張秋煌 “數(shù)字大師”的理性投資術

左勤程

長期與動輒幾千萬、幾億美元的融資、投資打交道,張秋煌可稱得上一位“數(shù)字大師”。

2001年投資聚積科技并推動其于2007年在臺灣上市,為智基帶來近10倍回報;2004年投資益通光能,帶領其于2006年在臺灣上市,取得近11倍的收益。這兩個項目是智基第一期和第二期基金的投資代表作。

主導聚積科技和益通光能投資的,正是智基的創(chuàng)始人之一張秋煌。

在智基的10年以及參與創(chuàng)辦智基前在宏碁集團服務的14年,張秋煌一直主要負責財務工作,“張秋煌是我們的財務主管,在LP的capital calls、現(xiàn)金流管控、預算控制等方面都有深厚經驗?！北R宏鎰和陳友忠對張秋煌的財務管理經驗深表佩服。迄今為止,張秋煌已經成功促成十多家投資公司的上市或并購,“數(shù)字大師”的投資理念頗值得研究。

漸進式投資,在智基的投資領域演變過程中得到淋漓表現(xiàn)。不僅是從單純投資TMT領域到對替代能源和消費領域的關注,在一個大行業(yè)內部,智基也有著漸進式的投資哲學。

“如智基在替代能源產業(yè)的布局,首先從關注太陽能開始,然后是風能水電,再向節(jié)能減碳的消費應用邁進?！睆埱锘驼f道。早先年智基在太陽能領域投資的兩家公司,已經分別在臺北和香港實現(xiàn)上市,讓智基收獲不少;如今在風力發(fā)電領域智基布局了橋聯(lián)(集團)股份和華風風電;惠德則是一家節(jié)能管理外包服務公司,更側重消費層面。

嚴格篩選、理性投資,是張秋煌的投資哲學?！懊堪肽?我們都會對所關注領域在未來三至五年內將高速成長的30-50個細分行業(yè)進行調研,以Top-down(自上而下)方式進行排序,篩選出有投資價值的企業(yè),再進行深入研究。”張秋煌表示。當初智基投資益通光能時,其實就有三家備選企業(yè),另兩家分別是無錫尚德和臺灣茂迪?！暗@兩家企業(yè)都是準上市企業(yè),且‘追求者眾多,所以智基選擇投資益通光能,事實證明當初我們的決策非常正確。”

如今智基運作的四期基金,募集時間分別為2000年、2004年、2006年和2008年,以十年期限來說,第一、第二期基金即將到期。智基第一期基金募集時正趕上全球互聯(lián)網泡沫,對此張秋煌也很感無奈,但是相比當時全球募集基金的回報率基本為負數(shù),“第一期基金我們差不多可以收回成本,還算是不錯的成績?！睋埱锘捅Ｊ仡A計,智基第二期基金有望獲得3倍的回報。

“從第三、第四期基金開始,出于對LP負責的態(tài)度,我們希望采取的方式是從基金運作第三、第四年開始每年向LP返還十幾個百分比,爭取到第五年返還到80%-100%?！睆埱锘捅硎?“之后就靠早期的項目帶來‘全壘打的機會,為基金提供更高的回報?！?/p>

目前智基管理的第四期基金還有差不多70%沒投資出去,不存在什么資金壓力。但是按照時間規(guī)劃,2010年下半年智基將開始運作第五期投資基金,并“有望在2011年募集完畢”。據張秋煌介紹,智基第五期基金規(guī)模將在2.5億美元左右,投資重點依然鎖定大中華區(qū)域。