屢放巨量的背后

顏　諾

成交一旦活躍，再度降溫就需要一個(gè)時(shí)間周期。所以，就成交手?jǐn)?shù)的數(shù)據(jù)以及歷史經(jīng)驗(yàn)來看，A股市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)仍有延續(xù)的趨勢(shì)，后續(xù)空間仍可樂觀，或者說2300點(diǎn)并不是本輪彈升行情的終點(diǎn)。

A股市場(chǎng)又見巨量

牛年伊始的A股市場(chǎng)除了多條陽線以外，最大的特點(diǎn)莫過于屢屢放出巨量。滬市除了牛年開盤前兩個(gè)交易日成交量分別為625億元和980億元外，隨后持續(xù)在千億元以上。本周一滬市放出1500多億元的日成交量后，市場(chǎng)驚呼成交已現(xiàn)巨量。自大盤走熊后，這種成交量只有去年“4?24”行情中曾出現(xiàn)過，而當(dāng)時(shí)的股指在3500點(diǎn)至3700點(diǎn)一帶。去年7、8月間在2500點(diǎn)到2900點(diǎn)盤整的維穩(wěn)行情中和“9?19”反彈行情中的最大日成交量以及自1664點(diǎn)反彈曾出現(xiàn)過的最大日成交量?jī)H為1200多億元。

有分析師認(rèn)為，本周一出現(xiàn)的巨量以及當(dāng)天的最高點(diǎn)2238點(diǎn)可能已是天價(jià)，然而本周三滬市又出現(xiàn)了1700多億元的新巨量，當(dāng)天指數(shù)最高也上摸到2300點(diǎn)上方。全天兩市成交激增突破2300億大關(guān)，創(chuàng)下近9個(gè)月成交新高。本周五，上證指數(shù)更是穩(wěn)穩(wěn)收在2300點(diǎn)之上，全天成交合計(jì)再上2000億元。

頻放巨量是何原因

有分析師認(rèn)為，本周A股市場(chǎng)頻放巨量與兩大因素有關(guān)。第一，獲利盤堅(jiān)決兌現(xiàn)。從1664點(diǎn)算起，上證指數(shù)到周三最大漲幅已經(jīng)達(dá)到38％，深成指的漲幅更是高達(dá)52.51％；中小板指數(shù)漲幅則接近70％。市場(chǎng)整體的漲幅已經(jīng)超過一輪中級(jí)行情的反彈幅度。相比之下，個(gè)股的漲幅更加驚人，大部分個(gè)股的漲幅已經(jīng)超過50％，漲幅翻番的也不在少數(shù)。尤其是進(jìn)入2009年以來，市場(chǎng)更是加速上漲，因此積累了大量的獲利盤。隨著指數(shù)的不斷走高，獲利的投資者開始逐漸兌現(xiàn)籌碼，特別是當(dāng)市場(chǎng)開始明顯出現(xiàn)調(diào)整跡象的時(shí)候，投資者更是開始大肆減倉(cāng)，以保住勝利果實(shí)。另外，2300點(diǎn)到2500點(diǎn)存在著大量的套牢盤，當(dāng)指數(shù)突入這一區(qū)域，必然有不少投資者選擇解套出局。觀察大盤走勢(shì)可知，目前指數(shù)已經(jīng)非常接近“9?19行情”的最高點(diǎn)。2008年9月19日，管理層推出單邊征收印花稅、匯金增持三大行等三大利好消息后，市場(chǎng)放量上漲，第一天全盤漲停，第二天繼續(xù)上沖，最高達(dá)到2333點(diǎn)。之后便再次下跌，由于“9?19行情”成交巨大，不少追漲進(jìn)入的資金被套。周三再次突破2300點(diǎn)，讓不少當(dāng)時(shí)追高的資金解套。當(dāng)這兩種力量匯聚的時(shí)候，市場(chǎng)成交驟然放大，周三市場(chǎng)放出巨量也就不足為奇了。

第二，大小非減持升級(jí)。大小非減持壓力是導(dǎo)致2008年股市一路下跌的元兇之一，但在本輪反彈行情之中，“大小非”卻漸漸淡出了廣大投資者的視線，市場(chǎng)對(duì)于大小非的壓力“選擇性失憶”。不過，盡管市場(chǎng)選擇忽視，但大小非卻在行情的上漲中漸漸興奮起來，近日更是加速減持，這一壓力無疑是市場(chǎng)上漲的阻力。統(tǒng)計(jì)顯示，上周共有23家公司發(fā)布了股東減持公告。23家公司合計(jì)減持1.38億股，減持總市值為21.13億元，與前一周相比，減持市值增加79％。而在今年1月份共有59家上市公司公告了股東減持情況，減持總量59098.36萬股，如考慮長(zhǎng)假因素每周平均減持1.96億多股。而2008年12月的公告減持總股數(shù)為57262.94萬股，11月份減持總股份數(shù)為42310.9萬股，兩個(gè)月每周平均減持1.43億和1億股左右。由此可以看出，今年1、2月份的減持股數(shù)有明顯增長(zhǎng)，如考慮股價(jià)上漲因素，減持金額也應(yīng)同比增長(zhǎng)。值得注意的是，本周大小非減持明顯加速，僅周一一天，就有10家公司發(fā)布了大小非減持公告。周三，又有6家公司發(fā)布了大小非減持公告。這也導(dǎo)致了量能的急劇放大。

有人分析師認(rèn)為，成交一旦活躍，再度降溫就需要一個(gè)時(shí)間周期，就如同開火冷卻需要時(shí)間一樣。所以，就成交手?jǐn)?shù)的數(shù)據(jù)以及歷史經(jīng)驗(yàn)來看，A股市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)仍有延續(xù)的趨勢(shì)，后續(xù)空間仍可樂觀，或者說2300點(diǎn)并不是本輪彈升行情的終點(diǎn)。

成交活躍背后的隱憂

當(dāng)然，成交活躍的A股市場(chǎng)背后也隱藏著絲絲隱憂：一是持續(xù)的漲升，技術(shù)指標(biāo)相對(duì)鈍化，市場(chǎng)存在遍地獲利盤的趨勢(shì)，此時(shí)，略有風(fēng)吹草動(dòng)極有可能導(dǎo)致草木皆兵的走勢(shì)。二是經(jīng)過持續(xù)的火爆行情，市場(chǎng)也在擔(dān)心會(huì)否出現(xiàn)又一個(gè)“5?30”行情，這可能也是近日盤中諸多謠言的市場(chǎng)基礎(chǔ)。三是外圍股市，美股在周二的暴跌是周三A股市場(chǎng)低開的誘因，所以，周邊市場(chǎng)的走勢(shì)也成為影響A股市場(chǎng)后續(xù)走勢(shì)的一個(gè)關(guān)鍵性因素。

但就近期的走勢(shì)來說，這些隱憂是市場(chǎng)的非主流，難以改變市場(chǎng)漲升的主流方向。一是因?yàn)樯鲜龅碾[憂雖存在，但短線難以成為現(xiàn)實(shí)，比如說“5?30”行情的預(yù)期顯然是不現(xiàn)實(shí)的，至少在當(dāng)前上證指數(shù)仍處在相對(duì)低位格局的背景下更是如此。而美股在持續(xù)暴跌后也面臨技術(shù)性反彈的可能性。二是因?yàn)橼厔?shì)的力量使得“做多”仍代表當(dāng)前的主流方向，畢竟賺錢效應(yīng)猶存，股票仍將成為當(dāng)前各路資金的投資首選，所以，資金流入的步伐未改變，這可能也是周五A股市場(chǎng)面臨諸多壓力，但依然頑強(qiáng)地在上證指數(shù)日K線圖上留下一根陽K線的原因之一，也是中小板指數(shù)、深成指逆勢(shì)漲升的原因之一。所以，隱憂雖存，但在短線難以改變市場(chǎng)的主流方向，看來，A股市場(chǎng)仍有進(jìn)一步的漲升趨勢(shì)。

放量上漲后如何操作

我們應(yīng)該看到，股市進(jìn)入牛年后已經(jīng)發(fā)生了根本性的變化，近兩周強(qiáng)勁的逼空走勢(shì)除了大家都知道的政策支持、流動(dòng)性充裕之外，顯然還有其內(nèi)在的深層次原因，尤其是有這么多的大機(jī)構(gòu)在這么高的點(diǎn)位入市搶盤，說明行情不同尋常。

其次，2300點(diǎn)對(duì)于2000點(diǎn)下方甚至1600多點(diǎn)抄底者來說，似乎已賺得盆滿缽滿，但相對(duì)于眾多5000點(diǎn)、6000點(diǎn)套牢的投資者而言，離解套還相當(dāng)遙遠(yuǎn)。這也許是近來大盤巨量換手的最主要原因——相對(duì)于3000點(diǎn)甚至2500點(diǎn)拋掉籌碼的投資者而言，目前的股價(jià)仍然是地板價(jià)，尤其是大盤趨勢(shì)已經(jīng)向上逆轉(zhuǎn)后。

長(zhǎng)江證券分析師認(rèn)為，周五上證綜合指數(shù)再次到達(dá)2300點(diǎn)這個(gè)初步目標(biāo)位，但距離2500點(diǎn)的目標(biāo)位仍然較遠(yuǎn)，多方進(jìn)一步做多的意愿暫時(shí)減退。從走勢(shì)上看，大盤整體上仍是寬幅震蕩的局面。操作上，由于市場(chǎng)進(jìn)入寬幅震蕩期，個(gè)股活躍度開始下降，可考慮適當(dāng)降低倉(cāng)位，等待大盤方向明確后再作打算。

民族證券分析師馬佳穎認(rèn)為，未來政策目標(biāo)將是對(duì)抗通縮，恢復(fù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，雖然有系列的政策刺激方案，但是短期內(nèi)不可能逆轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)周期格局。本月大小非減持迅速增大，顯示出資金與政策對(duì)抗正在加劇，寬幅震蕩格局還將加劇。馬佳穎同時(shí)認(rèn)為，如市場(chǎng)在2300點(diǎn)壓力下停頓過久，場(chǎng)內(nèi)短線資金將出現(xiàn)較強(qiáng)的回吐壓力。經(jīng)過連續(xù)上漲后，在技術(shù)面的壓力下和周邊股市再現(xiàn)跌勢(shì)的情況下，市場(chǎng)有在目前位置震蕩整理、蓄勢(shì)消化獲利拋壓的要求，投資者可以利用短期的震蕩進(jìn)行調(diào)倉(cāng)換股。

西南證券分析師張剛認(rèn)為，隨著股指的持續(xù)上揚(yáng)，板塊輪動(dòng)特征明顯，短線風(fēng)險(xiǎn)也在逐步加劇。預(yù)計(jì)近期Ａ股市場(chǎng)仍將保持持續(xù)震蕩反彈格局。后市建議關(guān)注銀行、券商、地產(chǎn)以及鐵路建設(shè)等板塊的補(bǔ)漲機(jī)會(huì)。隨著全國(guó)兩會(huì)的即將召開，農(nóng)業(yè)板塊及家電下鄉(xiāng)板塊有望再度成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。