雅虎的難題

無論是與Google合作，還是被微軟并購，或是收購AOL，目前對(duì)于雅虎來說都是一個(gè)難題。

整個(gè)經(jīng)過像一幕情節(jié)曲折的肥皂?。翰贿^是在幾個(gè)月前，雅虎還是被Google和微軟競相追逐的寵兒，如今，情勢急轉(zhuǎn)急下，雅虎成了雙方的棄兒。

雅虎經(jīng)營業(yè)績不斷下滑，已經(jīng)是不爭的事實(shí)。為了避免被微軟收購的命運(yùn)，雅虎一直強(qiáng)硬拒絕微軟所提出的以每股33美元收購的提議，并轉(zhuǎn)身投靠于Google，在2008年6月宣布與Google達(dá)成搜索合作協(xié)議，雅虎想借此證明：沒有微軟，雅虎也能實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的增長。當(dāng)時(shí)微軟CEO鮑爾默對(duì)雅虎CEO楊致遠(yuǎn)所提出的警告是：如果雅虎不認(rèn)真看待與微軟之間的談判，最終傷害的將是雅虎股東的利益，并可能導(dǎo)致更低的價(jià)格。但雅虎當(dāng)時(shí)對(duì)此并不以為然。

但迄今為止，雅虎與Google之間的合作并沒有實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展，由于雙方的合作將導(dǎo)致90％的搜索廣告市場占有率，因此遭到了來自出版商、廣告主以及美國司法部的關(guān)注。11月5日，Google首席法律官David Drummond宣布止與雅虎的搜索廣告合作案。

“我們對(duì)這項(xiàng)交易不能進(jìn)行當(dāng)然感到很遺憾，但是我們不會(huì)讓這場冗長的法律爭斗影響到我們的核心任務(wù)?！盌avidDrummond在其博客中如此寫到。

雅虎當(dāng)然對(duì)關(guān)系的終止“感到失望”。目前的雅虎已經(jīng)是內(nèi)外交困，經(jīng)濟(jì)不景氣已經(jīng)嚴(yán)重影響到雅虎的業(yè)績，剛剛發(fā)布的第三季度利潤凈利潤為5435萬美元，較去年同期的1.51億美元下滑64％。同時(shí)，雅虎公布將繼續(xù)裁員1500人，這已經(jīng)是雅虎2008年的第二次裁員了。

雅虎的救贖之道在何方?

就在終止與Google的合作關(guān)系之后，楊致遠(yuǎn)首度改口，表示愿意把雅虎出售給微軟。但此時(shí)的雅虎已經(jīng)身價(jià)大跌，失去了被收購的最好時(shí)機(jī)，雅虎的股價(jià)已經(jīng)大跌，遠(yuǎn)低于微軟今年5月給出的每股33美元的收購報(bào)價(jià)。

即使雅虎愿意低價(jià)出售，微軟的反應(yīng)又如何呢?目前，這兩家公司并沒有繼續(xù)任何實(shí)質(zhì)性的談判。鮑爾默表示其對(duì)收購雅虎不再感興趣。

鮑爾默有其顧慮之處。因?yàn)闊o論是Google收購雅虎，還是微軟收購雅虎，都同樣會(huì)遭到反壟斷方面的壓力。廣告主同樣不希望微軟收購雅虎，以避免壟斷導(dǎo)致廣告價(jià)格上漲，給他們利益所帶來的損害，而更傾向于將微軟與雅虎的搜索業(yè)務(wù)部分保持各自的獨(dú)立——但這違背了微軟收購雅虎的初衷。

收購時(shí)代華納旗下AOL(美國在線)的廣告和內(nèi)容資產(chǎn)曾經(jīng)被認(rèn)為是雅虎增強(qiáng)實(shí)力的另外一條出路。今年8月份，雅虎啟動(dòng)了與時(shí)代華納的談判。但如今看來，雅虎在收購AOL方面顯得力不從心。且不說自身難保的雅虎剛剛在與Google的合作失敗中丟失了一大筆收入，目前并沒有足夠的資金實(shí)力收購AOL，另一方面雅虎自身處于業(yè)績下滑、投資者內(nèi)部意見分歧的迷茫當(dāng)中，而AOL本身就是一個(gè)弊端重生的公司，雅虎缺乏整合AOL的實(shí)力。

業(yè)界的另外一種擔(dān)心是：如果AOL和雅虎合并，微軟將可能利用新合并公司存在與合并相關(guān)問題的時(shí)機(jī)，以甚至更低的價(jià)格收購新公司。微軟同樣對(duì)收購AOL感興趣，事實(shí)上，微軟與時(shí)代華納的收購AOL的談判一直在進(jìn)行著，而時(shí)代華納更傾向于將AOL出售給實(shí)力更雄厚的微軟。相比收購雅虎，微軟在反壟斷方面的阻力顯然更小一些。

而很多分析師認(rèn)為，雅虎在搜索市場上的份額相比去年已經(jīng)在下降，與Google合作關(guān)系的終結(jié)，勢必進(jìn)一步削弱雅虎在搜索市場上的地位，因此只會(huì)導(dǎo)致Google在搜索市場上擁有更強(qiáng)大的壟斷力量，而微軟在這一領(lǐng)域里也將被Google甩得更遠(yuǎn)。

對(duì)于雅虎來說，無論是與Google合作，還是被微軟并購，或者收購AOL，如今都成了難題。當(dāng)然，微軟的收購大門并非完全封閉，而雅虎內(nèi)部激進(jìn)派股東卡爾·伊坎，也許將會(huì)在雅虎的困境中發(fā)揮重要作用。