利率政策在基層實施的效應(yīng)分析及對策

胡尚林

利率政策是中央銀行貨幣信貸政策的一個重要組成部份，其執(zhí)行情況直接影響貨幣政策的傳導(dǎo)效果。從2004年10月29日，央行宣布了一項被稱為“貸款上不封頂，存款下不封頂”的政策并同時實施，進(jìn)一步放寬了金融機(jī)構(gòu)存貸款利率浮動區(qū)間。正確把握利率政策的執(zhí)行情況，對于有效貫徹貨幣政策，確保經(jīng)濟(jì)金融正常運(yùn)行至關(guān)重要。為此，人民銀行金華市中心支行近期對新利率政策在基層的實施情況以及對經(jīng)濟(jì)金融的影響進(jìn)行了調(diào)查與分析。

一、新利率政策在基層的實際傳導(dǎo)情況

(一)存款均執(zhí)行基準(zhǔn)利率。允許人民幣存款利率下浮，盡管賦予了商業(yè)銀行較大的自主定價權(quán)，但從目前來看，由于同業(yè)競爭比較激烈，各金融機(jī)構(gòu)基于增加資金來源等方面的考慮，均按基準(zhǔn)利率執(zhí)行，并且短期內(nèi)沒有下浮存款利率的跡象。同時，目前多數(shù)商業(yè)銀行均使用綜合應(yīng)用系統(tǒng)處理業(yè)務(wù)，數(shù)據(jù)實行總行管理下的一級分行集中，各項存款利率由上級行根據(jù)利率調(diào)整情況在系統(tǒng)中預(yù)先設(shè)定，基層行無自主確定權(quán)。

(二)貸款利率浮動在縣級商業(yè)銀行反映不明顯?？h級商業(yè)銀行沒有貸款自主權(quán)，定價、審批都集中在上一級分行，總體來看國有商業(yè)銀行貸款利率基本維持沒有上浮前的水平。

（三）農(nóng)村信用社實行了貸款利率自主上浮。各縣市農(nóng)村信用聯(lián)社屬一級法人，對貸款利率有自主上浮權(quán)限，按相關(guān)規(guī)定制定了《農(nóng)村信用社貸款利率浮動管理辦法》，其利率浮動區(qū)間在30%到80%之間，區(qū)分不同的客戶群規(guī)定了不同的利率上浮標(biāo)準(zhǔn)。一是對農(nóng)戶貸款實行兩證齊全的上浮40%，只有一證的上浮50%，兩證全無的上浮60%，整體水平在原來的基礎(chǔ)上上升10個百分點(diǎn)。二是對信用等級在A級以上的“黃金客戶”和存單質(zhì)押貸款上浮30%。三是對商業(yè)旺鋪抵押的上浮40%，對其他房產(chǎn)抵押的上浮50%。四是對鄉(xiāng)鎮(zhèn)信用社發(fā)放的其他貸款上浮70%，通過調(diào)查，各縣市信用社均按這一標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行，沒有隨意抬高利率

浮動幅度。

二、新利率政策的實施效應(yīng)

（一）積極效應(yīng)

1.加快了利率市場化改革步伐。黨的十四屆三中全會提出我國利率市場化的基本設(shè)想，1998年至1999年央行三次擴(kuò)大了金融機(jī)構(gòu)貸款利率浮動區(qū)間。2004年1月1日，金融機(jī)構(gòu)貸款利率浮動區(qū)間被再次擴(kuò)大。10月29日，央行對金融機(jī)構(gòu)存貸款利率施行“貸款上不封頂，存款下不封頂”政策，是一種對于利率市場化機(jī)制進(jìn)程的新的推進(jìn)，不能說掀起波瀾，卻邁開了利率市場化重要的一步，是我國利率市場化新的突破。

2.增強(qiáng)了金融機(jī)構(gòu)利率自主權(quán)。擴(kuò)大利率浮動區(qū)間，金融機(jī)構(gòu)在法定的范圍內(nèi)自主制定資金價格，對不同的資金運(yùn)用，實行不同的利率。但通過我們的調(diào)查，金華市各縣市金融機(jī)構(gòu)為了有利于吸收儲蓄存款，對存單質(zhì)押貸款，其貸款利率一般不上浮，執(zhí)行法定利率，其他貸款根據(jù)用途，期限不同執(zhí)行不同的利率水平；對以中小企業(yè)及農(nóng)戶為主要信貸客戶的農(nóng)村信用社而言，基本用足了貸款利率浮動上限。

3.促進(jìn)利率應(yīng)用水平提高。對金融機(jī)構(gòu)而言，在利率浮動區(qū)間擴(kuò)大的背景下，只有實現(xiàn)“高存款利率，低貸款利率”才會具有競爭力。而“高存款利率，低貸款利率”給商業(yè)銀行所帶來的是利差的減少，因此，需要商業(yè)銀行提高資金利率管理水平，通過多元化利率調(diào)整來實現(xiàn)盈利水平的提高。也正因為如此，利率的市場化無疑將對我國商業(yè)銀行現(xiàn)有的信貸結(jié)構(gòu)和盈利模式產(chǎn)生影響。目前，我國商業(yè)銀行利潤85％以上仍來自存貸利差，存貸款浮動區(qū)間的進(jìn)一步放開對商業(yè)銀行影響意義深遠(yuǎn)。商業(yè)銀行必將更合理地運(yùn)用資金，加大金融創(chuàng)新的力度，通過多元化運(yùn)作增強(qiáng)銀行的盈利能力。

4.提高了金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營收益，盈利能力有所增強(qiáng)。國家采取一系列宏觀措施抑制經(jīng)濟(jì)過熱，緊縮信貸規(guī)模，市場上資金供求結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化。利率浮動區(qū)間的擴(kuò)大，貸款利率浮動空間有上升的動力。各金融機(jī)構(gòu)適時根據(jù)經(jīng)濟(jì)金融形勢的變化，充分發(fā)揮利率杠桿作用，調(diào)整自身的信貸投放取向，改善金融機(jī)構(gòu)的營運(yùn)能力，提高銀行的經(jīng)營效益。我們通過調(diào)查發(fā)現(xiàn)，隨著利率浮動區(qū)間擴(kuò)大，金華市各縣農(nóng)村信用社基本用足了利率貸款浮動上限，由于利率的提高，對其信貸資產(chǎn)和整體收益率有良好的促進(jìn)作用，2007年金華市各縣農(nóng)村信用社實現(xiàn)了整體盈利。

（二）負(fù)面效應(yīng)

1.中小企業(yè)貸款面臨貸款難和高成本雙重壓力。過大的利率浮動區(qū)間，對資金需求日益增強(qiáng)的中小企業(yè)融資更加困難，中小企業(yè)在貸款難的基礎(chǔ)上，又平添了上浮利率的高成本。盡管中小企業(yè)融資成本很高，但貸款難問題依然是最頭痛的問題。為數(shù)眾多的中小企業(yè)由于受自身條件限制，在與銀行關(guān)系上處于“賣方市場”境地，即便他們的貸款利率上浮幅度一直呈擴(kuò)大態(tài)勢，但他們更多關(guān)心的是能否貸到款，而對利率水平高低的關(guān)注度明顯偏低。在農(nóng)村或經(jīng)濟(jì)較落后地區(qū)，融資渠道較為狹窄，且區(qū)域可融通資金量也較少，貸款主體可選擇性較小，對貸款利率往往只能被動接受。

2.過大的利率浮動區(qū)間，增加了農(nóng)民負(fù)擔(dān)。在廣大農(nóng)村，農(nóng)村信用社處于“一社獨(dú)大”的地位，貸款主體只能接受近乎壟斷的貸款利率。貸款利率浮動區(qū)間的擴(kuò)大，提高了農(nóng)村或經(jīng)濟(jì)較落后地區(qū)的資金成本，增加農(nóng)民負(fù)擔(dān)。以10月29日前期限為一年的1萬元小額農(nóng)貸為例，農(nóng)村信用社執(zhí)行利率為6.6375‰，比上浮前的5.25‰增加1.3875‰，一年期限1萬元小額農(nóng)貸需支付利息796.5元，而上年同期僅需支付利息630元，需多支付利息166.5元，增長26%。

(1)利率浮動幅度過大，增加了農(nóng)戶貸款的利息支出。目前，我國農(nóng)村信用社農(nóng)戶貸款實行利率浮動政策，最高浮動比例是人民銀行規(guī)定的貸款基準(zhǔn)利率的2.3倍。以金華農(nóng)村信用社為例，該社的農(nóng)戶貸款利率上浮面接近100%，農(nóng)戶每借一筆貸款就要多付30－80％的利息。

(2)利率浮動幅度的擴(kuò)大，使農(nóng)民因貸款而增加的有限收入就會被“利率高浮”后付出的利息取代。一方面不僅使農(nóng)村信用社發(fā)放農(nóng)戶貸款的難度加大，使農(nóng)戶形成“惜借”心理，從而疏遠(yuǎn)與信用社的關(guān)系；另一方面導(dǎo)致農(nóng)戶貸款需求呈現(xiàn)出短期性的特征，違背農(nóng)業(yè)種植的季節(jié)性和特色農(nóng)業(yè)的中長期性要求，目的是盡量減少利息支出的負(fù)擔(dān)，如此使信用社難以更好地發(fā)揮支持“三農(nóng)”發(fā)展的作用，這在一定程度上違背了為農(nóng)民提供金融服務(wù)、支持農(nóng)民增加收入的初衷。

(3)高浮利率政策的實行，即便是低成本的支農(nóng)再貸款也難降低農(nóng)戶貸款利息支出。當(dāng)前農(nóng)村信用社獨(dú)享人民銀行支農(nóng)再貸款帶來的實惠，但低成本的支農(nóng)再貸款使帶來經(jīng)濟(jì)和社會效益很難落實到農(nóng)民的頭上。目前基層信用社雖然設(shè)了專戶和臺帳，但仍然將支農(nóng)貸款和其他資金混合使用，同時實行浮動利率的政策，高額的利差收入給信用社帶來了良好的效益，但離支農(nóng)貸款支持“三農(nóng)”經(jīng)濟(jì)的發(fā)展的初衷相去甚遠(yuǎn)。

3.利率浮動區(qū)間擴(kuò)大將加大金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營風(fēng)險。新的利率政策使利率出現(xiàn)較大的不確定性，金融機(jī)構(gòu)將承受更大的市場利率風(fēng)險。主要表現(xiàn)為：一是利率敏感性增大風(fēng)險，金融機(jī)構(gòu)要承受利率變動的風(fēng)險。比如金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營資產(chǎn)大于負(fù)債時，利率上升將會增加金融機(jī)構(gòu)收益，而利率下降將減少金融機(jī)構(gòu)的收益；二是利率結(jié)構(gòu)風(fēng)險，主要是由存貸款利率波動幅度不一致或短期存貸款與長期存貸款利差波動幅度不一致造成的。新利率政策對利率運(yùn)用的能力提出新的要求，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)對能力受到考驗。在利率市場化條件下，利率對各種經(jīng)濟(jì)、社會和人為等因素的敏感性很強(qiáng)。經(jīng)濟(jì)的過熱與低迷、通貨膨脹與緊縮、外資的大量流入與流出、國際金融市場利率的波動、政治事件的發(fā)生以及人們對利率預(yù)期都會引起利率的大幅度波動，這會對金融機(jī)構(gòu)造成很大的風(fēng)險。而我國長期實行管制利率，這樣的利率狀況使得社會資金不能得到合理配置，金融機(jī)構(gòu)失去了經(jīng)營的主動性和創(chuàng)造性，對利率變動的敏感性不強(qiáng)，對如何防范利率風(fēng)險缺乏研究，在利率風(fēng)險管理的方法、手段、人才等方面都沒有充分的準(zhǔn)備。

4.過大的利率浮動區(qū)間，使利率作為貨幣政策調(diào)控工具職能逐步弱化。自主決定利率區(qū)間的擴(kuò)大，當(dāng)人民銀銀行調(diào)整法定存款利率時，表現(xiàn)為金融機(jī)構(gòu)利率變化的不明顯，如2004年10月29日的利率調(diào)整，商業(yè)銀行利率基本上沒有多大的變化，變化大的農(nóng)村信用社利率進(jìn)行了相對的調(diào)整，在考慮資金的成本、存貸款費(fèi)用、貸款的目標(biāo)收益率、風(fēng)險差異性、期限、所投資行業(yè)的發(fā)展前景以及同業(yè)的競爭情況等，中央銀行利率作為貨幣政策調(diào)控工具職能逐步弱化。

三、對正確實施新利率政策的建議

隨著存貸款利率新政策的不斷出臺，利率市場化步伐也逐步加快，當(dāng)前，影響存貸款利率因素很多，基層金融機(jī)構(gòu)也必將面臨利率市場化轉(zhuǎn)型時期帶來的各種困惑，如何確定一個合理的貸款利率水平，以及控制和防范利率風(fēng)險，促進(jìn)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)金融持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展，是擺在金融機(jī)構(gòu)面前的一個重大課題。我們認(rèn)為，當(dāng)務(wù)之急是要建立和完善“三大機(jī)制”，改善金融生態(tài)環(huán)境，迎合和促進(jìn)利率市場化改革。

1.完善資金定價形成機(jī)制。農(nóng)信社在確定貸款利率水平時，應(yīng)該充分考慮資金成本、服務(wù)成本、市場供求、貸款風(fēng)險、利潤目標(biāo)等因素，參考當(dāng)?shù)孛耖g借貸利率和同業(yè)利率，在央行制定的利率浮動區(qū)間范圍內(nèi)，確定一個較為合理的信貸資金價格。農(nóng)信聯(lián)社作為農(nóng)村信用社的管理機(jī)關(guān)，在制定利率管理辦法時要區(qū)分各個農(nóng)信社具體實際情況，規(guī)定一個貸款利率彈性浮動區(qū)間，給予他們在一定范圍內(nèi)自主確定貸款利率的權(quán)利，不要搞全轄區(qū)農(nóng)信社貸款利率一刀切。

2.建立利率管理監(jiān)測機(jī)制。要樹立主動型管理利率的理念，提高利率管理監(jiān)測水平。首先要在農(nóng)村信用聯(lián)社設(shè)立專門管理利率的部門科室，負(fù)責(zé)日常性利率管理事務(wù)，向人行及時報告利率運(yùn)行狀況，監(jiān)測和防范利率風(fēng)險；其次要建立一套嚴(yán)密、科學(xué)的利率預(yù)測和決策反應(yīng)機(jī)制。組建由利率管理人員、金融專家、企業(yè)代表.個私貸款戶等多方組成的利率咨詢和決策機(jī)構(gòu)，在基層社、聯(lián)社、央行、政府之間形成一條利率管理通道，共同收集利率市場信息，共享利率資訊和信息，定期召開利率管理聯(lián)席會；再次要加快培育管理利率方面的人才，引進(jìn)金融專家，提高利率管理的決策水平。

3.建立利率風(fēng)險防范機(jī)制。要加強(qiáng)對利率風(fēng)險的調(diào)查研究，重視存貸款利率調(diào)整對銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的影響，對資產(chǎn)負(fù)債實行缺口管理和監(jiān)測；要建立利率動態(tài)調(diào)整機(jī)制，發(fā)現(xiàn)利率過高或過低及時進(jìn)行調(diào)整，消除高貸款利率和低存款利率對金融運(yùn)行穩(wěn)定造成的負(fù)面影響。對于現(xiàn)行已經(jīng)執(zhí)行的存貸款利率要加強(qiáng)監(jiān)測，收集利率執(zhí)行數(shù)據(jù)，設(shè)立各項存貸利率的預(yù)警指標(biāo)，及時發(fā)現(xiàn)存貸款利率運(yùn)行中存在的問題，防范利率風(fēng)險，以促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)持續(xù)、穩(wěn)定、健康發(fā)展。

4.努力改善金融生態(tài)環(huán)境。利率作為資金的價格，是借貸資本參與實體經(jīng)濟(jì)利潤分配的重要系數(shù)，利率水平的適度性是由虛擬經(jīng)濟(jì)部門與實體經(jīng)濟(jì)部門通過市場機(jī)制共同作用的結(jié)果。當(dāng)前，金融生態(tài)環(huán)境難于良性循環(huán)的主要障礙在于眾多微觀市場主體的誠信度差，導(dǎo)致利率的形成機(jī)制不順。金融部門要積極配合地方政府加強(qiáng)金融生態(tài)環(huán)境的建設(shè)，使利率的形成與實施符合區(qū)域經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展的實際狀況，力爭做到利率作為一個內(nèi)生性變量，同時又是一個外生性變量的統(tǒng)一，為發(fā)揮利率在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的杠桿作用創(chuàng)造良好的外部環(huán)境。

（作者單位：中國人民銀行金華市中心支行）