４萬億投資對(duì)中國(guó)整體實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響

王彥林

由美國(guó)次貸危機(jī)而導(dǎo)致的全球性金融危機(jī)，已經(jīng)對(duì)中國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成了不小的損害。銀行聯(lián)合信息網(wǎng)和開富網(wǎng)近日聯(lián)合發(fā)布的《中國(guó)經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn)分析報(bào)告——次貸危機(jī)進(jìn)入高潮，中國(guó)銀行業(yè)敲響警鐘》顯示，一場(chǎng)由美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的金融海嘯正在席卷全球，危機(jī)在2007年8月上旬達(dá)到高潮，迫使歐洲央行、美聯(lián)儲(chǔ)以及日本、澳大利亞、加拿大等國(guó)央行多次注入資金以挽救金融市場(chǎng)。到目前為止，次貸危機(jī)造成的影響還未見底，相反，由次貸危機(jī)帶來的負(fù)面影響有進(jìn)一步向金融市場(chǎng)蔓延、向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)輻射的趨勢(shì)。

金融危機(jī)對(duì)中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響

出口加工業(yè)。金融危機(jī)對(duì)中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)最直接的沖擊無疑是出口加工企業(yè)。尤其是那些勞動(dòng)密集型的低端產(chǎn)業(yè)。這次受金融危機(jī)影響最為嚴(yán)重的美、歐、日恰恰都是中國(guó)出口最多的國(guó)家和地區(qū)，據(jù)統(tǒng)計(jì)，美國(guó)和歐洲市場(chǎng)占中國(guó)總出口的40％。美國(guó)、歐洲進(jìn)入經(jīng)濟(jì)衰退期已是事實(shí)，這將極大影響中國(guó)的出口。

海關(guān)數(shù)據(jù)表明，今年來中國(guó)對(duì)美、歐和日本的出口同比增長(zhǎng)都出現(xiàn)了不同程度的下滑，其中最為明顯的是歐洲市場(chǎng)從今年4月以來，中國(guó)對(duì)歐洲的出口累計(jì)同比增長(zhǎng)已連續(xù)5個(gè)月下滑，目前降至25.6％，而今年初該數(shù)據(jù)為33.4％。這是中國(guó)經(jīng)濟(jì)自改革開放以來受到外部沖擊最嚴(yán)重的一次。

房地產(chǎn)業(yè)。今年來，從緊的貨幣政策讓房地產(chǎn)行業(yè)吃盡苦頭。數(shù)據(jù)顯示，從今年開始，房地產(chǎn)行業(yè)的國(guó)房景氣指數(shù)始終處于負(fù)增長(zhǎng)。中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘預(yù)計(jì)，未來兩年全國(guó)平均房?jī)r(jià)下跌15％～20％，房地產(chǎn)投資增速也將大幅下滑，可能由今年的20％降至明年的5％，并直接拉低GDP增速1.3個(gè)百分點(diǎn)；而考慮建材投資和相關(guān)消費(fèi)，總體影響更大。

紡織業(yè)。紡織服裝出口面臨萎縮。歐美市場(chǎng)一直是中國(guó)紡織成衣出口的重要市場(chǎng)，支撐著國(guó)內(nèi)眾多紡織企業(yè)的出口貿(mào)易，但是由于金融危機(jī)的影響，美國(guó)失業(yè)率創(chuàng)下了4年以來的新高，達(dá)到了5.7％，居民消費(fèi)信心指數(shù)降到了51.9，為去年同期的一半。而歐洲的德國(guó)、英國(guó)等也深受金融危機(jī)的危害，相繼出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)萎縮的狀況，消費(fèi)需求自然也隨之明顯下降，中國(guó)的紡織服裝出口所面臨的不是單一市場(chǎng)的萎縮，而是全球市場(chǎng)的萎縮，對(duì)于中國(guó)紡織品行業(yè)來說，這無疑是一個(gè)沉重的打擊。

鋼材。今年鋼產(chǎn)量難超5億噸。與紡織行業(yè)相同，鋼鐵行業(yè)也受到了金融危機(jī)的巨大影響，開富網(wǎng)總編輯鐘加勇表示，截至本月20日，全國(guó)鋼鐵產(chǎn)品的價(jià)格平均下跌已達(dá)20％。今年中國(guó)鋼鐵工業(yè)面對(duì)的形勢(shì)將十分嚴(yán)峻，年初我們?cè)绢A(yù)計(jì)今年國(guó)內(nèi)鋼產(chǎn)量將超過5億噸，但是隨著金融危機(jī)的擴(kuò)散，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的明顯放緩，情況比預(yù)計(jì)的要嚴(yán)重許多。目前看來，今年的鋼產(chǎn)量很難超過5億噸了。

周期性行業(yè)。與出口導(dǎo)向型行業(yè)相同，周期性行業(yè)也受到了金融危機(jī)的巨大影響，原材料行業(yè)如建材、鋼鐵、有色金屬、化工等，以及能源行業(yè)如煤炭、石油、天然氣、電力，這些行業(yè)處于產(chǎn)業(yè)鏈最前端，對(duì)經(jīng)濟(jì)周期變化最為敏感，最容易受到經(jīng)濟(jì)周期下行拖累。

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的1-8月份工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)數(shù)據(jù)，作為資源型行業(yè)的下游行業(yè)，如石油加工、電力、化纖和有色金屬加工等行業(yè)利潤(rùn)加速下滑，其中1-8月份石油加工行業(yè)累計(jì)虧損960億元，電力行業(yè)利潤(rùn)同比下降81.6％，有色金屬由1～5月份增長(zhǎng)3.9％轉(zhuǎn)為下降7.4％；水泥、交通運(yùn)輸和電氣機(jī)械行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別由1～5月份的50.9％、46.3％和40.9％回落到40.3％、35.1％和30％；鋼材產(chǎn)量從去年9月同比增長(zhǎng)24％下滑至今年同比的8.1％。

“4萬億救市”對(duì)中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響

據(jù)統(tǒng)計(jì)，國(guó)家新近出臺(tái)的4萬億元投資計(jì)劃約占我國(guó)GDP總量的16％，占過去兩年固定資產(chǎn)投資約15％，可謂“出手快，出拳重”。在今年四季度先安排1000億元中央投資作為擴(kuò)大內(nèi)需的一項(xiàng)重要舉措，希望能夠盡快拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

“4萬億”投資對(duì)中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)明顯

中國(guó)人民大學(xué)公共財(cái)政研究所教授孫玉棟認(rèn)為，這項(xiàng)計(jì)劃持續(xù)到2010年底，如此巨額的投資在未來兩三年對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用將十分明顯。以鋼鐵業(yè)為例，4萬億元投資大單不僅有助于緩解市場(chǎng)恐慌情緒、提升行業(yè)信心，也直接增加了鋼材的需求量，加大基礎(chǔ)設(shè)施投資的舉措更是擴(kuò)展了市場(chǎng)對(duì)鋼鐵的需求空間。巨資將對(duì)鋼鐵業(yè)產(chǎn)生積極的連鎖傳導(dǎo)效應(yīng)，例如高速公路網(wǎng)絡(luò)建設(shè)將刺激汽車業(yè)需求，鐵路建設(shè)將帶動(dòng)工程機(jī)械設(shè)備需求。業(yè)內(nèi)人士說，去年我國(guó)粗鋼產(chǎn)量為4.8億噸，相對(duì)應(yīng)的固定資產(chǎn)投資為14萬億元。依此比例計(jì)算，4萬億元投資至少可拉動(dòng)1億噸的鋼材需求。

4萬億元將重點(diǎn)用于保障性安居工程，農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，醫(yī)療衛(wèi)生、文教事業(yè)等10個(gè)方面。為加快進(jìn)度，今年四季度先增加安排中央投資1000億元，明年災(zāi)后重建基金提前安排200億元，帶動(dòng)地方和社會(huì)投資，總規(guī)模將達(dá)4000億元。以先期啟動(dòng)的i000億元為例，主要投向農(nóng)林水約500億元，保障性住房、環(huán)保，交通運(yùn)輸?shù)绕渌块T約500億元。

4萬億元投資會(huì)強(qiáng)勁帶動(dòng)就業(yè)。以鐵路為例，鐵道部今后3年計(jì)劃投資3.5萬億元，修鐵路需要?jiǎng)趧?dòng)力，在工地附近需要住宿、餐飲、商業(yè)、娛樂等相關(guān)配套服務(wù)，這會(huì)為當(dāng)?shù)匾约爸苓叧青l(xiāng)提供大量就業(yè)新機(jī)會(huì)，其中鐵道部明年計(jì)劃完成6000億元基建投資，據(jù)測(cè)算可創(chuàng)造600萬個(gè)就業(yè)崗位。

4萬億元究竟有多大能量?從財(cái)政部的資料可見一斑：我國(guó)在1998-2004年實(shí)行積極財(cái)政政策，其每年對(duì)GDP貢獻(xiàn)率約為1.5—2個(gè)百分點(diǎn)，力度是相當(dāng)大的。

加大財(cái)政支出是現(xiàn)階段刺激經(jīng)濟(jì)所必需的，但政府投入更要起到“四兩撥千斤”作用，帶動(dòng)其他配套資金跟進(jìn)，比如商業(yè)銀行貸款支持、地方財(cái)政配套、國(guó)際金融機(jī)構(gòu)資金等。從短期看需要中央財(cái)政投資先期導(dǎo)入，從長(zhǎng)期看則將帶動(dòng)廣泛的民間投資。

用好4萬億元投資，關(guān)鍵要提高資金使用效率。投資立項(xiàng)必須堅(jiān)持可行性、可控性原則，注重項(xiàng)目科學(xué)規(guī)劃，進(jìn)一步建立和完善投資責(zé)任制、投資審核制與監(jiān)督制。另一方面，激發(fā)社會(huì)投資積極性。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2007年民營(yíng)經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造了GDP總量約65％，占年度經(jīng)濟(jì)增量的70％—80％，已成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展最大動(dòng)力，如何鼓勵(lì)這部分投資是當(dāng)前緊迫問題。政府投資項(xiàng)目要與社會(huì)資金相協(xié)調(diào)，選擇社會(huì)資金不愿意投資的領(lǐng)域，政府應(yīng)盡量擴(kuò)大投資的乘數(shù)效應(yīng)。政府加大投入將帶動(dòng)相關(guān)行業(yè)發(fā)展，但更重要的是放寬準(zhǔn)入領(lǐng)域，降低門檻，鼓勵(lì)更多的社會(huì)資金參與。

“4萬億投資”兼顧了長(zhǎng)期和短期發(fā)展

4萬億投資既刺激了近期增長(zhǎng)，也兼顧了長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展。

規(guī)?；蜻_(dá)4萬億元的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)

劃提到了基建、民生、環(huán)保等諸多領(lǐng)域，銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾認(rèn)為，與10年前的擴(kuò)大內(nèi)需政策不同的是，此次政府的投資兼顧了近期增長(zhǎng)和長(zhǎng)期發(fā)展。

從亞洲金融危機(jī)后的1998年到2002年間，政府也采用了擴(kuò)張性的財(cái)政政策削弱經(jīng)濟(jì)下行周期的影響。由于期間國(guó)內(nèi)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相對(duì)不完善，當(dāng)時(shí)的政府投資主要集中在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)上。

此次擴(kuò)大內(nèi)需政策，一方面政府在鐵路、機(jī)場(chǎng)、電站等基礎(chǔ)設(shè)施上有投入，另一部分資金則投入到節(jié)能環(huán)保等民生領(lǐng)域，同時(shí)扶持中小企業(yè)，這對(duì)調(diào)動(dòng)民間資本的熱情也有很大作用。在國(guó)務(wù)院擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的十項(xiàng)措施中，除了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)外，還包括“加強(qiáng)生態(tài)環(huán)境建設(shè)：加快自主創(chuàng)新和結(jié)構(gòu)調(diào)整；加快地震災(zāi)區(qū)災(zāi)后重建各項(xiàng)工作”等。

與十年前政府采取的擴(kuò)大內(nèi)需的政策相比，此次政府投資在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和拉動(dòng)消費(fèi)增長(zhǎng)之間有了明確的分配。這種做法照顧到了近期刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的目標(biāo)，也照顧到了長(zhǎng)期可持續(xù)的發(fā)展和產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型。

“4萬億投資”的杠桿效應(yīng)

“因?yàn)槭袌?chǎng)會(huì)過度反應(yīng)，所以政府也應(yīng)過度反應(yīng)。”原墨西哥總統(tǒng)賽迪略如是說。

時(shí)空轉(zhuǎn)換。11月5日，溫家寶總理在國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上部署了當(dāng)前進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的十項(xiàng)措施，也就是所說的4萬億經(jīng)濟(jì)刺激方案。這一次，政府的反應(yīng)并不過度，卻激起了資本市場(chǎng)的“過度”反應(yīng)，工程機(jī)械、水泥板塊強(qiáng)勢(shì)上漲，溫暖了市場(chǎng)日漸冰涼的人氣。

4萬億元還將撬動(dòng)更多的社會(huì)投資，其杠桿效應(yīng)不可小覷。盛宴之下，上市公司都希望受益。4萬億經(jīng)濟(jì)刺激方案，是這一幕的“導(dǎo)演”。

十項(xiàng)措施中的第三項(xiàng)基建投資率先在市場(chǎng)中激起千層浪。這便是：加快鐵路、公路和機(jī)場(chǎng)等重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。重點(diǎn)建設(shè)一批客運(yùn)專線、煤運(yùn)通道項(xiàng)目和西部干線鐵路，完善高速公路網(wǎng)，安排中西部干線機(jī)場(chǎng)和支線機(jī)場(chǎng)建設(shè)，加快城市電網(wǎng)改造。其余九項(xiàng)也給市場(chǎng)帶來了巨大的想象空間。

就目前而言，固定資產(chǎn)投資是決定2009年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)鍵，隨著房地產(chǎn)衰退和制造業(yè)投資意愿的下降，基建投資或?qū)⒘ν炜駷?。?guó)泰君安一份報(bào)告指出，根據(jù)項(xiàng)目不同，投資可以分為房地產(chǎn)、制造業(yè)和基建行業(yè)(主要指交運(yùn)、水利和電力三大行業(yè))。三大基建投資占城鎮(zhèn)投資27％，是明年投資增長(zhǎng)的亮點(diǎn)所在。

與此同時(shí)，國(guó)務(wù)院推出4萬億元經(jīng)濟(jì)刺激方案之后，各地政府也紛紛宣布大規(guī)模投資計(jì)劃；據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，目前數(shù)額已經(jīng)超過10萬億元。重慶市發(fā)改委主任楊育慶介紹，在今年完成固定資產(chǎn)投資4000億元的基礎(chǔ)上，爭(zhēng)取明后年固定資產(chǎn)投資達(dá)到1萬億以上，三年?duì)幦∵_(dá)到1.5萬億。云南表示將在5年內(nèi)投資3萬億元左右，廣東的投資也達(dá)到2，3萬億元。

“十大投資方向是非常必要的，都是多年積累的欠賬，但投資力度還不夠，還需要出臺(tái)直接刺激股市、房市的具體措施，這不僅是股市、房市的需要，而且是社會(huì)穩(wěn)定的需要。”國(guó)金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家金巖石近日撰文指出。

對(duì)“4萬億投資”的建議

“4萬億”如何用在“刀刃”上?擺在我們面前的緊迫任務(wù)是：怎樣用好4萬億元，使其發(fā)揮更大的效用?

北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院院長(zhǎng)周其仁認(rèn)為，4萬億的財(cái)政刺激計(jì)劃要達(dá)到目的，須謹(jǐn)慎選擇投資項(xiàng)目，輔以“體制政策”，并對(duì)失業(yè)等問題做好應(yīng)對(duì)準(zhǔn)備。

積極的財(cái)政政策，不能簡(jiǎn)單理解為就是政府花錢。政府的行政開支在這樣的困難時(shí)期就不但不應(yīng)擴(kuò)大，還應(yīng)該收縮。積極的財(cái)政政策應(yīng)該是把資本投向未來能產(chǎn)生效益的方向。

投資項(xiàng)目將來能產(chǎn)生多大的效益，這個(gè)效益由誰負(fù)責(zé)，都是現(xiàn)在必須解決的問題。政府手里大把花錢的時(shí)候，監(jiān)督怎么樣?審計(jì)怎么樣?在投資過程中應(yīng)該加強(qiáng)監(jiān)管，防止在上一波國(guó)債項(xiàng)目中出現(xiàn)的許多貪污腐敗事件。擴(kuò)大國(guó)債和政府開支的同時(shí)，中央紀(jì)委的編制也要擴(kuò)大。

首先，要把投資拉動(dòng)與改善民生緊密地結(jié)合起來。此次國(guó)務(wù)院出臺(tái)的十項(xiàng)措施，汲取了以往的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，首次把改善民生列為進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需各項(xiàng)建設(shè)之首，通過加大對(duì)民生工程的投入力度，改善居民生活、增強(qiáng)消費(fèi)能力，以拉動(dòng)消費(fèi)、促進(jìn)發(fā)展的意圖十分鮮明。在實(shí)施過程中不能偏離改善民生的軌道。

其次，要正確處理好積累與消費(fèi)的關(guān)系。投資、積累與消費(fèi)在國(guó)民收入分配中是此消彼長(zhǎng)，長(zhǎng)時(shí)期的高積累、高投資必然抑制消費(fèi)，造成消費(fèi)需求不足。最近幾年，我國(guó)固定資產(chǎn)投資超高速增長(zhǎng)，消費(fèi)低速增長(zhǎng)的趨勢(shì)還在繼續(xù)。正是由于積累和消費(fèi)的比例失調(diào)，導(dǎo)致了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)失衡，消費(fèi)需求不旺，就業(yè)壓力不斷加大。因此，新一輪的刺激經(jīng)濟(jì)擴(kuò)大內(nèi)需的關(guān)鍵是刺激國(guó)內(nèi)消費(fèi)，調(diào)控政策要特別注意處理好積累與消費(fèi)的關(guān)系，把刺激國(guó)內(nèi)消費(fèi)作為頭等大事來抓，避免走過去的“政府投資、政府包辦、政府消費(fèi)”的老路子。

第三，科學(xué)決策，加強(qiáng)管理，避免投資失控和過熱。為了避免10年前投資拉動(dòng)的積極財(cái)政政策造成的投資失控和投資過熱等問題的再次出現(xiàn)，在此輪積極財(cái)政政策中，應(yīng)進(jìn)一步建立和完善投資責(zé)任制度、投資審核與監(jiān)督制度，加強(qiáng)對(duì)重大投資的管理，認(rèn)真做好可行性研究論證，提高投資質(zhì)量和效益，防止各級(jí)政府盲目進(jìn)行投資攀比。同時(shí)要把政府投資引導(dǎo)作用與發(fā)揮民間投資積極性有機(jī)結(jié)合起來，進(jìn)一步降低準(zhǔn)入門檻，促進(jìn)民間資本投資。

第四，要著力擴(kuò)大消費(fèi)需求特別是居民消費(fèi)需求。要把擴(kuò)大消費(fèi)與完善收入分配政策結(jié)合起來，千方百計(jì)增加居民收入，提高老百姓的消費(fèi)能力。此次在全國(guó)所有地區(qū)、所有行業(yè)全面實(shí)施增值稅轉(zhuǎn)型改革，鼓勵(lì)企業(yè)技術(shù)改造，減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)約120。億元，是一個(gè)非常大的進(jìn)步。未來還應(yīng)該在降低工薪階層、個(gè)體經(jīng)營(yíng)者和中小企業(yè)的所得稅的稅收支出、擴(kuò)大城鄉(xiāng)居民消費(fèi)補(bǔ)貼范圍和積極推進(jìn)消費(fèi)信貸等方面加大力度，以刺激消費(fèi)需求。

第五，要加快完善社會(huì)保障制度建設(shè)，增加公共產(chǎn)品與社會(huì)服務(wù)等方面的供給，讓百姓真正做到“居無憂、病有醫(yī)、老有養(yǎng)”，緩解人民群眾對(duì)未來的后顧之憂，增加即期消費(fèi)，刺激國(guó)內(nèi)需求。

總之，要正確處理好積累與消費(fèi)的關(guān)系，把投資拉動(dòng)與刺激消費(fèi)舉措緊密結(jié)合起來，讓利于民、藏富于民，鼓勵(lì)企業(yè)投資，讓老百姓消費(fèi)，最終促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入良性發(fā)展的軌道。