城市電網建設投融資機制研究

【摘要】“十一五”期間，我國31個重點城市電網規(guī)劃建設投資總需求約4300億元，長期以來，我國城市電網建設投融資主體比較單一，以國家投資為主體，面對如此巨大的資金需求， 增強電網公司的投融資能力非常必要。文章針對目前我國電網投融資機制現(xiàn)狀，對投融資機制進行了初步的研究。

【關鍵詞】電網 投資 融資租賃 多元化

0引言

中國已確定了2020年實現(xiàn)全面小康社會的宏偉目標，未來5～10年，中國社會經濟將保持持續(xù)平穩(wěn)增長，城市化進程將進一步加快，城市電網不僅負荷增長快，需求量大，而且對供電可靠性和供電質量都提出了更高的要求，城市電網發(fā)展面臨著新的挑戰(zhàn)。要確保電網的發(fā)展能適應城市經濟的持續(xù)增長和居民生產用電質量的不斷提高，“十一五”期間，國家電網公司克服困難，加大投入力度，實施了一批急需的城網建設和改造項目，其中31個重點城市電網規(guī)劃建設投資總需求約4300億元。

籌集資金是企業(yè)生存和發(fā)展的前提條件，企業(yè)只有取得源源不斷的低成本的資金供應，才能迅速發(fā)展并顯示生生不息的活力。長期以來，我國電網建設投融資主體比較單一，以國家投資為主體，面對如此巨大的資金需求， 增強電網公司的投融資能力非常必要。

1理順輸配電價機制，形成合理的電網建設投資成本補償機制

我國目前主要有兩類電價：上網電價和銷售電價。上網電價，是指獨立經營的發(fā)電企業(yè)向電網輸送電力商品的結算價格。定價方式均是以單個電廠（或單臺機組）的成本加上合理的利潤、稅金倒算出不同電廠(或機組)的電價，所以形成現(xiàn)在的一廠一價、一機一價的現(xiàn)狀。銷售電價是指供電公司將電力商品銷售給用戶的到戶價，一般是由發(fā)改委同當?shù)匚飪r管理部門來制定。長期以來，電的終端售價一直主要是根據(jù)用戶承受能力采取分用戶類別定價。另外，由于實行上網電價和銷售電價兩端定價的機制，既沒有上網電價和銷售電價的聯(lián)動機制，也沒有按照購電成本和用戶對系統(tǒng)的實際耗費進行價格核算，所以直到目前為止對不同分類用戶的售電電價是很不合理的，也不能對市場供需起到有效的調節(jié)作用。

目前極低的輸配電資產回報率不能吸引社會資金投資電網。即便是電網公司的電網投資， 嚴格意義上也不符合商業(yè)原則的“自主性”投資。電網公司雖已公司化， 但仍然扮演著一個政策性投資被動執(zhí)行者的角色。在現(xiàn)有電價體制下， 電網投資越多， 電網公司還本付息的負擔越大， 盈利壓力也越大， 越缺乏進一步投資的積極性。電網公司這種政策性角色既不符合電力體制改革的初衷， 也無法藉此長期維系電網投資。因此， 長期而言， 建立獨立、規(guī)范的輸配電價機制， 使輸配電價真正能夠反映輸配電真實成本， 并予以合理回報， 是理順電價、改善電價結構的核心和根本。

三段式電價是指銷售給用戶的最終銷售電價將由上網電價、輸電電價和配電電價疊加而成。其核心內容在于把輸電、配電電價從傳統(tǒng)的銷售電價中單列出來并據(jù)此核收相應的電費，以適應廠網分開、輸配分離的需要。輸配電電價的制訂也應按合理補償成本費用，合理確定收益，依法計入稅金的原則核定，同樣也要設置合理的電價結構。目前要在清理規(guī)范供電企業(yè)對用戶各項收費基礎上，測算現(xiàn)行銷售電價中實際包含的輸配電成本費用、供電損耗和稅金、利潤標準，在此基礎上研究提出各電網經營企業(yè)輸配電價格的合理水平。輸配電價格應由中央、省級政府合理定價，應使電力生產各環(huán)節(jié)電價比例適當、合理。供電企業(yè)的供電價格要由市場競爭形成，并建立與上網電價聯(lián)動機制。鼓勵買方競爭，允許配電企業(yè)和大用戶進入電力市場，在市場上直接向發(fā)電企業(yè)購買電力，簽訂長期供電合同，高壓輸電企業(yè)和低壓配電企業(yè)的電網，必須對所有用戶開放。電價結構改革要有利于反映電能商品成本；有利于用戶公平合理的負擔電能商品成本；有利于執(zhí)行國家產業(yè)政策和節(jié)約能源政策；有利于簡便易行；有利于電網商業(yè)化運營和電力企業(yè)的生存發(fā)展。

2改革電網建設現(xiàn)有融資模式，促進社會資金有序進入電網建設

在堅持對電網進行“統(tǒng)一規(guī)劃、統(tǒng)一建設、統(tǒng)一調度和統(tǒng)一管理”原則的同時， 拓寬融資渠道，促進社會各類資

金參股各電網公司， 在電網公司的統(tǒng)一管理下， 有序進入電網投資建設。當然， 引入社會資金進行電網投資的前提是有一個合理的回報機制。

(1) 爭取國網發(fā)行的企業(yè)債券，解決部分資本金需求

電力行業(yè)一直具有收益穩(wěn)、風險低的特點，通過發(fā)行企業(yè)債券，可將行業(yè)的資源優(yōu)勢和規(guī)模優(yōu)勢轉化為市場優(yōu)勢。首先，企業(yè)債券的發(fā)行費用一般要低于股票發(fā)行，企業(yè)所需負擔的融資成本明顯要低于股票的融資成本；其次，債券可以防止企業(yè)控制權的分散。由于債券的持有者僅享受債券的利息所得，不參與企業(yè)的經營管理，不會對企業(yè)的控制權造成威脅。因此，電網公司可爭取國網發(fā)行企業(yè)債券的額度，加大直接融資力度，提高直接融資比重，改善企業(yè)的資本結構，降低融資成本，從而更快地推動電網的快速發(fā)展。

(2) 加快推進基建工程的融資租賃，大力試點售后回租

融資租賃是我國20世紀80年代從國外引進的一種有別于經營租賃的新型融資方式，我國《合同法》對融資租賃有如下定義：融資租賃合同是出租人根據(jù)承租人對出賣人、租賃物的選擇，向出賣人購買租賃物，提供給承租人使用，承租人支付租金的合同。我國《會計準則》中關于融資租賃的定義是“融資租賃是指實質上轉移了與資產所有權有關的全部風險和報酬的租賃。所有權最終可能轉移，也可能不轉移 ?！?/p>

從融資租賃獲得的稅收好處和給企業(yè)財務結構帶來的優(yōu)化往往大于企業(yè)多付出的租賃手續(xù)費，尤其適用于電網企業(yè)電力設備多、資金密集、現(xiàn)金流穩(wěn)定和投資回收周期長的特點。用成本來解決發(fā)展問題。既擴大了融資額，又降低了利率風險。我國電網網架結構較弱，需要建設的電網項目較多。選擇性地采取融資租賃方式既可滿足對資本金的需要，又能加快電網建設速度。

目前，各電網系統(tǒng)內存在大量的固定資產，可采用融資租賃中的售后回租方式的存量資產(現(xiàn)金流量穩(wěn)定、資產負債率低)，在開展價值評估的基礎上，在國家稅法允許的范圍內，充分發(fā)揮售后回租業(yè)務的優(yōu)勢，盤活存量資產，加快資金回籠，最大限度地發(fā)揮存量資產的融資作用。

(3) 利用資本市場，實現(xiàn)股權多元化，增強融資能力

我國日益壯大的資本市場為電網企業(yè)的融資需求提供了一個較好的基礎，但是，資本市場的風險和入市成本都較高，只有當各電網公司經過規(guī)范改制，具備完善的法人治理結構時，才可利用資本市場巨大的融資能力，籌措資本金，解決電網發(fā)展與電網企業(yè)自有資金不足的矛盾，培育機構投資者。必須結合公司集團化運作，積極推進核心業(yè)務，逐步實現(xiàn)股權多元化和投資主體多元化，進一步拓寬公司資本金籌措渠道和優(yōu)化公司資本結構，為電網建設項目提供充足的資金。