中印兩國對外直接投資比較分析

[摘 要] 近年來，發(fā)展中國家掀起了對外投資的熱潮，在悄然改變著世界對外直接投資的格局。中國和印度作為世界上兩個最大的發(fā)展中國家，同時也是經(jīng)濟(jì)增長速度最快的實體，在發(fā)展中國家的對外直接投資中占有舉足輕重的地位。本文通過比較中印兩國FDI主體競爭力、經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，發(fā)現(xiàn)：在宏觀指標(biāo)上中國對外直接投資優(yōu)于印度，但印度卻具有投資主體的微觀競爭優(yōu)勢。

[關(guān)鍵詞] 中國 印度 對外直接投資(FDI)

自20世紀(jì)90年代以來，經(jīng)濟(jì)全球化迅猛發(fā)展，使新一輪國際生產(chǎn)要素重組與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移繼續(xù)加快，而作為國際資本流動形式之一的對外直接投資，已日益成為推動經(jīng)濟(jì)全球化和經(jīng)濟(jì)一體化的重要因素。進(jìn)入新世紀(jì)以來，發(fā)展中國家掀起了對外投資的熱潮，2006年發(fā)展中國家FDI總流量超過歷史最高水平達(dá)到3790億美元，比2005年增長了21%。中國和印度作為最大的兩個發(fā)展中國家，同時也是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長最快的兩大實體，目前兩國都在加快FDI的進(jìn)程，比較中印兩國FDI，對制定中國未來FDI的發(fā)展戰(zhàn)略、參與全球化分工會有更積極的借鑒意義。

一、中印兩國對外投資主體競爭力比較

中國對外直接投資的主體構(gòu)成中，國有企業(yè)與有限責(zé)任公司占整個境內(nèi)投資主體的59%，私營企業(yè)對外投資的主體數(shù)量占12%。UNCTAD發(fā)表的《世界投資報告2007》中指出，2005年發(fā)展中國家非金融機(jī)構(gòu)跨國公司100強(qiáng)中，有10家中國企業(yè)榜上有名，印度企業(yè)只有2家，且排名僅列19位與92位，但是，中國上榜的10家企業(yè)中沒有一家是私營企業(yè)。迄今為止中國最大的跨國并購案是在2005年，中石油以41億美元收購哈薩克斯坦石油天然氣公司，投資額度不大且是國有企業(yè)，而且投資動機(jī)只是為了尋求自然資源滿足國內(nèi)工業(yè)發(fā)展的需要。這些國有跨國公司在參與國際市場競爭中，優(yōu)勢大都來自于國內(nèi)政府的資金與政策支持，且由于國有企業(yè)本身存在治理結(jié)構(gòu)上的缺陷，并未形成獨特的競爭優(yōu)勢。因此，我們要進(jìn)一步深化國有企業(yè)改革，真正做到政企分開、明晰產(chǎn)權(quán)，建立具有創(chuàng)新能力的全球組織管理模式，讓這些國有企業(yè)能在全球市場上逐漸建立起自己的比較優(yōu)勢。近年來，西方發(fā)達(dá)國家紛紛制定政策阻礙中國國有企業(yè)跨國并購，例如中海油曾擬出資185億美元競購美國優(yōu)尼科大型石油公司，但因為是非私營企業(yè)有國家政府支持而并購失敗。因此，政府應(yīng)重視民營企業(yè)的對外直接投資，制定更多的支持民營企業(yè)跨國行為的政策，鼓勵更多的民營企業(yè)走出國門，積極融入到全球化的進(jìn)程中去。我國民營企業(yè)雖起步晚，但是已經(jīng)有一些具有國際競爭優(yōu)勢的企業(yè)，如作為中國一流通信設(shè)備制造商華為技術(shù)有限公司，于2007年10月參股為五角大樓和美國陸軍提供入侵檢測設(shè)備的3COM公司，致使五角大樓的高官忐忑不安。

印度對外直接投資的主體多為擁有較強(qiáng)經(jīng)濟(jì)實力的私營企業(yè)，它們在國內(nèi)的某些關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)中已占據(jù)了不可動搖的地位，且日益成為推動印度對外直接投資迅速增長的主要驅(qū)動力。印度私營企業(yè)歷史悠久，早在殖民主義時期就建立了私人企業(yè)經(jīng)營制度；印度獨立以后，政府制定了一系列鼓勵支持私營企業(yè)發(fā)展的政策；到如今，印度政府已允許私營企業(yè)進(jìn)入除了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)之外的任何關(guān)鍵性的領(lǐng)域，成功的培育出一大批能與歐美發(fā)達(dá)國家相競爭的私營跨國集團(tuán)。這些跨國集團(tuán)已經(jīng)在世界市場的驚濤駭浪中不斷成熟壯大，逐漸具有了自己獨特的競爭優(yōu)勢，而且這些優(yōu)勢并不是處于價值鏈低端的傳統(tǒng)勞動密集型的產(chǎn)業(yè)，而是集中在可與發(fā)達(dá)國家相抗衡的先進(jìn)信息技術(shù)領(lǐng)域。印度排名前十位的跨國公司全部都是私營企業(yè)，且大多集中在信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)。另外，印度企業(yè)跨國兼并與收購的主要動機(jī)是為了獲取新技術(shù)與專利，以此在全球市場上建立強(qiáng)大的地位。例如，米塔爾鋼鐵集團(tuán)(Mittal Steel Group)斥資320億美元合并了歐洲安塞爾(Arcelor)鋼鐵公司，是2006年度世界上最大的跨國界MAs交易。同年，印度塔塔(Tata)集團(tuán)以110億美元收購了英國鋼鐵生產(chǎn)商Corus Group PLC。米塔爾與塔塔集團(tuán)都是印度國內(nèi)極其著名的私人財團(tuán)，現(xiàn)已成長為在國際市場上令西方發(fā)達(dá)國家不容小覷的跨國公司。

三、中印兩國對外直接投資經(jīng)濟(jì)效應(yīng)比較

對外直接投資必然對母國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響，筆者選取1997年—2006年中印FDI流量及GDP作為樣本數(shù)據(jù)，但印度檢驗協(xié)整關(guān)系時得到的回歸模型，可決系數(shù)R2 太低，模型擬合程度不理想，因此，擴(kuò)大了樣本容量，選取1992年～2006年的數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)均來源于UNCTAD 與IMF。使用Eviews3.1計量統(tǒng)計分析軟件對中印兩國對外直接投資和經(jīng)濟(jì)增長進(jìn)行了回歸分析，旨在比較兩國FDI對母國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)影響的大小。為了使模型更為精確，采用FDI與GDP的對數(shù)形式以消去線形趨勢與異方差現(xiàn)象，取對數(shù)后的變量分別命名為FDIL、GDPL，另外兩變量都是時間序列數(shù)據(jù)，極易產(chǎn)生偽回歸，因此首先檢驗其平穩(wěn)性，并用EG法考察它們之間是否存在協(xié)整關(guān)系，最后建立ECM模型。

經(jīng)過ADF檢驗后，F(xiàn)DIL與GDPL的值都不穩(wěn)定，具有單位根，但二者的一階差分⊿FDIL與⊿GDPL都平穩(wěn)，說明⊿FDIL與⊿GDPL都是一階單整序列，即經(jīng)過一次差分后都變?yōu)槠椒€(wěn)的序列，如下表所示。

注：檢驗形式為單位根檢驗，檢驗類型為包含常數(shù)項、時間趨勢，滯后階數(shù)都為0，⊿FDIL和⊿GDPL代表FDIL和GDPL的一階差分。

為了分析FDIL與GDPL是否存在協(xié)整關(guān)系，要檢驗回歸模型殘差的平穩(wěn)性。設(shè)回歸所得的殘差項為e，并對e做單位根檢驗(不包含截距項、趨勢項和差分滯后項)，檢驗結(jié)果顯示：在10%的顯著性水平下，中國的臨界值為-1.6357大于ADF統(tǒng)計量-2.9897，印度的臨界值為-1.6285大于ADF統(tǒng)計量-1.9429，殘差e都不含單位根，都為平穩(wěn)序列，說明FDIL與GDPL存在協(xié)整關(guān)系，即二者之間有長期均衡關(guān)系，對外直接投資影響GDP長期增長。但從短期來看，可能會出現(xiàn)失衡，為了增強(qiáng)模型的精度，把FDIL的短期行為與長期變化聯(lián)系起來，將上式協(xié)整回歸模型中的誤差項作為誤差修正項，建立ECM模型，如下：

GDPLt=0.0329⊿FDILt-0.0577(GDPL t-1-8.6412-0.98FDIL t-1) (中國)

t檢驗⊿(1.1976)⊿(-0.6261)

R2=0.3294 D.W=2.3734

GDPLt=0.0038⊿FDILt-0.0737(GDPL t-1-8.9864-0.45FDIL t-1) (印度)

t檢驗(0.1508) (-0.5804)

R2=0.3055 D.W=1.9992

(注：GDPLt=GDPL t-GDPLt-1，F(xiàn)DIL t=FDIL t-FDILt-1)

上述估計結(jié)果表明，GDP的變化不僅取決FDI的變化，而且還取決于上一期FDI對于均衡水平的偏離，中國FDI對 GDP的長期影響因子（0.98）要大于印度（0.45），短期影響因子（0.0329）也大于印度（0.0038）。中國FDI每增加一億美元，在短期內(nèi)使GDP增長329萬美元，長期內(nèi)增長9800萬美元；印度FDI每增加一億美元，在短期內(nèi)給GDP帶來38萬美元的增長，長期內(nèi)增長4500萬美元。比較中印兩國FDI對國內(nèi)生產(chǎn)總值的回歸分析，可得中國FDI產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)不論從長期看還是短期分析，都要大于印度。

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