī)模預(yù)先設(shè)定支付風(fēng)險(xiǎn)的安全系數(shù):貨幣資金余額為5億元，安全系數(shù)為1；貨幣資金余額為4億元時(shí)，安全系數(shù)為0.8；貨幣資金余額為3億元時(shí)，安全系數(shù)為0.6;貨幣資金余額為2億元時(shí)，安全系數(shù)為0.4；貨幣資金余額為1億元時(shí)，安全系數(shù)為0.3；貨幣資金余額為1億元以下時(shí)，安全系數(shù)為為0.1。如果貨幣資金降低到2億元以下，公司財(cái)務(wù)處于高風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)；再如流動(dòng)比率一般認(rèn)為應(yīng)該保持在2以上，但最低不低于1，如果低于1，公司財(cái)務(wù)處于高風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)，必須高度重視，及時(shí)化解。事中風(fēng)險(xiǎn)控制是事前風(fēng)險(xiǎn)防范的延伸，因?yàn)槿蝿?wù)在執(zhí)行過程中可能會(huì)遇到預(yù)想不到的變數(shù)。

3.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)后的機(jī)智處理

發(fā)現(xiàn)危機(jī)后只有機(jī)智、果敢的處理，才能把風(fēng)險(xiǎn)降到最低。慶元電子配件廠就是一個(gè)成功處理危機(jī)、化解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成功案例?？偨?jīng)理在解讀年終財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)發(fā)現(xiàn)應(yīng)收賬款過多，而且大比例集中在一家最大的采購商處。但是該廠的處境是：如果這家采購商出了什么問題，企業(yè)的資金鏈就危險(xiǎn)了，因?yàn)槠髽I(yè)上游還有原料供應(yīng)商，也都是有賒銷賬期的。如果下游回款不及時(shí)就無法如期償付上游貨款，上游斷貨，生產(chǎn)將會(huì)停工待料受到嚴(yán)重影響。面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)顯示出總經(jīng)理的魄力：暫停新項(xiàng)目的投資，把未投入的資金轉(zhuǎn)做流動(dòng)資金，作為準(zhǔn)備金；停止向該采購商繼續(xù)賒銷，及時(shí)催討賬款。在催賬過程中了解到：采購商經(jīng)營出現(xiàn)了問題，重大的投資決策失誤導(dǎo)致資金周轉(zhuǎn)緊張，拖欠慶元電子配件廠的貨款依然無法短時(shí)間內(nèi)償還。就在這時(shí)部分銀行貸款到期，正是總經(jīng)理機(jī)智、果斷，有力地化解了風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)才沒出現(xiàn)大問題。如果對(duì)風(fēng)險(xiǎn)遮遮掩掩，錯(cuò)過了處置的最佳時(shí)機(jī)，企業(yè)就會(huì)走上一條不歸路。

總之，在事前有效的預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)、在事中恰當(dāng)?shù)目刂骑L(fēng)險(xiǎn)、發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)后果斷地化解風(fēng)險(xiǎn)，是降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的三個(gè)必要階段。這種以風(fēng)險(xiǎn)管理為導(dǎo)向的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)，從工作環(huán)節(jié)上，把重心放在事前防范。有人把三個(gè)階段投入的精力打分為100%、85%、15%。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，資本追逐利潤，利潤伴隨風(fēng)險(xiǎn)；利潤越高，風(fēng)險(xiǎn)越大。企業(yè)防范和控制風(fēng)險(xiǎn)的能力越強(qiáng)，贏利能力就越強(qiáng)。因此，控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)永遠(yuǎn)的課題。

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