黃金港灣

當(dāng)對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的新一輪恐懼取代投機(jī)抄底的貪婪，沒(méi)有比黃金更保險(xiǎn)的避險(xiǎn)工具

與金價(jià)和油價(jià)同漲跌、與美元反向漲跌的傳統(tǒng)觀點(diǎn)相反，今年以來(lái)，黃金在石油一蹶不振而美元短期走強(qiáng)的背景下一路飆升，成為大宗商品市場(chǎng)集體不景氣環(huán)境下的一個(gè)異數(shù)。

就在2月20日，國(guó)際四月黃金期貨成功突破1000美元／盎司的大關(guān)，僅比去年創(chuàng)下的1014.6美元的歷史最高價(jià)格低了不到6.9美元，同時(shí)黃金現(xiàn)貨價(jià)格也升至992.43美元／盎司。與之相比，原油期貨在紐約商品交易所的價(jià)格已由去年夏季超過(guò)145美元／桶的最高點(diǎn)跌落至現(xiàn)在的40美元左右，棉花、大豆等其它大宗商品同樣沒(méi)有逃離走低的命運(yùn)。

只要仔細(xì)分析即可發(fā)現(xiàn)，目前金價(jià)的上漲主要是來(lái)自投資的需求追捧所致，而非實(shí)際使用。在經(jīng)濟(jì)衰退的影響下，2008年全球?qū)S金的珠寶需求下降11％，工業(yè)消費(fèi)需求下降7％。而與之相對(duì)應(yīng)的是，全球最大的黃金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Shares截至2月20日的黃金持有量達(dá)到1028.98噸，認(rèn)購(gòu)量與去年相比增加了32％?？梢钥隙ǖ氖牵咳朦S金市場(chǎng)的“熱錢(qián)”將隨著市場(chǎng)的變化而變化，甚至更為敏感，這使得黃金價(jià)格難免出現(xiàn)波動(dòng)。

在這個(gè)世界金融體系極不穩(wěn)定的時(shí)刻，似乎沒(méi)有比黃金更保險(xiǎn)的避險(xiǎn)工具，這種邏輯也是黃金幾個(gè)月來(lái)大受追捧的直接原因。就在金價(jià)重新突破1000美元關(guān)口的當(dāng)天，道瓊斯指數(shù)正創(chuàng)下7365.67這一當(dāng)時(shí)的歷史新低，幾乎是2007年14000多點(diǎn)峰值的一半。金價(jià)有史以來(lái)第一次突破1000美元／盎司也正是2008年3月貝爾斯登覆滅之時(shí)。

但次貸危機(jī)第二次大爆發(fā)的這半年來(lái)，黃金并非始終受到投資者無(wú)條件的青睞。黃金期貨在大宗商品泡沫破裂的影響下，一度在2008年10月24日跌至680美元／盎司的低值。不過(guò)從金價(jià)在短短4個(gè)月內(nèi)逆市反彈至高位的表現(xiàn)看來(lái)，投資者渴望抄底的貪婪心態(tài)已經(jīng)被對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的新一輪恐懼所取代，與其將資金投入朝不保夕、紙面價(jià)值可能在瞬間灰飛煙滅的股市，不如投資于黃金這個(gè)看上去切實(shí)而保險(xiǎn)的避險(xiǎn)工具。想一想花旗和美林現(xiàn)在的遭遇，就在去年底它們還被認(rèn)為很可能能躲過(guò)一劫甚至一定程度上扮演了拯救者的角色。據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，一些投資者是如此擔(dān)心經(jīng)濟(jì)會(huì)發(fā)生崩潰，以致于不但買(mǎi)進(jìn)黃金還進(jìn)行實(shí)物交割，而不是以期貨合約或其它證券的方式持有。

正因?yàn)槿绱耍饍r(jià)開(kāi)始破天荒背離油價(jià)而與美元走勢(shì)相同?，F(xiàn)在，雖然歐洲央行將基準(zhǔn)利率從4.25％下調(diào)至2％，但減息步伐和幅度都遜于其它央行，導(dǎo)致歐元區(qū)2008年第四季度GDP環(huán)比下降1.5％，同比下降1.2％，均創(chuàng)歷史最高降幅。同時(shí)，日本和俄羅斯等重要區(qū)域的經(jīng)濟(jì)也處境艱難。全球各國(guó)為了增加出口，紛紛將本幣貶值，把美元推為目前少數(shù)投資者可資信賴的投資工具之一。

正如平安證券有色金屬行業(yè)分析師彭波指出的，無(wú)論未來(lái)美元走勢(shì)如何，都將推動(dòng)黃金向高位發(fā)展。如果美元因投資者的避險(xiǎn)傾向增加而繼續(xù)走強(qiáng)，則意味著世界經(jīng)濟(jì)還在繼續(xù)惡化，黃金在同樣邏輯下將更受歡迎；如果美元走弱則代表著各國(guó)政府為救助計(jì)劃和刺激政策注入市場(chǎng)的數(shù)萬(wàn)億美元開(kāi)始起效，市場(chǎng)很可能被推向通貨膨脹，此時(shí)用來(lái)對(duì)沖通貨膨脹的黃金同樣會(huì)走高。

因此到目前為止，市場(chǎng)對(duì)黃金的樂(lè)觀情緒仍占主流。這對(duì)黃金生產(chǎn)企業(yè)來(lái)說(shuō)無(wú)疑是件好事，而且他們還擁有另一個(gè)有利條件：油價(jià)這個(gè)影響黃金采掘成本的最主要因素已下跌70％以上。美國(guó)全球投資者公司(u.s.Global Investors)研究部主管約翰·德里克預(yù)計(jì)，如果油價(jià)和美元匯率維持在當(dāng)前水平，黃金行業(yè)的成本平均可以節(jié)省10％至15％。國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)也已經(jīng)感染上對(duì)黃金的狂熱情緒，與“黃金概念”相關(guān)的股票價(jià)格都呈直線上升狀態(tài)。瑞金礦業(yè)不僅成為2009年第一只在香港股市實(shí)現(xiàn)IPO的新股，還獲得67倍的超額認(rèn)購(gòu)，而被認(rèn)為“礦業(yè)神話”的資金礦業(yè)股價(jià)在整個(gè)2月份上漲63％。

對(duì)于想要投入這場(chǎng)新的“淘金熱”的個(gè)人投資者而言，買(mǎi)入黃金企業(yè)股票、黃金期貨或者ETF基金比直接購(gòu)買(mǎi)實(shí)物都要合適得多。畢竟，收藏金幣或金條必須支付比現(xiàn)貨黃金價(jià)格高得多的溢價(jià)。如果你真的無(wú)法擺脫對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的極度悲觀情緒而想要持有黃金實(shí)物，在出手前一定要關(guān)注現(xiàn)貨黃金價(jià)格并且選擇有信譽(yù)的商家，以確保不會(huì)陷入一筆糟糕的投資中。