２００８最具忽悠精神的十大理財產(chǎn)品

剛剛過去的2008年，隨著A股市場一路下瀉，創(chuàng)下1664點的年度新低，理財市場也遭遇了前所未有的寒流。我們盤點一下2008年哪些理財產(chǎn)品是最具忽悠精神的，其投資效果與最初的理財目標(biāo)可以說大相徑庭。

對普通投資者來說，學(xué)會投資組合、調(diào)整倉位等技巧固然非常重要，也是較高層次的要求；而投資前，對產(chǎn)品了解清楚更重要，雖然這是更低層次的基本要求，但實際上，很多人的虧損都是由不熟悉產(chǎn)品造成的，望文生義，再加上一些金融機(jī)構(gòu)的銷售人員風(fēng)險提示不夠，而為盲目投資交了學(xué)費。

2008年這一年，虧損變得普遍，如何規(guī)避風(fēng)險、確保資產(chǎn)安全，成為最引人關(guān)注的話題。

結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品：遭遇“收益門”

2008年初，一款名為“匯理財F1、F2、F3”的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品，被曝光運(yùn)作一年的收益竟然為零。而后，“零收益”產(chǎn)品如同瘟疫般四處蔓延，幾乎所有銀行同期發(fā)行的與股票掛鉤的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品都出現(xiàn)問題，有的甚至是負(fù)收益。

結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品出現(xiàn)零收益，甚至是負(fù)收益，最直接的原因是該類產(chǎn)品的收益大都跟股票指數(shù)、商品價格等標(biāo)的相掛鉤，在美國金融風(fēng)暴導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)衰退的大背景下，世界各大股市在2008年都表現(xiàn)不佳，而石油價格則是在2008年下半年大跳水，這些掛鉤標(biāo)的市場表現(xiàn)乏善可陳，導(dǎo)致了結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的實際收益與當(dāng)初的預(yù)期相去甚遠(yuǎn)。

其實，如果只是因為零收益或負(fù)收益，結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品大抵算是業(yè)績平平，遠(yuǎn)不夠年度最差理財產(chǎn)品的資格。剛剛過去的一年多時間，滬指的最高跌幅超過70%，股票型基金的平均虧損率在50%左右。主要是因為在前期銷售過程中，很多銀行風(fēng)險提示不夠，投資者大都把預(yù)期最高收益率當(dāng)作了實際收益率，所以結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品才成為不能不提的、2008年最具忽悠精神的理財產(chǎn)品之一。

銀監(jiān)會于2008年4月11日出臺了《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)的有關(guān)問題通知》。從通知中可以看出，目前中國商業(yè)銀行理財產(chǎn)品的問題主要體現(xiàn)在：部分銀行的理財產(chǎn)品的設(shè)計管理機(jī)制不健全，對于一些承擔(dān)風(fēng)險能力有限、甚至購買力有限的客戶，一些商業(yè)銀行也盲目地推薦自己的理財產(chǎn)品，沒有從資產(chǎn)配置角度進(jìn)行產(chǎn)品開發(fā)和投資組合設(shè)計，沒有應(yīng)用科學(xué)合理的測算方法預(yù)測理財投資組合的收益率，沒有設(shè)置相應(yīng)的市場風(fēng)險監(jiān)測指標(biāo)和有效的市場風(fēng)險識別、計量、監(jiān)測和控制體系。

根據(jù)銀監(jiān)會的規(guī)定，各家銀行將在理財產(chǎn)品的研發(fā)設(shè)計、銷售環(huán)節(jié)的風(fēng)險提示等方面符合更為嚴(yán)格的要求。而同時，投資者也終于意識到：銀行理財產(chǎn)品并不等于保本投資。

藍(lán)籌股：套你沒商量

“我們知道，深深套住的是散戶和小股東。公司持股前十名的不到A股發(fā)行總額的3%，深感對不起大家……我們非常同情大家，但這不是公司可以左右的事。將來發(fā)展中我們會以業(yè)績和其他方式，對小股東進(jìn)行回報。如作一個長期的投資，我相信，人們投資中石油不會有、不會犯更大的錯誤?！?/p>

以上這段話是中石油董事長蔣潔敏2008年5月16日對A股股東所作的一番真情告白。其背景是，中石油在2007年11月5日以16.7元的發(fā)行價掛牌A股，首日開盤價為48.6元，之后一路下跌，2008年5月中旬蔣潔敏道歉時股價為17元多，12月31日的收盤價為10.17元。截至2008年年底，中石油A股的跌幅高達(dá)79%。

中石油只不過是眾多大幅縮水的藍(lán)籌股中的一個典型代表。本來是“亞洲最賺錢的公司”，卻讓國內(nèi)股民深受其傷，績優(yōu)、收益穩(wěn)定的藍(lán)籌股變成了大泡沫。這是為什么呢？到底又是誰的責(zé)任？

顯然，應(yīng)當(dāng)出來道歉的，絕不止中石油董事長一個。相反，中石油若真能兌現(xiàn)以業(yè)績增長和分紅回報投資者的話，蔣潔敏根本就無須道歉。

至于什么原因造成了藍(lán)籌泡沫，首當(dāng)其沖的自然是高估值。一方面，新股發(fā)行定價較高，脫離公司基本面，再加上一級市場價格普遍低于二級市場價格的狀況，中簽率低造成資金對首日股價的炒作等，藍(lán)籌股剛開始在二級市場交易的時候，估值水平就大都高于其自身的價值。另一方面，由于基金在2007年的急劇繁榮，大量資金通過基金入場，而基金習(xí)慣于投向熟悉的藍(lán)籌股，資金涌入與基金業(yè)績壓力交織在一起，推動了藍(lán)籌股的高估值。

在吹泡沫的過程中，關(guān)于藍(lán)籌股的所謂“價值投資”的錯誤宣傳對投資者造成的誤導(dǎo)起了推波助瀾的作用。

我們并不懷疑證券分析師、基金經(jīng)理等業(yè)內(nèi)專家的認(rèn)知水平，他們中絕大多數(shù)人都應(yīng)當(dāng)懂得什么是真正的價值投資；但令人遺憾的是，過去的很多宣傳給人們造成了“價值投資就是買藍(lán)籌股”的誤解，并且一些人直到今天依然把兩者等而視之。

顯然，買藍(lán)籌股與價值投資是無法劃等號的。價值投資是指買目前價格被低估，且未來具有成長性的公司股票。換言之，價值投資是買低估值的藍(lán)籌股，而非什么樣的藍(lán)籌股都照單全收。

盡管買的是藍(lán)籌股，是一家好公司的股票，但你是以高于價值數(shù)倍的價格收入囊中的，那就被深度套牢。這就好比一只會下蛋的母雞，通過雞生蛋、蛋生雞的循環(huán)，最終會變成一座養(yǎng)雞場；但如果你用10倍的養(yǎng)雞場的價錢買下這只母雞，盡管它是一只好母雞，也難以變成養(yǎng)雞場，除非你有足夠的時間和耐心等下去。

QDII：

出海被嗆水

“大家都說不要把所有雞蛋放進(jìn)同一個籃子，但沒想到這次投資卻是從一個破籃子換到了另一個破籃子?！焙芏嘣?008年持有QDII產(chǎn)品的投資者都有此感慨。

受國外資本市場不景氣的影響，無論銀行發(fā)行的QDII理財產(chǎn)品，還是QDII基金，都在2008年里表現(xiàn)不佳，大幅縮水。更有甚者，在2008年年底，一些QDII理財產(chǎn)品已步入了“二毛”時代。

根據(jù)普益財富銀行研究部的報告，截至2008年11月14日，正在運(yùn)行的253款銀行系QDII理財產(chǎn)品中，正收益的只有4款。其中，中資銀行發(fā)行的46款QDII產(chǎn)品中，正收益的有3款；外資銀行發(fā)行的207款QDII產(chǎn)品中，除渣打銀行的“鄧普頓環(huán)球總收益基金EUR”產(chǎn)品為正收益外，其余均跌破凈值。

而日前，不少投資者紛紛投訴渣打、荷銀、花旗等外資銀行對QDII理財產(chǎn)品“風(fēng)險提示不足”、“市場趨勢判斷失誤”、“售后服務(wù)嚴(yán)重缺乏”。從現(xiàn)有的投訴情況來看，投資者抱怨自己被銀行欺詐或表示自己對風(fēng)險不知情的案例不在少數(shù)。

一些投資者投訴，銀行在賣理財產(chǎn)品時都對相關(guān)風(fēng)險避而不談，只注重宣傳產(chǎn)品收益。同時，產(chǎn)品說明書普通投資者又很難看懂并真正了解，很容易就會被理財顧問“忽悠”。另外，大多數(shù)銀行理財顧問都很年輕，缺乏經(jīng)驗。銀行的售后服務(wù)更是難以令人滿意，賣掉產(chǎn)品之后便對客戶的反饋視而不見了。

中國社科院金融研究所王增武博士表示，“產(chǎn)品的設(shè)計不夠全面，例如對不好行情預(yù)計不足、大多沒有設(shè)置止損條款等，且銷售環(huán)節(jié)的規(guī)范不到位，總之發(fā)行機(jī)構(gòu)的責(zé)任會相應(yīng)高一些?！?/p>

作為監(jiān)管部門的銀監(jiān)會，則專門召開了QDII風(fēng)險提示會，對QDII理財產(chǎn)品設(shè)計銷售等問題進(jìn)行調(diào)查，要求中外資銀行全面自查并匯報理財產(chǎn)品風(fēng)險。

保本基金：不過是噱頭

在很多人的觀念里，保證本金安全對保本基金來說是理所當(dāng)然的，是應(yīng)有之義。但實際上，由于該類產(chǎn)品設(shè)定的嚴(yán)格的保本條件，如持有期，該類產(chǎn)品保本比例的不同，以及外界因素的變化等，保本產(chǎn)品并不一定能保本。保本或許只是一個宣傳的賣點，或者是投資者自己的一種美好愿望罷了。

造成保本產(chǎn)品不保本的原因，主要有以下幾方面：

一是保本并非無條件的，持有期要達(dá)到規(guī)定的時間。如果投資者在保本周期到期前因急需資金而提前贖回基金，則只能按當(dāng)時凈值贖回手中所持有的基金份額，如有虧損則需自己承擔(dān)虧損部分。

另外，目前多數(shù)的保本基金，只有在募集期認(rèn)購才保本，而在基金成立之后申購保本基金，即使持有至到期也不能享有基金的保本條款。

二是不同的保本產(chǎn)品設(shè)置了不同的保本比例。并不是所有的保本基金都能保障100%的投資金額。在保本的范圍上，保本基金大致可分為“完全保本但不保息”、“完全保本及保障利息”及“只保障部分本金及固定利息收入”三種。

三是通貨膨脹的存在導(dǎo)致真正意義上的“保本”難以實現(xiàn)。在現(xiàn)實投資中，雖然保本基金可以保證持有到期后至少得到本金金額或凈額，但基民不要忘記CPI的存在。如果以年通脹率5%計算，投資100萬元，即使全保本，10年后的實際價值也就只有61.39萬元，通脹本身就會侵蝕近40%的本金。

奧運(yùn)概念：“見光死”與“人走茶涼”

在北京奧運(yùn)會開幕后和結(jié)束后，奧運(yùn)概念理財產(chǎn)品就成為名副其實的“大忽悠”。主要有兩類產(chǎn)品：一類是奧運(yùn)概念股，在開幕式當(dāng)天就“見光死”；另一類是奧運(yùn)藏品，隨著奧運(yùn)會的結(jié)束而人走茶涼，體驗著冰火兩重天的刺激感受。

在2008年8月8日前，各種關(guān)于奧運(yùn)行情的觀點粉墨登場，充斥了投資者的耳膜和資本市場的各個角落。即使有不同的看法，對奧運(yùn)行情的美好預(yù)期依然是最強(qiáng)音。

然而，現(xiàn)實卻給一廂情愿的人們上了一堂風(fēng)險教育課。所有關(guān)于奧運(yùn)行情的美好愿望，在開幕日當(dāng)天都化作了泡影。2008年8月8日，上證綜指下跌121.86點，跌幅4.47%，成交金額463.05億元。這一天，奧運(yùn)概念的龍頭股北京旅游開盤后一路上沖超過7%，最高至29.79元，隨后在上午11點之后開始猛跌，當(dāng)天收盤25.72元，最終下跌6.82%，當(dāng)日振幅超過17%。同時，首旅股份、國旅聯(lián)合、中青旅等奧運(yùn)概念股也紛紛跌停。

接下來，奧運(yùn)概念股從8月11日開始了規(guī)模更大、情緒更瘋狂的下跌。從8月11日到8月14日，兩市累計跌幅榜排名前10的股票中有7只是奧運(yùn)股。西單商場、首旅股份、北京城鄉(xiāng)、中體產(chǎn)業(yè)、中青旅、中視傳媒、北京旅游、國旅聯(lián)合、賽迪傳媒、瀏陽花炮、全聚德、北辰實業(yè)、東方金鈺等奧運(yùn)概念股的跌幅都超過了30%。

我們再看一下奧運(yùn)藏品在奧運(yùn)會后幾個月的市場表現(xiàn)。除個別藏品價格堅挺（如奧運(yùn)紀(jì)念鈔等）外，大多數(shù)藏品價格都在暴跌。在馬甸、報國寺等北京較大的郵幣卡市場，奧運(yùn)題材的貴金屬幣、章、條在奧運(yùn)會閉幕之后，就開始出現(xiàn)一到兩成的小幅回落。而從9月起國際金價、銀價的大幅回落，更是連累整個奧運(yùn)貴金屬板塊的全面縮水。

作為奧運(yùn)貴金屬收藏品價格風(fēng)向標(biāo)的奧運(yùn)金銀幣價格縮水明顯，其中“第一套奧運(yùn)金銀紀(jì)念幣”，已從2008年春節(jié)高峰時期的每套2.3萬元左右，跌到12月份的每套1.2萬元左右。

雙利存款：掛羊頭賣狗肉

2008年下半年，匯豐銀行的“雙利存款”事件一度鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)。我們先來看一個簡單的案件：

方先生是匯豐銀行的貴賓客戶。2008年7月18號，客戶主任張小姐根據(jù)方先生的投資意向，向其推薦“雙利存款”產(chǎn)品，方先生在沒有細(xì)看各項文件的情況下，就投入17多萬美元和11多萬加元購買了這款投資產(chǎn)品。沒想到1個月后，由于匯率的變動，他因此損失了30多萬人民幣。而直到這時，方先生還不知道原來“雙利存款”不同于普通的存款，而是一種存在風(fēng)險的投資。后來，方先生把匯豐銀行告上法庭。

究竟什么是“雙利存款”？匯豐銀行網(wǎng)站的解釋如下：

雙利存款是和外幣掛鉤的特殊定期存款，可獲得定期利息和期權(quán)費收益。可選幣種包括美元、港幣、澳元、加元、歐元、英鎊、日元、新加坡元，期限從1周到1個月。雙利存款有如下特點：（1）高潛在回報，又可滿足您的外幣需求；（2）即使在利率偏低的市場情況下，雙利存款也可給您獲得高潛在回報的機(jī)會；（3）雙利存款是外匯市場窄幅波動或預(yù)期掛鉤貨幣在投資期內(nèi)小幅升值時的理想投資選擇；（4）使您分散投資您的外幣資產(chǎn)；（5）滿足您短期內(nèi)對某種外幣的資產(chǎn)需求，同時有機(jī)會獲得更高潛在回報。

也就是說，雙利存款本質(zhì)上是定期存款加外幣期權(quán)。顯然，該產(chǎn)品與外幣存款相比，收益率有可能會高于存款利息，但同時失去了存款的保本特性，而必須承擔(dān)更高的風(fēng)險。

反過頭來，再看方先生訴匯豐銀行的案件。至于該產(chǎn)品銷售過程中，銀行是否盡到風(fēng)險提示的義務(wù)，方先生是否對產(chǎn)品熟悉后才簽字，以及雙方應(yīng)當(dāng)在其中承擔(dān)什么樣的責(zé)任，我們不想去細(xì)究，相信最后法律會做出公正的裁決。

這里要探討的是該產(chǎn)品的名稱。顯然，定期存款與外幣期權(quán)結(jié)合在一起的產(chǎn)品，再以“XX存款”命名就是不恰當(dāng)?shù)模菀渍`導(dǎo)投資者：只看到“雙利存款”的“利”，而忽略其高于存款的風(fēng)險。這樣的命名方式，確實有掛羊頭賣狗肉之嫌。

投資型保險：本末倒置的代價

投資型保險主要有投連險、萬能險和分紅險三類。“收益+保障”是投資型保險最大的宣傳賣點。

我們先看看那些保險代理人是怎么說的?！芭c基金相比，投資型保險具有保障功能，當(dāng)投資者的身體狀況出現(xiàn)意外時更凸現(xiàn)其重要性”，“與傳統(tǒng)的保險產(chǎn)品相比，投資型產(chǎn)品具有投資理財?shù)墓δ堋?，“這個保險有保底、免稅和分紅多種功能。5年下來，你可以得到很多收益，比存5年定期要值得多。現(xiàn)在，一般人都買幾萬、幾十萬的這種保險，沒有人存5年定期了”，類似的說法有很多。

而事實上，投資型保險也確實在引領(lǐng)市場潮流。據(jù)保監(jiān)會披露的數(shù)據(jù)，2008年上半年，投資型產(chǎn)品占壽險保費收入的比重為79%，比上一年同期提高了9個百分點。

然而，我們不僅要問，投資型保險果真能兼顧高收益與高保障嗎？答案是不一定。下面詳細(xì)解釋。

第一，投資型保險歸根結(jié)底應(yīng)當(dāng)是一種保險產(chǎn)品，但由于產(chǎn)品設(shè)計上過分偏重投資功能，投保人如果只盯著投資收益，就容易造成保障不足?！氨ｋU的核心作用是保障，將保險完全作為一種投資手段，是國內(nèi)許多人的認(rèn)識誤區(qū)。這種誤區(qū)的形成可能與保險公司的銷售策略，甚至與一些保險營銷員的誤導(dǎo)銷售有關(guān)?！北本┐髮W(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長孫祁祥教授說。

第二，投資型保險的高收益，也與高風(fēng)險相伴隨，靠資本市場的行情“吃飯”。2008年如果你買了萬能險，結(jié)算利率在下半年還一度沖高到6%，但隨著降息通道的打開，10月各公司結(jié)算利率已經(jīng)普遍回調(diào)到5%左右，此后2個月更是節(jié)節(jié)敗退，12月公布的最新一期結(jié)算利率普遍向4%關(guān)口逼近；而如果你買的是投連險，并在年初把資金都轉(zhuǎn)到了進(jìn)取型賬戶中博取收益，年底有的已縮水近一半。

石油看漲產(chǎn)品：從天堂到地獄

2008年的第一個交易日，紐約原油期貨價格在盤中突破100美元/桶大關(guān)，而隨后7個月，國際油價的走勢更是讓分析師們大跌眼鏡。

從2月份開始，國際油價從85美元/桶附近起步開始了一輪史所罕見的上攻行情，到7月11日，紐約原油期貨價格創(chuàng)下147.27美元/桶的歷史高位，短短不到半年時間，漲幅接近90%。

8月份是由盛至衰的分水嶺。這時，國際油價從接近150美元的高位掉頭向下，在隨后的5個月里，令人瞠目結(jié)舌地雪崩至35美元附近，跌幅接近80%。

伴隨著國際油價如過山車般的刺激表演，那些看漲油價的金融產(chǎn)品也就經(jīng)歷了一個從天堂到地獄的過程，成為2008年最忽悠人的理財產(chǎn)品之一。

諸如，與國際油價掛鉤的銀行理財產(chǎn)品，就經(jīng)歷了大喜大悲。2008年上半年，與石油相關(guān)的理財產(chǎn)品紛紛現(xiàn)身，借著油價飆升的東風(fēng)，有些產(chǎn)品達(dá)到10%～20%的收益并非難事。

然而，沒人能預(yù)料到油價會在何時何價見頂，就在7月份油價頂峰時期，仍然有銀行推出此類產(chǎn)品。更有甚者，荷蘭銀行在油價下跌階段推出了“全球能源系列石油掛鉤澳元12個月”產(chǎn)品。

下半年，受國際原油價格的拖累，大多數(shù)與油價掛鉤的理財產(chǎn)品都收益不佳。當(dāng)然，并非說所有與石油掛鉤產(chǎn)品的收益都會和油價一樣暴跌。有些產(chǎn)品由于存續(xù)期較長，仍然得到了正收益。東亞銀行一款理財產(chǎn)品施羅德商品基金主要投資于原油、黃金、熱燃油等商品，2008年累積漲幅為-21.70%。所幸的是，該產(chǎn)品成立于2005年，前期積累了較大的盈利，使其年度回報率（3年）仍然達(dá)到了5.51％。

再如，把油價作為標(biāo)的物的衍生品杠桿交易，就把不少投資者絆下馬來。國泰航空因一份看漲油價的對沖合約損失慘重，截至2008年10月底就已虧損28億港元。

深南電則陷入了與高盛全資子公司杰潤公司對賭油價的泥沼。雙方簽定了兩份對賭油價的違規(guī)期權(quán)合約。第一份協(xié)議規(guī)定：從2008年3月3日至12月31日，如果油價高于63.5美元，深南電每月就可以獲得不超過30萬美元的利潤。如果油價跌到62美元以下，每跌1美元，深南電就支付40萬美元。第二份協(xié)議規(guī)定：從2009年1月1日至2010年10月31日，當(dāng)油價高于66.5美元/桶時，深南電每月可獲34萬美元的收益。浮動價低于64.5美元/桶時，同樣是每跌1美元深南電支付40萬美元。油價大幅下跌讓深南電輸?shù)靡凰俊?/p>

雷曼迷你債券：夢碎“低風(fēng)險”

傳統(tǒng)意義上，債券是低風(fēng)險、低收益的投資品；不過，雷曼發(fā)行的“迷你債券”卻是打著“債券”名號的高風(fēng)險衍生產(chǎn)品，讓香港投資者欲哭無淚。

稍微有些投資常識的人都知道，債券是一種低風(fēng)險、低收益的投資品。如果有這樣一種債券放在你面前，利率比銀行定期存款稍高，而推銷的工作人員又問你“相不相信李嘉誠，相不相信匯豐銀行”時，你會不會動心？很多投資者動心了，并把辛苦賺來的錢投了進(jìn)去，但最終的結(jié)局極有可能是血本無歸。

那雷曼迷你債券到底是什么呢？它是由在開曼群島注冊的太平洋國際金融公司為發(fā)行人、以雷曼亞洲投資有限公司為安排人、以雷曼特殊金融公司為掉期交易對手、以雷曼控股公司為掉期交易擔(dān)保人，面向零售投資者發(fā)行的一系列信貸掛鉤票據(jù)的總和。其本質(zhì)屬于一種結(jié)構(gòu)性債務(wù)工具。

香港證監(jiān)會公布的信息顯示，截至2008年9月30日，香港市場發(fā)售的與雷曼相關(guān)的未到期非上市零售結(jié)構(gòu)性票據(jù)金額約為156.43億港元，占香港市場所有未到期的非上市零售結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品總金額（約為831.7億港元）的18.8%，涉及的投資者超過4萬人，產(chǎn)品分銷商包括3家證券公司和21家銀行。此外，迷你債券在中國臺灣、中國澳門、新加坡亦有銷售。

香港雷曼迷你債券事件，起于中銀香港、東亞銀行、花旗銀行等20家銀行在銷售與雷曼兄弟公司相關(guān)的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的過程中，涉嫌向部分香港投資者作出失實陳述，或者向不能承擔(dān)高風(fēng)險的投資者進(jìn)行了銷售，使部分投資者以為雷曼迷你債券和普通債券一樣屬于低風(fēng)險投資。

2008年9月，雷曼兄弟公司在金融海嘯中破產(chǎn)，使迷你債券發(fā)行人失去了掉期合約的交易對手（雷曼公司），導(dǎo)致此類產(chǎn)品合約終止并需平倉，其直接后果是要變賣債務(wù)抵押證券，用以償還投資者的投資。由于債務(wù)抵押證券價格因金融風(fēng)暴嚴(yán)重縮水，雷曼迷你債券投資人也就不得不面臨巨額損失風(fēng)險。

黃金：天下沒有不貶值的商品

只要通貨膨脹抬頭的時候，黃金就會受人們的追捧，2008年上半年就出現(xiàn)了這樣的情況。很多理財專家都推薦人們買黃金，投資黃金是對抗通貨膨脹的最理想工具，并且可以規(guī)避政治、經(jīng)濟(jì)的動蕩。甚至有專家斷言，“黃金將是最后一個漲價品種。”

但實際上，以上觀點存在一定的誤區(qū)。買黃金抗通脹，有可能只停留在理論分析之中，并且有不少的假設(shè)條件在里面，而現(xiàn)實未必如此。

首先，黃金抵御通脹暗含的條件是，無論何時黃金都能與商品直接交換，交易方便且對方樂于接受。但實際上，現(xiàn)代社會遵循的交換模式大都是黃金——貨幣——商品。換言之，黃金必須換成貨幣，然后才能買東西。在這種模式下，金價的增長至少要超過通脹率，才能保證黃金的保值功能。而我們知道，金價并非一直在上漲，是有起有伏，最近30年就沒有超過CPI的漲幅。

如果未來社會不可能回歸到以黃金做實際貨幣的古代，隨身帶幾錠金子、銀子就能吃飯、住店的話，黃金是不是最好的保值手段就得重新考慮。

其次，如專家所言，黃金可以規(guī)避政治、經(jīng)濟(jì)的動蕩，大家也明白“亂世藏金”的道理。當(dāng)發(fā)生惡性通貨膨脹，出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)危機(jī)、社會動蕩的時候，人們更樂于接受黃金，其保值功能得以很好地體現(xiàn)。但問題是，出現(xiàn)上述情況的概率有多大呢？在一個“和平與發(fā)展”為主題的時代，黃金還真是無用武之地。對普通百姓來說，充其量也就是一個普通的投資工具。

我們不妨看看作為投資品的黃金在2008年的價格走勢。

2008年第一季度黃金創(chuàng)下歷史新高，3月17日倫敦午盤定價盤每盎司1011美元，連續(xù)兩個季度刷新紀(jì)錄。第一季度黃金均價攀升到924.83美元，較2007年四季度上漲138.58美元。期間金價突破1000美元的時候恰逢JP摩根和美聯(lián)儲拯救貝爾斯登的消息傳出，避險資金的涌入讓黃金價迅速上漲。

就在市場大膽預(yù)測黃金會一直上漲到2000美元的時候，二季度黃金卻掉頭向下了。二季度的平均價格為896.29美元/盎司，較一季度下降了28美元/盎司。到第三季度，由于投資者越來越擔(dān)心實體經(jīng)濟(jì)，令整個商品市場均有所下跌。三大主要商品指數(shù)同上季度相比下跌了25%～27%。第四季度早期時候繼續(xù)下跌。鋅、鉑、鋁、鈀、銅、銀和鉬在第四季度下跌均超過20%。黃金也跟隨下挫，不過相比之下，黃金走勢還算穩(wěn)健，僅下跌了5%。目前，金價較上季度繼續(xù)逐步下探，價格波動大致在835～850美元之間。

一些投資者在買黃金時只看到了它的保值功能，而忽略了作為投資品天生所具有的風(fēng)險。據(jù)專家預(yù)測，黃金很難擺脫其商品屬性，在商品市場進(jìn)入熊市之際，黃金也難“獨善其身”。