２００９中國四大行業(yè)穩(wěn)中趨長

美國金融風暴席卷全球，諸多行業(yè)受到影響，但2009年我國的醫(yī)藥、農(nóng)業(yè)、水泥和通信四大行業(yè)依然在寒風中穩(wěn)中趨長。

在剛剛過去的2008年，受國內(nèi)和國際經(jīng)濟氣候的影響，我國樓市下滑，股票狂跌，伴隨著上證指數(shù)的一路下跌，上市公司無論業(yè)績優(yōu)劣，一概泥沙俱下，均被市場拋棄，但是，在其中，我們依然會看到一些抗周期性強的行業(yè)，諸如農(nóng)業(yè)、醫(yī)藥等板塊均領先大盤近20個點。

由此可見，創(chuàng)業(yè)投資者在投資時對于投資行業(yè)的選擇至關重要。那么，在2009年，投資者應該規(guī)避哪些行業(yè)？又應該選擇哪些行業(yè)呢？

2009年投資可選擇與經(jīng)濟增長相關性較弱的一些抗周期性行業(yè)，其中，農(nóng)業(yè)和醫(yī)藥具有明顯的優(yōu)勢。在國家龐大的投資拉動計劃下，通信、水泥等板塊也將存在明確的需求增長。

在2009年中后期，伴隨著經(jīng)濟增速見底后的反彈預期漸漸明朗，一些強周期性行業(yè)將面臨見底反彈，如原材料、交通運輸、工業(yè)制造等相關行業(yè)，但對于這些行業(yè)的投資機會有著一定的不確定性。

農(nóng)副產(chǎn)品加工以及醫(yī)藥制造業(yè)在2009年將有良好的增長

在我國，工業(yè)增加值占GDP的比重達到近50%，因此，導致預期GDP增速下降的首要因素將是工業(yè)增加值的增長放緩。根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，我們將工業(yè)各子行業(yè)增加值在2008年前11個月的累計增速與11月增速進行對比，從而分析各子行業(yè)增長速度減緩的程度。

據(jù)統(tǒng)計，化學原料及化學制品制造業(yè)增速降低的程度最為明顯，該行業(yè)增加值前11個月的增幅為10.6%，而11月的增速為-3.3%，10月也僅為2.7%。增速放緩較為明顯的子行業(yè)還包括電熱力生產(chǎn)供應業(yè)、有色金屬冶煉加工業(yè)以及橡膠制品業(yè)等。這表明，宏觀經(jīng)濟下滑的過程中，首當其沖的是原材料、能源等行業(yè)。

同時，我們看到一些與經(jīng)濟弱相關的行業(yè)，2008年以來的增速并沒有明顯下滑。如石油天然氣開采業(yè)、紡織服裝鞋帽制造業(yè)、醫(yī)藥制造、專業(yè)設備制造以及飲料制造業(yè)等。

在這些工業(yè)子行業(yè)中，還有一些行業(yè)不斷沒減速還保持了較快的實際增長速度，即增速較快的抗周期性行業(yè)。這樣的行業(yè)主要有專用設備制造、醫(yī)藥制造、飲料制造、服裝鞋帽制造、農(nóng)副食品加工以及文體教育用品制造業(yè)。在2009年投資中，我們可以從上述工業(yè)子行業(yè)中進行篩選。

在上述增速較快的6個抗周期性工業(yè)子行業(yè)中，增速最高的專用設備制造業(yè)達到了19.4%，增速最低的農(nóng)副食品加工業(yè)在11月也有11.7%，醫(yī)藥制造、飲料制造、服裝鞋帽制造以及文體教育用品制造業(yè)的增加值增速分別為16.2%、14.3%、11.9%和13.7%。與前11個月相比，這些行業(yè)的增長速度并沒有發(fā)生明顯的下降。

國家系列利好政策促進農(nóng)業(yè)、醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展

2008年11月召開國務院常務會議中確定了當前擴大內(nèi)需、促進經(jīng)濟增長的十項措施，其中，第四條提出要加快醫(yī)療衛(wèi)生、文化教育事業(yè)發(fā)展；第二、第八條分別提出加快農(nóng)村基礎設施建設和提高城鄉(xiāng)居民收入。

12月的中央經(jīng)濟工作會議提出的2009年經(jīng)濟工作的五項重點任務中，第二項為鞏固和發(fā)展農(nóng)業(yè)農(nóng)村經(jīng)濟好形勢，保障農(nóng)產(chǎn)品有效供給、促進農(nóng)民持續(xù)增收。

無論從目前的實際增長情況看，還是從政府對行業(yè)發(fā)展的支持力度看，在工業(yè)子行業(yè)中，農(nóng)副產(chǎn)品加工以及醫(yī)藥制造業(yè)預期在2009年有良好的增長。

兩大因素支撐農(nóng)業(yè)生產(chǎn)在2009年保持快速增長

農(nóng)產(chǎn)品價格提高和國家利好政策這兩方面因素支持農(nóng)業(yè)發(fā)展，在2009年將保持較快速度增長。本段所講的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)是第一產(chǎn)業(yè)，與農(nóng)產(chǎn)品加工是不同的。

農(nóng)產(chǎn)品價格提高。國家發(fā)改委在2008年10月宣布，在東北地區(qū)將以高出市價掛牌收購中央儲備大豆，并提高2009年生產(chǎn)的小麥及稻谷最低收購價格，以及啟動全國新增1000億斤糧食生產(chǎn)能力規(guī)劃等。其中，2009年新糧上市起，對白小麥、紅小麥以及混合麥每市斤最低收購價分別比2008年提高13%、15.3%和15.3%。

此后，在11月國務院擴大內(nèi)需十項措施中，明確指出2009年將提高糧食最低收購價格，提高農(nóng)資綜合直補、良種補貼、農(nóng)機具補貼等標準，增加農(nóng)民收入。

從商務部的檢測結(jié)果看，目前農(nóng)產(chǎn)品價格也呈現(xiàn)出持續(xù)小幅上漲的趨勢。12月15日至21日，全國36個大中城市重點檢測食用農(nóng)產(chǎn)品價格較前一周上漲0.6%。57種主要商品中，價格上漲的有31種。

提高農(nóng)產(chǎn)品的產(chǎn)出量和產(chǎn)出效率。中央經(jīng)濟工作會議體現(xiàn)了黨和政府對農(nóng)業(yè)農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展的重視，會議提出，2009年政府將大幅度增加對“三農(nóng)”的投入，高度重視糧食生產(chǎn)和主要農(nóng)產(chǎn)品供給。第二項措施則指出將加快農(nóng)村基礎設施建設，這將為農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)出效率的提升進一步提供條件。

因此，在2009年，GDP構(gòu)成中的第一產(chǎn)業(yè)增加值有望保持相對較快的增長。相應地，農(nóng)業(yè)以及相關的農(nóng)藥、化肥等相關行業(yè)有著較高的景氣度，2009年存在較快的增長水平。

第三產(chǎn)業(yè)和必需消費品優(yōu)勢放大

本文第三產(chǎn)業(yè)是指大服務業(yè)。包括交通運輸倉儲和郵政業(yè)、信息傳輸及計算機服務和軟件業(yè)、批發(fā)零售業(yè)、住宿餐飲業(yè)、金融、文體教育等行業(yè)。

在第三產(chǎn)業(yè)高度發(fā)達的西方國家，經(jīng)濟下滑中，第三產(chǎn)業(yè)同樣遭受了較大程度的打擊。

根據(jù)美國供應管理協(xié)會公布的數(shù)據(jù)，美國服務業(yè)在2008年11月連續(xù)第二個月出現(xiàn)收縮，且收縮幅度遠大于此前分析人士的預期。與此同時，其他主要西方國家服務業(yè)指數(shù)也連創(chuàng)新低，澳大利亞服務業(yè)表現(xiàn)指數(shù)（PSI）11月為37.8，較上月下滑4.3點；英國服務業(yè)指數(shù)下降至42.4；歐元區(qū)服務業(yè)指數(shù)也下降到了45.9。服務業(yè)指數(shù)低于50，意味著經(jīng)濟活動的收縮。

在宏觀經(jīng)濟增速下滑的明確預期下，我國服務業(yè)景氣度也出現(xiàn)明顯下降。2008年12月22日，中國物流與采購聯(lián)合會（CFLP）中國非制造業(yè)商務活動指數(shù)為45.4%，比上月下降了11.3個百分點。

這表明，我國服務業(yè)經(jīng)濟已開始出現(xiàn)明顯的增長回落。因此，在服務業(yè)子行業(yè)中進行投資行業(yè)配置時，同樣要避開因經(jīng)濟下滑而受到較大程度沖擊的行業(yè)，而應選擇與宏觀經(jīng)濟增長相關性較弱的行業(yè)。

在第三產(chǎn)業(yè)的20個行業(yè)中，商務活動指數(shù)最高的是計算機服務業(yè)及軟件，達到60%以上，此外，房屋土木工程建筑業(yè)、郵政業(yè)和電信和其他信息傳輸服務業(yè)也高于50%；零售業(yè)、建筑安裝業(yè)和住宿業(yè)位于50%臨界點；商務活動指數(shù)最低的是航空業(yè)。我們認為，建筑、電信服務等行業(yè)的高景氣度得益于政府龐大的投資拉動計劃，并且，這種高景氣還將在2009年得到延續(xù)。

同時，業(yè)務活動預期指數(shù)也繼續(xù)呈現(xiàn)回落趨勢，11月為54.5%，創(chuàng)下歷史新低。不過，零售業(yè)活動預期指數(shù)超過70%，在20個行業(yè)中居于首位。這表明，我國零售業(yè)可能將繼續(xù)保持較快的增長水平。

必需消費品零售一直保持了較快的增長速度

截至2008年12月中旬，我國社會消費品零售總額首次突破10萬億大關，預計全年將達到10.8萬億元。按照全年5%的CPI預測水平，2008年社會消費品零售總額實際增長率約為14.4%，同比提高約5.5個百分點。

但是，居民收入增長速度正在快速下降，這將對消費零售業(yè)的結(jié)構(gòu)和增長速度產(chǎn)生較大影響。一些國內(nèi)研究機構(gòu)則認為2009年居民收入增長速度將僅為5%。這意味著消費增長速度將面臨快速下降的風險。這樣的風險已經(jīng)在一些數(shù)據(jù)上體現(xiàn)出來，2008年11月全國百家重點大型零售企業(yè)實現(xiàn)零售總額218.03億元，同比上漲12.92%，漲幅比2007年同期大幅下滑了13.19個百分點。

而能夠抵御這一風險的消費領域?qū)⑹潜匦柘M品，如醫(yī)藥、中低端服裝鞋帽、必需生活用品、糧食等。作為必需消費品，其需求與收入增長的彈性相對較小。

綜上所述，在2009年，醫(yī)藥和農(nóng)業(yè)將成為在宏觀經(jīng)濟增長減速的大環(huán)境下依然能維持較高景氣度的行業(yè)，預期將得以保持較快平穩(wěn)的增長水平；而在投資拉動計劃的刺激下，對最重要的建材品種——水泥的需求將提前見底反彈；另外，3G牌照的發(fā)放和三大運營商網(wǎng)絡建設的加速將刺激通信行業(yè)的增長。其中，醫(yī)藥行業(yè)包括了醫(yī)藥制造和醫(yī)藥流通，農(nóng)業(yè)包括農(nóng)產(chǎn)品初加工、農(nóng)副產(chǎn)品加工制造、農(nóng)藥化肥等，通信包括了電信運營和通信設備制造。

2009年，投資者可從醫(yī)藥、農(nóng)業(yè)、水泥和通信四大行業(yè)中選擇，從某一子行業(yè)入手。比如開家藥店、建筑材料店、種植藥材、搞生態(tài)農(nóng)業(yè)園、農(nóng)產(chǎn)品加工等或開家數(shù)碼通訊店……