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      清算「科弘」巨額債務(wù)后 「復(fù)星」曲線入主

      2009-04-03 04:19:14余曉文
      臺(tái)商 2009年3期
      關(guān)鍵詞:復(fù)星供貨商常熟市

      余曉文

      人走債留。盡管距離臺(tái)資背景的常熟科弘材料有限公司及其它幾家關(guān)聯(lián)企業(yè)宣布破產(chǎn)倒閉已近5個(gè)月了,一手制造了巨大虧空黑洞的科弘董事長畬春泰至今仍下落不明,但債務(wù)清算和復(fù)工計(jì)劃都在持續(xù)推進(jìn)。

      高達(dá)百億的巨額債務(wù)和相去甚遠(yuǎn)的實(shí)際資產(chǎn)價(jià)值,讓眾多債權(quán)人感到清償無望,討債之路漫漫無期。而此時(shí),大陸知名民營企業(yè)復(fù)星科技悄悄潛入亂局布子,可能成為科弘倒閉后的最大受益者。

      2009年2月9日,在江蘇常熟的瑟瑟寒風(fēng)中,常熟科弘材料有限公司(簡稱「科弘」) 500多家債權(quán)人從各地奔赴常熟經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū),參加由常熟法院等組織的,科弘破產(chǎn)后的第一次債權(quán)人大會(huì)。

      至此,科弘的家底清算拉開大幕,同時(shí),復(fù)工計(jì)劃也同步展開。新介入的復(fù)星科技則已通過成立合資公司——常熟市復(fù)星貿(mào)易有限公司(簡稱「復(fù)貿(mào)」),將償債重組未完成前的直接負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)降到最低,并基本控制了科弘系的整體生產(chǎn)銷售鏈。分析人士預(yù)計(jì),一旦等到由常熟市政府主導(dǎo)的重組減債成功,復(fù)星的曲線控股計(jì)劃就可能正式完成,順理成章成為科弘第一大股東。

      百億負(fù)債黑洞

      根據(jù)當(dāng)天參會(huì)的債權(quán)公司統(tǒng)計(jì),科弘材料已確定負(fù)債為55.75億元(人民幣,下同),第二天召開的關(guān)聯(lián)企業(yè)星海新興建材有限公司債權(quán)人大會(huì)上則確定了12.5億的負(fù)債。隨后,星宇新興建材有限公司、星島新興建材有限公司、常鋼板材有限公司的債權(quán)人大會(huì)也陸續(xù)召開。

      「預(yù)計(jì)總的負(fù)債將超過百億,清償率可能極低?!挂晃恢槿耸客嘎?,「其中科弘材料的清償率最低,僅為8%,而其它幾家則在35%左右?!?/p>

      「實(shí)際資產(chǎn)才24億,負(fù)債達(dá)55億,承諾是先清償職工福利、政府稅金等,而且常熟地方十分強(qiáng)勢(shì)?!挂晃粎?huì)的供貨商表示,「雖然來開會(huì)了,但總體上我們感覺追回債的希望不大了。」大陸的主要銀行幾乎都與科弘有巨額債務(wù)關(guān)系,它們也沒有一家采取了財(cái)產(chǎn)擔(dān)保的方式。

      致命的「融資性」交易

      科弘的重整財(cái)務(wù)顧問——畢馬威華振會(huì)計(jì)師事務(wù)所的報(bào)告,指出了導(dǎo)致這家企業(yè)破產(chǎn)的主要原因:「在已收到的債權(quán)申報(bào)中,相當(dāng)數(shù)量的債權(quán)申報(bào)牽扯到了融資性交易,金額較大?!巩咇R威華振稱,這為債權(quán)申報(bào)確認(rèn)、分析財(cái)務(wù)影響等工作增加了難度。

      科弘大多以貿(mào)易商作為平臺(tái),并以貿(mào)易形式從銀行取得票據(jù)貼現(xiàn),從而達(dá)到融資目的。在獲得資金的同時(shí),科弘的賬面資產(chǎn)和贏利規(guī)模被夸大;一些融資性交易涉及的工程,可能有賬面數(shù)據(jù)而無實(shí)際工程。

      「科弘材料原來的高管利用偽造合同、虛報(bào)工程款等方式,以假合同去銀行貸款,要求按照合同額的5折、6折獲取流動(dòng)資金貸款。本身這種貸款模式?jīng)]有問題,但問題是,事實(shí)上這筆生意壓根不存在?!挂晃粋鶛?quán)人說。

      很多企業(yè)在缺錢時(shí)都會(huì)用類似于回購的「融資保兌倉」操作——科弘把貨物抵押給乙公司,乙公司按貨物價(jià)格的六折或七折借錢給科弘。事后,由科弘或科弘的聯(lián)營企業(yè)將貨物購回。但這種只能依靠外部融資來解決資金缺口,很容易出現(xiàn)償付性危險(xiǎn),在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)突變時(shí)尤其如此。

      一家供貨商則稱科弘的行騙手段還不僅止于上述的融資:「(科弘)拖欠我們貨款,還要求用先開發(fā)票的方式增大自己的固定資產(chǎn)?!?/p>

      而一手制造了巨大虧空黑洞的科弘董事長畬春泰目前仍在外逃。

      曲線重組復(fù)星低風(fēng)險(xiǎn)入主

      科弘不但是常熟的利稅支柱,更創(chuàng)造了大量的就業(yè)崗位。為了穩(wěn)定局面,在科弘破產(chǎn)伊始,常熟市政府即全面介入科弘及其關(guān)聯(lián)公司的破產(chǎn)重組過程,曾安排中國五礦、浙江物產(chǎn)等多家重組方與科弘重組管理人洽商,最終確定由來自上海的民營實(shí)力企業(yè)復(fù)星科技,與常熟市經(jīng)濟(jì)開發(fā)集團(tuán)合資組建常熟復(fù)星貿(mào)易有限公司,負(fù)責(zé)給科弘等采購原料和銷售產(chǎn)品,以挽救科弘。

      《科弘材料重組整理人階段性工作報(bào)告》(2009年2月9日)證實(shí),復(fù)星科技已曲線入主科弘。該報(bào)告指出,復(fù)貿(mào)將作為貿(mào)易主體和客戶簽訂銷售合同,再與供貨商簽訂采購合同。復(fù)貿(mào)與科弘系企業(yè)就有關(guān)定單簽訂加工合同,科弘系企業(yè)收取加工費(fèi),科弘系企業(yè)主導(dǎo)與客戶及供貨商的洽談,復(fù)貿(mào)則承擔(dān)與客戶及供貨商的銷售和采購責(zé)任。

      「復(fù)星科技與政府談判時(shí)希望,常熟政府能首先解決科弘巨額負(fù)債?!挂晃慌_(tái)資債權(quán)人透露,「從目前來看,復(fù)星通過這種非直接進(jìn)駐的手段,已經(jīng)將償債重組未完成前的直接負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)降到最低。因?yàn)樗菍?duì)另一家公司的投資,與科弘的負(fù)債沒有任何關(guān)系。而實(shí)際上,它卻控制了中國金屬科弘系的整個(gè)生產(chǎn)銷售?!褂锌赡艹蔀榭坪胂档归]后的最大受益者。

      不過,來自科弘重整管理處的消息是,復(fù)星公司并非一本萬利?!笍?fù)星集團(tuán)在復(fù)工的訂單中要將大部分利潤保留給科弘企業(yè),但會(huì)保留少部分利潤以彌補(bǔ)資金和營運(yùn)成本。」原科弘系管理團(tuán)隊(duì)的35人中,已有14人撤回臺(tái)灣,現(xiàn)有21人仍堅(jiān)持在重整崗位上。根據(jù)科弘管理層的預(yù)測(cè),科弘、星島和星海在未來5個(gè)月的加工量將達(dá)到18.1萬噸。

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