我國通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)減速兩難困境下的政策選擇

摘要：我國正面臨著通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)減速的兩難困境。我國通貨膨脹的直接原因是通貨膨脹的國際傳遞，但其深層次的原因在于政策失誤；而通貨膨脹又是造成我國經(jīng)濟(jì)減速的主要原因。因此，要走出兩難困境，應(yīng)從源頭上遏制住通貨膨脹，同時(shí)增加國內(nèi)需求。

關(guān)鍵詞：通貨膨脹；經(jīng)濟(jì)減速；兩難困境；政策選擇

自2007年下半年以來，我國CPI漲幅一路走高，2008年1到8月份累計(jì)，我國CPI同比上漲了7.3%。而同時(shí)，我國工業(yè)增速則一路下行，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)增加值2008年3月份同比增長了17.8%，5月份回落到16.0%，7月份14.7%，8月份更是回落到近年少有的12.8%。這顯示我國經(jīng)濟(jì)正面臨著通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)減速的兩難困境。

一、我國通貨膨脹的直接原因

造成我國通貨膨脹的原因，歸納起來，大體有以下幾個(gè)方面：

（一）農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的結(jié)構(gòu)性調(diào)整

本輪農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲從2006年10月開始逐漸顯現(xiàn)。由于世界主要糧食生產(chǎn)國發(fā)生自然災(zāi)害，全球糧食減產(chǎn)，庫存跌至20年來的最低點(diǎn)。而同時(shí)，由于國際油價(jià)的持續(xù)上漲，許多國家不斷增加生物燃料的開發(fā)，再加上世界人口的增長，對糧食的需求不斷增加，從而導(dǎo)致世界糧食價(jià)格上漲。由于國際糧價(jià)的上漲，我國一下子從一個(gè)糧食進(jìn)口國變成了一個(gè)糧食出口國。2004～2006年，我國糧食凈進(jìn)口分別為497億斤、445億斤、508億斤，而2007年，我國糧食則凈出口831萬噸。進(jìn)出口的變化直接導(dǎo)致國內(nèi)市場糧食供求的變化，拉動(dòng)了國內(nèi)糧價(jià)的上漲。糧價(jià)的上漲致使養(yǎng)豬成本上升，再加上2006年全國生豬價(jià)格跌入低谷，大大打擊了人們養(yǎng)豬的積極性，以及生豬藍(lán)耳病疫情的發(fā)生，使生豬存欄量大幅下降。結(jié)果，從2007年4月份開始，豬肉價(jià)格快速上漲。豬肉價(jià)格的上漲帶動(dòng)其他副食品價(jià)格也快速上漲。

（二）進(jìn)口原材料的價(jià)格上漲

2007年8月美國次貸危機(jī)爆發(fā)后，迅速波及全球金融市場，并向正常信貸市場和實(shí)體經(jīng)濟(jì)蔓延。為應(yīng)對愈演愈烈的次貸危機(jī)，避免對實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成損害，美聯(lián)儲從2007年9月18日到2008年4月30日先后7次降息，將聯(lián)邦基金利率從5.25%降至2%，并攜歐、日等經(jīng)濟(jì)體中央銀行先后向銀行業(yè)注入數(shù)千億美元的流動(dòng)性，結(jié)果致使美元相對歐元、日元等主要貨幣迅速貶值。2008年6月30日，美元對歐元、日元匯率分別為1.5755美元/歐元和106.09日元/美元，分別較年初貶值7.99%和4.84%。由于美元是主要世界貨幣，美元的貶值使國際市場原油、鐵礦石、農(nóng)產(chǎn)品等大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲。由于近年來我國經(jīng)濟(jì)快速增長，對原油和鐵礦石等原材料的需求和進(jìn)口也快速上升。我國是世界第二大石油消費(fèi)國，石油對外依存度接近50%，鐵礦石超過一半依賴進(jìn)口。2008年上半年，我國原油進(jìn)口平均價(jià)格同比上漲了66.9%，鐵礦石進(jìn)口平均價(jià)格同比上漲了77.4%。進(jìn)口成本的上升，直接推動(dòng)我國企業(yè)生產(chǎn)成本的上升和工業(yè)品出廠價(jià)格的上升。

（三）我國國際收支的巨額順差

近年來，我國持續(xù)保持國際收支順差的格局。在我國盯住一攬子貨幣的匯率制度和強(qiáng)制結(jié)售匯的雙重約束下，這些巨額的國際收支順差就進(jìn)入了國家的外匯儲備。2007年末，我國外匯儲備達(dá)到15282億美元，比2006年末增加4619億美元，超過2005、2006兩年外匯儲備增加額之和。到2008年6月末，我國的外匯儲備又增加到18088億美元。然而，中央銀行在購入這些外匯的同時(shí)，卻被迫釋放出大量的本國基礎(chǔ)貨幣。若沒有有效的沖銷操作，在貨幣乘數(shù)的作用下，這些基礎(chǔ)貨幣的增加就將大大放大國內(nèi)貨幣的供應(yīng)量。2007年末，我國基礎(chǔ)貨幣余額達(dá)10.2萬億元，同比增長30.5%；廣義貨幣M2余額達(dá)40.3萬億元，同比增長16.7%。2008年6月末，我國基礎(chǔ)貨幣余額達(dá)11.5萬億元，同比增長40.0%；廣義貨幣M2余額達(dá)44.3萬億元，同比增長17.4%。流動(dòng)性的嚴(yán)重過剩，為通貨膨脹的發(fā)展提供了充分的貨幣保證。

二、我國通貨膨脹的深層次原因

開放經(jīng)濟(jì)條件下，國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化對本國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響是不可避免的，但我國的政策失誤加劇了這一影響。

（一）僵化的國際收支管理政策

前些年，由于我國出口創(chuàng)匯能力低下，而外匯需求又非常巨大，所以，我國一直處于外匯短缺狀態(tài)。同時(shí)，受凱恩斯主義出口對經(jīng)濟(jì)的乘數(shù)拉動(dòng)作用的影響，我國一直采取鼓勵(lì)出口、限制進(jìn)口的外貿(mào)政策，并對外匯收支進(jìn)行嚴(yán)格的管制。然而，時(shí)過境遷，隨著我國大力吸引外資政策的實(shí)施和出口創(chuàng)匯能力的增強(qiáng)，我國的外匯儲備飛速增長，我國已走出了外匯短缺的時(shí)代，但我國的外貿(mào)和國際收支管理政策并沒有發(fā)生太大的變化。從理論上講，進(jìn)口同樣能對國民經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生巨大的促進(jìn)作用。通過進(jìn)口國外的先進(jìn)設(shè)備和原材料，可進(jìn)一步增強(qiáng)國內(nèi)的生產(chǎn)能力和出口創(chuàng)匯能力，從而使我國經(jīng)濟(jì)走上一個(gè)良性循環(huán)的軌道，并大大加快我國經(jīng)濟(jì)增長速度。然而我國卻把大量的外匯收入閑置處理，一方面承受國內(nèi)通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)減速的痛苦，另一方面遭受外匯不斷貶值的損失。

（二）央行沖銷操作不力

弗里德曼說過，通貨膨脹始終是一種貨幣現(xiàn)象，貨幣發(fā)行過多是通貨膨脹的最終原因。根據(jù)瓦爾拉斯法則，沒有過多的貨幣發(fā)行，只能有相對價(jià)格的調(diào)整，不可能有價(jià)格總水平的持續(xù)上升。在我國由于外匯儲備增加而釋放出過多流動(dòng)性的時(shí)候，為避免市場上流動(dòng)性過多，中央銀行應(yīng)進(jìn)行有力的沖銷操作，收回市場上多余的流動(dòng)性。當(dāng)然，從2007年到2008年上半年，我國央行曾多次提高銀行存款準(zhǔn)備金率，并發(fā)行央行票據(jù)，但并沒能有效遏止住流動(dòng)性的增加。同時(shí)，頻繁變動(dòng)存款準(zhǔn)備金率在國際上是頗受爭議的，而備受推崇的買賣國債的公開市場操作，并沒有被我國有效采用。當(dāng)然，這里邊有我國國債品種和數(shù)量都不能滿足需要的問題。

三、我國經(jīng)濟(jì)減速的主要原因

造成我國經(jīng)濟(jì)減速的原因在于國內(nèi)外需求下降，而其主要原因又在于我國通貨膨脹引起的人民幣實(shí)際升值和國內(nèi)居民實(shí)際收入縮水。

（一）世界需求放緩

美國次貸危機(jī)不僅直接使美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退，而且給全球經(jīng)濟(jì)蒙上了一層陰影。2007年第4季度，美國經(jīng)濟(jì)增長速度降到0.6%，全年降到2.2%，比上年下降了0.7%。2008年第2季度，美國GDP增長速度經(jīng)季節(jié)調(diào)整后環(huán)比折年率為1.9%，而上年同期則為4.8%。歐元區(qū)2008年第1、2季度的GDP同比增長分別為2.1%和1.5%，其中第2季度和上年同期相比下降了0.9%。日本2008年第1、2季度的GDP同比增長分別為1.25和1.0%，其中第2季度和上年同期相比下降了0.8%。由于美國、歐盟、日本等發(fā)達(dá)國家是我國的主要出口市場，其經(jīng)濟(jì)減速限制了其進(jìn)口需求的增長速度，給我國的產(chǎn)品出口帶來了巨大困難。

（二）人民幣實(shí)際大幅升值

雖然由于我國實(shí)行盯住匯率制，和一攬子貨幣的名義匯率基本保持不變，只是發(fā)生內(nèi)部結(jié)構(gòu)的變化，相對美元升值，相對歐元和日元貶值（2008年6月末，人民幣相對美元比2007年末升值6.50%，相對歐元和日元分別較2007年末貶值1.51%和0.63%）。但由于我國通貨膨脹率的居高不下，國內(nèi)價(jià)格水平大幅上漲，使得我國出口產(chǎn)品面臨人民幣實(shí)際大幅升值的嚴(yán)重打擊。再加上世界需求增長放緩的影響，2008年上半年，我國出口同比增長21.9%，增速和上年同期相比下降了5.7%；進(jìn)口則同比增長30.6%，增速和上年同期相比提高了12.4%。進(jìn)口增速遠(yuǎn)快于出口增速，導(dǎo)致上半年我國貿(mào)易順差和上年同期相比減少了132億美元。

（三）居民實(shí)際可支配收入大幅縮水

2008年上半年，我國城鎮(zhèn)居民人均可支配收入同比增長了14.4%，然而，由于國內(nèi)價(jià)格總水平的大幅上升，扣除價(jià)格因素后，實(shí)際收入僅增長6.3%。農(nóng)副產(chǎn)品的價(jià)格上升雖然使農(nóng)民受益，但化肥等農(nóng)資價(jià)格的快速上漲使農(nóng)民的收入大打折扣，再加上我國CPI的高位運(yùn)行，農(nóng)民的實(shí)際可支配收入增長同樣有限。2008年上半年，我國農(nóng)村居民的人均現(xiàn)金收入增長了19.8%，但扣除價(jià)格因素后，實(shí)際收入也僅增長10.3%，而同期我國實(shí)際GDP同比增長了10.4%。居民實(shí)際收入增長的滯后致使居民收入占GDP的比重進(jìn)一步降低，從而引起居民購買力低下，消費(fèi)需求不足。

四、治理我國通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)減速的對策

由于造成我國經(jīng)濟(jì)減速的主要原因是由于通貨膨脹引起的有效需求不足，因此，解決我國經(jīng)濟(jì)兩難困境的對策就需要從遏制通貨膨脹和增加有效需求出發(fā)。

（一）把國際收支平衡作為宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)

由于外匯儲備增加過快是我國基礎(chǔ)貨幣投放過多的主要原因，因此，增加進(jìn)口，減少國際收支順差可從源頭上遏制通貨膨脹的進(jìn)一步惡化。同時(shí)，正如上述所言，進(jìn)口同樣對國民經(jīng)濟(jì)增長具有巨大的促進(jìn)作用，由于國內(nèi)環(huán)境的變化，我國不應(yīng)再繼續(xù)追求持續(xù)的國際收支順差，而應(yīng)把追求國際收支平衡作為宏觀經(jīng)濟(jì)政策的一個(gè)目標(biāo)。

（二）加大國債發(fā)行力度

由于通貨膨脹的直接原因是市場上的流動(dòng)性過剩，因此，通過加大國債發(fā)行力度，可收縮市場上的流動(dòng)性，起到反通貨膨脹的作用。另外，通過加大國債發(fā)行力度，增加國債的數(shù)量和品種，也可為央行公開市場操作提供充分的工具。

（三）實(shí)行擴(kuò)張性財(cái)政政策

增加政府對基礎(chǔ)設(shè)施和其他制約國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的行業(yè)和重點(diǎn)項(xiàng)目進(jìn)行投資，一方面，可以拉動(dòng)內(nèi)需；另一方面，也可打破制約國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的瓶頸約束，為國民經(jīng)濟(jì)的長期發(fā)展提供持續(xù)動(dòng)力。另外，采取減稅措施，降低企業(yè)所得稅，以刺激企業(yè)增加投資、擴(kuò)大生產(chǎn)。

（四）降低利率

降低利率可降低企業(yè)成本，刺激企業(yè)增加投資，有利于擴(kuò)大內(nèi)需。同時(shí)，由于我國通貨膨脹并不是由需求過旺導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)過熱引起的，而是由于通貨膨脹的國際傳遞，以及我國市場上流動(dòng)性過剩，因此，降低利率不會加劇通貨膨脹。

（五）提高居民可支配收入

消費(fèi)需求是總需求的主要部分，并且是其他需求的最終來源。居民可支配收入占GDP的比重下降，枯竭了居民消費(fèi)的源泉。因此，短期內(nèi)，增加職工工資，提高個(gè)人所得稅起征點(diǎn)就成為拉動(dòng)內(nèi)需的直接手段。從長期來說，我國應(yīng)建立一個(gè)工資增長的長效機(jī)制，將工資增長和GDP增長掛鉤，避免居民實(shí)際收入由于高通貨膨脹率而大幅縮水。

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（作者單位：信陽師范學(xué)院）