中國(guó)的內(nèi)需難題

中國(guó)近期出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)問題原因之一在于美國(guó)對(duì)中國(guó)出口產(chǎn)品需求下降，這些問題再次引發(fā)了對(duì)中國(guó)政府應(yīng)如何從出口依賴型增長(zhǎng)向更關(guān)注國(guó)內(nèi)消費(fèi)轉(zhuǎn)變的討論。以往的歷史顯示，這樣的轉(zhuǎn)變會(huì)非常痛苦，中國(guó)也不會(huì)例外。中國(guó)政府現(xiàn)在受到很大壓力。過(guò)去，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及其金融體系與美國(guó)一樣，在極大程度上依賴于美國(guó)家庭無(wú)限的舉債消費(fèi)能力。不過(guò)自2008年以來(lái)，隨著美國(guó)人增加儲(chǔ)蓄修補(bǔ)他們破碎的資產(chǎn)負(fù)債表，美國(guó)的貿(mào)易逆差將迅速下降，從目前相當(dāng)于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值6％—7％的水平回到1％左右的歷史平均水平。受此影響，中國(guó)4季度的GDP增幅出現(xiàn)停頓，官方和民間數(shù)據(jù)都顯示出口下降對(duì)就業(yè)造成了重大打擊。

盡管5年來(lái)中國(guó)決策者一直聲稱，正在積極尋求擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)對(duì)內(nèi)需的依賴度，上述趨勢(shì)還是出現(xiàn)了。實(shí)際上，就像美國(guó)和日本在各自嚴(yán)重依賴出口的時(shí)期一樣，中國(guó)并未做出什么努力來(lái)實(shí)現(xiàn)上述轉(zhuǎn)變，而是依賴出口主導(dǎo)型增長(zhǎng)模式催生了建筑業(yè)的繁榮，以證明房地產(chǎn)價(jià)格不斷上漲的合理性。如果中國(guó)當(dāng)初真正向擴(kuò)大內(nèi)需轉(zhuǎn)變，出口產(chǎn)業(yè)可能已經(jīng)轉(zhuǎn)衰，而面向國(guó)內(nèi)的更強(qiáng)勁的金融和服務(wù)業(yè)可能得到發(fā)展，資本和勞動(dòng)力也會(huì)相應(yīng)地配置到了經(jīng)濟(jì)的各個(gè)領(lǐng)域。

現(xiàn)在中國(guó)正試圖更迅速地、甚至是不顧一切地采取行動(dòng)來(lái)擴(kuò)大內(nèi)需，應(yīng)對(duì)預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)的出口產(chǎn)品需求下降的局面。去年11月中國(guó)推出了規(guī)模達(dá)5，860億美元的財(cái)政刺激計(jì)劃，還敦促銀行大力擴(kuò)大信貸，為任何需要貸款的人提供資金。

但是，實(shí)際效果剛好相反，中國(guó)的出口依存度并沒有下降。中國(guó)的貿(mào)易順差還在上升。2008年上半年略低于170億美元的月度順差水平本來(lái)已經(jīng)很高，但到下半年上升到了接近330億美元，今年1月更是超過(guò)了390億美元。刺激措施未能見效的原因是，資金沒有投向它需要去的地方，也就是家庭消費(fèi)和服務(wù)業(yè)，這些領(lǐng)域需求的上升可以更多地消化中國(guó)產(chǎn)品。

中國(guó)幾乎不存在服務(wù)業(yè)，而事實(shí)證明要直接刺激消費(fèi)簡(jiǎn)直是難于登天。于是，北京擴(kuò)大內(nèi)需的努力結(jié)果是大部分刺激性開支進(jìn)入到投資及制造領(lǐng)域，特別是主導(dǎo)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的大型國(guó)有企業(yè)?？纯雌褚研嫉呢?cái)政刺激計(jì)劃中的部分內(nèi)容吧：鼓勵(lì)企業(yè)重組、提供補(bǔ)貼貸款支持有色金屬行業(yè)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新：對(duì)電子和信息產(chǎn)品出口業(yè)提供退稅：增加對(duì)紡織企業(yè)的出口退稅。

這些措施在刺激“過(guò)度”生產(chǎn)方面的效果大大超過(guò)中國(guó)政府通過(guò)加電下鄉(xiāng)，下調(diào)汽車購(gòu)置稅等措施，來(lái)刺激家庭開支方面的直接努力。其結(jié)果是要維持就業(yè)和提振消費(fèi)。但這些是通過(guò)提高制造能力間接實(shí)現(xiàn)的，而并未直接刺激消費(fèi)。

因此，雖然出口在下降，但中國(guó)產(chǎn)能的下降速度要低于消費(fèi)下滑的速度。由于中國(guó)的貿(mào)易順差可以定義為其生產(chǎn)超出國(guó)內(nèi)消費(fèi)的部分，因此，中國(guó)的貿(mào)易順差可以定義為其生產(chǎn)超出國(guó)內(nèi)消費(fèi)的部分，因此，中國(guó)的貿(mào)易順差實(shí)際上卻擴(kuò)大了。不論中國(guó)如何著力推動(dòng)，中國(guó)對(duì)出口的依賴實(shí)際反而增大了。

中國(guó)能夠并且最終將會(huì)實(shí)現(xiàn)從出口主導(dǎo)型增長(zhǎng)的轉(zhuǎn)變，但人們不應(yīng)認(rèn)為它能在近期或輕而易舉地做到這點(diǎn)。中國(guó)的發(fā)展模式是建立在迅速擴(kuò)大投資并增加儲(chǔ)蓄、遏制消費(fèi)的基礎(chǔ)之上的。而正是因?yàn)檫@個(gè)原因，中國(guó)從未大規(guī)模發(fā)展服務(wù)業(yè)或是像發(fā)達(dá)國(guó)家那樣可以通過(guò)消費(fèi)金融將資金導(dǎo)向消費(fèi)領(lǐng)域的金融體系。這都是中國(guó)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中根深蒂固的一些缺陷。盡管北京愿意轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)模式，但它不能迅速做到這一點(diǎn)，除非它能忍受制造業(yè)產(chǎn)出大幅下滑。

很顯然，中國(guó)不希望這么做，而且這么做從中長(zhǎng)期而言也肯定會(huì)損害世界經(jīng)濟(jì)。畢竟，全世界都將受益于中國(guó)的穩(wěn)定及其對(duì)全球貿(mào)易體系的堅(jiān)持。很明顯，中國(guó)必須盡快實(shí)現(xiàn)這一轉(zhuǎn)變，但盡管如此，短期內(nèi)很難看到結(jié)果。從一種發(fā)展模式到另一種發(fā)展模式的轉(zhuǎn)變是一個(gè)長(zhǎng)期而痛苦的過(guò)程。

編者注：本文摘編自《華爾街日?qǐng)?bào)》，作者系北京大學(xué)光華管理學(xué)院金融學(xué)教授邁克爾·佩蒂斯