中小企業(yè)融資問題探析

　　【摘 要】 中小企業(yè)在經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展中起著重要的作用，然而，融資難是困擾中小企業(yè)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)問題，解決其融資“瓶頸”已成為當(dāng)務(wù)之急。本文結(jié)合國(guó)外學(xué)者對(duì)中小企業(yè)融資難的理論分析和對(duì)我國(guó)中小企業(yè)融資難的原因分析，提出了采取有效的金融支持政策和企業(yè)融資策略，以促進(jìn)中小企業(yè)更好地發(fā)展。
　　【關(guān)鍵詞】 中小企業(yè)； 融資； 策略
　　
　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)中小企業(yè)數(shù)量已達(dá)3000余萬家，占全國(guó)企業(yè)總數(shù)的95%以上，其企業(yè)總產(chǎn)值和利稅總額分別占全國(guó)企業(yè)的60%和40%，并創(chuàng)造了75%的城鎮(zhèn)就業(yè)機(jī)會(huì)，在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中發(fā)揮的作用日益凸顯。然而，隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的日趨完善和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的不斷加劇，中小企業(yè)由于自身?xiàng)l件的限制，則面臨著更多的競(jìng)爭(zhēng)壓力。其中，融資成為中小企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)和不斷擴(kuò)張所面臨的最主要問題，融資難已成為制約中小企業(yè)發(fā)展的“瓶頸”。
　　
　　一、中小企業(yè)融資難的理論分析
　　
　　大多數(shù)國(guó)家和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展表明，無論在理論還是經(jīng)驗(yàn)上，中小企業(yè)融資活動(dòng)通常面臨比大企業(yè)更多的困境。對(duì)中小企業(yè)融資難的理論解釋，源于信貸配給理論。其含義是：在信貸市場(chǎng)上，出于違約風(fēng)險(xiǎn)考慮，銀行在某一既定的利率條件下，拒絕一部分貸款者的貨幣需求，而不是通過提高利率以出清市場(chǎng)的現(xiàn)象。對(duì)于信貸配給現(xiàn)象的存在，不同學(xué)者從不同角度進(jìn)行了證明：
　　斯蒂格利茨和韋斯（Stiglize，Weiss，1981）提出“不完全信息市場(chǎng)信貸配給模型”，從逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)的角度證明信貸配給的存在性。逆向選擇產(chǎn)生的原因在于，在信貸市場(chǎng)，由于借貸雙方的信息不對(duì)稱，銀行無法準(zhǔn)確識(shí)別借款人的資信，因此提高貸款利率會(huì)使得那些有良好資信的借款者不再申請(qǐng)貸款，而那些資信差的借款者繼續(xù)借款，從而使得信貸市場(chǎng)上的還款概率降低，并導(dǎo)致銀行收益下降。道德風(fēng)險(xiǎn)是指代理人借委托人觀察監(jiān)督困難之機(jī)而采取的不利于委托人的行動(dòng)。由于貸款者與借款者的利益不一致而引起的借款者行為“越軌”的風(fēng)險(xiǎn)問題。當(dāng)信貸資金供不應(yīng)求時(shí)，利率并不能出清市場(chǎng)，信貸市場(chǎng)處于均衡時(shí)期的特征恰好是信貸配給。
　　蓋爾和海威格（Gale，Hellwig，1985）從項(xiàng)目投資規(guī)模遞減的角度證明信貸配給存在性。在投資規(guī)模的完全可分割以及在相應(yīng)的可變信貸規(guī)模假設(shè)前提下，投資項(xiàng)目服從收益遞減規(guī)律。由于投資規(guī)模遞減，破產(chǎn)概率隨著投資規(guī)模的增加而增加，因而激勵(lì)相容的債務(wù)合同所決定的最優(yōu)投資水平低于在完全信息條件下預(yù)期利潤(rùn)最大化的投資水平。在一定條件下，以限制項(xiàng)目投資規(guī)模形式出現(xiàn)的信貸配給成為信貸市場(chǎng)的均衡特征。
　　威廉姆森（Williamson，1987）則從監(jiān)督成本的角度證明信貸配給存在性。他認(rèn)為產(chǎn)生信貸配給的主要渠道是銀行中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)督成本，在借款者和貸款者信息不對(duì)稱以及監(jiān)督成本的信貸市場(chǎng)中，為了節(jié)約監(jiān)督成本，借款者與貸款者常常內(nèi)在安排一種最優(yōu)化的債務(wù)合同來實(shí)現(xiàn)有效監(jiān)督。由于貸款的拖欠概率隨著利率的上升而增加，因而貸款的監(jiān)督成本也隨著利率的上升而增加，這樣，基于利潤(rùn)最大化行為模式的銀行中介將選擇低于市場(chǎng)出清的貸款利率，對(duì)廠商實(shí)行信貸配給。
　　
tv+An/QvEkJAZrBVXEBKJQ==　　二、中小企業(yè)融資難的原因分析
　　
　?。ㄒ唬﹪?guó)有銀行惜貸嚴(yán)重
　　第一，信息不對(duì)稱增加信貸風(fēng)險(xiǎn)。銀行作為資金的提供者并不親自參加企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)，它與資金使用者之間的信息不對(duì)稱就帶來了矛盾和問題。通常，資金的使用者比資金的提供者在企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況方面擁有更多的信息，因此他們就有優(yōu)勢(shì)在事先的談判、合同簽訂的過程中或事后資金使用過程中損害資金提供者的利益，使資金提供者承擔(dān)過多的風(fēng)險(xiǎn)。由于中小企業(yè)與大企業(yè)在經(jīng)營(yíng)透明度和抵押條件上的差別，以及單位貸款處理成本隨貸款規(guī)模的上升而下降等原因，中小企業(yè)貸款所面臨的道德風(fēng)險(xiǎn)問題也相對(duì)更嚴(yán)重。大型金融機(jī)構(gòu)通常更愿意為大型企業(yè)提供融資服務(wù)，而不愿意為資金需求規(guī)模小的中小企業(yè)提供融資服務(wù)。這就是所謂的“逆向選擇”和“道德風(fēng)險(xiǎn)”問題。面對(duì)信息不對(duì)稱或不完全而使信貸市場(chǎng)出現(xiàn)信貸配給，即按照所報(bào)的契約條件，貸方提供的資金少于借方的需求。實(shí)證研究表明，與大企業(yè)相比，中小企業(yè)受到的信貸配給的影響更大。中小企業(yè)在證券市場(chǎng)的融資同樣面臨著上述配給問題。
　　第二，交易成本偏高。因?yàn)殂y行信貸具有比較明顯的規(guī)模經(jīng)濟(jì)性，貸款規(guī)模越大，單位交易成本越小。對(duì)于國(guó)有商業(yè)銀行來說，給中小企業(yè)貸款不能形成規(guī)模效益。因?yàn)榕c大企業(yè)相比，中小企業(yè)要求的每筆貸款數(shù)額不大，但每筆貸款的發(fā)放程序、經(jīng)辦環(huán)節(jié)，如調(diào)查、評(píng)估、監(jiān)督等都大致相同，結(jié)果銀行的貸款單位經(jīng)營(yíng)成本及監(jiān)督費(fèi)用上升。銀行從節(jié)約經(jīng)營(yíng)成本和監(jiān)督費(fèi)用的“經(jīng)濟(jì)性”出發(fā)，不愿與中小企業(yè)打交道。
　　此外，中小企業(yè)在信貸篩選中一般也處于不利地位。當(dāng)銀行面臨逆向選擇問題時(shí)，一種主動(dòng)的策略就是提出某種非價(jià)格條件，即通過某種機(jī)制誘使貸款申請(qǐng)人提供抵押或擔(dān)保。中小企業(yè)在貸款中所面臨的抵押要求更嚴(yán)格。資料顯示，河北省178萬家中小企業(yè)和個(gè)體商戶中，符合銀行貸款條件的不到10%。
　　（二）中小企業(yè)自身存在問題
　　第一，中小企業(yè)管理模式僵化。我國(guó)很多的中小企業(yè)具有明顯的家族特色，典型的管理模式是所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的高度統(tǒng)一，這種模式勢(shì)必給企業(yè)的財(cái)務(wù)管理帶來負(fù)面影響。第二，中小企業(yè)制度不完善影響自身信用度。許多中小企業(yè)資信評(píng)級(jí)不夠普及，普遍存在財(cái)務(wù)制度不健全，會(huì)計(jì)核算違規(guī)操作，內(nèi)控制度缺乏，財(cái)務(wù)狀況不透明等問題，其中不乏做兩套賬，甚至幾套賬的企業(yè)。這必然會(huì)影響到中小企業(yè)在銀行中的信用。第三，財(cái)務(wù)控制薄弱。一些中小企業(yè)對(duì)現(xiàn)金管理不嚴(yán)，造成資金閑置或不足、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)緩慢、資金回收困難、存貨控制薄弱等問題。第四，中小企業(yè)組織水平低，專業(yè)化協(xié)作水平不高。中小企業(yè)由于資金、技術(shù)等的限制，處在為大型企業(yè)提供配套產(chǎn)品的位置上，卻不會(huì)因此而獲得大企業(yè)提供的融資等方面的幫助。
　?。ㄈ┵Y金投入拐出“實(shí)體經(jīng)濟(jì)”
　　目前，由于對(duì)大資本的追逐導(dǎo)向以及日益蓬勃興起的虛擬經(jīng)濟(jì)，越來越多的資金不再選擇投入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而是在房市和股市上涌動(dòng)。這無疑又對(duì)中小企業(yè)發(fā)展帶來融資上前所未有的困難。
　　
　　三、中小企業(yè)擺脫融資困境的對(duì)策
　　
　?。ㄒ唬┘哟笳姆龀至Χ?br/>　　第一，實(shí)行稅收優(yōu)惠。我國(guó)政府可以借鑒國(guó)外做法，對(duì)中小企業(yè)采取稅收優(yōu)惠政策，如降低稅率、提高稅收起征點(diǎn)、稅收減免、加速固定資產(chǎn)折舊等，以補(bǔ)充某發(fā)展資金。這樣做短期內(nèi)會(huì)帶來政府財(cái)政收入的減少，但可能會(huì)幫助一批有前途的企業(yè)迅速成長(zhǎng)起來，給政府帶來長(zhǎng)遠(yuǎn)利益。第二，構(gòu)筑中小企業(yè)社會(huì)化服務(wù)體系，加強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)的服務(wù)和支持。加快構(gòu)建多主體、多層次、全方位的社會(huì)化服務(wù)體系，切實(shí)幫助中小企業(yè)找準(zhǔn)產(chǎn)品、找準(zhǔn)市場(chǎng)，提高中小企業(yè)對(duì)市場(chǎng)的應(yīng)變能力，建立健全服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，完善中小企業(yè)服務(wù)中心，為中小企業(yè)提供公益性、扶持性的綜合服務(wù)。
　?。ǘ┐罅Πl(fā)展中小金融機(jī)構(gòu)
　　目前，我國(guó)民營(yíng)銀行機(jī)構(gòu)很少，股份制中小銀行也不多見，根本無法適應(yīng)我國(guó)中小企業(yè)的融資要求，需要我國(guó)在政策法規(guī)上進(jìn)一步放開民間資本進(jìn)入金融行業(yè)的門檻，組建民營(yíng)銀行和中小股份制銀行，以便通過中小金融機(jī)構(gòu)與中小企業(yè)之間建立對(duì)稱的主體關(guān)系來化解中小企業(yè)的信貸障礙。對(duì)民營(yíng)資本進(jìn)入金融行業(yè)投資，政府重點(diǎn)放在政策監(jiān)督、法律規(guī)范和政策引導(dǎo)上，無需擔(dān)心出現(xiàn)金融行業(yè)的混亂和危機(jī)，關(guān)鍵在于政府的管理水平和法律完善程度。根據(jù)對(duì)浙江省臺(tái)州市做的調(diào)查，臺(tái)州商業(yè)銀行是民間資本組建起來的，民資民管管得很好，所以，臺(tái)州市的中小企業(yè)融資相對(duì)來說比較容易。
　?。ㄈ┙⒔∪行∑髽I(yè)信用擔(dān)保體系
　　借鑒西方發(fā)達(dá)國(guó)家的成功經(jīng)驗(yàn)，根據(jù)我國(guó)實(shí)際情況建立相應(yīng)的信用擔(dān)保體系：1.由政府出資或牽頭設(shè)立“中小企業(yè)信用擔(dān)?；稹保袚?dān)保機(jī)構(gòu)為具有良好發(fā)展前景的中小企業(yè)提供貸款擔(dān)保。2.除了對(duì)中小企業(yè)提供資金方面的擔(dān)保外，信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)還要對(duì)中小企業(yè)提供相關(guān)的技術(shù)咨詢、人員培訓(xùn)、管理指導(dǎo)及財(cái)務(wù)監(jiān)督，保證擔(dān)保資金的效率性和安全性，促進(jìn)擔(dān)保資金的良性循環(huán)。
　　（四）推進(jìn)中小企業(yè)改革，提升自身積累能力
　　要改變中小企業(yè)融資難的現(xiàn)狀，企業(yè)自身是關(guān)鍵。企業(yè)自身素質(zhì)的提高，是影響其融資的內(nèi)在原因，也是暢通融資渠道的根本。1.規(guī)范中小企業(yè)管理。向管理要質(zhì)量，向管理要效益，提高企業(yè)自身競(jìng)爭(zhēng)力，從而降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，以擺脫中小企業(yè)的融資困境，同時(shí)也增強(qiáng)銀行對(duì)企業(yè)的信任度。2.轉(zhuǎn)換機(jī)制。可以通過股份制改造、出售、兼并、合資等有效途徑，真正建立適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制發(fā)展的現(xiàn)代企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度。3.建立規(guī)范的財(cái)務(wù)制度和信用制度。提高企業(yè)財(cái)務(wù)管理水平，加強(qiáng)財(cái)務(wù)信息的真實(shí)性和正確性，牢固樹立借債要還的觀念，恪守信用，提高自身資信狀況，樹立良好的信用形象?！?br/>　　
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