社會(huì)責(zé)任重塑外資私募投資

禹久泓　蒙　蒙

加入WTO后，中國(guó)在國(guó)際社會(huì)中不僅日益成為諸多產(chǎn)品、零組件的供應(yīng)國(guó)，亦成為全球供應(yīng)鏈體系中不容忽視之一環(huán)。相應(yīng)的，其中優(yōu)秀的中國(guó)企業(yè)成為了外資私募投資公司的考察目標(biāo)。

經(jīng)營(yíng)環(huán)境促使對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任的重視

私募投資，即Private Equity，簡(jiǎn)稱PE，是指通過(guò)非公開(kāi)方式募集資金對(duì)企業(yè)進(jìn)行的融資，如權(quán)益性投資、準(zhǔn)權(quán)益投資或可轉(zhuǎn)換權(quán)益投資等。在中國(guó)資本市場(chǎng)上，外資PE公司占有很大的規(guī)模。中國(guó)公司引入外資私募投資（PE），能引致企業(yè)整體財(cái)務(wù)績(jī)效逐漸上升，并使企業(yè)得到了更快速的擴(kuò)張和進(jìn)一步完善。

外資PE投資時(shí)注重被投資企業(yè)的團(tuán)隊(duì)、注重行業(yè)、注重現(xiàn)金流的分布。但是，如果有人說(shuō)PE投資開(kāi)始考慮企業(yè)的社會(huì)責(zé)任，肯定會(huì)有人提出質(zhì)疑，連大企業(yè)都才剛開(kāi)始考慮這個(gè)問(wèn)題，PE投資的創(chuàng)新型企業(yè)又何必這么著急的來(lái)考慮這些“虛”的東西呢？但企業(yè)社會(huì)責(zé)任的理念越來(lái)越受到PE的肯定。初期很多外資PE對(duì)投資對(duì)象的判別，更多的是放在企業(yè)的盈利能力和發(fā)展?jié)摿ι?，但是?duì)被投資企業(yè)的社會(huì)責(zé)任考慮不多。面對(duì)目前國(guó)際社會(huì)日漸重視企業(yè)處理勞工、人權(quán)、環(huán)保、社會(huì)參與及客戶權(quán)益等議題，同時(shí)近年來(lái)不斷發(fā)生的企業(yè)丑聞事件更突顯出公司治理對(duì)于企業(yè)的重要性，誠(chéng)信成為企業(yè)經(jīng)營(yíng)之根本。

現(xiàn)階段如何推動(dòng)被投資企業(yè)落實(shí)社會(huì)責(zé)任與永續(xù)發(fā)展的觀念，如何教育引導(dǎo)外資PE投資人發(fā)揮社會(huì)責(zé)任型投資的力量，將是未來(lái)必須積極面對(duì)的新課題。這不僅是提升進(jìn)軍國(guó)際的里程碑，同時(shí)也為企業(yè)躋身已開(kāi)發(fā)市場(chǎng)創(chuàng)造了新的契機(jī)。

社會(huì)責(zé)任投資需要PE行業(yè)踐行

所謂企業(yè)的社會(huì)責(zé)任，是指企業(yè)在創(chuàng)造利潤(rùn)、對(duì)股東承擔(dān)法律責(zé)任的同時(shí)，還要承擔(dān)對(duì)員工、消費(fèi)者、社區(qū)和環(huán)境的責(zé)任。企業(yè)的社會(huì)責(zé)任要求企業(yè)必須超越把利潤(rùn)作為唯一目標(biāo)的傳統(tǒng)理念，強(qiáng)調(diào)要在生產(chǎn)過(guò)程中對(duì)人的價(jià)值的關(guān)注，強(qiáng)調(diào)對(duì)消費(fèi)者、對(duì)環(huán)境、對(duì)社會(huì)的貢獻(xiàn)。

在企業(yè)社會(huì)責(zé)任理念受到業(yè)界廣泛關(guān)注的同時(shí)，社會(huì)責(zé)任投資(Socally Responsible Investment)的投資哲學(xué)的誕生，正需要PE行業(yè)實(shí)踐企業(yè)社會(huì)責(zé)任的行動(dòng)。永續(xù)經(jīng)營(yíng)與社會(huì)責(zé)任型投資（Sustainable & Responsible Investment）的新觀念，藉由投資過(guò)程中對(duì)于社會(huì)及環(huán)境的考慮，選擇具有永續(xù)發(fā)展前景的企業(yè)，不僅個(gè)人可因投資報(bào)酬受惠，也可以使社會(huì)、環(huán)境與經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域皆得受益。按社會(huì)投資論壇(SIF)的說(shuō)法，社會(huì)責(zé)任投資即是在投資過(guò)程中用嚴(yán)格的分析手段評(píng)價(jià)投資對(duì)社會(huì)和環(huán)境產(chǎn)生的積極的和消極的結(jié)果。在廣義上，任何與企業(yè)社會(huì)責(zé)任相關(guān)的投資都可以被看作是社會(huì)責(zé)任投資。

社會(huì)責(zé)任投資支持者認(rèn)同“義利兼顧”（英文原意為Making money and making a difference）的理念。它可從兩個(gè)角度來(lái)解釋。第一種解釋是“股東-利益相關(guān)者”關(guān)系。因?yàn)楣蓶|利益與利益相關(guān)者利益休戚相關(guān)，外資PE投資機(jī)構(gòu)必須對(duì)利益相關(guān)者（如環(huán)境的和社會(huì)的問(wèn)題）給予更多關(guān)注，以避免某些無(wú)形風(fēng)險(xiǎn)。第二種解釋被稱為“三重底線投資”原則，即認(rèn)為所有投資行為都必須同時(shí)符合社會(huì)、環(huán)境和經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)，否則，就會(huì)無(wú)利可圖。

PE投資急需“社會(huì)責(zé)任”理念注入

目前，一些外資PE對(duì)中國(guó)項(xiàng)目的投資正處在一個(gè)急功近利的歷史階段，即急于投入、急于上市、急于退出的階段。如何擺正企業(yè)與社會(huì)的關(guān)系，如何發(fā)揮企業(yè)的社會(huì)責(zé)任，企業(yè)到底應(yīng)該肩負(fù)起哪些社會(huì)責(zé)任？一些企業(yè)對(duì)這些問(wèn)題還茫然無(wú)知。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，企業(yè)社會(huì)責(zé)任的提出，主要是為了解決資本與公眾的矛盾問(wèn)題，是為了解決企業(yè)與消費(fèi)者的矛盾。一個(gè)社會(huì)如果沒(méi)有清晰的商業(yè)倫理和經(jīng)營(yíng)理念，便可能陷入自私自利、互相詐騙的泥沼之中。

當(dāng)前某些被外資PE投資的企業(yè)依然存在很多問(wèn)題，最突出的問(wèn)題大體表現(xiàn)在八個(gè)方面：一是無(wú)視自己在社會(huì)保障方面應(yīng)起的作用，盡量逃避稅收以及社保繳費(fèi)；二是較少考慮社會(huì)就業(yè)問(wèn)題，將包袱甩向社會(huì)；三是較少考慮環(huán)境保護(hù)，將利潤(rùn)建立在破壞和污染環(huán)境的基礎(chǔ)之上；四是企業(yè)唯利是圖，自私自利，提供不合格的服務(wù)產(chǎn)品或虛假信息，與消費(fèi)者爭(zhēng)利或欺騙消費(fèi)者，為富不仁；五是依靠壓榨企業(yè)職工的收入和福利來(lái)為所有者謀利潤(rùn)，企業(yè)主墮落成資本的奴隸，賺錢的機(jī)器；六是缺乏提供公共產(chǎn)品的意識(shí)，對(duì)公益事業(yè)不管不問(wèn)；七是缺乏公平競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)，一些在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期延續(xù)下來(lái)的壟斷企業(yè)，大量侵吞壟斷利潤(rùn)，并極力排斥市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)；八是普遍缺少誠(chéng)信，搞假破產(chǎn)逃避債務(wù)，通過(guò)假包裝到市場(chǎng)上圈錢。

基于以上原因，當(dāng)前在PE投資領(lǐng)域強(qiáng)化“企業(yè)社會(huì)責(zé)任”是十分必要的。“社會(huì)責(zé)任投資”正是為了適應(yīng)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展而產(chǎn)生，它將社會(huì)正義性、環(huán)境可持續(xù)性、財(cái)務(wù)績(jī)效整合于投資過(guò)程中，使得“社會(huì)責(zé)任投資”可以同時(shí)產(chǎn)生財(cái)務(wù)性及社會(huì)性的利益。它要求企業(yè)在對(duì)經(jīng)濟(jì)方面的盈利能力加以“合理”關(guān)注的同時(shí)，也要關(guān)心社會(huì)責(zé)任對(duì)企業(yè)生存發(fā)展的影響。

企業(yè)社會(huì)責(zé)任——PE投資的必然之選

從當(dāng)前PE的投資領(lǐng)域上看，除了節(jié)能減排行業(yè)外，教育、醫(yī)療等關(guān)系到民生、社會(huì)但目前處于薄弱領(lǐng)域的行業(yè)也受到了越來(lái)越多的關(guān)注。

從職工權(quán)益的方面來(lái)看，雖然PE所投資的企業(yè)在創(chuàng)業(yè)初期可能存在著這樣或那樣的不規(guī)范，但是被投資的企業(yè)對(duì)員工素質(zhì)的要求一般較高，而高素質(zhì)人才對(duì)其權(quán)益的要求也較高；另一方面，新勞動(dòng)合同法對(duì)勞動(dòng)者的保護(hù)大大提高，如果不能順應(yīng)這個(gè)趨勢(shì)，就可能受到政府“合規(guī)性”的懲罰。企業(yè)要發(fā)展壯大，要完成成為國(guó)際優(yōu)秀企業(yè)的質(zhì)的飛躍，對(duì)員工福利的社會(huì)責(zé)任是重要的因素。

從環(huán)境潔凈權(quán)益的方面看，在當(dāng)前的宏觀調(diào)控背景下，環(huán)境逐漸成了可以用于一票否決的指標(biāo)，這個(gè)因素逐漸成為影響投資、消費(fèi)的重要“制約因素”之一。而從另一個(gè)角度看，也就是在這樣的情況下，誕生了以節(jié)能減排、環(huán)境保護(hù)、污水處理等新興產(chǎn)業(yè)，如果不能看到這個(gè)“制約因素”，那么也就難以看到新的投資機(jī)會(huì)。那些“兩高一資”的行業(yè)受到的調(diào)控日益嚴(yán)厲，如果投資時(shí)不考慮企業(yè)的宏觀調(diào)控的政策取向，即使這個(gè)企業(yè)的技術(shù)水平很高，其發(fā)展也會(huì)受到抑制。

因此，PE對(duì)企業(yè)投資時(shí)考察企業(yè)的社會(huì)責(zé)任，也就是考慮企業(yè)長(zhǎng)足發(fā)展的生態(tài)環(huán)境。沒(méi)有一個(gè)好的生態(tài)環(huán)境，即使是好技術(shù)、好企業(yè)，也會(huì)被拖住后腿。正如某著名的PE投資人所說(shuō)，看企業(yè)、投企業(yè)的時(shí)候，要注重其價(jià)值取向，包括社會(huì)責(zé)任感，也就是說(shuō)要看這個(gè)企業(yè)給社會(huì)帶來(lái)什么?！捌髽I(yè)的社會(huì)責(zé)任，長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，對(duì)企業(yè)的品牌、行業(yè)的品牌都很重要?！?/p>

在WTO框架下，外資PE的全球化、科技化、跨時(shí)區(qū)的投資商業(yè)活動(dòng)造成世界、社會(huì)及經(jīng)濟(jì)秩序的解構(gòu)，迫使人類、政府組織及企業(yè)重新省思。企業(yè)活動(dòng)在全球化的引領(lǐng)下，不僅對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生結(jié)構(gòu)性的影響，同時(shí)也直接或間接造成氣候變遷、空氣污染、土壤流失、廢棄物污染及能源供需等生態(tài)問(wèn)題，威脅全球存續(xù)與發(fā)展。因此PE投資企業(yè)與團(tuán)體組織對(duì)于企業(yè)社會(huì)責(zé)任與永續(xù)發(fā)展議題必需予以重視。企業(yè)社會(huì)責(zé)任與永續(xù)發(fā)展的標(biāo)準(zhǔn)會(huì)隨著社會(huì)期望而日益提高。企業(yè)必須承諾將會(huì)更加致力于永續(xù)發(fā)展、力行社會(huì)責(zé)任。

PE投資開(kāi)始考慮被投資企業(yè)的社會(huì)責(zé)任，正是PE投資走向成熟和深入的標(biāo)志之一。被投資企業(yè)和PE投資公司應(yīng)當(dāng)形成良好的互相促進(jìn)的關(guān)系，并共同致力發(fā)展企業(yè)的社會(huì)責(zé)任。

（作者單位：華東師范大學(xué)金融系）