空中構(gòu)建的金融樓閣

缺乏實(shí)體經(jīng)濟(jì)支撐很可能成為海市蜃樓

美國(guó)、歐洲國(guó)家在1975年走過(guò)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的30年黃金期以后，經(jīng)濟(jì)進(jìn)入停滯。

“美國(guó)在50年代增強(qiáng)了對(duì)歐洲國(guó)家的投資，汽車(chē)等廠(chǎng)家紛紛到歐洲國(guó)家建廠(chǎng)。這帶來(lái)了兩個(gè)結(jié)果：一個(gè)是在外建廠(chǎng)，取代了美國(guó)向其他國(guó)家的出口，另一個(gè)則是國(guó)外產(chǎn)品開(kāi)始涌入美國(guó)，進(jìn)一步消弱了美國(guó)的產(chǎn)業(yè)實(shí)力。”日本慶應(yīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授井村喜代子說(shuō)。

對(duì)發(fā)動(dòng)戰(zhàn)爭(zhēng)的執(zhí)著，進(jìn)一步消弱了美國(guó)的產(chǎn)業(yè)。60年代美國(guó)發(fā)動(dòng)越南戰(zhàn)爭(zhēng)，國(guó)民經(jīng)濟(jì)軍事化以后，把民用品的生產(chǎn)讓給了盟國(guó)日本。于是有了日本經(jīng)濟(jì)在30年黃金期后，不同于其他國(guó)家，能持續(xù)再向前發(fā)展20年的機(jī)遇。上個(gè)世紀(jì)70-80年代，是日美貿(mào)易大戰(zhàn)最為慘烈的時(shí)期。日本企業(yè)最后在美國(guó)站穩(wěn)了腳跟，徹底地消弱了美國(guó)本土的制造能力，逼迫美國(guó)把出路放在了金融、IT方面。

但是，2000年前后，美國(guó)IT泡沫崩潰。2008年9月開(kāi)始的一系列金融動(dòng)蕩，讓美國(guó)建筑在沒(méi)有實(shí)體經(jīng)濟(jì)支撐基礎(chǔ)上的金融樓閣也徹底地倒塌了。

搶救花旗銀行

2008年11月23日，美國(guó)政府決定向?yàn)l臨倒閉的花旗銀行注資200億美元。

在貝爾斯登、雷曼兄弟、AIG等問(wèn)題基本上解決之后，花旗銀行長(zhǎng)期虧損問(wèn)題就特別地突出了起來(lái)。

花旗銀行在2007年第三季度的時(shí)候，賬面上還有22億美元的盈余，但從第四極度開(kāi)始直至今天，花旗沒(méi)有再風(fēng)光過(guò)。07年第四季度虧損98億美元，08年第一季度則是虧損51億美元，第二季度再度虧損24億美元。

問(wèn)題很簡(jiǎn)單，花旗銀行和美國(guó)其他金融機(jī)關(guān)一樣，染指房地產(chǎn)，開(kāi)始時(shí)還以為能夠賺到大錢(qián)，現(xiàn)在則是虧了大本。如果政府不出來(lái)救助的話(huà)，花旗就是像美國(guó)互助銀行那樣倒下，世上也無(wú)人感到吃驚。一個(gè)強(qiáng)調(diào)自由平等競(jìng)爭(zhēng)，盡可能排斥政府干預(yù)的美國(guó)，如今走到了以讓政府干預(yù)為榮的地步。

花旗在23日深夜宣布，自己的不良資產(chǎn)總額大約在3060億美元左右。花旗是世界上最大的銀行之一，總資產(chǎn)在21000億美元，其中自有資產(chǎn)也高達(dá)1069億美元（自有資產(chǎn)率為8.74%），但欠賬早已超過(guò)了其自有資產(chǎn)總量，破產(chǎn)迫在眉睫。盡管美國(guó)政府給出了200億美元的資金，但離花旗銀行解決問(wèn)題還有很大的距離。

其實(shí)，花旗在10月28日已經(jīng)從政府那里拿到過(guò)250億美元的注資，這樣一來(lái)政府的援助已經(jīng)高達(dá)450億美元，是美國(guó)銀行史上從未有過(guò)的現(xiàn)象。上次注資讓花旗的自有資本率提升到了10.4%，這次再度提升到了14.8%。

美國(guó)政府的最大目的是阻擋金融危機(jī)的蔓延。除了花旗以外，政府還向其他29家銀行提供了總額為1336億美元的注資。可惜市場(chǎng)并沒(méi)有覺(jué)得已經(jīng)足夠了，花旗的股票在21日為每股3美元，與通用汽車(chē)不相上下。

放棄雷曼

而9月15日已經(jīng)宣布倒閉的雷曼兄弟公司，遠(yuǎn)沒(méi)有花旗銀行幸運(yùn)。

在公司倒閉以后，雷曼前總裁理查德·華爾德以每股21美分的價(jià)格，將手中的所有公司股票處理得干干凈凈。這天他銷(xiāo)售317萬(wàn)股之后，拿到了66萬(wàn)美元。雄踞雷曼公司總裁職位14年，華爾德一共掙到了4億9000萬(wàn)美元，區(qū)區(qū)66萬(wàn)美元在華爾德看來(lái)，原本不值一提，但這次他拿走了這份最后的不值一提的“零用錢(qián)”。

如果是在今年年初把這317萬(wàn)股票脫手的話(huà)，華爾德將得到2億美元，但現(xiàn)在也只能在股票暴跌了99.7%，如同一張廢紙的時(shí)候，華爾德決定脫手了，因?yàn)樗呀?jīng)不再是這家公司的總裁。

自9·11事件以后，雷曼公司總部已經(jīng)被毀，公司不得不在紐約十幾個(gè)地方分散辦公。但總部還是有的，而且是被解雇的公司職員，竟然畫(huà)了一張華爾德的漫畫(huà)，讓過(guò)路的行人隨意在畫(huà)上寫(xiě)上幾句?！癎REED GREED GREED”（貪得無(wú)厭）的大字隨處可見(jiàn)。

華爾德走了，不僅是雷曼公司，就是普通美國(guó)市民，似乎無(wú)人對(duì)他有些許的關(guān)心。那些年收入“只有”30萬(wàn)美元的職員們，想到尚未償還的住房貸款，想到很有可能再也找不到工作，沒(méi)有一人同情華爾德。

更多的美國(guó)市民，特別是那些收入原本很低，根本不能住大房子、開(kāi)皮卡車(chē)的市民境遇更慘。開(kāi)始用低息購(gòu)買(mǎi)的房子，沒(méi)有幾年后低息變成了高息，房?jī)r(jià)卻一個(gè)勁地下滑，一些人最后只能把鑰匙裝進(jìn)一個(gè)信封，將房子交給貸款給他們的銀行。而銀行并不能找到新的業(yè)主，在大片大片房子空著的同時(shí)，而郊區(qū)卻出現(xiàn)了成片的帳篷。美國(guó)沒(méi)有發(fā)生自然災(zāi)害，郊區(qū)的這些帳篷，讓普通美國(guó)人如同看到了失業(yè)者的地獄入口，失去了希望。

就像沒(méi)有人同情華爾德一樣，沒(méi)有人同情雷曼。在過(guò)去很多年中，正是雷曼炒作了房地產(chǎn)。到雷曼倒閉時(shí)，公司發(fā)放了172億美元的住宅貸款，向商業(yè)用房地產(chǎn)投資了240億美元，手中待價(jià)而沽的房地產(chǎn)為86億美元，并購(gòu)房地產(chǎn)等使用的資金有104億。如此繁多的資產(chǎn)，拿出來(lái)的時(shí)候是正數(shù)，現(xiàn)在則作為虧損被印刻在賬面上。

通過(guò)證券化方式，最終雷曼把多少房地產(chǎn)轉(zhuǎn)手賣(mài)給了美國(guó)及其他國(guó)家的投資者，現(xiàn)在沒(méi)有一個(gè)完整的統(tǒng)計(jì)，有的僅只是破產(chǎn)了的雷曼。

救助雷曼，在美國(guó)政府那里想不別想。而被放棄的雷曼，至少到目前為止，誰(shuí)沾上了它，就意味著企業(yè)虧損。日本野村持股在9月22日蒼莽決定出資70億美元收購(gòu)該公司的歐洲中東及亞洲太平洋部門(mén)，并為原雷曼的8000名職工準(zhǔn)備了20億美元的工資。11月22日，野村持股對(duì)外宣布正在考慮增加“數(shù)千億日元規(guī)模的資本”。原因是2008年9月的中期決算表明，野村已經(jīng)虧損1494億日元（約14億美元）。野村能發(fā)給雷曼兄弟公司職員的錢(qián)實(shí)在有限，美國(guó)放棄雷曼有放棄的道理。

接管AIG

不那么精通英語(yǔ)的人，有時(shí)會(huì)把“CDS”看成“SOS”。CDS（信用違約互換）已經(jīng)成為過(guò)街老鼠人人喊打，多少有了些SOS(救命)的意思了。美國(guó)最大的保險(xiǎn)公司AIG，就是被CDS絆倒的。

如果簡(jiǎn)單地描述一下CDS流程的話(huà)，是這樣的：A企業(yè)向銀行申請(qǐng)貸款的時(shí)候，銀行為了防止企業(yè)違約，以向B公司提供一定數(shù)額款項(xiàng)的形式，讓B公司擔(dān)保。當(dāng)A企業(yè)真的倒產(chǎn)時(shí)，B公司需要替A企業(yè)償還所有債務(wù)。

AIG做的正是CDS方面的業(yè)務(wù)，其子公司到了08年6月，手頭已經(jīng)有了4410億美元的相關(guān)業(yè)務(wù)。而AIG本身的總資產(chǎn)只有10498億美元，其中自有資本為1120億美元。如果出了違約，公司當(dāng)然不能履行這方面的職責(zé)。

況且自07年第四季度起，AIG一直處于虧損狀態(tài)。第四季度虧53億美元，今年第一季度再虧78億美元，二季度虧53億美元。一個(gè)自己不能保證自己盈利的企業(yè)，在全世界大張旗鼓地做保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，用紙包火，而火最終會(huì)燒出紙面的。

美國(guó)政府決定接管AIG，讓其暫時(shí)躲過(guò)一劫。但空中的金融樓閣沒(méi)有實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支撐，飄得越高，摔下來(lái)時(shí)損失也越大。自建國(guó)以來(lái)一直追求自由、公眾道德、個(gè)人責(zé)任的美國(guó)，不論是救助花旗還是接管AIG，國(guó)家開(kāi)始親自出面參與經(jīng)濟(jì)了，美國(guó)資本主義開(kāi)始發(fā)生巨大的變化。