人民幣實際有效匯率對福建省進出口貿(mào)易影響的實證分析

摘要:采用1980-2005年人民幣實際有效匯率和福建省進出口貿(mào)易的年度數(shù)據(jù)進行協(xié)整分析，結(jié)果表明，福建省進出口貿(mào)易與人民幣實際有效匯率之間沒有長期的穩(wěn)定的均衡關(guān)系，人民幣實際有效匯率并不是影響福建省進出口貿(mào)易發(fā)展的決定性因素。

關(guān)鍵詞:實際有效匯率;進出口貿(mào)易;協(xié)整分析

福建省是中國距離東南亞、西亞、東非和大洋洲最近的省份之一，是中國與世界交流的重要門戶。改革開放30年以來，福建充分利用中央賦予的“特殊政策、靈活措施”，發(fā)揮“僑、海、山、特”等省情優(yōu)勢，不斷深化改革，擴大開放，大力發(fā)展外向型經(jīng)濟，對外貿(mào)易取得了令人矚目的成就。2007年福建省進出口貿(mào)易額達到744.58億美元，年均增長22.16%，總體規(guī)模比1979年擴大了272倍。其中出口額達到499.43億美元，年均增長20.89%，擴大203倍；進口額245.15億美元，年均增長27.45%，擴大891倍；增速均高于全國平均水平。進出口總額占全國比重從1979年的0.9%上升為2007年的3.4%，2007年進出口總值位居全國第七位，其中出口名列第六，在全國對外貿(mào)易中具有舉足輕重的地位。進出口貿(mào)易是福建省經(jīng)濟貿(mào)易的重要組成部分，其變動會對全省經(jīng)貿(mào)產(chǎn)生較大影響。自2005年7月21日人民幣對美元交易價格調(diào)整為1美元兌8.11元人民幣以來，人民幣持續(xù)升值，2007年12月28日，人民幣對美元匯率中間價為1美元兌7.3046元人民幣，累計升值幅度達11.03％。在這種形勢下，福建省進出口貿(mào)易與人民幣匯率變動的關(guān)系如何，人民幣匯率變動特別是人民幣持續(xù)升值究竟會對福建省的進出口貿(mào)易產(chǎn)生什么樣的影響，影響程度如何，這些問題，無論是從現(xiàn)實意義的角度來看，還是從長遠發(fā)展的需要出發(fā)，都是值得分析和研究的。

一、基本理論綜述和研究現(xiàn)狀

1.基本理論綜述

有關(guān)匯率變動對進出口貿(mào)易影響的理論很多，最早起源于重商主義學派的有關(guān)論述，后來出現(xiàn)了馬歇爾-勒納-羅賓遜的有關(guān)匯率變動對貿(mào)易收支的彈性分析理論，哈羅德（R.F.Harrod）、勞埃德·梅茨勒（L.Metzler）、弗里茨·馬克魯普（Fritz Machlup）為代表的經(jīng)濟學家用凱恩斯的宏觀經(jīng)濟理論和乘數(shù)理論分析收入變動對國際收支的調(diào)節(jié)作用的收入分析理論，詹姆士·米德（James.Meade）和西德尼·亞力山大(S.Alexander)以凱恩斯的宏觀經(jīng)濟理論為基礎(chǔ)提出的吸收分析理論以及20世紀60年代的匯率不完全傳遞理論等等。其中，彈性分析理論是最有影響力的理論之一。

彈性分析理論產(chǎn)生于20世紀30年代，由英國經(jīng)濟學家馬歇爾提出，后經(jīng)英國女經(jīng)濟學家瓊·羅賓遜和美國經(jīng)濟學家勒納等人發(fā)展而成，它主要是通過對進出口商品的供求彈性的分析來研究匯率變動對進出口貿(mào)易的影響程度。

一般地說，一國貨幣貶值有利于擴大出口，抑制進口，而貨幣升值有利于擴大進口，抑制出口。彈性分析理論認為，在只考慮匯率變化對進出口商品的影響、貿(mào)易商品的供給完全有彈性、充分就業(yè)與收入不變、沒有資本移動等假設(shè)條件下，只有當進口商品和出口商品需求彈性的絕對值之和大于1，即滿足著名的馬歇爾－勒納條件，本幣貶值才能通過進出口商品價格的變化引起進出口數(shù)量的變化，改善一國對外貿(mào)易從而改善國際收支。因為，如果這兩種彈性的絕對值之和大于1，一國貨幣貶值后，出口商品以外幣表示的價格相對降低，于是出口增加，如果國外的需求彈性越大，則出口數(shù)量增加得越多，出口額增加得越大；進口商品以本幣表示的價格相對提高，于是進口減少，如果國內(nèi)的需求彈性越大，則進口減少得越多，進口額下降得越大，結(jié)果是出口額增加，進口額減少，從而國際收支得到改善。

但是，彈性分析理論忽視了時間因素對貨幣貶值改善國際收支效果的影響。大量實踐表示，即使具備了馬歇爾－勒納條件，貨幣貶值也不能馬上改善貿(mào)易收支，而是存在一定的“時滯”。即在貨幣貶值初期，以外國貨幣表示的出口商品的價格已經(jīng)下降，但出口量因本國企業(yè)調(diào)整生產(chǎn)、增加產(chǎn)量、增加對外銷售都需要一段時間而沒有明顯增加，同時，以本國貨幣表示的進口商品的價格已經(jīng)上升，但進口量因國內(nèi)消費者在認識、決策甚至找到進口替代品和生產(chǎn)這些進口替代品也都需要一段時間而沒有明顯減少，結(jié)果，貿(mào)易收支非但沒有得到改善，反而進一步惡化。只有經(jīng)過一段時間當以上慣性消失，貿(mào)易收支才會得到改善。這個過程用曲線描述出來，就像英文字母“J”，所以稱作“J曲線效應(yīng)”。 這一變化過程可能會維持數(shù)月甚至一兩年，根據(jù)各國不同情況而定。

2.研究現(xiàn)狀

匯率變動對進出口貿(mào)易影響的研究，一直是國際金融領(lǐng)域的熱點問題和難點問題。近年來，我國學者關(guān)于人民幣匯率與進出口貿(mào)易關(guān)系的研究也取得了不少實證分析方面的成果，但是由于不同學者研究的角度不盡相同，選取的樣本區(qū)間有所不同，使用的方法參數(shù)也不太一樣，因此，研究的結(jié)論大相徑庭，意見分歧也很大。

盧向前、戴國強（2005）運用協(xié)整向量自回歸（cointegrating VAR）的分析方法，對1994－2003年人民幣實際匯率波動與我國進出口之間的長期關(guān)系進行實證檢驗，結(jié)果表明，人民幣實際匯率波動對我國進出口存在著顯著的影響，馬歇爾－勒納條件成立，人民幣實際匯率波動對進出口的影響存在J曲線效應(yīng)；李亞瓊、黃立宏（2006）采用1978—2000年的數(shù)據(jù)，通過實證研究，計算出我國的進出口需求彈性絕對值之和為1.643，認為我國滿足匯率貶值改善國際收支的必要條件。而任兆璋、寧忠忠（2004）使用1978－2002年的數(shù)據(jù)對中國對外貿(mào)易收支差額與人民幣實際匯率之間的關(guān)系進行分析，發(fā)現(xiàn)二者間不僅判定系數(shù)低（Adj-R2=0.2160），且協(xié)整檢驗和Granger因果關(guān)系分析均顯示不存在長期均衡關(guān)系；沈國兵、楊毅（2005）對1990—2004年月度數(shù)據(jù)進行Johansen檢驗，結(jié)果表明，中國進出口與人民幣實際有效匯率之間沒有穩(wěn)定的協(xié)整關(guān)系，也沒有系統(tǒng)性相互影響和決定關(guān)系；陳晨子（2007）使用協(xié)整理論分析1986年1月至2007年1月的數(shù)據(jù)，得出了人民幣匯率與中國對外貿(mào)易額不存在長期均衡關(guān)系的結(jié)論；徐煒、孫俊（2008）通過對1994年1月至2005年7月、2005年8月至2006年11月這兩個階段的人民幣實際有效匯率、我國進口總額、出口總額的月度數(shù)據(jù)進行相關(guān)處理，利用向量自回歸模型和格蘭杰因果檢驗?zāi)Ｐ?，研究表明，隨著2005年7月21日匯率制度改革的實施，人民幣實際有效匯率對我國進出口的影響正在減小。

當人們在研究人民幣匯率變動與進出口貿(mào)易的關(guān)系的同時，也有一部分人把目光轉(zhuǎn)向區(qū)域領(lǐng)域，研究人民幣匯率變動與區(qū)域進出口貿(mào)易的關(guān)系，也取得了一些進展，但總的來說，研究成果相對較少。

劉傳哲、陳寒凝、賈彥利（2004）通過實證分析，發(fā)現(xiàn)江蘇省出口貿(mào)易額的增長與匯率變動明顯正相關(guān)；戴世宏（2006）采用對數(shù)形式進行實證分析，結(jié)果表明，人民幣匯率貶值有力地促進了上海市出口貿(mào)易的增長；王春平、劉傳哲（2007）通過協(xié)整檢驗發(fā)現(xiàn)人民幣實際有效匯率與山東出口貿(mào)易額呈顯著的正相關(guān)關(guān)系；康慧、盧方元（2007）采用協(xié)整分析方法研究表明人民幣實際匯率與河南省進出口存在長期均衡的關(guān)系且進出口商品需求彈性系數(shù)的絕對值之和大于1；馬麟艷、肖留春（2007）通過實證分析，認為人民幣實際匯率變動對云南進出口影響不大；韓萍、任梅春（2006）通過計量分析的結(jié)果表明福建省對外貿(mào)易出口額、進口額與人民幣實際匯率之間存在的彈性關(guān)系不大，相關(guān)性較弱，而GDP對福建省的進出口貿(mào)易影響顯著。

二、人民幣匯率變動對福建省進出口貿(mào)易影響的實證分析

1.模型的設(shè)立

根據(jù)一般經(jīng)濟理論，影響一國進出口貿(mào)易最主要因素是進出口商品的相對價格，而影響進出口商品相對價格的關(guān)鍵因素就是匯率，除此之外，實際國民收入水平也是影響一國進出口貿(mào)易的重要因素。但根據(jù)彈性分析理論的假設(shè)條件，我們假定國內(nèi)外消費者的實際收入不變，只考慮匯率變化對進出口貿(mào)易的影響，同時為了使各個序列趨勢線性化，以消除異方差性，對各個序列取自然對數(shù)，建立模型：

出口模型：（1）

進口模型：（2）

其中，t為時間，Xt為出口額，Mt為進口額，REERt為人民幣匯率。

2.數(shù)據(jù)來源及說明

(1)采用的數(shù)據(jù)是年度數(shù)據(jù)，樣本期為1980－2005年，選擇從1980年開始主要是考慮改革開放以后，隨著我國外貿(mào)體制、外匯管理體制改革的深入，人民幣匯率作為價格杠桿對進出口貿(mào)易的調(diào)節(jié)作用才日益凸顯。

(2)按匯率是否經(jīng)過價格調(diào)整，人們通常把匯率分為名義匯率（Nominal Exchange Rate）和有效匯率（Effective Exchange Rate）。名義匯率即現(xiàn)實外匯市場交易中的匯率。有效匯率是一種貨幣相對于其他多種貨幣雙邊匯率的加權(quán)平均數(shù)1。在實證過程中，人們通常把有效匯率分為名義有效匯率和實際有效匯率。

名義有效匯率（Nominal Effective Exchange Rate，簡稱為NEER）是以貿(mào)易比重為權(quán)數(shù)的有效匯率，它所反映的是一國貨幣在國際貿(mào)易中的總體競爭力和總體波動程度。將名義有效匯率剔除該國當年的相對物價指數(shù)，就得到實際有效匯率（Real Effective Exchange Rate，簡稱為REER）。與名義匯率、名義有效匯率相比，實際有效匯率不僅考慮了一國的主要貿(mào)易伙伴國貨幣的變動，而且剔除了通貨膨脹因素，能夠更加全面地反映一國貨幣的對外價值。本文采用人民幣實際有效匯率來研究匯率變動對進出口貿(mào)易的影響。

(3)福建省進口額、出口額數(shù)據(jù)均來自歷年《福建統(tǒng)計年鑒》，人民幣實際有效匯率來自國際貨幣基金組織提供的國際金融統(tǒng)計。實際有效匯率上升表示本幣升值，下降表示本幣貶值。

3.單位根檢驗

古典回歸模型通常要求自變量和因變量序列是平穩(wěn)的。但是在經(jīng)濟領(lǐng)域中遇到的時間序列大多是非平穩(wěn)的，如果直接將非平穩(wěn)的時間序列運用最小二乘法進行回歸，那么很容易導(dǎo)致虛假結(jié)果，即存在“虛假回歸”現(xiàn)象。因此，在對時間序列進行計量分析之前，必須先檢驗各序列的平穩(wěn)性。使用Eviews5.1軟件，采用ADF方法對時間序列l(wèi)nXt、lnMt、和lnREERt進行單位根檢驗，在檢驗過程中根據(jù)AIC和SC最小來選擇滯后階數(shù)，根據(jù)各個序列的特點來選擇是否包含趨勢項或常數(shù)項。檢驗結(jié)果如下表：

表 1980-2005年有關(guān)時間序列單位根檢驗結(jié)果

根據(jù)ADF檢驗的結(jié)果，lnXt、lnMt、lnREERt都是一階單整序列，可以進行協(xié)整檢驗分析。

4.EG協(xié)整分析

在現(xiàn)實生活中我們會發(fā)現(xiàn)，雖然有一些經(jīng)濟變量本身是非平穩(wěn)序列，但它們的線性組合卻可能是平穩(wěn)序列，這種線性組合反映了它們之間具有非常密切的長期均衡關(guān)系，稱為協(xié)整關(guān)系。根據(jù)Engle和Granger在1987年提出的協(xié)整理論，檢驗因變量和解釋變量之間是否存在協(xié)整關(guān)系主要是檢驗回歸方程的殘差序列是否是一個平穩(wěn)序列。

檢驗步驟如下（以兩變量檢驗為例）：

步驟一：若序列Xt與Yt都是一階單整序列，建立回歸模型：

用OLS法對模型進行估計，得到殘差序列

步驟二：用ADF檢驗來判斷殘差序列 是否是平穩(wěn)的。如果 是平穩(wěn)的，則Xt與Yt之間存在協(xié)整關(guān)系，亦即說明它們之間存在著一個長期穩(wěn)定的比例關(guān)系；如果 是非平穩(wěn)的，則Xt與Yt之間不是協(xié)整的。

1.出口模型的協(xié)整分析

使用Eviews5.1軟件對出口模型回歸估計，得到

（3）

（12.5049）（－6.9324）

R-squared＝0.6669

對殘差 進行單位根檢驗，結(jié)果如下：

檢驗結(jié)果顯示，殘差 序列不能拒絕原假設(shè)，序列存在單位根，因此可以確定序列是非平穩(wěn)序列，lnXt與lnREERt之間不存在協(xié)整關(guān)系，即福建省出口貿(mào)易與人民幣實際有效匯率之間不存在長期均衡關(guān)系。

2.進口模型的協(xié)整分析

使用Eviews5.1軟件對進口模型回歸估計，得到

（4）

（13.9241）（－7.4430）

R-squared＝0.6977

對殘差 進行單位根檢驗，結(jié)果如下：

檢驗結(jié)果顯示，殘差 序列不能拒絕原假設(shè)，序列存在單位根，因此可以確定 序列是非平穩(wěn)序列，lnMt與lnREERt之間不存在協(xié)整關(guān)系，即福建省進口貿(mào)易與人民幣實際有效匯率之間不存在長期均衡關(guān)系。

三、結(jié)論

通過使用1980-2005年人民幣實際有效匯率和福建省進口總額、出口總額的數(shù)據(jù)進行協(xié)整分析，可以發(fā)現(xiàn)，福建省進口總額、出口總額與人民幣實際有效匯率之間并沒有長期的穩(wěn)定的均衡關(guān)系。由此可見，人民幣實際有效匯率并不是影響福建省進出口貿(mào)易發(fā)展的決定性因素，期待通過匯率政策的調(diào)整來促進福建省進出口貿(mào)易又好又快發(fā)展也是不現(xiàn)實的。因此，面對人民幣持續(xù)升值的狀況，福建省對外貿(mào)易大可不必反應(yīng)過敏，如臨大敵，甚至杞人憂天；相反，應(yīng)以積極的態(tài)度、有力的措施應(yīng)對人民幣進一步升值的壓力和國際貿(mào)易環(huán)境進一步惡化的形勢下，切實加強“軟硬件”建設(shè)，提升自身整體實力，促進外貿(mào)增長方式由粗放型向集約型轉(zhuǎn)變，優(yōu)化進出口商品結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級；同時，繼續(xù)實施市場多元化戰(zhàn)略，努力開拓國際市場，大力支持并鼓勵企業(yè)“走出去”，參與國際分工，走自主化、差異化、品牌化之路，提高國際競爭力，促進進出口貿(mào)易持續(xù)穩(wěn)定增長。

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作者簡介：林以琳(1977—)，女，漢族，漳州職業(yè)技術(shù)學院經(jīng)濟管理系，財經(jīng)教研室主任，講師，主要研究方向:金融、貿(mào)易。