黃光裕 要當(dāng)黃霸王？

在得到大中電器北京61家門店后，國(guó)美在北京的門店總數(shù)將達(dá)到117家，是蘇寧電器在京門店數(shù)量的近3倍。對(duì)于壟斷之說(shuō)，陳曉說(shuō)：“行業(yè)壟斷還為時(shí)過(guò)早，但是國(guó)美不放過(guò)任何可能的整合機(jī)會(huì)?！?/p>

2007年12月16日，國(guó)美電器正式宣布以36.5億元全面托管大中電器。在獲得大中電器門店資源后，國(guó)美將占有北京家電銷售市場(chǎng)70%以上的份額。

自去年4月永樂(lè)和大中解約之后，大中的去向一直成為電器連鎖業(yè)內(nèi)關(guān)注的焦點(diǎn)。之前蘇寧電器剛剛宣布放棄收購(gòu)大中，緊隨而來(lái)就傳來(lái)了國(guó)美通過(guò)第三方獲得大中電器股權(quán)獨(dú)家購(gòu)買權(quán)的消息。如今，國(guó)美電器集團(tuán)擁有“國(guó)美”、“大中”、“永樂(lè)”三大家電連鎖品牌。

至此，黃光裕的國(guó)美電器已經(jīng)成為中國(guó)家電連鎖具有絕對(duì)統(tǒng)治力的王者，一個(gè)家電連鎖“王朝”似乎已經(jīng)顯現(xiàn)。

國(guó)美電器此次收購(gòu)的“大中電器”，只包括大中門店網(wǎng)絡(luò)、品牌資源等經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，大中與供應(yīng)商之間的債務(wù)、大中的員工并不在內(nèi)。國(guó)美總裁陳曉坦言，大中電器在單店盈利、北京市場(chǎng)親和力等方面都比國(guó)美有優(yōu)勢(shì)。未來(lái)，國(guó)美與大中將會(huì)采用“雙品牌”、“雙管理團(tuán)隊(duì)”的模式運(yùn)作，在商品品類經(jīng)營(yíng)等方面進(jìn)行差異化操作。

在得到大中電器北京61家門店后，國(guó)美在北京的門店總數(shù)將達(dá)到117家，是蘇寧電器在京門店數(shù)量的近3倍。對(duì)于壟斷之說(shuō)，“行業(yè)壟斷還為時(shí)過(guò)早，但是國(guó)美不放過(guò)任何可能的整合機(jī)會(huì)，”陳曉說(shuō)。

家電業(yè)專家劉步塵表示，國(guó)美歷經(jīng)對(duì)永樂(lè)、大中收購(gòu)后，在北京、上海兩個(gè)重要市場(chǎng)獲得了優(yōu)勢(shì)地位，也進(jìn)一步鞏固了在家電終端銷售市場(chǎng)的主導(dǎo)地位。但他認(rèn)為，由于家電賣場(chǎng)的特點(diǎn)是用價(jià)格取悅消費(fèi)者，消費(fèi)者不需要擔(dān)心并購(gòu)會(huì)帶來(lái)家電價(jià)格的上漲。

統(tǒng)一“霸業(yè)”

“希望這個(gè)行業(yè)能夠盡快統(tǒng)一，”黃光裕在電話中笑言。

2006年11月20日，37歲的黃光裕開始體會(huì)到成功的滋味。來(lái)自國(guó)內(nèi)外的家電業(yè)巨頭、媒體、投資界一起為“國(guó)美成功并購(gòu)永樂(lè)”舉杯相慶。此前四個(gè)月，國(guó)美電器宣布收購(gòu)第三大家電零售商永樂(lè)電器，黃光裕啟動(dòng)了一起完全改寫行業(yè)格局、涉及資金高達(dá)52.68億港元的大并購(gòu)。

這起收購(gòu)將國(guó)美電器送到了讓眾多對(duì)手難以比肩的行業(yè)老大的位置，黃光裕亦再次榮登“《福布斯》中國(guó)富豪榜”首富之位。盡管在某些時(shí)候，這個(gè)桂冠看起來(lái)更像是一個(gè)“燙手山芋”。這些令人目眩的光環(huán)并沒(méi)有使這位年輕的首富沉迷得太久，在收購(gòu)永樂(lè)的同時(shí)，黃光裕閃電控股中國(guó)A股上市公司中關(guān)村科技，并開始在制造領(lǐng)域攻城掠地，業(yè)界傳出他試圖染指汕頭愛(ài)多及廣東高路華的消息，后又曝出他與南方高科、香港東強(qiáng)電子密議股權(quán)收購(gòu)。

在這個(gè)制高點(diǎn)，黃光裕不可避免地要遭遇他的對(duì)手們還無(wú)暇顧及的問(wèn)題。在新國(guó)美的合并慶典上，黃光裕被問(wèn)到最多的是“新國(guó)美能否與制造業(yè)和諧共贏”，而一向以霸氣示人的黃光裕出人意料地放低姿態(tài)應(yīng)對(duì)說(shuō)，國(guó)美肩負(fù)“和諧使命”。

其實(shí)，黃光裕及其統(tǒng)率下的國(guó)美電器，一直是在爭(zhēng)議甚至非議中前行。

2006年初，國(guó)美電器在全國(guó)各地跑馬圈地開了200多家門店后，正緊鑼密鼓地準(zhǔn)備應(yīng)付競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手逼近的新一輪更加激烈的“肉搏戰(zhàn)”。同時(shí)，合作廠商對(duì)國(guó)美電器等渠道商殘酷擠壓利潤(rùn)的責(zé)難甚囂塵上。

但在幾個(gè)月的時(shí)間里，黃光裕動(dòng)作不斷：先是與華平投資結(jié)成戰(zhàn)略性合作聯(lián)盟，華平將認(rèn)購(gòu)國(guó)美電器發(fā)行的1.25億美元可轉(zhuǎn)換債券及2500萬(wàn)美元認(rèn)股權(quán)證；緊接著，國(guó)美以69.87億港元的代價(jià)向黃光裕收購(gòu)其所持有的國(guó)美母公司35%的權(quán)益；而后，黃光裕通過(guò)鵬泰投資陸續(xù)增持中關(guān)村的股份，持股總數(shù)將達(dá)到17.07%，一躍成為中關(guān)村第二大股東。

經(jīng)過(guò)20年的拼搏，黃光裕建立起自己龐大的商業(yè)帝國(guó)。但直到2001年前，人們對(duì)黃光裕這個(gè)在福布斯中國(guó)富翁榜上名列前三甲的年輕人還知之甚少。

對(duì)于與黃光裕合作的供應(yīng)商來(lái)說(shuō)，黃光裕是一個(gè)讓他們“愛(ài)恨交加”的人。國(guó)美電器對(duì)每一位供貨商來(lái)說(shuō)，意味著的是極具誘惑力的巨大銷售量，但他砍價(jià)時(shí)的“殘酷”又讓人難以忍受。

據(jù)悉，黃光裕對(duì)屬下的要求近乎苛刻。國(guó)美每年銷售收入增長(zhǎng)都是驚人的，但內(nèi)部的高管卻仍然誠(chéng)惶誠(chéng)恐，因?yàn)樗麄儚膩?lái)沒(méi)有達(dá)到過(guò)黃光裕提出的目標(biāo)。比如2003年國(guó)美銷售額達(dá)到了178億，但比預(yù)定的目標(biāo)仍少了42億。

有高管對(duì)此表示理解：“沒(méi)有他的霸道，也不可能成就他現(xiàn)在這么大的盤子。黃總還是比較講義氣的，有很多人離開國(guó)美然后又回來(lái)，他不會(huì)棄之不用，還可能會(huì)提拔到更高的位置上去。他有時(shí)處罰你，不是故意讓你很難受，而是為了試探一下你的心態(tài)。如果你心態(tài)好，又有發(fā)展?jié)撡|(zhì)，他就會(huì)刻意去培養(yǎng)你。

資本游戲

2000年，黃光裕將目光轉(zhuǎn)向了香港，同時(shí)他認(rèn)識(shí)了素有“金牌殼王”之稱的潮汕同鄉(xiāng)詹培忠。這是黃光裕財(cái)富之旅中的最關(guān)鍵一環(huán)，正是與詹的合作，使黃光裕學(xué)到了資本運(yùn)作技巧，并最終超越了詹。

2000年6月，與詹培忠有密切關(guān)系的上市公司德智發(fā)展(HK0070)設(shè)立了一家BVI公司JumboProfit，以“獨(dú)立的機(jī)構(gòu)短期投資者”名義，用1920萬(wàn)港元現(xiàn)金收購(gòu)了京華自動(dòng)化(HK0493)原大股東的一小部分股份。一個(gè)月后，詹自己控制的BVI公司GoldenMount，以5600萬(wàn)港元現(xiàn)金購(gòu)得京華自動(dòng)化原大股東的絕大部分股份，從而控制了這家上市公司。

但是，最明顯的疑點(diǎn)就是對(duì)于有“殼王”之稱的詹來(lái)說(shuō)，二級(jí)市場(chǎng)炒作才是其最終目的，實(shí)際想控制上市公司的很可能幕后另有其人。2000年9月，通過(guò)向大股東供股，詹進(jìn)一步加大了對(duì)京華自動(dòng)化的控制力度。

直到2000年12月6日，京華自動(dòng)化發(fā)布公告，將用現(xiàn)金加股權(quán)的方式向第三方購(gòu)買資產(chǎn)以發(fā)展物業(yè)租賃業(yè)務(wù)，而賣方正是黃光裕名下的BVI公司。此次運(yùn)作完成后，黃光裕以持股3600萬(wàn)股(16.1%)成為京華自動(dòng)化的第二大股東，僅次于詹培忠(22.3%)。

一年多以后，2002年2月5日，京華自動(dòng)化發(fā)布公告，增發(fā)13.5億股新股，每股0.1元，全部由黃光裕名下的BVI公司ShiningCrown現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)，公司將全力發(fā)展地產(chǎn)業(yè)務(wù)。在此消息刺激下，京華自動(dòng)化的股價(jià)在短時(shí)間內(nèi)漲了4倍。

此項(xiàng)交易完成后，黃光裕合計(jì)持有京華自動(dòng)化85.6%的股份，終于取代詹培忠，走向前臺(tái)。2002年4月26日，黃向外轉(zhuǎn)讓了11.1%的股份，將其個(gè)人的持股比例降低到74.5%，從而回避了全面要約收購(gòu)。2002年7月，京華自動(dòng)化發(fā)布公告正式更名為“中國(guó)鵬潤(rùn)”，而中國(guó)鵬潤(rùn)的主要業(yè)務(wù)便是向黃光裕收購(gòu)的位于北京朝陽(yáng)區(qū)西壩河北里7號(hào)院的物業(yè)項(xiàng)目。值得注意的是，在買殼過(guò)程中，黃光裕不僅獲得了對(duì)上市公司的絕對(duì)控制權(quán)，還通過(guò)上市公司的現(xiàn)金支付以及股權(quán)轉(zhuǎn)讓實(shí)現(xiàn)了部分套現(xiàn)，而詹培忠則在二級(jí)市場(chǎng)上獲利頗豐。這種操作方式無(wú)疑對(duì)黃光裕的資本運(yùn)作思路產(chǎn)生了至關(guān)重要的影響。

專業(yè)人士認(rèn)為，黃光裕迅速擴(kuò)張的電器連鎖業(yè)務(wù)將會(huì)很快尋求上市融資。早在2002年初，便有傳言稱國(guó)美電器會(huì)在年內(nèi)登陸香港股市。而后，在2002年末，黃光裕將目光重新轉(zhuǎn)向內(nèi)地，與寧城老窖（SH600159）現(xiàn)簡(jiǎn)稱ST寧窖的第一大股東達(dá)成股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，但在一年后，雙方又產(chǎn)生糾紛并最終解除協(xié)議。

這一年多時(shí)間內(nèi)，有關(guān)國(guó)美電器的上市方案業(yè)界傳出多個(gè)版本，顯得撲朔迷離。而就在這個(gè)過(guò)程中，黃光裕卻已暗中拿定主意，決意將中國(guó)鵬潤(rùn)再做一次殼。這也是他甘愿放棄寧城老窖之殼的原因之一。

2003年初，黃光裕重組國(guó)美電器，將北京、天津、濟(jì)南、廣州、重慶等地共18家子公司94家門店置入，由其全資公司北京鵬潤(rùn)億福持有國(guó)美電器65%的股份，黃個(gè)人直接持有剩余35%的股份。2004年4月，鵬潤(rùn)億福又把所持國(guó)美電器股權(quán)全部出售給了BVI公司OceanTown，由黃光裕通過(guò)GomeHodings全資持有，國(guó)美電器轉(zhuǎn)眼間變成了中外合資企業(yè)。

兩個(gè)月后，又一場(chǎng)大戲開演。這一次，黃光裕直接首發(fā)出演。2004年6月7日，中國(guó)鵬潤(rùn)發(fā)布公告，其于6月3日通過(guò)全資控股子公司購(gòu)買了OceanTown100%的權(quán)益，其惟一資產(chǎn)便是國(guó)美電器65%的股權(quán)。此次交易完成后，中國(guó)鵬潤(rùn)的主營(yíng)業(yè)務(wù)將轉(zhuǎn)向零售業(yè)。

在這場(chǎng)價(jià)值88億元的交易中，并未涉及現(xiàn)金，其中2.435億港元由中國(guó)鵬潤(rùn)發(fā)行4410萬(wàn)股新股支付，余下80.58億港元將通過(guò)發(fā)行兩批可轉(zhuǎn)換債券支付。交易完成后，黃光裕對(duì)中國(guó)鵬潤(rùn)的持股量由66.9%增至74.9%，恰好在全面收購(gòu)之底限。而如果可換股債券到期全部轉(zhuǎn)股后，其持股量則會(huì)增至97.2%。

內(nèi)資深人士認(rèn)為，國(guó)美電器創(chuàng)業(yè)初期可能是靠販賣二手家電賺取了可觀利潤(rùn)。這種判斷的背景是，80年代中后期進(jìn)口家電門檻很高，像國(guó)美這種個(gè)體戶式的零售店很難通過(guò)正常的渠道保證貨源供應(yīng)，而趁虛而入的二手家電正好滿足了國(guó)美的需求。

“我們所賣家電產(chǎn)品都有正規(guī)手續(xù)，包括供貨方提供的發(fā)票?！秉S光裕非?？隙ǖ乇硎荆骸皼](méi)有去竄貨，也沒(méi)有從竄貨者那兒進(jìn)貨。作為一個(gè)零售企業(yè)，我做不到，也沒(méi)必要去調(diào)查供貨方甚至供貨方的供貨方，他們的貨物是哪兒來(lái)的?！?/p>

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，不直接參與二手鏈條，而是通過(guò)中間商買二道乃至三道的二手家電，這樣既可保證貨源，又大大回避了投資風(fēng)險(xiǎn)。

資本游戲換取的真金白銀似乎已經(jīng)讓黃光裕的國(guó)美電器顯得更加龐大堅(jiān)實(shí)。

做大的目的何在？黃光裕莫非要做黃霸王？

人們正拭目以待。