存款準備金率高走下的中國商業(yè)銀行

杜　悠

中國人民銀行從2008年3月25日起再次上調(diào)存款準備金率，達到15.5％的歷史高點。不斷提高的存款準備金率會對商業(yè)銀行的經(jīng)營管理、利潤水平產(chǎn)生什么影響？我國商業(yè)銀行該在哪些方面加強管理、防范風險？

對央行再次上調(diào)存款準備金率，各界反映不一。有人認為由于存款準備金上調(diào)后，商業(yè)銀行的貸存比更容易達到監(jiān)管線，增加了資金來源的約束力，進而降低商業(yè)銀行的盈利能力。也有人認為，存款準備金上調(diào)對商業(yè)銀行的影響不大，甚至還有可能產(chǎn)生正面的積極作用。

樂觀看待存款準備金率上調(diào)

從貨幣市場的資金價格走勢來看，市場的流動性寬松依舊。相對于外匯儲備增量所對應(yīng)的貨幣投放和大量央票到期所釋放的資金來說，2000億元的資金凍結(jié)并未給市場帶來沖擊。銀行間市場中的資金價格穩(wěn)步走低，沒有任何反彈的跡象。這主要源于市場上資金來源比較穩(wěn)定及近期國內(nèi)股市震蕩調(diào)整，從而沖淡資金需求這兩方面因素。

一方面，外匯儲備快速增加所帶來的貨幣投放仍保持較大規(guī)模，4月份也有大量到期央票和回購將釋放資金，其所對應(yīng)的大量基礎(chǔ)貨幣投放是市場資金池的重要“注水管”。與此同時，受季節(jié)性因素影響，歷來一季度銀行資金頭寸較為充裕、市場資金面較為寬松，銀行的超額存款準備金率較高。而且此時公開市場的到期央票規(guī)模也很大，即使回籠力度同時增加，還是會產(chǎn)生向市場投放大量資金的客觀效果。據(jù)統(tǒng)計，3月份僅央票的到期量就高達5660億元，成為僅次于1月份5960億元的單月次高。

另一方面，在“注水管”為市場注入大量資金的同時，2007年曾經(jīng)造成貨幣市場資金短暫緊張、銀行間同業(yè)拆借利率創(chuàng)新高的新股申購在近期也很冷清，春節(jié)之后，大盤股僅有中國鐵建發(fā)行，這也加強了資金池的蓄水功效。近期國內(nèi)股市的震蕩加劇了資金的套利風險，也讓機構(gòu)投資者降低了在貨幣市場融資的需求。

但是僅從流動性的寬松與否來判斷商業(yè)銀行利潤水平的高低，也是不全面的。首先，一般來說，銀行會從較低的資金運用項目開始調(diào)節(jié)，以降低損失。目前不少銀行都減少同業(yè)拆借的資金運用占比補充準備金，但這種調(diào)撥對銀行業(yè)績的影響還是非常微小的。比如，中信銀行緊縮25－30億資金規(guī)模，利潤減少6000萬元，但對于全年盈利超過80億的利潤水平來說，影響甚微。

其次，提高存款準備金后使得商業(yè)銀行放貸更加理性，可用資金的減少影響貸款市場的供求關(guān)系，使得銀行在貸款議價方面的能力顯著增加，銀行可以減少貸款利率下浮的比例，增加貸款利率上浮的比例，從而在央行嚴格控制貸款規(guī)模，今年各家商業(yè)銀行貸款規(guī)模沒有明顯擴大的情況下，增加貸款收益。而我國商業(yè)銀行的主要收入來自于貸款收益，進而可以提高銀行整體的利潤水平。

第三，由于流動性進一步收緊的預(yù)期不斷被加強，從長期來看可以調(diào)整我國的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，增加對優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)的貸款力度，加大對環(huán)保不達標企業(yè)的退出力度，從而可以優(yōu)化貸款結(jié)構(gòu)，增加中間業(yè)務(wù)收入，提高中間收入的占比，從而提高銀行整體的盈利水平。面對不斷提高的存款準備金率和不斷變化的國際國內(nèi)經(jīng)濟形勢，商業(yè)銀行將更加注重資產(chǎn)負債管理水平的提高，也將更加積極地進行風險管理。

累積效應(yīng)不可掉以輕心

盡管歷史新高的存款準備金對目前銀行體系的資金不會產(chǎn)生過大的沖擊，但是上調(diào)存款準備金率政策的累積效果，以及宏觀經(jīng)濟形勢變化給商業(yè)銀行帶來的影響值得關(guān)注。

2007年第四季度貨幣政策執(zhí)行報告披露的數(shù)據(jù)顯示，2007年末金融機構(gòu)超額存款準備金率為3.5％，比上年末低1.3個百分點。其中，四大國有商業(yè)銀行僅為2％，股份制商業(yè)銀行為3.7％。超額存款準備金率的下降說明商業(yè)銀行的流動性正在改變，這也反映了2007年央行連續(xù)10次提高存款準備金率的累積效應(yīng)。同時，此次上調(diào)存款準備金率將新凍結(jié)資金2000億元，實體經(jīng)濟面資金相對較緊，特別是貸存比較高的中小銀行將在流動性管理方面面臨挑戰(zhàn)。事實上，隨著去年存款準備金率的不斷上調(diào)，一些中小銀行已經(jīng)感受到流動性緊縮帶來的壓力。

總體上來說，大銀行存貸比相對較低，目前仍是拆借市場上的凈拆出方，流動性相對寬松，所受影響相對小一些，而中小銀行流動性則相對更緊。

積極應(yīng)對 釋放壓力

在美國次貸危機余波未平，今年國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境日趨復(fù)雜的情況下，商業(yè)銀行應(yīng)如何應(yīng)對存款準備金率不斷調(diào)高給其帶來的壓力呢？

首先，要積極擴大資金來源，從對公、零售、同業(yè)幾個方面擴大資金來源。隨著公司治理結(jié)構(gòu)的完善和成功上市，網(wǎng)點眾多的大型商業(yè)銀行正成為第三方存管資金等各類資金的匯聚地，市場流動性正在向國有商業(yè)銀行集中，中小銀行的流動性管理壓力較大。因此，商業(yè)銀行尤其是中小商業(yè)銀行一定要在各個方面擴大自身的資金來源。

其次，要控制好資金投放的進度和規(guī)模，做好資產(chǎn)的運用和期限管理。商業(yè)銀行控制好資產(chǎn)的發(fā)放進度、規(guī)模，留有適當?shù)挠嗟?，并進行合理配置特別重要，避免因流動性不足而出現(xiàn)支付風險。美國危機中金融機構(gòu)一夜之間由流動性過剩變?yōu)榱鲃有猿跃o是最為深刻的教訓(xùn)。同時應(yīng)密切關(guān)注自身流動性特點和市場變化，既要考慮銀行自身的經(jīng)營情況，高度關(guān)注資產(chǎn)負債期限錯配問題，改善流動性管理，也要分析客戶在流動性上可能面臨的壓力，以此采取有效的應(yīng)對措施，防范各類風險。

(本文僅代表個人觀點,與所在單位無關(guān)）

(作者供職于中國工商銀行城市金融研究所)

編輯：許倩xu.qian.1982@gmail.com