循環(huán)經(jīng)濟財務(wù)管理理論框架初探

　　【摘要】 隨著循環(huán)經(jīng)濟的實施與推進，企業(yè)價值創(chuàng)造所需要的關(guān)鍵資源已包括了生態(tài)資源為基礎(chǔ)的生態(tài)資產(chǎn)，“循環(huán)經(jīng)濟財務(wù)管理理論”應(yīng)運而生。本文在對循環(huán)經(jīng)濟財務(wù)本質(zhì)及財務(wù)研究的維度視角分析基礎(chǔ)上，提出了循環(huán)經(jīng)濟財務(wù)管理理論的基本框架。
　　【關(guān)鍵詞】 循環(huán)經(jīng)濟； 財務(wù)管理； 理論框架
　　
　　一、問題的提出
　　
　　20世紀(jì)是一個財務(wù)管理大發(fā)展的世紀(jì)，財務(wù)管理先后經(jīng)歷了籌資財務(wù)管理、內(nèi)部控制財務(wù)管理、投資財務(wù)管理和綠色財務(wù)管理等發(fā)展階段。現(xiàn)代財務(wù)理論研究的對象從對企業(yè)資金籌集和資金的周轉(zhuǎn)、控制等微觀層次問題的描述性探討，轉(zhuǎn)向企業(yè)價值與投融資決策關(guān)系問題的定量分析。公司價值創(chuàng)造的基礎(chǔ)通常是經(jīng)濟資本，財務(wù)管理的目標(biāo)就是通過投融資決策實現(xiàn)最優(yōu)配置，從而為企業(yè)創(chuàng)造價值。
　　事實上，經(jīng)濟系統(tǒng)在不斷與生態(tài)系統(tǒng)發(fā)生交換活動，環(huán)境污染、資源枯竭等環(huán)境問題促進了綠色財務(wù)的提出。但是僅僅強調(diào)環(huán)境保護是不夠的，環(huán)境的保護必須伴隨著節(jié)約資源、綜合利用資源等舉措，因此，一種以“3R”為原則的新型經(jīng)濟形態(tài)——循環(huán)經(jīng)濟應(yīng)運而生?！?R”原則，即資源利用的減量化原則、產(chǎn)品生產(chǎn)的再利用原則和廢棄物的再循環(huán)原則。可再利用的副產(chǎn)品和廢棄物都可以認(rèn)為是可回收資源；減量化利用的自然資源，可以視為企業(yè)進行生產(chǎn)的原始資源。對原始資源使用的減少和可回收資源的綜合利用能夠帶來生態(tài)環(huán)境質(zhì)量的提高，并成為企業(yè)市場競爭力。可回收的資源、原始資源和生態(tài)環(huán)境質(zhì)量資源構(gòu)成了循環(huán)經(jīng)濟生產(chǎn)企業(yè)的生態(tài)資產(chǎn)。
　　企業(yè)價值創(chuàng)造所需要的關(guān)鍵資源已經(jīng)從物質(zhì)資產(chǎn)和金融資產(chǎn)為主的有形資產(chǎn)以及無形資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)榭裳h(huán)再利用的生態(tài)資產(chǎn)。公司價值創(chuàng)造驅(qū)動因素的變化意味著資本概念的泛化，企業(yè)價值的概念成為一個多維價值屬性的價值體系，企業(yè)價值最大化問題轉(zhuǎn)變?yōu)槔嫦嚓P(guān)者之間的價值均衡過程。雖然綠色財務(wù)也越來越關(guān)注生態(tài)資源在公司價值創(chuàng)造中的重要作用，但是企業(yè)價值創(chuàng)造過程中由于價值驅(qū)動因素變化造成的資本多元性，還沒有得到足夠的重視和深入研究。
　　
　　二、循環(huán)經(jīng)濟財務(wù)管理理論本質(zhì)、研究維度的分析
　　
　?。ㄒ唬┭h(huán)經(jīng)濟財務(wù)管理的本質(zhì)
　　關(guān)于財務(wù)本質(zhì)的認(rèn)識，財務(wù)學(xué)界的觀點很多，歸納起來有“活動論”、“關(guān)系論”與“活動＋關(guān)系論”三種主要觀點。“活動＋關(guān)系論”吸收了活動論和關(guān)系論有益的內(nèi)核，全面概括了財務(wù)的本質(zhì)特征。循環(huán)經(jīng)濟理念實際上是對可回收資源、進入生產(chǎn)領(lǐng)域的原始資源的一種時空上的優(yōu)化配置，循環(huán)經(jīng)濟下財務(wù)管理的基本矛盾是生態(tài)資本與經(jīng)濟資本的錯置。因此，生態(tài)資本的投入和收益與經(jīng)濟資本的投入和收益往往是在投資者之間合作的情況下進行的，并形成了投資者之間的經(jīng)濟責(zé)任、權(quán)利和利益關(guān)系。所以，筆者認(rèn)為，循環(huán)經(jīng)濟財務(wù)管理的本質(zhì)是投資者基于未來合理跨期配置生態(tài)資本和經(jīng)濟資本，以達到企業(yè)價值最大化目標(biāo)的活動及其利益關(guān)系。資本配置的主體是投資者，資本配置的特點是跨期配置，資本配置主體、配置對象以及配置活動都存在于由利益相關(guān)者所編制的價值網(wǎng)絡(luò)內(nèi)。
　　
　?。ǘ┭h(huán)經(jīng)濟財務(wù)管理的研究維度
　　循環(huán)經(jīng)濟財務(wù)管理的本質(zhì)所考量的是企業(yè)價值、生態(tài)資本與經(jīng)濟資本的跨期配置活動及形成的利益關(guān)系?！翱缙谂渲觅Y本的論斷表明……財務(wù)研究的三維視角包括時間、空間和行為，財務(wù)的時間坐標(biāo)、空間坐標(biāo)和行為坐標(biāo)決定了財務(wù)的立體結(jié)構(gòu)?！笨梢悦枥L出這樣一個藍圖，如圖1所示，以生態(tài)資本和經(jīng)濟資本構(gòu)成的平面式財務(wù)研究結(jié)果為基礎(chǔ)，放寬條件，進一步研究財務(wù)行為之間的聯(lián)系和規(guī)律，建立立體式研究視角。任何一個生態(tài)資本坐標(biāo)點R和任何一個經(jīng)濟資本坐標(biāo)點C決定了一個確定的財務(wù)狀態(tài)S（C，R）。任何一個財務(wù)狀態(tài)S（C，R）都對應(yīng)著一個最佳的財務(wù)行為方案B。財務(wù)行為B，經(jīng)濟資本C和生態(tài)資本R決定了企業(yè)價值V。在平面OSVB中可以看到，如果財務(wù)狀態(tài)一定，財務(wù)行為將決定企業(yè)價值，并且所有小于價值V下的財務(wù)行為都不是最佳行為。所以，循環(huán)經(jīng)濟財務(wù)管理的核心是研究財務(wù)狀態(tài)，根據(jù)財務(wù)狀態(tài)選擇最佳的財務(wù)行為。
　　
　　
　　三、循環(huán)經(jīng)濟財務(wù)管理理論框架的構(gòu)建
　　
　　循環(huán)經(jīng)濟財務(wù)管理是在以生態(tài)資產(chǎn)和經(jīng)濟資產(chǎn)為企業(yè)價值創(chuàng)造主要驅(qū)動因素的背景下，運用公司財務(wù)理論，借助于價值網(wǎng)絡(luò)分析，通過核心資本的價值創(chuàng)造模型對企業(yè)財務(wù)狀態(tài)進行評析，規(guī)劃并評價企業(yè)財務(wù)行為，以實現(xiàn)價值最大化目標(biāo)的一系列方法的集合。根據(jù)這一定義，筆者可以構(gòu)建出循環(huán)經(jīng)濟財務(wù)管理的理論框架，如圖2所示。其中，生態(tài)資本和經(jīng)濟資本的涵義、財務(wù)本質(zhì)、目標(biāo)、假設(shè)、原則、職能和內(nèi)容構(gòu)成循環(huán)經(jīng)濟財務(wù)管理的基本理論結(jié)構(gòu)，財務(wù)狀態(tài)評析、財務(wù)行為選擇和財務(wù)評價構(gòu)成了循環(huán)經(jīng)濟財務(wù)管理的應(yīng)用理論結(jié)構(gòu)。
　　根據(jù)循環(huán)經(jīng)濟財務(wù)本質(zhì)的要求和機制原理設(shè)計財務(wù)系統(tǒng)，首先要界定循環(huán)經(jīng)濟財務(wù)目標(biāo)；其次，財務(wù)目標(biāo)確定財務(wù)職能與內(nèi)容。財務(wù)系統(tǒng)運行的環(huán)境是復(fù)雜的，必須根據(jù)財務(wù)環(huán)境、目標(biāo)要求和財務(wù)系統(tǒng)運行的規(guī)律提煉財務(wù)運行的基本前提，即相機財務(wù)假設(shè)與原則，由此構(gòu)造循環(huán)經(jīng)濟的基本理論結(jié)構(gòu)。
　　
　　根據(jù)循環(huán)經(jīng)濟財務(wù)基本理論結(jié)構(gòu)順次，應(yīng)當(dāng)進一步從技術(shù)的角度研究財務(wù)狀態(tài)評析、投資行為選擇和融資行為選擇。其中，財務(wù)狀態(tài)評析是財務(wù)行為選擇、財務(wù)評價的基本前提。企業(yè)價值網(wǎng)絡(luò)的變動導(dǎo)致資本系統(tǒng)發(fā)生變動，由于生態(tài)資本和經(jīng)濟資本本身存在資本轉(zhuǎn)換規(guī)律，資本系統(tǒng)發(fā)生變動必然影響生態(tài)資本和經(jīng)濟資本價值的創(chuàng)造，因此，循環(huán)經(jīng)濟財務(wù)狀態(tài)評析就是要對企業(yè)價值網(wǎng)絡(luò)、生態(tài)資本和經(jīng)濟資本價值創(chuàng)造模型加以評判和分析。財務(wù)狀態(tài)評析指導(dǎo)財務(wù)行為的選擇，不同的行為會產(chǎn)生不同的結(jié)果。循環(huán)經(jīng)濟財務(wù)評價是提供反饋信息、保證財務(wù)系統(tǒng)良好運行的有效方法，由此構(gòu)造了循環(huán)經(jīng)濟財務(wù)應(yīng)用理論結(jié)構(gòu)?！?br/>　　
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