各國保險(xiǎn)資金運(yùn)用法律監(jiān)管的比較與借鑒

摘要：西方發(fā)達(dá)國家的保險(xiǎn)資金運(yùn)用的方式比較齊全，能夠進(jìn)入的領(lǐng)域也相對較多，而且保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管制度也十分成熟。但由于每個國家保險(xiǎn)業(yè)的歷史背景和保險(xiǎn)市場狀況不同，因而政府對保險(xiǎn)資金運(yùn)用的法律監(jiān)管存在一定差別。主要有兩種不同的類型：一類是以美國為代表的嚴(yán)格型監(jiān)管，一般通過立法來規(guī)定保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用的方式與限額。另一類是以英國為代表的寬松型監(jiān)管，主要由保險(xiǎn)公司進(jìn)行自我管理。中國可以通過比較，借鑒、吸收外國保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管法律制度的有益經(jīng)驗(yàn)，來改進(jìn)、完善我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用法律監(jiān)管制度，為我國保險(xiǎn)業(yè)穩(wěn)健地發(fā)展創(chuàng)造一個良好的法制環(huán)境。

關(guān)鍵詞：保險(xiǎn)資金運(yùn)用；法律監(jiān)管；保險(xiǎn)法

中圖分類號：DF438.4 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號：1673-291X(2008)12-0119-03

從現(xiàn)代保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展來看，保險(xiǎn)資金是現(xiàn)代保險(xiǎn)業(yè)得以生存和發(fā)展的重要支柱。但由于保險(xiǎn)業(yè)直接運(yùn)用大量資金進(jìn)行投資，極易產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)，所以許多國家都已建立起完備的保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管法律制度。保險(xiǎn)資金運(yùn)用的法律監(jiān)管是指有關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)通過立法、行政等手段來規(guī)范、限制保險(xiǎn)公司的投資行為，從而保證保險(xiǎn)資金的安全運(yùn)用，保證保險(xiǎn)公司的償付能力，保護(hù)被保險(xiǎn)人的利益。

從國際上看，保險(xiǎn)資金運(yùn)用的方式主要包括銀行存款、購買債券(包括政府債券、金融債券、公司債券)、股票、基金、貸款、投資不動產(chǎn)等幾大類。

一、各國及地區(qū)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的法律監(jiān)管制度

西方發(fā)達(dá)國家的保險(xiǎn)資金運(yùn)用的方式比較齊全，能夠進(jìn)人的領(lǐng)域也相對較多，而且保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管制度也十分成熟。但由于每個國家保險(xiǎn)業(yè)的歷史背景和保險(xiǎn)市場狀況不同，因而政府對保險(xiǎn)資金運(yùn)用的法律監(jiān)管存在一定差別。主要有兩種不同的類型：一類是以美國為代表的嚴(yán)格型監(jiān)管，一般通過立法來規(guī)定保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用的方式與限額。另一類是以英國為代表的寬松型監(jiān)管，主要由保險(xiǎn)公司進(jìn)行自我管理。

(一)美國

盡管美國保險(xiǎn)資金運(yùn)用的外部市場環(huán)境比較成熟，但美國仍然實(shí)施多層次、嚴(yán)格的監(jiān)管制度，實(shí)行個體監(jiān)管和系統(tǒng)監(jiān)管并重。美國各州都通過法律來約束保險(xiǎn)公司的投資行為，但是各州的規(guī)定略有不同。同時美國保險(xiǎn)監(jiān)督協(xié)會(NAIC)制定了一系列示范法規(guī)以控制資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，并采用兩套示范法規(guī)來監(jiān)管保險(xiǎn)公司的投資：一是“鴿籠式”方式。既規(guī)定了細(xì)分投資類別的投資質(zhì)量，為保持一定的靈活性，也允許有限的多種投資形式。如1996年的《保險(xiǎn)公司的投資示范法(規(guī)定限制版)》詳細(xì)地規(guī)定了對10種不同投資形式的質(zhì)量、數(shù)量限制。二是“謹(jǐn)慎”標(biāo)準(zhǔn)式。如，1997年采用的《保險(xiǎn)公司投資示范法(規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)版)》規(guī)定，如投資金額的價值等于或者超過保險(xiǎn)公司的負(fù)債與最低資本金和盈余的總額，則必須投資于某些指定的允許的投資。兩套規(guī)范法都包含了一張禁止投資項(xiàng)目表，在投資未允許的投資范圍內(nèi)，任何未被明確允許的投資都是禁止的。

從保險(xiǎn)資金運(yùn)用的方式來看，在投資債券、股票、不動產(chǎn)等方面，美國各州都有不同的規(guī)定。但各州在資金運(yùn)用方式的比例上均加以限制。

(二)英國

英國是世界保險(xiǎn)的發(fā)源地，保險(xiǎn)業(yè)歷史悠久，也是一個世界保險(xiǎn)大國。英國是金融服務(wù)局對保險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)管，《保險(xiǎn)公司法》、《金融服務(wù)與市場法》及其配套的實(shí)施細(xì)則是其監(jiān)管的主要法律依據(jù)。

英國主張寬松式監(jiān)管，只要保險(xiǎn)人具有規(guī)定的償付能力，并依法于年終將財(cái)務(wù)報(bào)告、資產(chǎn)負(fù)債表、損益表按規(guī)定格式并呈交工貿(mào)部公布，則對保險(xiǎn)資金的運(yùn)用國家就不規(guī)定具體應(yīng)遵守的原則，只規(guī)定壽險(xiǎn)公司的特別資金應(yīng)分開運(yùn)用，至于投資項(xiàng)目、投資范圍等完全可以自行決定。這種寬松的監(jiān)管模式明顯地反映在英國1982年的《保險(xiǎn)公司法》中。所以，英國保險(xiǎn)資金運(yùn)用范圍十分寬廣，不僅包括證券、房地產(chǎn)、共同基金、海外投資、風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)投資等，還涉及金融衍生品如期權(quán)、期貨等。

(三)我國臺灣地區(qū)

我國臺灣地區(qū)在《保險(xiǎn)法》有關(guān)保險(xiǎn)投資規(guī)定的基礎(chǔ)上，為了完善投資監(jiān)管相繼以制訂細(xì)則和條例等形式對保險(xiǎn)投資方式加以較為詳細(xì)的規(guī)定，如制定了《保險(xiǎn)法實(shí)施細(xì)則》、《保險(xiǎn)業(yè)管理辦法》、《保險(xiǎn)業(yè)辦理國外投資范圍及其內(nèi)容》、《保險(xiǎn)業(yè)資金專案運(yùn)用及公共投資審核要點(diǎn)》等規(guī)定，從而細(xì)化和補(bǔ)充了《保險(xiǎn)法》對保險(xiǎn)投資監(jiān)管的規(guī)定，形成了由保險(xiǎn)法規(guī)定保險(xiǎn)資金運(yùn)用方式的基本輪廓，由特別法做出具體規(guī)定的立法體制。

臺灣地區(qū)《保險(xiǎn)法》對保險(xiǎn)投資的規(guī)定從投資形式和比例均加以規(guī)定，在投資比例方面，不僅規(guī)定高風(fēng)險(xiǎn)的投資形式的比例，而且規(guī)定投資于高風(fēng)險(xiǎn)的每一籌資主體的比例，從而達(dá)到安全性、流動性和盈利性的統(tǒng)一?！侗ｋU(xiǎn)法》規(guī)定，保險(xiǎn)業(yè)資金除存款和法律另有規(guī)定外，以下列為限：購買有價證券、購買不動產(chǎn)、放款、辦理經(jīng)主管機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)的專項(xiàng)運(yùn)用以及公共投資、臺灣境外投資。

二、我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用法律監(jiān)管的現(xiàn)狀

我國保險(xiǎn)業(yè)起步較晚，但是國家一直很重視保險(xiǎn)方面的立法。我國對保險(xiǎn)資金運(yùn)用的監(jiān)管最早見于1985年3月國務(wù)院頒布的《保險(xiǎn)企業(yè)管理暫行條例》。該《條例》第17條規(guī)定：“國家保險(xiǎn)管理機(jī)關(guān)可以規(guī)定保險(xiǎn)企業(yè)各項(xiàng)準(zhǔn)備金的運(yùn)用方法，保險(xiǎn)企業(yè)應(yīng)當(dāng)遵守國家保險(xiǎn)管理機(jī)關(guān)的有關(guān)規(guī)定?！?/p>

1995年《保險(xiǎn)法》頒布后，該法對保險(xiǎn)資金運(yùn)用的范圍和形式等都做了嚴(yán)格的規(guī)定?！侗ｋU(xiǎn)法》第105條明確指出：“保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用必須穩(wěn)健，遵循安全性原則，并保證資產(chǎn)的保值增值。保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用，限于在銀行存款、買賣政府債券、金融債券和國務(wù)院規(guī)定的其他資金運(yùn)用形式。保險(xiǎn)企業(yè)的資金不得用于設(shè)立證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)和向企業(yè)投資?！苯鼛啄陙?，為增加投資收益，國務(wù)院已逐步放寬了對保險(xiǎn)資金運(yùn)用的監(jiān)管，批準(zhǔn)保險(xiǎn)公司可以采用更多的投資形式。如1999年10月，中國證券監(jiān)督管理委員會和保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會宣布，保險(xiǎn)資金可以通過購買證券投資基金間接進(jìn)入證券市場。2002年，《保險(xiǎn)法》修改案獲得通過，將原法第104條第三款：“保險(xiǎn)公司的資金不得用于設(shè)立證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)和向企業(yè)投資”，修改為第105條第3款：“保險(xiǎn)公司的資金不得用于設(shè)立證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)，不得用于設(shè)立保險(xiǎn)公司以外的企業(yè)”。2004年，保監(jiān)會聯(lián)合證監(jiān)會發(fā)布《保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者股票投資管理暫行辦法》，孕育保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者在嚴(yán)格監(jiān)管的前提下，直接投資股票市場，參與一級市場和二級市場交易，買賣人民幣普通股票、可轉(zhuǎn)換公司債券及保監(jiān)會規(guī)定的其他投資品種。2005年2月17日，中國保監(jiān)會與中國銀監(jiān)會聯(lián)合下發(fā)《保險(xiǎn)公司股票資產(chǎn)托管指引》，同時，下發(fā)《關(guān)于保險(xiǎn)資金股票投資有關(guān)問題的通知》。至此，《保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者股票投資管理暫行辦法》的配套文件已全部發(fā)布，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者股票投資的基本制度和政策框架已初步建立起來。2007年，保監(jiān)會允許保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)運(yùn)用自有外匯或購匯進(jìn)行境外投資。由此，中國境內(nèi)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)首次獲得QDII(合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者)資格，我國保險(xiǎn)資金有望大規(guī)模投資境外市場。

綜上，我國保險(xiǎn)資金的運(yùn)用已從最初的只允許銀行存款、購買債券到可以投資基金，直接進(jìn)入股市；2007年又允許保險(xiǎn)資金的境外運(yùn)用，可見保險(xiǎn)資金運(yùn)用的渠道正不斷拓寬。但是由于保險(xiǎn)市場還不夠成熟，監(jiān)管制度還不夠完善，我國目前還仍采用較為嚴(yán)格的監(jiān)管模式，即通過立法明確規(guī)定保險(xiǎn)資金的運(yùn)用方式，保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)根據(jù)法律規(guī)定對保險(xiǎn)業(yè)的投資活動進(jìn)行全面監(jiān)管?，F(xiàn)階段我國有關(guān)保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管的法律規(guī)定多數(shù)是原則性的，在這些原則性的法律規(guī)定下。對保險(xiǎn)資金運(yùn)用具體調(diào)節(jié)還有賴于其他保險(xiǎn)資金運(yùn)用政策和制度來規(guī)范。

三、各國監(jiān)管制度之比較及借鑒

綜合對保險(xiǎn)業(yè)發(fā)達(dá)國家和地區(qū)相關(guān)立法的分析，發(fā)現(xiàn)其有著共同的特點(diǎn)：如保險(xiǎn)資金運(yùn)用方式多樣化；規(guī)定了保險(xiǎn)資金運(yùn)用比例的限制；細(xì)化了保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管的法律規(guī)范；對不同來源保險(xiǎn)資金的監(jiān)管進(jìn)行區(qū)別對待等。但是與國外及我國臺灣地區(qū)相比，現(xiàn)階段我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管法律制度存在如下問題：

(一)資金運(yùn)用渠道少，監(jiān)管過于嚴(yán)格

美國、英國、我國臺灣地區(qū)有關(guān)法律法規(guī)中，均規(guī)定了多種保險(xiǎn)資金運(yùn)用方式。多渠道的資金運(yùn)用方式，使得保險(xiǎn)公司能根據(jù)自身的特點(diǎn)進(jìn)行選擇，從而有效的進(jìn)行投資組合，分散了風(fēng)險(xiǎn)。促進(jìn)這些國家和地區(qū)的保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展及金融市場的繁榮。

而我國隨著保險(xiǎn)業(yè)的不斷發(fā)展，可運(yùn)用保險(xiǎn)資金的快速增長和資金運(yùn)用渠道狹窄之間的矛盾越來越突出。盡管現(xiàn)階段我國保險(xiǎn)資金可以直接進(jìn)入股票市場，使得保險(xiǎn)資金運(yùn)用的范圍有所拓寬，但是相對于保險(xiǎn)業(yè)發(fā)達(dá)國家和地區(qū)資金運(yùn)用范圍而言，保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道幾乎覆蓋所有的投融資領(lǐng)域。我國法律法規(guī)所規(guī)定的保險(xiǎn)資金運(yùn)用方式還主要限于銀行存款、債券、股票等，并且銀行存款占總資產(chǎn)的比例依然較大，占據(jù)了資金運(yùn)用的半壁江山，證券投資比例卻較小。

考慮到我國保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展需要和保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)營環(huán)境的變化，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展對資金的需求，以及國際經(jīng)濟(jì)一體化的不斷發(fā)展，借鑒國外經(jīng)驗(yàn)，國務(wù)院可以分階段制定相關(guān)資金運(yùn)用細(xì)則，對資金運(yùn)用方式不斷進(jìn)行調(diào)整，進(jìn)一步拓寬保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道。保險(xiǎn)公司就可以根據(jù)自己的實(shí)際情況，根據(jù)資產(chǎn)與負(fù)債相匹配的原則，在盈利性大、流動性強(qiáng)和安全性高的不同資金運(yùn)用渠道間進(jìn)行有效的投資組合。

(二)沒有規(guī)定保險(xiǎn)資金運(yùn)用方式的比例限制

保險(xiǎn)資金的運(yùn)用須強(qiáng)調(diào)盈利性，但由于高盈利的投資方式伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)。為了保證保險(xiǎn)投資的盈利性，同時控制高風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)規(guī)定有關(guān)高風(fēng)險(xiǎn)投資方式所占總投資的比例和投資于每，籌資主體的比例，以控制保險(xiǎn)公司的投資風(fēng)險(xiǎn)。所以，保險(xiǎn)業(yè)發(fā)達(dá)的國家和地區(qū)，均通過保險(xiǎn)法律規(guī)定保險(xiǎn)公司投資風(fēng)險(xiǎn)比較大的投資方式占總投資的比例。如美國紐約州保險(xiǎn)法規(guī)定，人壽保險(xiǎn)業(yè)對每一企業(yè)普通股的投資，不得超過該企業(yè)發(fā)行總額的5％，也不得超過保險(xiǎn)業(yè)認(rèn)可總資產(chǎn)的1％，以二者以較少者為準(zhǔn)，人壽保險(xiǎn)業(yè)對普通股的全部投資額，不得超過其資產(chǎn)的10％，1983年又改為20％。臺灣《保險(xiǎn)法》也對資金運(yùn)用做了限制：金融債券、可轉(zhuǎn)讓定期存單、銀行承兌匯票、銀行保證商業(yè)本票，及其他經(jīng)主管機(jī)關(guān)批準(zhǔn)的證券的總額不超過35％；依法批準(zhǔn)公開發(fā)行的公司股票和債券總額不得超過資金總額的35％。

借鑒以上保險(xiǎn)業(yè)發(fā)達(dá)國家和地區(qū)的有關(guān)規(guī)定，我國應(yīng)該在不斷拓寬保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道的同時，在相關(guān)的法律法規(guī)中規(guī)定各種保險(xiǎn)資金運(yùn)用方式的比例。這樣通過投資比例限制，調(diào)整高風(fēng)險(xiǎn)和低風(fēng)險(xiǎn)的投資結(jié)構(gòu)，可以控制資金運(yùn)用方式給保險(xiǎn)公司帶來的風(fēng)險(xiǎn)，保證了保險(xiǎn)資金運(yùn)用的安全性和盈利性。

(三)監(jiān)管力量薄弱，沒有完整性的法律監(jiān)管體制

很多國家和地區(qū)從法律規(guī)范的角度對保險(xiǎn)資金運(yùn)用做出較為詳細(xì)的規(guī)定。英國除1982年通過的《保險(xiǎn)公司法》和《勞合法》外，還有《金融服務(wù)與市場法》等，并且其他配套金融法規(guī)都相當(dāng)完善。我國臺灣地區(qū)也在《保險(xiǎn)法》有關(guān)保險(xiǎn)投資規(guī)定的基礎(chǔ)上，在不同時期相繼制訂了一系列的保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管的法律規(guī)范。這樣便于根據(jù)不同時期的情況及時進(jìn)行調(diào)整，既保持法律的持續(xù)性，同時又具有靈活性。

目前，我國監(jiān)管采取的是較嚴(yán)格的實(shí)體監(jiān)管方式，注重業(yè)務(wù)管理，監(jiān)管的行政色彩很濃，處理問題是通過發(fā)號行政命令，采取“一刀切”的方法，帶有計(jì)劃經(jīng)濟(jì)色彩，監(jiān)管在一定程度上限制了保險(xiǎn)公司經(jīng)營的自主權(quán)，監(jiān)管效果不佳。在立法方面，除《保險(xiǎn)法》第105條的規(guī)定外，目前還沒有全國性的法律對保險(xiǎn)資金的運(yùn)用做出原則性或是具體性的規(guī)定。

因此，我國應(yīng)逐步改變目前較為嚴(yán)格的保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管方式，以規(guī)范的法律監(jiān)管取代“一刀切”式的行政性監(jiān)管，提高監(jiān)管水平，保證保險(xiǎn)公司經(jīng)營的自主權(quán)。同時，我國在修改完善《保險(xiǎn)法》中有關(guān)保險(xiǎn)資金運(yùn)用規(guī)定基礎(chǔ)上，制定專門性的旨在完善保險(xiǎn)資金運(yùn)用方式和監(jiān)管的法律，如《保險(xiǎn)投資法》、《保險(xiǎn)監(jiān)管法》等。此外，如《不動產(chǎn)交易法》、《證券交易法》等有關(guān)市場交易的法規(guī)也應(yīng)制定，使之與保險(xiǎn)監(jiān)管方面的法律互相配合，確保市場秩序的公平，健全保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管法律體系，促使國內(nèi)保險(xiǎn)公司不斷提高投資收益。

(四)沒有對不同來源保險(xiǎn)資金的監(jiān)管進(jìn)行區(qū)別對待

在保險(xiǎn)業(yè)發(fā)達(dá)的國家和地區(qū)的保險(xiǎn)立法中，一般均對來源于壽險(xiǎn)和非壽險(xiǎn)的保險(xiǎn)資金運(yùn)用方式加以規(guī)定。即對源于壽險(xiǎn)資金的運(yùn)用方式與源于財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)和一般的人身險(xiǎn)資金的運(yùn)用方式加以區(qū)別：前者可以采用安全性和盈利性高，但流動性較低的投資方式，如不動產(chǎn)、貸款等；后者可以采用流動性強(qiáng)的銀行存款、投資股票等方式。例如，美國經(jīng)營財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)和責(zé)任保險(xiǎn)的保險(xiǎn)公司，在資金運(yùn)用時特別重視其流動性。保險(xiǎn)資金運(yùn)用主要集中于債券和股票。而經(jīng)營人壽保險(xiǎn)的保險(xiǎn)公司則特別重視資金運(yùn)用的安全性，故投資對象以債券和不動產(chǎn)抵押貸款為主。

而在這一方面，我國《保險(xiǎn)法》和有關(guān)的法律法規(guī)中均沒有此種規(guī)定。所以，為了降低投資風(fēng)險(xiǎn)，保證償付能力，保護(hù)被保險(xiǎn)人的利益，促進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展，有關(guān)法律法規(guī)必須區(qū)別這兩種不同性質(zhì)的保險(xiǎn)資金而做出不同的規(guī)定，對這兩種不同的資金運(yùn)用應(yīng)進(jìn)行分類監(jiān)管，確定不同的投資原則。這樣既有利于降低投資風(fēng)險(xiǎn)，又有利于實(shí)現(xiàn)科學(xué)、有序的監(jiān)管。

責(zé)任編輯：杜 娟