中移動(dòng)落子“手機(jī)支付寶”

入股浦發(fā)銀行，解決了困擾已久的金融資質(zhì)隱憂之后，移動(dòng)支付仍將是中移動(dòng)一個(gè)長(zhǎng)線的故事

《財(cái)經(jīng)》記者 李緯娜 王奇華

選擇在“兩會(huì)”期間宣布這一重大資本運(yùn)作，中國(guó)移動(dòng)有限公司(000941.HK，下稱中移動(dòng))自有其深意。

3月10日，中移動(dòng)發(fā)布公告，其全資子公司廣東移動(dòng)已與上海浦東發(fā)展銀行股份有限公司(600000.SH，下稱浦發(fā)銀行)簽訂股份認(rèn)購(gòu)協(xié)議，前者將以約398億元現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)后者約22億股股份。

交易完成后，廣東移動(dòng)將持有浦發(fā)銀行20%股份，成為其第二大股東。上海國(guó)際集團(tuán)有限公司及其聯(lián)屬公司仍為浦發(fā)銀行第一大股東，持股24%。

中移動(dòng)公告中透露，這一交易仍有待國(guó)資委和銀監(jiān)會(huì)等監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)。在公告發(fā)布前的數(shù)日內(nèi)，關(guān)于國(guó)資委將要否決這一交易的傳言已然甚囂塵上。

《財(cái)經(jīng)》記者獲悉， 截至發(fā)稿時(shí)止，中移動(dòng)尚未將此次交易上報(bào)給國(guó)資委審批?！皩徟ㄟ^(guò)的可能性不敢說(shuō)，還沒(méi)有看到材料?！眹?guó)資委規(guī)劃發(fā)展局相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示。

如果交易獲批，這將是迄今為止中移動(dòng)歷史上金額最大的一筆收購(gòu)，規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)此前收購(gòu)鳳凰衛(wèi)視、巴基斯坦電信、香港萬(wàn)眾、遠(yuǎn)傳電信等交易。而就在這一近400億元的交易背后，中移動(dòng)進(jìn)軍移動(dòng)支付業(yè)務(wù)的雄心日漸高漲。

3月5日，中移動(dòng)集團(tuán)董事長(zhǎng)王建宙對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示，入股浦發(fā)銀行就是為了開(kāi)拓移動(dòng)支付的相關(guān)業(yè)務(wù)。在此之前，中移動(dòng)已經(jīng)在部分城市先期試點(diǎn)。

400億元入股浦發(fā)

“我們很早就想入股銀行了，與不少銀行接觸過(guò)。”中移動(dòng)人士對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者透露。2008年以前，中移動(dòng)曾與招商銀行談判入股，因招行盤子太大，雙方未達(dá)成協(xié)議。

此后，中移動(dòng)又先后與渤海銀行、珠海銀行、瀟湘銀行開(kāi)展談判，雖然這三家銀行所在地的地方政府表現(xiàn)出極大熱忱，但終因規(guī)模太小、輻射范圍有限，沒(méi)有全國(guó)性經(jīng)營(yíng)牌照等原因被放棄。

“銀行盤子太大，即使投進(jìn)去幾百億也只是九牛一毛，中移動(dòng)在銀行里話語(yǔ)權(quán)不多?？梢倾y行盤子過(guò)小，網(wǎng)點(diǎn)少，影響力有限，又與中移動(dòng)做大移動(dòng)支付的目標(biāo)不匹配?！鄙鲜鰞?nèi)部人士對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者分析。

隨著2月26日浦發(fā)銀行“因籌劃引進(jìn)戰(zhàn)略投資者事宜”停牌，中移動(dòng)入股浦發(fā)銀行的交易漸漸浮出水面。3月3日，中移動(dòng)和浦發(fā)銀行發(fā)布公告，確認(rèn)雙方正在協(xié)商戰(zhàn)略入股和開(kāi)展戰(zhàn)略合作一事。

浦發(fā)銀行頗符合中移動(dòng)“胃口”。3月10日，中移動(dòng)在其公告中分析“聯(lián)姻”原因稱，浦發(fā)銀行“規(guī)模適中”，并“在網(wǎng)點(diǎn)覆蓋等方面具備開(kāi)展合作的條件，是理想的合作對(duì)象”。

目前，中移動(dòng)手中現(xiàn)金充裕，超過(guò)2200億元，可巨量現(xiàn)金在手正成為一種負(fù)擔(dān)。以折價(jià)13%的價(jià)格買入浦發(fā)銀行20%股份，可以提高中移動(dòng)的每股盈利。

由于境外紅籌的特殊身份，中移動(dòng)不能承擔(dān)收購(gòu)平臺(tái)角色，而改由其全資控股的廣東移動(dòng)出面，投資收益同樣可以計(jì)入中移動(dòng)的每股盈利當(dāng)中。廣東移動(dòng)的資本實(shí)力也異常雄厚，其自有資金足以支持此次收購(gòu)。

市場(chǎng)分析人士普遍認(rèn)為，中移動(dòng)入股，使浦發(fā)銀行的核心資本充足率和資本充足率達(dá)到銀監(jiān)會(huì)最新下限要求，可保障其未來(lái)三年業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展。與中移動(dòng)聯(lián)手，雙方也會(huì)在手機(jī)支付業(yè)務(wù)和移動(dòng)電子商務(wù)市場(chǎng)占得先手。

“電子商務(wù)是非常好的story，對(duì)于移動(dòng)和浦發(fā)都是?！苯咏幸苿?dòng)的投行人士分析，在3G競(jìng)爭(zhēng)當(dāng)中，受制于TD-SCDMA產(chǎn)業(yè)鏈條的不成熟，中移動(dòng)只能通過(guò)在商業(yè)模式方面的創(chuàng)新來(lái)彌補(bǔ)，移動(dòng)支付和移動(dòng)電子商務(wù)即是。“但是，這是一個(gè)很長(zhǎng)遠(yuǎn)的story，可能需要三到五年，甚至更長(zhǎng)?！?/p>

傾心“移動(dòng)支付寶”

破費(fèi)近400億元現(xiàn)金入股浦發(fā)銀行是否值得?3月4日，JP摩根分析師Jimmy Cheong在其報(bào)告中指出，要進(jìn)入移動(dòng)支付領(lǐng)域，并不意味著必須要入股銀行，簡(jiǎn)單戰(zhàn)略合作再加上收入分成協(xié)議，就能夠?qū)崿F(xiàn)與銀行合作。

參與移動(dòng)支付項(xiàng)目的中移動(dòng)人士向《財(cái)經(jīng)》記者表示，目前中移動(dòng)已在各地推廣的“刷手機(jī)消費(fèi)”，并不需要與銀行進(jìn)行深度合作。要實(shí)現(xiàn)與銀行賬號(hào)之間的資金劃轉(zhuǎn)，是非常容易的事情，只需與各家銀行達(dá)成簡(jiǎn)單協(xié)議即可。

廣東移動(dòng)總經(jīng)理徐龍?jiān)诮邮堋敦?cái)經(jīng)》記者專訪時(shí)也表示，廣東移動(dòng)推廣移動(dòng)支付的經(jīng)驗(yàn)，也不是采取與某家銀行達(dá)成獨(dú)家協(xié)議的方式。只要銀行愿意合作，中移動(dòng)會(huì)樂(lè)于接受其進(jìn)入自己的支付平臺(tái)。

但是，當(dāng)下簡(jiǎn)單的手機(jī)消費(fèi)和資金劃轉(zhuǎn)并非中移動(dòng)長(zhǎng)遠(yuǎn)所圖，中移動(dòng)真正想要做的是“移動(dòng)支付寶”。

“類似于支付寶這樣的第三方支付平臺(tái)，是我們最想做的移動(dòng)支付形式。”上述中移動(dòng)內(nèi)部人士向《財(cái)經(jīng)》記者表示，“我們希望用戶盡量將資金存入到中移動(dòng)的‘移動(dòng)支付寶’賬號(hào)中來(lái)，然后通過(guò)這個(gè)賬號(hào)進(jìn)行消費(fèi)，而不是僅僅通過(guò)移動(dòng)的網(wǎng)絡(luò)來(lái)使用銀行服務(wù)。我們不想做一個(gè)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)中的網(wǎng)上銀行平臺(tái)?！?/p>

“中移動(dòng)不想僅僅做網(wǎng)絡(luò)通道?！贝嗽?，王建宙以及中移動(dòng)的高層重復(fù)多年，在移動(dòng)支付領(lǐng)域同樣如此。而要像支付寶一樣進(jìn)入支付業(yè)務(wù)的核心，甚至比支付寶走得更遠(yuǎn)，中移動(dòng)必須找到一個(gè)銀行業(yè)的合作伙伴。

“如果有一天，我們能發(fā)展到1億的移動(dòng)支付用戶，他們每人在賬戶中存入500元，那這500億元的沉淀資金就能夠通過(guò)浦發(fā)銀行來(lái)處理了。”中移動(dòng)內(nèi)部人士說(shuō)，沒(méi)有金融資質(zhì)的中移動(dòng)無(wú)法做類似的業(yè)務(wù)。

2月27日，東興證券分析師王玉泉在報(bào)告中說(shuō)，移動(dòng)支付中，利用副卡保存費(fèi)用，并用這部分費(fèi)用進(jìn)行手機(jī)支付的相關(guān)業(yè)務(wù)，有成為“非法金融機(jī)構(gòu)”的嫌疑，而入股浦發(fā)后，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)將大大降低。

面對(duì)支付寶所存放的巨額資金，阿里巴巴董事長(zhǎng)馬云雖異常謹(jǐn)慎，仍不時(shí)有非法涉足金融業(yè)務(wù)之議。據(jù)悉，在支付寶中所存資金，產(chǎn)生利息均不計(jì)入支付寶的收益。

此外，與浦發(fā)銀行之間的合作，也能夠幫助中移動(dòng)解決移動(dòng)支付領(lǐng)域所必然牽涉到的銀行結(jié)算以及轉(zhuǎn)移支付難題。當(dāng)移動(dòng)支付隨著業(yè)務(wù)發(fā)展，從目前主流的小額支付轉(zhuǎn)向更多大額支付的時(shí)候，銀行在其中的作用，將無(wú)法被忽視。

通過(guò)收購(gòu)或者參股金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入相關(guān)的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，中移動(dòng)并非首倡。五年前，日本電信運(yùn)營(yíng)商N(yùn)tt Docomo就有收購(gòu)信用卡公司之舉，此后便推出了自己的信用卡。

上述中移動(dòng)人士表示，隨著與浦發(fā)銀行合作的開(kāi)展，不排除中移動(dòng)在國(guó)內(nèi)推出手機(jī)信用卡業(yè)務(wù)。屆時(shí)，浦發(fā)銀行將有望幫助中移動(dòng)解決授信問(wèn)題。

浦發(fā)銀行所具有的區(qū)位優(yōu)勢(shì)，也為中移動(dòng)最終選擇入股加注了砝碼。有媒體援引上海市金融辦一位匿名人士的話稱，引入中移動(dòng)這樣的大型央企入股浦發(fā)銀行，對(duì)上海建設(shè)國(guó)際金融中心也非常有利，不排除將來(lái)上海會(huì)成立以浦發(fā)銀行為核心資產(chǎn)的大型金融控股集團(tuán)。

3月10日的公告中，中移動(dòng)也明確表示，長(zhǎng)三角地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，個(gè)人金融服務(wù)內(nèi)容和深度均處全國(guó)領(lǐng)先地位，是推廣移動(dòng)金融和移動(dòng)電子商務(wù)業(yè)務(wù)的理想市場(chǎng)。浦發(fā)銀行在該地區(qū)的品牌知名度以及業(yè)務(wù)覆蓋將有利于雙方在該地區(qū)推廣移動(dòng)金融和移動(dòng)電子商務(wù)相關(guān)業(yè)務(wù)。

新“移動(dòng)核心業(yè)務(wù)”?

在這一交易宣布前夕，正值國(guó)資委啟動(dòng)新一輪央企業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，酒店業(yè)等非核心資產(chǎn)均被要求從央企中剝離。

2月初，國(guó)資委主任李榮融再次強(qiáng)調(diào)，做好主業(yè)是國(guó)資委作為出資人對(duì)央企的基本要求，央企要嚴(yán)格按照國(guó)資委要求，做大做強(qiáng)主業(yè)，嚴(yán)控非主業(yè)投資。中移動(dòng)恰恰在此時(shí)斥巨資入股浦發(fā)銀行，會(huì)否受阻于國(guó)資委厘清央企主業(yè)的決心?

公告發(fā)布之前，曾經(jīng)有分析認(rèn)為，之所以由廣東移動(dòng)出面收購(gòu)而不是中移動(dòng)集團(tuán)公司，其原因是可以規(guī)避國(guó)資委的審批。但是，廣東移動(dòng)人士對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者否認(rèn)了這一猜測(cè)。

交易宣布之后，時(shí)有中移動(dòng)投資于非主業(yè)的爭(zhēng)議出現(xiàn)，更有媒體報(bào)道稱國(guó)資委會(huì)否決這一交易。

國(guó)資委相關(guān)負(fù)責(zé)人在電話中對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示:“非主營(yíng)業(yè)務(wù)投資肯定要上報(bào)國(guó)資委備案，是否審批則要具體問(wèn)題具體分析，有特殊情況的也要特殊處理。”

2006年6月，國(guó)資委發(fā)布《中央企業(yè)投資監(jiān)督管理暫行辦法》，規(guī)定其監(jiān)管原則之一，是非主業(yè)投資應(yīng)當(dāng)符合企業(yè)調(diào)整、改革方向，不影響主業(yè)發(fā)展。2007年8月，國(guó)資委下發(fā)的《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范中央企業(yè)投資管理的通知》中指出，要“加強(qiáng)企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)管理與控制，非主業(yè)投資規(guī)模應(yīng)控制在企業(yè)發(fā)展規(guī)劃提出的合理范圍之內(nèi)”。

3月10日，王建宙在接受媒體采訪時(shí)表示，入股浦發(fā)是對(duì)核心業(yè)務(wù)的延伸。

接近國(guó)資委的人士對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示，央企投資非主營(yíng)業(yè)務(wù)，如果涉及到房地產(chǎn)這類敏感業(yè)務(wù)，現(xiàn)在批復(fù)的可能性較小。倒是金融領(lǐng)域，國(guó)資委作為央企出資人“可能更樂(lè)見(jiàn)其成，審批下來(lái)的可能性很大”。

國(guó)資委研究中心主任李保民對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者說(shuō)，產(chǎn)融結(jié)合在中國(guó)才剛剛起步，結(jié)合途徑、合作方式、關(guān)鍵環(huán)節(jié)安排等均有待探索，但監(jiān)管部門對(duì)產(chǎn)融結(jié)合的態(tài)度應(yīng)是“積極探索， 規(guī)范運(yùn)作”。

2006年7月，國(guó)資委發(fā)布《中央企業(yè)投資監(jiān)督管理暫行辦法實(shí)施細(xì)則》，其中明確規(guī)定，對(duì)實(shí)行審核管理企業(yè)的非主業(yè)投資項(xiàng)目，國(guó)資委會(huì)在20個(gè)工作日內(nèi)作出“通過(guò)、提示、否決”三種審核決定。對(duì)于“非主業(yè)投資占總投資比重10%以上或自有資金占總投資比重超30%”的項(xiàng)目會(huì)給予“提示”，對(duì)“非主業(yè)投資影響到企業(yè)主業(yè)發(fā)展的”才會(huì)予以“否決”。

中國(guó)銀監(jiān)會(huì)上海監(jiān)管局局長(zhǎng)閻慶民對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示，易受宏觀環(huán)境變化影響的行業(yè)，像鋼鐵、汽車、船舶、房地產(chǎn)等，不宜作為金融類企業(yè)的戰(zhàn)略投資者。至于中移動(dòng)，其業(yè)績(jī)穩(wěn)定可期，移動(dòng)銀行又是未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)，監(jiān)管方應(yīng)持積極態(tài)度。

接近這一交易的人士則向《財(cái)經(jīng)》記者透露，銀監(jiān)會(huì)對(duì)中移動(dòng)投資于銀行持支持態(tài)度，而國(guó)資委一貫支持中移動(dòng)通過(guò)收購(gòu)發(fā)展創(chuàng)新業(yè)務(wù)。

由廣東移動(dòng)而非中移動(dòng)出面收購(gòu)浦發(fā)銀行股份，也的確能夠?yàn)榇撕蟮馁Y本運(yùn)作帶來(lái)審批方面的便利。

國(guó)資委內(nèi)部人士分析認(rèn)為，“如果涉及股份轉(zhuǎn)讓、增資擴(kuò)股或其他重大投資行為，以集團(tuán)名義就須每次上報(bào)國(guó)資委審批，若僅是其下屬子公司的投資行為，則有些時(shí)候可以避開(kāi)國(guó)資委這一關(guān)，只需集團(tuán)同意即可?！?/p>

年內(nèi)目標(biāo):80億元交易額

3月9日，中移動(dòng)內(nèi)部人士向《財(cái)經(jīng)》記者演示了正在全國(guó)推廣的“手機(jī)錢包”業(yè)務(wù)，通過(guò)在中移動(dòng)開(kāi)立的賬戶，可以以短信等方式將銀行卡上的錢轉(zhuǎn)入這一賬戶中，或是直接以購(gòu)買充值卡充值的方式向這一賬戶存錢，之后便可在味多美、好利來(lái)、金鳳成祥等商店中刷手機(jī)買面包。

上述中移動(dòng)內(nèi)部人士表示:“使用移動(dòng)錢包購(gòu)物消費(fèi)，類似于公交IC卡在POS機(jī)上刷卡，雖然北京現(xiàn)在的應(yīng)用范圍還很小，但我們的目標(biāo)是利用手機(jī)在中移動(dòng)合作的商場(chǎng)、超市、便利店、餐館、公交車、電影院等場(chǎng)所都能進(jìn)行POS機(jī)刷卡消費(fèi)。”

在中移動(dòng)內(nèi)部，這一業(yè)務(wù)的試點(diǎn)由來(lái)已久。早在2006年，中移動(dòng)在湖南設(shè)立移動(dòng)電子商務(wù)試點(diǎn)基地，這是中移動(dòng)移動(dòng)支付業(yè)務(wù)的全國(guó)基地。2007年年底，湖南、重慶和廣州成為國(guó)家移動(dòng)電子商務(wù)試點(diǎn)示范省市。

2008年7月10日，中移動(dòng)正式下文明確“獨(dú)立建設(shè)手機(jī)支付平臺(tái)，采取賬戶集中管理的方式，由中移動(dòng)電子商務(wù)產(chǎn)品創(chuàng)新基地湖南公司承擔(dān)手機(jī)支付平臺(tái)的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)工作”。

2009年3月27日，中移動(dòng)全網(wǎng)手機(jī)支付平臺(tái)上線。9月28日，湖南率先試行商用，目前，北京、上海、山東等10多個(gè)省市實(shí)現(xiàn)試商用。

據(jù)悉，在最初開(kāi)始移動(dòng)支付試點(diǎn)時(shí)，中移動(dòng)各省公司均提出了自己的手機(jī)支付方案，2009年下半年，中移動(dòng)將這一業(yè)務(wù)收歸集團(tuán)公司，由集團(tuán)公司統(tǒng)一安排方案。

中移動(dòng)力推的移動(dòng)支付業(yè)務(wù)主要分為非接觸式繳費(fèi)和遠(yuǎn)程支付。非接觸式繳費(fèi)是在手機(jī)中安裝中移動(dòng)特制的RFID-SIM(Radio Frequency Identification，射頻識(shí)別)卡，可以在特定的POS機(jī)刷卡消費(fèi)。上述中移動(dòng)內(nèi)部人士所演示的手機(jī)錢包業(yè)務(wù)正是其中的一種。

遠(yuǎn)程支付則是類似于阿里巴巴旗下的支付寶，用戶向中移動(dòng)的特定賬戶中存入資金，或?qū)⒃撡~戶與銀行卡綁定，通過(guò)PC互聯(lián)網(wǎng)以及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行網(wǎng)上消費(fèi)。

據(jù)了解，當(dāng)前全國(guó)使用移動(dòng)支付的中移動(dòng)用戶總計(jì)約500萬(wàn)。中移動(dòng)內(nèi)部人士介紹，此前中移動(dòng)一直著力推動(dòng)RFID-SIM卡發(fā)行，用戶使用該功能需要事先更換手機(jī)中的SIM卡，商家的POS機(jī)也必須通過(guò)技術(shù)改造。

中移動(dòng)曾經(jīng)計(jì)劃利用這一技術(shù)平臺(tái)，整合消費(fèi)者手中的公交一卡通、社?？?、門禁卡等多個(gè)平臺(tái)，消費(fèi)者只帶手機(jī)就可以在商店、醫(yī)院、車站等進(jìn)行消費(fèi)，但是這一計(jì)劃實(shí)施起來(lái)困難重重。

這一遠(yuǎn)大的理想看上去仍有些遙遠(yuǎn)。2010年之后，中移動(dòng)的重點(diǎn)開(kāi)始從RFID-SIM卡轉(zhuǎn)向遠(yuǎn)程支付。

2月1日，中移動(dòng)副總經(jīng)理李躍在中移動(dòng)全國(guó)市場(chǎng)工作會(huì)議上表示，手機(jī)支付發(fā)展思路將會(huì)做一些方向性調(diào)整，重心將轉(zhuǎn)移至先建立類似于支付寶的賬戶體系，重點(diǎn)發(fā)展遠(yuǎn)程支付。

中移動(dòng)內(nèi)部人士透露，策略轉(zhuǎn)變的原因是，發(fā)展RFID-SIM卡業(yè)務(wù)，手機(jī)卡的成本投入相當(dāng)大，每張卡成本約需100元，再加上這一產(chǎn)業(yè)鏈上所必須配套的POS機(jī)布設(shè)、服務(wù)后臺(tái)建立、原有系統(tǒng)改造、合作商戶談判等，一個(gè)省若要發(fā)展100萬(wàn)“刷手機(jī)消費(fèi)”用戶，其先期投入資金將達(dá)到幾個(gè)億的規(guī)模。

中移動(dòng)若想整合各地的公交、地鐵以及城市一卡通系統(tǒng)，也面臨相當(dāng)大的阻力。BDA分析師焦?jié)嵪颉敦?cái)經(jīng)》記者表示，從各地的調(diào)研結(jié)果看來(lái)，公交公司并不愿意與中移動(dòng)這樣的“龐然大物”進(jìn)行合作。

此外，“刷手機(jī)消費(fèi)”的市場(chǎng)前景也并不明朗。對(duì)此，李躍在全國(guó)市場(chǎng)工作會(huì)議上直言不諱，“在支付體系中，中移動(dòng)是后來(lái)者，中移動(dòng)沒(méi)有資格領(lǐng)導(dǎo)這個(gè)產(chǎn)業(yè)的潮流。我們憑什么讓所有用信用卡的人都扔了信用卡，來(lái)用我們的系統(tǒng)?成本怎么收回來(lái)?”

當(dāng)下，中移動(dòng)內(nèi)部對(duì)RFID-SIM手機(jī)支付卡的定調(diào)是“謹(jǐn)慎發(fā)展”。“也就是暫時(shí)叫停了，剛起航的大船突然停了下來(lái)?！敝幸苿?dòng)內(nèi)部人士解釋說(shuō)。但是對(duì)于整個(gè)移動(dòng)支付的前景，中移動(dòng)仍非常樂(lè)觀?！敖衲暌苿?dòng)支付的目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)80億元交易額。”2009年，這一數(shù)字僅為數(shù)百萬(wàn)元。

顯然，80億元的目標(biāo)實(shí)現(xiàn)起來(lái)并不容易，而如何將交易額轉(zhuǎn)化為公司利潤(rùn)，業(yè)務(wù)模式也需要精心設(shè)計(jì)。

本刊記者董欲曉、張旻對(duì)此文亦有貢獻(xiàn)