中國(guó)的“生鮮”——投連險(xiǎn)

吳　然

投連險(xiǎn)全稱為投資連接保險(xiǎn)，是一款兼具保障與投資功能的一類保險(xiǎn)。投連險(xiǎn)在國(guó)外已經(jīng)有著半個(gè)世紀(jì)的歷史，其最早于1956年產(chǎn)生在荷蘭，后在英國(guó)、德國(guó)推出時(shí)正式稱為投資連結(jié)保險(xiǎn)。

但是投連險(xiǎn)在中國(guó)還屬于非常新鮮的事物，投連險(xiǎn)在1999年中國(guó)的第一支投連險(xiǎn)問世至今約有十年的歷史。直到2004年新的理念FOF（基金中的基金）被植入到投連險(xiǎn)中，這種理念伴隨著股市再一次的轉(zhuǎn)牛，在保監(jiān)會(huì)控制風(fēng)險(xiǎn)的進(jìn)一步規(guī)定措施之下，得到了充分的發(fā)揮，投連險(xiǎn)再次進(jìn)入到各家保險(xiǎn)公司以及投資者的視線，冷遇變?yōu)榱耸袌?chǎng)上對(duì)其的追捧。

投連險(xiǎn)vs萬能險(xiǎn)vs分紅險(xiǎn)

隨著保險(xiǎn)在中國(guó)的快速發(fā)展，不同險(xiǎn)種的出現(xiàn)可以說是中國(guó)保險(xiǎn)發(fā)展的趨勢(shì)，也可以說是保險(xiǎn)公司迎合不同客戶口味的產(chǎn)物，更可以說是各家保險(xiǎn)公司競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果。市場(chǎng)上從原來最基本的傳統(tǒng)非分紅保險(xiǎn)，發(fā)展出了分紅險(xiǎn)，萬能險(xiǎn)以及投連險(xiǎn)。后三者雖然都是在擁有保障的同時(shí)，提供給客戶一些“收益”。但是其取得收益的方式，風(fēng)險(xiǎn)程度，投資渠道，運(yùn)作方式是完全不同的。

分紅險(xiǎn)的收益是公司上一年度可分配利潤(rùn)的70%進(jìn)行分配，而公司可分配的利潤(rùn)來源于三差（死差，費(fèi)差，利差）。收益的多少不做保證，很可能為0；萬能險(xiǎn)的收益來源于公司專門為其設(shè)立的投資賬戶的投資收益，并且保險(xiǎn)公司提供不高于2.5％的保證收益，風(fēng)險(xiǎn)完全由保險(xiǎn)公司承擔(dān)，客戶承擔(dān)的相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)最低。投連險(xiǎn)的收益來源于公司設(shè)立的不同投資賬戶中，可能的收益是三者中最高的，但是其風(fēng)險(xiǎn)也是最大的，盈虧由客戶自己承擔(dān)。

投資渠道上，由于萬能需要提供保底收益，注定其投資渠道選擇更為保守，不會(huì)大比例進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)性的投資。根據(jù)保監(jiān)會(huì)的規(guī)定，投連險(xiǎn)投資股票的比例可以為100％。使其投資的渠道更為廣闊。

表1表明了在其他方面，投連險(xiǎn)，萬能險(xiǎn)以及分紅險(xiǎn)也有很大的區(qū)別。

投連險(xiǎn)vs基金

單純的說投連險(xiǎn)的收益小于基金，或者風(fēng)險(xiǎn)小于基金顯然是不對(duì)的。比較還是應(yīng)在同一類事物間的比較。基金分為不同的類型，雖然目前各家公司的投連險(xiǎn)賬戶設(shè)立不一樣，但是大體可以把各家公司的投連險(xiǎn)賬戶按照基金方式進(jìn)行分類：股票型的，混合偏股型，混合偏債型，債券型，以及貨幣市場(chǎng)型。其中：

股票型：投資股市權(quán)益比例80％以上；

混合偏股型：投資股市權(quán)益比例在50－80％；

混合偏債型：投資債券權(quán)益比例50－80％；

債券型：投資債券權(quán)益比例80％以上；

貨幣市場(chǎng)型：90％以上投資于貨幣市場(chǎng)。

在2007年具有全年收益數(shù)據(jù)的股票型以及偏股型投連險(xiǎn)帳戶中，最高收益超過130％，最低到84％。在所有的股票型以及偏股型基金中，最高收益是226％，最低收益是54％，平均收益則是121％。從收益上比較，只要選對(duì)了基金，普遍的收益還是要高于投連險(xiǎn)的賬戶的。

衡量投資也需要同時(shí)考量抗跌性。以2008年上半年的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，投連險(xiǎn)的股票型以及偏股型賬戶最高縮水45％，普遍下跌幅度在23％－32％之間。股票型以及偏股型基金中，最大跌幅為52.72％，普遍下跌的幅度在30％－40％之間.從這組數(shù)據(jù)明顯看出，投連險(xiǎn)更為抗跌。

所以只從收益以及抗跌性來比較，投連險(xiǎn)和基金不分伯仲。高收益伴隨高風(fēng)險(xiǎn)，魚與熊掌恐怕很難兼得。選擇投連還是基金還需要從其他方面進(jìn)行比較。

投連險(xiǎn)首先還是要強(qiáng)調(diào)它的保障性，這個(gè)是基金無法擁有的要素，如果剔除這個(gè)因素，把投連做為一種投資工具來與基金比較，投連險(xiǎn)具有3個(gè)優(yōu)勢(shì)。基金是一攬子股票，那么投連就是一攬子基金，專家?guī)兔x擇基金，所以我們形容投連是FOF（基金中的基金）。不要把所有雞蛋放在一個(gè)籃子里，投連的優(yōu)勢(shì)之一就是專家?guī)椭M合，分散風(fēng)險(xiǎn)。投連優(yōu)勢(shì)之二是相比較基金更為穩(wěn)定，波動(dòng)性更小。投連險(xiǎn)的優(yōu)勢(shì)之三是可以轉(zhuǎn)換賬戶，而且沒有任何的費(fèi)用，這在股市發(fā)生變化的時(shí)候，起到了很關(guān)鍵的作用。

如何選擇投連?

不同公司的投連也是有章可循的：公司的投資水平，投資理念；賬戶收益的穩(wěn)定性，風(fēng)險(xiǎn)的控制性；其次季報(bào)，年報(bào)受否清晰可查；賬戶價(jià)值查詢，賬戶信息更改是否方便；轉(zhuǎn)換賬戶操作是否便捷；以及各種費(fèi)用的收取是否透明都是衡量投連險(xiǎn)公司不可缺少的要素。這些硬件的要求決定了投連險(xiǎn)可能的收益以及風(fēng)險(xiǎn)。

另外，因?yàn)橥哆B擁有不同風(fēng)格的賬戶，所以在選擇同一公司不同投連賬戶時(shí)候，要明確想通過投連解決的理財(cái)目標(biāo)，明確自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。這些條件的設(shè)定使投資更具有目的性，?？顚Ｓ檬辜彝ベY產(chǎn)有效的配置組合。

最后選擇投連的一個(gè)軟件的要求就是人：保險(xiǎn)代理人。雖然現(xiàn)在保監(jiān)會(huì)規(guī)定銷售投連險(xiǎn)必須具備大專文憑，1年以上從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。但一定的金融知識(shí)也應(yīng)該是投資者選擇從誰那購(gòu)買投連的重要因素。

北京東方華爾金融有限責(zé)任公司 國(guó)家理財(cái)規(guī)劃師 吳然