緊縮貨幣政策下的黑龍江省中小企業(yè)融資新路

摘要：面對不斷收緊的信貸窗口，原本融資困難的中小企業(yè)想要通過銀行融資的難度越來越大。如何在緊縮的貨幣政策下，滿足旺盛的資金需求，是我省中小企業(yè)亟待解決的問題。中小企業(yè)必須打開思路，開辟多元化融資渠道，積極學習利用新的金融工具，如擔保貸款、創(chuàng)業(yè)板上市融資、私募股權(quán)基金、融資租賃、典當融資等更多有效的融資方法，來切實解決我省中小企業(yè)融資難的問題。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；融資；渠道

中圖分類號：F821.0 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X(2008)12-0077-02

長期以來，融資問題一直困擾著中小企業(yè)的發(fā)展，它不僅是中國的難題，也是國際性難題。在2008年的中小企業(yè)融資又將遭遇一個新的挑戰(zhàn)。

據(jù)統(tǒng)計，黑龍江省80％的中小企業(yè)存在流動資金緊張問題，在全部銀行信貸資產(chǎn)中，中小企業(yè)所占比率不到30％。在近幾年的黑龍江省中小企業(yè)發(fā)展報告中，全省13個地市幾乎都把融資難列為制約中小企業(yè)發(fā)展的首要問題。

據(jù)對全省中小企業(yè)融資抽樣調(diào)查顯示，企業(yè)通過銀行貸款融資的占70％。企業(yè)自籌資金融資的占5％，直接融資的占2％。這表明，銀行貸款仍是當前中小企業(yè)融資的主要渠道。而銀行在業(yè)務審批時，每筆業(yè)務的流程同國有大型企業(yè)是完全相同的。這種現(xiàn)象的背后是嚴峻的融資信用問題。由于黑龍江省中小企業(yè)基本都是民營企業(yè)，自身規(guī)模小，缺乏可抵押資產(chǎn)，也沒有良好的現(xiàn)金流；經(jīng)營管理不規(guī)范，信息不透明，財務數(shù)據(jù)不準確、不完整，信用等級低等原因造成了中小企業(yè)無法獲取銀行貸款。

今年國家停止已經(jīng)實施了10年的穩(wěn)健貨幣政策，開始實施緊縮性的貨幣政策。根據(jù)央行2008年2月份金融運行報告顯示，全國人民幣信貸規(guī)模增量從1月份的8000多億驟減3／4，控制在2000億左右。央行于2008年5月20日起，再度上調(diào)法定存款準備金率0.5個百分點。這是央行自去年起第14次、也是2008年起第4次宣布上調(diào)準備金率。上調(diào)后，存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率達到16.5％的歷史高位。

面對不斷收緊的信貸窗口，原本融資困難的中小企業(yè)通過銀行融得資金的難度也隨之水漲船高。如何在緊縮的貨幣政策下，滿足旺盛的資金需求，是黑龍江省中小企業(yè)亟待解決的問題。

事實上，除向銀行貸款之外，還是有一些可供選擇的其他融資方式可以利用。中小企業(yè)不妨打開思路，開拓視野，積極學會利用新的金融工具，開辟多元化融資渠道。

一、擔保貸款

所謂擔保貸款，即由專業(yè)擔保公司為中小企業(yè)向商業(yè)銀行提供貸款擔保，對銀行來說，降低了風險，對企業(yè)來說，獲得了資金。據(jù)國家發(fā)改委調(diào)查統(tǒng)計，截至2006年底，全國擔保機構(gòu)3366家，共籌集擔保資本金總額1232.58億元。大多數(shù)信用擔保機構(gòu)都實行會員制管理的形式，屬于公共服務性、行業(yè)自律性、自身非盈利性組織。會員企業(yè)向銀行借款時，可以由中小企業(yè)擔保機構(gòu)予以擔保。

對于中小企業(yè)來說，通過信用擔保的方式獲取銀行貸款是一種可行手段。信用擔保是一種介于銀行與企業(yè)之間的中介服務。由于擔保的介入，分散和化解了銀行貸款的風險，銀行資產(chǎn)的安全性得到保證，企業(yè)的貸款渠道也變得通暢起來。

目前，在國家政策和各有關(guān)金融機構(gòu)的大力支持和積極推動下，全國擔保業(yè)已經(jīng)成為破解中小企業(yè)融資難問題的重要力量，信用擔保貸款將會成為中小企業(yè)另一條有效的融資之路。

二、創(chuàng)業(yè)板上市融資

創(chuàng)業(yè)板又稱二板市場，即第二股票交易市場，是指主板之外，專為暫時無法上市的中小企業(yè)和新興公司提供融資途徑和成長空間的證券交易市場，是對主板市場的有效補給，在資本市場中占據(jù)著重要的位置。在中國發(fā)展創(chuàng)業(yè)板市場是為了給中小企業(yè)提供更方便的融資渠道，為風險資本營造一個正常的退出機制。同時，這也是我國調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、推進經(jīng)濟改革的重要手段。

創(chuàng)業(yè)板市場最大的特點就是低門檻進入，嚴要求運作，有助于有潛力的中小企業(yè)獲得融資機會。《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法(征求意見稿)》中規(guī)定的“發(fā)行人最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤累計不少于1000萬元，且持續(xù)增長；或者最近一年盈利，且凈利潤不少于500萬元，最近一年營業(yè)收入不少于5000萬元，最近兩年營業(yè)收入增長率均不低于30％?！钡某烷T檻，讓許多中小企業(yè)看到了希望。另外，創(chuàng)業(yè)板將吸引越來越多的公司規(guī)范經(jīng)營、上市、做大做強，企業(yè)若不抓住機會，就可能在優(yōu)勝劣汰的市場競爭規(guī)律中被淘汰。

黑龍江省中小企業(yè)多數(shù)屬于高成長、高技術(shù)類的企業(yè)，而創(chuàng)業(yè)板“招募”的企業(yè)則主要面向成長型和自主創(chuàng)新型企業(yè)。這對黑龍江省是極其有利的。據(jù)悉，哈爾濱市將在今年推出5～6家企業(yè)上市融資，來切實解決融資難問題。

三、私募股權(quán)基金

所謂私募股權(quán)基金，是指通過私募形式對非上市企業(yè)進行的權(quán)益性投資。投資者按照其出資份額分享投資收益，承擔投資風險。私募股權(quán)投資基金的投資原則和關(guān)注重點是公司的核心競爭力。他們需要在董事會擁有一票否決權(quán)，這就意味著他們不想?yún)⑴c企業(yè)的日常經(jīng)營，但是希望嚴格控制企業(yè)的發(fā)展方向。從這個角度講，私募股權(quán)投資對公司治理及管理滲透程度的影響要高于股市融資和銀行貸款。

業(yè)內(nèi)人士分析認為，私募股權(quán)融資與銀行貸款相比，對企業(yè)的資格限制相對較低，更適合中小企業(yè)。而且對引入私募股權(quán)基金的企業(yè)來說，私募股權(quán)融資不僅有投資期長、補充資本金等好處，還可能給企業(yè)帶來管理、技術(shù)、市場和其他企業(yè)所急需的專業(yè)技能和經(jīng)驗。如果投資者是大型知名企業(yè)或著名金融機構(gòu)，他們的名望和資源在企業(yè)未來首次上市募集時還有利于提高上市的定價，提升二級市場的股價。

據(jù)統(tǒng)計資料顯示，截至2006年12月底，中外私募股權(quán)基金對129家內(nèi)地及內(nèi)地相關(guān)企業(yè)進行了投資，參與投資的私募股權(quán)機構(gòu)數(shù)量達到75家，投資總額達到129.73億美元。私募作為新的資本力量正在成為主流融資渠道之一。

四、融資租賃

融資租賃是設(shè)備購買企業(yè)向租賃公司提出融資申請，由租賃公司進行融資，向供應廠商購買相應設(shè)備然后將設(shè)備租給企業(yè)使用，從而以“融物”代替“融資”，承租人按期交納租金，在整個租賃期間，承租人享有使用權(quán)，同時承擔維修和保養(yǎng)義務。

融資租賃表面上是借物，而實質(zhì)上是借資。它不像銀行貸款那樣借錢還錢，而是借物還錢，以租金的方式分期償還。融資租賃的主要特征是：租賃物件的購買由承租人選擇，維修保養(yǎng)也由承租人負責，出租人只提供金融服務。租金計算原則是：出租人以租賃物件的購買價格為基礎(chǔ)，按承租人占用出租人資金的時間為計算依據(jù)，根據(jù)雙方商定的利率計算租金。它實質(zhì)是依附于傳統(tǒng)租賃上的金融交易，是一種特殊的金融工具。

融資租賃的方式對企業(yè)信用要求低，方式簡便快捷，同時也降低了融資機構(gòu)的風險。融資租賃的方式可以減輕由于設(shè)備改造帶來的資金周轉(zhuǎn)壓力，避免支付大量現(xiàn)金，而租金的支付可以在設(shè)備的使用壽命內(nèi)分期攤付而不是一次性償還，使得企業(yè)不會因此產(chǎn)生資金周轉(zhuǎn)困難，同時，也可以避免由于價格波動和通貨膨脹而增加的成本。

相比南方城市的一些企業(yè)，黑龍江省的中小企業(yè)雖然規(guī)模不大，但是多數(shù)屬于高新技術(shù)企業(yè)，對于設(shè)備更新和技術(shù)改造的需求強烈，融資租賃正是解決這類企業(yè)融資問題的有效方式。

五、典當融資

中小企業(yè)經(jīng)常有一些融資期限相對較短、金額不大的融資需求，這種融資需求從主要提供中長期貸款的銀行很難得到滿足，而借助于典當行就很容易解決。所謂典當，是指當戶將其動產(chǎn)、財產(chǎn)權(quán)利作為當物質(zhì)押或者將其房地產(chǎn)作為當物抵押給典當行，交付一定比例費用，取得當金，并在約定期限內(nèi)支付當金利息、償還當金、贖回當物的行為。典當融資具體包括房地產(chǎn)抵押貸款、機動車質(zhì)押貸款、物資質(zhì)押貸款、財產(chǎn)權(quán)利融資業(yè)務、有價證券質(zhì)押貸款和民品質(zhì)押貸款等。

典當融資的特點在于：第一，它比較其他融資方式其所特有的便捷性，能夠迅速及時地解決當戶的資金需求；第二，經(jīng)營產(chǎn)品靈活機動；第三，期限短，周轉(zhuǎn)快；第四，由于是實物質(zhì)押、抵押，不涉及信用。這幾點都十分適合中小企業(yè)的資金需求特點。據(jù)統(tǒng)計，我國現(xiàn)有典當行1154家，另有18家分支機構(gòu)，此外今年的典當行審批也正在進行中。典當行業(yè)幾乎遍布全國各個省市自治區(qū)。目前，黑龍江省有75家典當企業(yè)，業(yè)務廣泛，經(jīng)營狀況良好，很大程度上緩解了中小企業(yè)的資金需要。

隨著國家管理力度加大，法制經(jīng)濟的發(fā)展和市場誠信度提高，典當業(yè)開始逐漸走向?qū)I(yè)化經(jīng)營，資金規(guī)模持續(xù)增加，經(jīng)營秩序明顯好轉(zhuǎn)。典當融資將成為中小企業(yè)融資的另一種便捷、靈活的途徑。

除以上幾種重點介紹的融資方式以外，針對中小企業(yè)的新型金融工具還有像海外上市、風險投資、BOT項目融資，等等，這些都有待中小企業(yè)去認識、學習和使用。

當前，中小企業(yè)融資是一項重要工程，前方必然會面臨一系列的困難和問題。中小企業(yè)在規(guī)范經(jīng)營、利用各種金融工具融資的時候會有陣痛，而陣痛之后，一切融資之路將會跨越障礙，變得順暢。因此，黑龍江省中小企業(yè)要結(jié)合自身的實際情況，積極拓寬融資渠道，抓住機遇發(fā)展自己。相信黑龍江省中小企業(yè)融資之路在各方的努力下會加速前行，并且越走越寬。