危機(jī)世界的新財(cái)富版圖

儲(chǔ)昭根

危機(jī)時(shí)代是新秀群雄并起的時(shí)代，是財(cái)富大積累和大轉(zhuǎn)移的時(shí)代，同時(shí)亦是大浪淘沙的時(shí)代。無論是自然資源暴利支撐下的富國(guó)，還是人口紅利蔭澤下的新經(jīng)濟(jì)體，都不能回避其國(guó)內(nèi)的“善治”問題。

今年以來，越南、韓國(guó)、印度尼西亞以及阿根廷等多個(gè)新興市場(chǎng)國(guó)家一改此前資本流入、貨幣升值的狀況，出現(xiàn)了不同程度的貨幣貶值、資本外流。進(jìn)入6月份后，越南以其股市在今年內(nèi)跌幅接近6成的頹勢(shì)和高達(dá)25．2％的通脹率、持續(xù)擴(kuò)大的貿(mào)易逆差和財(cái)政赤字，嚇跑了諸多海外投資者，也使自己成為眾多媒體的財(cái)經(jīng)頭條和國(guó)際投機(jī)大鱷的備選美餐。

目前，人們最關(guān)心的莫過于越南金融動(dòng)蕩會(huì)否令亞洲重蹈11年前金融危機(jī)的覆轍。畢竟，越南的近鄰——馬來西亞、泰國(guó)和菲律賓的金融現(xiàn)狀也不是很好。加上在過去一年里，受美國(guó)次貸危機(jī)的拖累，歐美日的經(jīng)濟(jì)減速已成定局，全球經(jīng)濟(jì)面臨著多年未遇的“下行”風(fēng)險(xiǎn)。在此多事之夏，如果亞洲爆發(fā)新金融危機(jī)，中印韓等經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大戶都會(huì)遭殃。

危機(jī)的反面是契機(jī)，或者說，一部分國(guó)家的危機(jī)是另外一些國(guó)家的契機(jī)。正如全球糧價(jià)暴漲在造成數(shù)十個(gè)弱國(guó)出現(xiàn)騷亂的同時(shí)，反襯了中國(guó)的糧食安全有保障并提升了泰國(guó)等大米出口國(guó)的地位一樣，因“熱錢”引發(fā)的越南股市和匯市資金抽逃，也會(huì)增加其他安全系數(shù)更高的國(guó)家的投資熱度，并令這些國(guó)家的金融規(guī)管機(jī)構(gòu)更好地制訂經(jīng)濟(jì)危機(jī)防范之策。

那么，有哪些國(guó)家會(huì)是次貸風(fēng)暴和越南盾發(fā)燒的避風(fēng)港呢?這些國(guó)家擁有什么樣的特質(zhì)?在危機(jī)無處不在的時(shí)代，它們是否也已染上高通脹的瘟疫?假如它們的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)，將會(huì)怎樣重組全球財(cái)富版圖?全球貿(mào)易的失衡是否將因此惡化至釀成世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)?

隨“石油美元”增長(zhǎng)的野心

新年伊始，已在高位徘徊許久的國(guó)際油價(jià)陡然突破每桶100美元大關(guān)，到6月上旬已逼近140美元，半年內(nèi)漲幅約40％，如此大的價(jià)格變動(dòng)遠(yuǎn)非消費(fèi)增加、匯率變化、地緣政治局勢(shì)、自然災(zāi)害等等可以解釋的。不少分析家將之歸咎為市場(chǎng)投機(jī)炒作，甚至點(diǎn)名說高盛、花旗、摩根士丹利和摩根大通這四大投行利用不受美國(guó)政府監(jiān)管的亞洲OTC電子交易市場(chǎng)哄抬國(guó)際油價(jià)，以至于早些時(shí)候高盛公司居然拋出了油價(jià)200美元一桶的預(yù)言。

但也有期貨業(yè)者堅(jiān)持認(rèn)為，出于對(duì)未來5年或更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)全球石油短缺的擔(dān)憂，他們才作出這樣的理性預(yù)測(cè)，而這在客觀上能提醒石油生產(chǎn)國(guó)盡量擴(kuò)產(chǎn)，最終將有助于平抑油價(jià)。另外，在包括“伊戰(zhàn)陰謀論”和“投資銀行惑眾論”在內(nèi)的各種質(zhì)疑還在擴(kuò)散的時(shí)候，布什政府日前已針對(duì)石油期貨市場(chǎng)的違規(guī)行為展開自2006年以來的第二次調(diào)查，且不論查處結(jié)果如何，國(guó)際油價(jià)也不太可能回到100美元以下。換句話說，油價(jià)在近5年內(nèi)連翻兩番，早就消化了美元同期貶值約30％的因素，因此“石油美元”持有者無不大發(fā)其財(cái)。

波斯灣地區(qū)作為全球最大的原油出口區(qū)，原油儲(chǔ)量高達(dá)4800億桶，所謂“四分天下有其一”。在2002～2006年的這5年間，海灣7國(guó)的石油總收入達(dá)1．5萬億美元，相當(dāng)于中國(guó)2003年的GDP總額。而據(jù)IMF組織的統(tǒng)計(jì)，2007年中東輸出油氣總值將是2001年的4倍。石油美元滾滾而來，令海灣國(guó)家應(yīng)接不暇。總部設(shè)在沙特首都利雅得的一家英國(guó)銀行的首席經(jīng)濟(jì)分析師就用“中了頭彩”來形容這筆意外之財(cái)。據(jù)科威特《火炬報(bào)》分析，石油美元的大幅增收推動(dòng)海灣7國(guó)在2007年和2008年的平均經(jīng)濟(jì)名義增長(zhǎng)率高達(dá)11％和11．8％。讓科威特、巴林、卡塔爾、阿聯(lián)酋和阿曼等蕞爾小國(guó)也有機(jī)會(huì)成為世界經(jīng)濟(jì)發(fā)動(dòng)機(jī)。

在海灣國(guó)家中，卡塔爾人均GDP高達(dá)6．8萬美元，已躋身全球最富國(guó)家之列；阿聯(lián)酋人均GDP為3．6萬美元，略低于科威特，但高于沙特和阿曼的1．5萬美元。無獨(dú)有偶，卡塔爾和阿聯(lián)酋也是兩個(gè)優(yōu)先發(fā)展傳媒業(yè)和航空業(yè)的國(guó)家。CNN在中東的分支機(jī)構(gòu)和阿拉伯語網(wǎng)站就設(shè)在阿聯(lián)酋迪拜媒體城內(nèi)，與總部設(shè)在卡塔爾多哈的半島電視臺(tái)呈犄角之勢(shì)；另外。中東現(xiàn)有的6家大型航空公司3家總部在阿聯(lián)酋，另3家在卡塔爾、科威特和巴林，它們的快速崛起正形成一股合力，使中東地區(qū)作為全球轉(zhuǎn)運(yùn)中心的分量愈顯重要。而作為全中東地區(qū)的商貿(mào)、旅游和航運(yùn)中心，經(jīng)濟(jì)總量尚不及香港1／4、政治地位也不及阿聯(lián)酋首都阿布扎比的迪拜酋長(zhǎng)國(guó)居然在《華爾街日?qǐng)?bào)》對(duì)“2015年誰會(huì)成為全球第一金融中心”的調(diào)查結(jié)果中得票超過紐約，把卡塔爾和沙特在各自首都建設(shè)金融中心的夢(mèng)想一舉擊碎。

伊朗也是傳統(tǒng)意義上的海灣國(guó)家，但它不屬于海灣合作委員會(huì)成員。作為OPEC內(nèi)僅次于沙特的第二大石油輸出國(guó)，伊朗掌控著全球10％的石油儲(chǔ)量；其近幾年的GDP增速保持在5％～7％之間，落后于海灣國(guó)家的平均水平；人均GDP接近4000美元，與中國(guó)山東省相若。饒是如此，伊朗經(jīng)濟(jì)在內(nèi)賈德總統(tǒng)首屆任期內(nèi)還是得到穩(wěn)步增長(zhǎng)，這也使得德黑蘭有底氣不顧美歐阻撓去發(fā)展兩用核技術(shù)，并且消化高達(dá)兩位數(shù)的通貨膨脹的威脅。

俄羅斯過去10年的經(jīng)濟(jì)社會(huì)成就也依賴于石油和天然氣出口。2006年，只有不到100萬工人的石油產(chǎn)業(yè)為俄羅斯貢獻(xiàn)了5000億美元的GDP，占俄GDP總量的一半。俄媒體就此調(diào)侃說，俄羅斯現(xiàn)在幾乎被石油美元“嗆得喘不過氣來”。作為世界上最后一個(gè)等待發(fā)掘的油氣富裕國(guó)，俄?yè)碛腥?％的探明石油可采量，而其天然氣獨(dú)占全球1／3。出任總統(tǒng)前曾任俄氣公司總裁的梅德韋杰夫最近在圣彼得堡國(guó)際經(jīng)濟(jì)論壇上發(fā)表演講稱，俄將致力于穩(wěn)定世界能源市場(chǎng)，“我們這樣做，不是為了所謂的‘帝國(guó)抱負(fù)，而是因?yàn)槲覀冇泻线m的時(shí)機(jī)和現(xiàn)成的資源”。他還表示，俄羅斯希望建設(shè)與紐約、倫敦同一級(jí)別的金融中心。

現(xiàn)在，俄羅斯正在前兩年對(duì)歐洲大幅提高天然氣供應(yīng)價(jià)的基礎(chǔ)上，重新理順與后方供氣國(guó)的關(guān)系。俄氣公司在今年4月宣布了旨在提高中亞天然氣收購(gòu)價(jià)至“歐洲市場(chǎng)價(jià)位”的決定，以期平息后者對(duì)自己壟斷輸歐氣道的不滿，避免土庫(kù)曼斯坦等國(guó)繞道黑海去建設(shè)直接通往烏克蘭的氣道，并拉攏土、哈兩國(guó)一起新建通往俄的氣道；此外，俄氣還希望通過開出歐洲市場(chǎng)的報(bào)價(jià)將阿塞拜疆的氣源吸納進(jìn)來，給在美國(guó)和歐盟規(guī)劃下修建從土耳其延伸到奧地利的天然氣道的方案以釜底抽薪。有人說，俄羅斯此舉是一種“仁慈的霸權(quán)”。

俄羅斯在歐亞版圖上的重新崛起，只是資源豐富的前蘇聯(lián)國(guó)家經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇的一個(gè)縮影。據(jù)獨(dú)聯(lián)體統(tǒng)計(jì)委員會(huì)宣布，今年獨(dú)聯(lián)體國(guó)家整體GDP預(yù)計(jì)增長(zhǎng)7．5％，稍低于去年的8．4％。其中，以阿塞拜疆的GDP增速最高，預(yù)計(jì)為16％至18％，而前兩年阿國(guó)經(jīng)濟(jì)增速分別達(dá)到31％、25％，高居世界榜首。這意味著阿國(guó)GDP將在最近3年內(nèi)翻一番。

如果往下舉例，還可以列出委內(nèi)瑞拉、

蘇丹、安哥拉等一批石油新貴來，甚至剛剛遭受了特大風(fēng)災(zāi)、但其富有天然氣和石油資源的緬甸前幾年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢(shì)頭也不錯(cuò)。

值得一提的是，除了能源價(jià)格，貴重金屬價(jià)格也在猛漲，這方便了黃金和白金儲(chǔ)量世界第一的南非。采礦業(yè)占南非GDP的5．4％，而南非這兩年的GDP增速維持在5％上下，多虧了金價(jià)的提升彌補(bǔ)了金礦減產(chǎn)帶來的虧空。其它重要的漲價(jià)礦物還包括鐵礦石。中國(guó)鋼鐵企業(yè)代表寶鋼今年2月宣布接受世界三大鐵礦石供應(yīng)商之一的巴西淡水河谷公司漲價(jià)65％的協(xié)議，中國(guó)鋼廠進(jìn)口成本由此增加50億美元，但巴西的經(jīng)濟(jì)卻日益走出低谷。

在資源大國(guó)所積累的海量外貿(mào)盈余和石油美元基礎(chǔ)上，一種全新的“主權(quán)財(cái)富基金(Sovereign Wealth Funds，SWFS)”應(yīng)運(yùn)而生，也有人戲稱之為“石油和自然資源基金”。目前，挪威、俄羅斯、文萊、阿聯(lián)酋、沙特、科威特以及中國(guó)、新加坡、韓國(guó)等都設(shè)立了各自的主權(quán)投資基金，但其中以資源大國(guó)的角色最為引人注目。據(jù)統(tǒng)計(jì)，到2008年初，全球主權(quán)財(cái)富基金約有3萬億美元，接近全球外匯儲(chǔ)備的一半，其規(guī)模已超過對(duì)沖基金和私募基金。據(jù)摩根士丹利公司預(yù)計(jì)，主權(quán)財(cái)富基金每年以4500～5000億美元的速度遞增，到2012年，全球主權(quán)財(cái)富基金將達(dá)到12萬億美元，與當(dāng)前美國(guó)的GDP相當(dāng)。由于規(guī)模巨大且增長(zhǎng)迅速，主權(quán)財(cái)富基金甚至有使國(guó)際金融市場(chǎng)的權(quán)力重心發(fā)生根本性轉(zhuǎn)移的可能。

新興市場(chǎng)尋找“世界盡頭”

“金磚四國(guó)”(BRICs)、“E7集團(tuán)”、“新鉆11國(guó)”(N－11)、“遠(yuǎn)景五國(guó)”(Vista)等名詞曾經(jīng)為世界新興經(jīng)濟(jì)力量的崛起寫下濃重的注腳，而今，越南等新興市場(chǎng)的急轉(zhuǎn)直下卻令分析人士大跌眼鏡，“新興市場(chǎng)怎么啦?”成為一些跨國(guó)公司心中揮之不去的謎團(tuán)。

對(duì)于越南奇跡的垮掉，一些分析家認(rèn)為印證了蒙代爾有關(guān)固定匯率、資金自由流動(dòng)、自主貨幣政策的“不可能三角”定理，另外一些人則試圖從越南罷工頻繁、生產(chǎn)效率低等現(xiàn)象上找原因，但更多人認(rèn)為，越南經(jīng)濟(jì)盤子小，前幾年被吹捧太過，工資漲得太厲害才是主要原因。像謝國(guó)忠就認(rèn)為，越南只是高通脹下的一個(gè)特例，沒有跡象表明會(huì)對(duì)亞洲金融安全產(chǎn)生影響；中金公司的哈繼銘也認(rèn)為，亞洲經(jīng)濟(jì)仍然穩(wěn)健，不會(huì)發(fā)生大的金融危機(jī)。

如果把對(duì)越南金融體系安全的擔(dān)心暫時(shí)放在一邊，倒是可以更清晰地透視出新興經(jīng)濟(jì)體們所擁有的能量和未來的隱憂。還是從“金磚四國(guó)”(BRIC分別代表巴西、俄羅斯、印度和中國(guó))這個(gè)由高盛全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家吉姆·奧尼爾2001年炮制的概念說起。2003年10月，高盛發(fā)表的一份題為《金磚四國(guó)之夢(mèng)：通向2050之路》的全球經(jīng)濟(jì)報(bào)告稱，到2050年世界經(jīng)濟(jì)格局將會(huì)劇烈洗牌，中、美、印、日、巴西、俄羅斯將成為全球新六大經(jīng)濟(jì)體。屆時(shí)，現(xiàn)有的六大工業(yè)國(guó)只剩美國(guó)和日本，英、德、法、意將被淘汰出局。在其更新的2007年的一份預(yù)測(cè)中，高盛預(yù)測(cè)金磚四國(guó)超越的速度會(huì)更快。這4國(guó)的經(jīng)濟(jì)總量將在2032年超過現(xiàn)有的七大工業(yè)國(guó)集團(tuán)；中國(guó)GDP總量將于2027年超越美國(guó)，印度將在2050年超越美國(guó)?！敖鸫u四國(guó)”這一概念現(xiàn)已風(fēng)行全球，成為對(duì)21世紀(jì)全球經(jīng)濟(jì)走向的最大預(yù)言。4國(guó)本身也成為領(lǐng)銜全球新興市場(chǎng)的投資熱點(diǎn)，據(jù)測(cè)算，4國(guó)在過去兩年的平均投資回報(bào)率高達(dá)53％和1158％。按購(gòu)買力平價(jià)計(jì)算，“金磚四國(guó)”對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率已達(dá)50％。

繼“金磚四國(guó)”之后，高盛集團(tuán)2005年底又推出“新鉆11國(guó)”(Next-11，簡(jiǎn)稱N-11)這一概念，旨在涵蓋經(jīng)濟(jì)潛力緊跟金磚四國(guó)的11個(gè)新興市場(chǎng)，包括墨西哥、印度尼西亞、尼日利亞、韓國(guó)、越南、土耳其、菲律賓、埃及、巴基斯坦、伊朗和孟加拉國(guó)。兩大概念的共同始作俑者——吉姆·奧尼爾表示，11國(guó)名單是根據(jù)勞動(dòng)力成長(zhǎng)、資本存量與技術(shù)成長(zhǎng)3項(xiàng)指標(biāo)推估GDP增長(zhǎng)率而得出的，選的都是人口眾多的新興國(guó)家。奧尼爾指出，“新鉆11國(guó)”目前未成氣候，即使加上金磚四國(guó)，它們?cè)?005年的GDP總值也只及美日德英法意加這七大工業(yè)國(guó)的1，4；但到2050年，N-11的GDP總值將激增11倍，達(dá)到相當(dāng)于1個(gè)美國(guó)或4個(gè)日本的規(guī)模?！靶裸@11國(guó)”中，以韓國(guó)、墨西哥和越南最被看好。由于受到美國(guó)和巴西兩大經(jīng)濟(jì)體的輻射，最近5年，外資流入墨西哥的年均金額高達(dá)175億美元，高居拉美首位，是印度的11倍。據(jù)預(yù)測(cè)，到2050年，墨西哥將超越俄羅斯、英國(guó)和德國(guó)，成為美、中、印、日及巴西之后的全球第六大經(jīng)濟(jì)體，墨西哥人均收入也將達(dá)到5．3萬美元，超過中國(guó)、印度和巴西。至于韓國(guó)，它將在2025年成為世界第九大經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)；到2050年，人均收入將從目前的1．7萬美元增長(zhǎng)到8．1萬美元，僅次于美國(guó)。說到越南，高盛當(dāng)時(shí)以越南股市2006年上漲150％，漲幅高居亞洲第一為依據(jù)，預(yù)計(jì)越南未來10年可維持7％的增速。

國(guó)際知名會(huì)計(jì)師事務(wù)所普華永道也不甘寂寞。2006年3月，其首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家約翰·豪克斯沃斯在報(bào)告中估算，在未來的半個(gè)世紀(jì)，七大新興經(jīng)濟(jì)體“E7集團(tuán)”(“金磚四國(guó)”加上墨西哥、印度尼西亞、土耳其)的GDP將經(jīng)歷高速增長(zhǎng)，用美元市場(chǎng)匯率計(jì)算，2050年E7將比現(xiàn)在的七大工業(yè)國(guó)(G7)超出25％；用購(gòu)買力平價(jià)來計(jì)算，將超出75％。而在遠(yuǎn)東，2007年7月，日本金磚四國(guó)經(jīng)濟(jì)研究所負(fù)責(zé)人門倉(cāng)貴史在日本《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》周刊提出“VISTA”5國(guó)(越南、印尼、南非、土耳其和阿根廷)概念，認(rèn)為這5國(guó)將繼金磚四國(guó)之后，成為下一波新興市場(chǎng)國(guó)家的焦點(diǎn)。門倉(cāng)貴史認(rèn)為，以下5個(gè)條件是判斷哪些國(guó)家屬于有潛力的新興國(guó)家的重要依據(jù)：豐富的自然資源；年輕勞動(dòng)力呈增加的趨勢(shì)；積極引進(jìn)外資；政治穩(wěn)定；具有購(gòu)買力的中產(chǎn)階級(jí)在崛起。其中，最重要的就是中產(chǎn)階級(jí)的崛起。

由于高盛提出的“金磚四國(guó)”概念受到熱捧，在國(guó)際投資界流傳最廣，BRIC一詞近來又被好事者擴(kuò)大為“BRIMC”(M代表墨西哥)；“BRICK”(K代表韓國(guó))；“BRICA”(A代表除伊拉克外5個(gè)海灣阿拉伯國(guó)家)和“BRICET”(E代表東歐，T代表土耳其)等洐生詞匯。對(duì)于上述這些五花八門的新名詞，也有人表示不以為然，像安石投資管理公司研究主管杰爾姆·布思就持批評(píng)態(tài)度。在這位新興市場(chǎng)專家看來，“金磚四國(guó)”的說法是一種“營(yíng)銷噱頭”，“我認(rèn)為，把它們和其它新興市場(chǎng)區(qū)別開來，完全是一種人為的區(qū)分，并非它們之間好像存在一種很強(qiáng)的關(guān)聯(lián)”。布思很討厭“金磚四國(guó)”這個(gè)詞，于是自己發(fā)明了一個(gè)與之對(duì)應(yīng)的詞：“水泥國(guó)”(Cement)，指代被排除在各種新術(shù)語之外的新興市場(chǎng)。他辯稱：“如果你需要建一堵墻，你既需要磚頭，也需要水泥?！辈妓嫉呐u(píng)在今天看來不無道理。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前發(fā)展中國(guó)家、尤其是新興經(jīng)濟(jì)體的外匯儲(chǔ)備迅速增加，已占世界外匯儲(chǔ)備的3／4。新興國(guó)家經(jīng)濟(jì)占全球經(jīng)濟(jì)比重已由1990年的39．7％上升到2006年的48％。IMF在《世界經(jīng)濟(jì)展望》中稱，世界正處于自20世紀(jì)70年代初以來一個(gè)最為強(qiáng)勁的增長(zhǎng)期。2004～2008年，全球經(jīng)濟(jì)年均增幅為5．1％，其中，新興經(jīng)濟(jì)體年均增幅為7．8％。2007年，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的60％以上都是由新興經(jīng)濟(jì)體貢獻(xiàn)的。當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)面臨滯脹，這一時(shí)期新興經(jīng)濟(jì)體更能擔(dān)當(dāng)起中流砥柱的角色。越南一國(guó)的危機(jī)不能掩蓋它們?nèi)康墓饷ⅰ?/p>

總的來說，危機(jī)時(shí)代是新秀們?nèi)盒鄄⑵鸬臅r(shí)代，是財(cái)富大積累和大轉(zhuǎn)移的時(shí)代，同時(shí)亦是大浪淘沙的時(shí)代。無論是自然資源暴利支撐下的富國(guó)，還是人口紅利蔭澤下的新經(jīng)濟(jì)體，都不能回避其國(guó)內(nèi)的“善治”問題，都要適時(shí)轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的方式，將之調(diào)整到如同經(jīng)合組織(OECD)國(guó)家所普遍達(dá)到的文明、可持續(xù)水準(zhǔn)。否則，不用等到環(huán)境透支、世界性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)，光是積累了無以復(fù)加的巨額貿(mào)易逆差的美國(guó)全面采用可替代能源和亮起大規(guī)模反傾銷的紅燈，就可以摧毀一國(guó)引以為豪的沙灘上的成就，重新劃分財(cái)富的版圖。

布思很討厭“金磚四國(guó)”這個(gè)詞。于是自己發(fā)明了一個(gè)與之對(duì)應(yīng)的詞：“水泥國(guó)”(Cement)。指代被排除在各種新術(shù)語之外的新興市場(chǎng)。他辯稱：“如果你需要建一堵墻，你既需要磚頭。也需要水泥?！辈妓嫉呐u(píng)在今天看來不無道理。