基于層次分析法的建筑企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型研究

摘 要：闡述了建筑企業(yè)建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型的意義，層次分析法的基本原理和具體步驟。在AHP層次分析法的基礎(chǔ)上，合理選擇評(píng)價(jià)指標(biāo)，建立建筑企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型能為企業(yè)提高管理水平、防范和化解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提供有益的幫助。在模型建立的基礎(chǔ)上并給出了一個(gè)實(shí)例分析。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)；風(fēng)險(xiǎn)管理；AHP 

中圖分類號(hào)：F23文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1672-3198（2008）10-0163-02

1 層次分析法

層次分析法(AHP)是美國著名運(yùn)籌學(xué)家、匹茲堡大學(xué)教授薩蒂在上世紀(jì)70年代初提出的。它是處理多目標(biāo)、多準(zhǔn)則、多因素、多層次的復(fù)雜問題，可進(jìn)行定性與定量系統(tǒng)分析、決策分析、綜合評(píng)價(jià)的一種方法。

1.1 層次分析法的基本思路

層次分析法的基本思路是：首先將所要分析的問題層次化，根據(jù)問題的性質(zhì)和所要達(dá)到的總目標(biāo)，將問題分解為不同的組成因素，并按照這些因素間的相互影響以及隸屬關(guān)系以不同層次進(jìn)行組合，形成一個(gè)多層次分析結(jié)構(gòu)模型，最后將該問題歸結(jié)為最低層相對(duì)最高層的比較優(yōu)劣的排序問題。由AHP基本原理可以看出，它可以通過建立層次分析模型，將復(fù)雜的難于定性分析的問題轉(zhuǎn)化為簡(jiǎn)捷明晰的定量分析問題。

1.2 層次分析法的基本步驟

1.2.1 建立層次結(jié)構(gòu)模型

在深入分析所面臨的問題之后，其中所包含的因素劃分為不同層次，包括目標(biāo)層、準(zhǔn)則層、方案層等，用框圖形式說明層次的遞階結(jié)構(gòu)與因素的從屬關(guān)系。當(dāng)某個(gè)層次包含的因素較多時(shí)(如超過9個(gè))，可將該層次進(jìn)一步劃分為若干子層次。

1.2.2 構(gòu)造判斷矩陣

判斷矩陣元素的值反映了人們對(duì)各因素相對(duì)重要性(或優(yōu)劣、偏好、強(qiáng)度等)的認(rèn)識(shí)，一般采用1-9及其倒數(shù)的標(biāo)度方法。當(dāng)相互比較因素的重要性能夠用具有實(shí)際意義的比值說明時(shí)，判斷矩陣相應(yīng)元素的值則可以取這個(gè)比值。

1.2.3 層次單排序及其一致性檢驗(yàn)

層次單排序的主要過程是，將判斷矩陣A的特征問題AW=λmaxW的特征向量W規(guī)一化為同一層次相應(yīng)因素對(duì)于上層次某因素相對(duì)重要性的排序權(quán)值。為進(jìn)行層次單排序(或判斷矩陣)的一致性檢驗(yàn)，需要計(jì)算一致指標(biāo)Ci=λmax-nn-1。當(dāng)隨機(jī)一致性比率Cr=Ci/RI＜0.10時(shí)認(rèn)為層次單排序的結(jié)果滿足一致性，否則需要調(diào)整判斷矩陣的元素取值。其中修正值RI為平均隨機(jī)一致性指標(biāo)，如表1。

1.2.5 層次總排序的一致性檢驗(yàn)

這一步驟也是從高到低逐層進(jìn)行的。如果B層次某些因素對(duì)于Aj單排序的一致性指標(biāo)為CI=∑mj=1ajcij，相應(yīng)的平均隨機(jī)一致性指標(biāo)為C則B層次總排序隨機(jī)一致性比率為：CR=CI/RI類似地，當(dāng)CR＜0.10時(shí)，認(rèn)為層次總排序結(jié)果具有滿意的一致性，否則需要重新調(diào)整判斷矩陣的元素取值。

2 建筑企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型

2.1 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)層次結(jié)構(gòu)模型

模型研究最終確定的指標(biāo)體系包括一級(jí)指標(biāo)5個(gè)，二級(jí)指標(biāo)9個(gè)。他們分別是盈利能力、償債能力、資金管理能力、成長能力及現(xiàn)金能力，他們構(gòu)成了AHP分析中的準(zhǔn)則層。二級(jí)指標(biāo)9個(gè)，他們分別是主營業(yè)務(wù)利潤率、凈資金利潤率、總資金利潤率，資金負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，總資金增長率、留存收益總資產(chǎn)比，經(jīng)營現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比經(jīng)營現(xiàn)金總資產(chǎn)能比。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)的層次結(jié)構(gòu)如圖1所示。 

2.2 判斷矩陣的構(gòu)造和處理

利用專家咨詢構(gòu)造兩兩比較判斷矩陣，再求矩陣向量和特征根，并進(jìn)行一致性檢驗(yàn)，得到各指標(biāo)的相對(duì)權(quán)重，然后進(jìn)行逐層的排序，最后得到總排序，即測(cè)評(píng)體系中的一級(jí)指標(biāo)權(quán)重和項(xiàng)目權(quán)重。通過具體計(jì)算，我們得到描述建筑企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)則層的權(quán)重值，即支付能力T1= 0.22，償債能力T2=0.20，資金管理能力T3=0.24，成長能力T4=0.15，現(xiàn)金能力T5=0.19。由于0.22+0.20+0.24+0.15+0.19=1，故不需要進(jìn)行歸一化處理。

根據(jù)AHP原理對(duì)判斷矩陣進(jìn)行計(jì)算得出層次總排序，并進(jìn)行一致性檢驗(yàn)。如果CR＞0.10時(shí)，認(rèn)為層次總排序結(jié)果不具有滿意的一致性，需要重新調(diào)整判斷矩陣的元素取值直到具有滿意的一致性為止。最終得出企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)值，為風(fēng)險(xiǎn)分析和風(fēng)險(xiǎn)管理提供依據(jù)。

3 模型的應(yīng)用

下面以中國某實(shí)業(yè)股份有限公司為例，闡述財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型的應(yīng)用方法。該公司成立于1988年，是山東省建筑業(yè)的骨干企業(yè)，是具有對(duì)外經(jīng)營權(quán)的國際經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作公司。該公司主要從事能源、交通等基礎(chǔ)設(shè)施及各類綜合性項(xiàng)目的設(shè)計(jì)、開發(fā)與施工。公司成立十幾年來，經(jīng)營業(yè)績(jī)良好，在同行業(yè)中的知名度和綜合實(shí)力逐步提高，1997年5月進(jìn)行了股份制改造。

3.1 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平的評(píng)價(jià)

為便于分析公司的風(fēng)險(xiǎn)水平及風(fēng)險(xiǎn)因素，根據(jù)1996~2006年該公司財(cái)務(wù)報(bào)表和同期中國統(tǒng)計(jì)年鑒，計(jì)算了該公司的九項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)。將數(shù)據(jù)輸入建筑企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型計(jì)算分別得出該公司風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)值（0.56）和同期建筑業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)值（0.87）。

3.2 風(fēng)險(xiǎn)管理措施

針對(duì)以上風(fēng)險(xiǎn)因素，建議公司采取以下風(fēng)險(xiǎn)管理措施：

（1）憑借自己優(yōu)良的信用，繼續(xù)爭(zhēng)取金融機(jī)構(gòu)更大的支持，擴(kuò)大融資渠道，充分發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用。

（2）加強(qiáng)內(nèi)部管理，吸收國外企業(yè)先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)，提高管理水平，使公司在形成了較大的生產(chǎn)能力后獲取預(yù)期的高額利潤。

（3）建立投資組合，分散投資風(fēng)險(xiǎn)，采用BOT方式承包工程并進(jìn)行綜臺(tái)開發(fā)，這既可帶來長期穩(wěn)定的收入，也可避免市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

（4）將其大量營運(yùn)資金用于短期投資，如進(jìn)行安全性好、流動(dòng)性高的國債回購業(yè)務(wù)，在保證公司償債能力的前提下，增強(qiáng)其盈利能力。

（5）加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理，權(quán)衡盈利性和風(fēng)險(xiǎn)性，合理確定應(yīng)收賬款投資額。

4 結(jié)論

本文在AHP層次分析法的基礎(chǔ)上，全面分析建筑企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的影響因素，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)來源特點(diǎn)構(gòu)建了建筑企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型。案例結(jié)果表明，模型不但能準(zhǔn)確反映風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)中的不確定性，而且能為企業(yè)提供科學(xué)的決策。

參考文獻(xiàn)

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