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    “零利率”凸顯黃金投資價(jià)值

    2009-02-24 07:02:48劉愛林
    卓越理財(cái) 2009年2期
    關(guān)鍵詞:零利率保值金價(jià)

    劉愛林

    2009年的商品價(jià)格受各種錯(cuò)綜復(fù)雜的因素影響可能會(huì)出現(xiàn)大幅波動(dòng)。面對(duì)頻頻降息,面對(duì)即將逼近的“零利率”,金價(jià)走勢(shì)將會(huì)如何?

    從2008年下半年至2009年初,全球央行普遍持續(xù)大幅降息以應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)。美聯(lián)儲(chǔ)2008年合計(jì)降息了6次,累計(jì)降息了400個(gè)基點(diǎn),目前現(xiàn)行聯(lián)邦利率為0.25。歐元區(qū)、英國(guó)、瑞士、加拿大、新西蘭、澳洲、日本各央行也都有多次不同程度的降息。中國(guó)央行在2008年累計(jì)降息了189個(gè)基點(diǎn),目前現(xiàn)行一年期利率為2.25。

    防范通脹最佳選擇

    持續(xù)降低的利率極大地增加了人們對(duì)黃金這樣無(wú)息資產(chǎn)的吸引力。為阻止經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步下滑,美聯(lián)儲(chǔ)2008年12月16日決定將聯(lián)邦基金利率即商業(yè)銀行間隔夜拆借利率降到歷史最低點(diǎn),并表示將通過(guò)一切可以利用的途徑來(lái)應(yīng)對(duì)金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退。而歐洲央行和英國(guó)央行也將可能會(huì)隨之效仿,且歐洲央行和英國(guó)央行未來(lái)還將可能要面對(duì)大幅降息。不論是下調(diào)利率,還是向金融市場(chǎng)注入流動(dòng)資金,都使美元匯率進(jìn)一步走低,而給黃金價(jià)格帶來(lái)提振。減息將減少美元資產(chǎn)的投資收益,所以很多投資者會(huì)因此轉(zhuǎn)向黃金市場(chǎng);注資則是刺激通貨膨脹的行動(dòng),鑒于通貨膨脹會(huì)導(dǎo)致美元購(gòu)買力下降,因此也將削弱美元的投資吸引力。而黃金卻被視為防范通貨膨脹的最佳選擇。

    八年牛市再將延續(xù)

    2008年全球股市、匯市、原油、有色金屬、農(nóng)產(chǎn)品等大宗商品紛紛出現(xiàn)高臺(tái)跳水,樓市下滑、美元?jiǎng)邮?,投資者手中資產(chǎn)大幅縮水。而就在人們對(duì)黃金的避險(xiǎn)保值功能持懷疑態(tài)度之時(shí),它則展現(xiàn)出一枝獨(dú)秀的姿態(tài)。盡管年中從1032.9美元曾經(jīng)直線下落至年中最低價(jià)680.8美元,但經(jīng)過(guò)2008年11月和12月兩個(gè)月的持續(xù)大幅反彈終于在2008年底守住了8年連陽(yáng)的黃金大牛市的整體格局,與其他慘跌的市場(chǎng)形成巨大反差。

    和證券市場(chǎng)相比,黃金比股票的抗跌性能則更多是來(lái)自于其金融屬性的避險(xiǎn)需求。此次,金融危機(jī)所導(dǎo)致的全球市場(chǎng)動(dòng)蕩短期內(nèi)很難結(jié)束,黃金之所以受青睞,因?yàn)槠渚哂斜茈U(xiǎn)功能,也就是說(shuō)當(dāng)其他資產(chǎn)貶值時(shí),黃金依然能夠保持上漲態(tài)勢(shì)。從2001年以來(lái),國(guó)際金價(jià)從每盎司200多美元開始啟動(dòng),拉出了一條持續(xù)8年的長(zhǎng)陽(yáng)線。

    保值避險(xiǎn)

    2009年伊始經(jīng)濟(jì)寒冬還在持續(xù),全球地緣政治緊張出現(xiàn),以色列發(fā)起的軍事行動(dòng)以及歐佩克大幅減倉(cāng)提振油價(jià)。在這些背景下,2009年黃金的硬通貨本色必將會(huì)得以持續(xù),并將繼續(xù)成為保值投資者理想的“避風(fēng)港”。在長(zhǎng)期走勢(shì)中,美元與黃金呈現(xiàn)負(fù)相關(guān),金價(jià)的上漲動(dòng)力就是美元貶值。數(shù)據(jù)顯示,美元貶值貢獻(xiàn)了金價(jià)高達(dá)163.35%的漲幅。從美國(guó)2008年經(jīng)濟(jì)基本面、財(cái)政狀況、貨幣政策和資產(chǎn)市場(chǎng)這幾個(gè)方面來(lái)看,美元在2009年將很難走強(qiáng),這至少意味著黃金很難走弱。除美元因素外,2009年黃金市場(chǎng)要有良好表現(xiàn)還離不開商品市場(chǎng)尤其是原油價(jià)格的配合。而市場(chǎng)普遍認(rèn)為,2009年上半年有色金屬、能源等大宗商品市場(chǎng)將迎來(lái)一波大級(jí)別反彈,這將帶動(dòng)黃金價(jià)格的上揚(yáng)。另外,在金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退的陰影下,避險(xiǎn)買盤涌現(xiàn),投資者對(duì)實(shí)物黃金的投資需求旺盛。全球相關(guān)黃金ETF基金的不斷擴(kuò)容增持黃金也將給金價(jià)帶來(lái)長(zhǎng)久買盤支撐。諸多利好因素都將可能會(huì)支撐金價(jià)重新繁體上攻挑戰(zhàn)千元關(guān)口,并有望在2009年再度刷新歷史紀(jì)錄高位。

    在即將逼近“零利率”時(shí)代,投資者保值增值需求強(qiáng)烈,應(yīng)該盡可能地加大黃金資產(chǎn)在整體投資組合中的比例。在黃金資產(chǎn)中,投資者更應(yīng)該注重黃金ETF基金、金條金磚等實(shí)物黃金、黃金現(xiàn)貨和黃金期貨以及黃金類股票等諸多品種的組合,構(gòu)建成全方面立體的黃金資產(chǎn)投資框架,以讓2009年投資取得豐厚的碩果。

    (作者:大唐金融集團(tuán)中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)理)

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