淺析公司財(cái)務(wù)治理

摘要：公司財(cái)務(wù)治理是近幾年在國內(nèi)流行起來的一個(gè)研究視點(diǎn)，這是公司治理理論深入探索的體現(xiàn)，也是企業(yè)制度改革實(shí)踐的需要。筆者認(rèn)為財(cái)務(wù)治理有其獨(dú)特的理論體系，它與傳統(tǒng)意義上的財(cái)務(wù)管理既有聯(lián)系又有區(qū)別，是公司治理的重要組成部分。深入研究財(cái)務(wù)治理理論對于我國公司治理理論，特別是對于國有大中型企業(yè)實(shí)行規(guī)范的公司制改革、構(gòu)建規(guī)范的公司治理結(jié)構(gòu)具有重要的理論價(jià)值和實(shí)踐意義。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)治理；公司治理；問題；建議

1 財(cái)務(wù)治理的理論基礎(chǔ)

任何學(xué)科的產(chǎn)生、發(fā)展與完善，都需要深厚的理論基礎(chǔ)作為支撐。財(cái)務(wù)治理作為一個(gè)全新的財(cái)務(wù)領(lǐng)域，其理論基礎(chǔ)主要是由現(xiàn)代公司財(cái)務(wù)理論、公司治理理論、現(xiàn)代企業(yè)理論和產(chǎn)權(quán)經(jīng)濟(jì)學(xué)等所構(gòu)成。

1.1 現(xiàn)代公司財(cái)務(wù)理論

本金理論。本金理論是財(cái)務(wù)理論體系中最為基礎(chǔ)的理論。具體地講，本金理論對財(cái)務(wù)治理理論的指導(dǎo)有：其一，從財(cái)務(wù)核心概念“本金”出發(fā)，可以對財(cái)務(wù)治理內(nèi)涵做出財(cái)務(wù)學(xué)解釋。從“價(jià)值”角度，財(cái)務(wù)治理就是對本金流向、流量的合理協(xié)調(diào)、控制；從“權(quán)力”角度，財(cái)務(wù)治理就是對本金控制權(quán)、剩余索取權(quán)等權(quán)能的合理配置。其二，由本金運(yùn)動規(guī)律出發(fā)，可以初步認(rèn)識財(cái)務(wù)治理職能、范圍。在把握財(cái)務(wù)機(jī)制基礎(chǔ)上對財(cái)務(wù)基本矛盾--本金投入與收益的矛盾的解決、設(shè)計(jì)，形成科學(xué)有效的財(cái)務(wù)運(yùn)行體系和機(jī)制，就是財(cái)務(wù)治理的主要職能；對本金運(yùn)動各層次、各環(huán)節(jié)的一系列管治、規(guī)范等活動，構(gòu)成了財(cái)務(wù)治理的主要范圍。

“財(cái)權(quán)流”理論?！柏?cái)權(quán)流”理論是本金理論的進(jìn)一步拓展、深化，是現(xiàn)代企業(yè)制度下對財(cái)務(wù)本質(zhì)、財(cái)務(wù)理論的全新表述?！柏?cái)權(quán)流”理論對財(cái)務(wù)治理理論發(fā)展起著重要的指導(dǎo)作用。例如，在“財(cái)權(quán)流”理論中，有關(guān)建立一套以“財(cái)權(quán)”為核心的基本理論、運(yùn)用理論研究體系及財(cái)務(wù)基本職能--資源配置的論述，從理論上奠定了財(cái)權(quán)配置在公司治理、財(cái)務(wù)治理中的核心地位：財(cái)務(wù)治理權(quán)是企業(yè)法人財(cái)產(chǎn)權(quán)的核心，法人財(cái)產(chǎn)權(quán)的主要內(nèi)容就是法人財(cái)務(wù)治理方面的權(quán)利；財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)是企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)的最為重要的組成部分，財(cái)權(quán)配置是財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)的核心內(nèi)容。

所有者財(cái)務(wù)理論。所有者財(cái)務(wù)理論對財(cái)務(wù)治理理論發(fā)展影響重大。公司財(cái)務(wù)治理非常強(qiáng)調(diào)股東的財(cái)務(wù)權(quán)利、地位和主導(dǎo)作用，所有者財(cái)務(wù)對股東財(cái)務(wù)權(quán)利范圍、實(shí)現(xiàn)形式等方面的研究成果，將直接決定、影響財(cái)務(wù)治理中股東等各個(gè)利益相關(guān)者之間財(cái)權(quán)的配置內(nèi)容、范圍，從而影響整體財(cái)務(wù)治理效率和效果。

財(cái)務(wù)分層理論。財(cái)務(wù)分層理論是有關(guān)財(cái)務(wù)在企業(yè)內(nèi)部分層次管理的理論。財(cái)務(wù)分層理論對財(cái)務(wù)治理理論產(chǎn)生、發(fā)展影響重大。例如，在財(cái)務(wù)分層理論中，有關(guān)財(cái)權(quán)分層次配置的論述，為企業(yè)財(cái)務(wù)分層治理、財(cái)務(wù)治理權(quán)分層配置提供了堅(jiān)實(shí)的理論基礎(chǔ)。特別是財(cái)務(wù)分層理論確立經(jīng)營者財(cái)務(wù)處于財(cái)務(wù)管理的核心地位，事實(shí)上已經(jīng)初步界定了財(cái)務(wù)治理與財(cái)務(wù)管理范疇，也強(qiáng)調(diào)了財(cái)務(wù)治理理論應(yīng)著重研究企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營者財(cái)務(wù)治理，解決好該層次中財(cái)務(wù)激勵(lì)約束機(jī)制設(shè)計(jì)等一系列治理問題。

利益相關(guān)者財(cái)務(wù)理論。利益相關(guān)者財(cái)務(wù)理論依據(jù)現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)理論、企業(yè)理論的新發(fā)展，從企業(yè)財(cái)務(wù)到所有者財(cái)務(wù)再到利益相關(guān)者財(cái)務(wù)，對財(cái)務(wù)領(lǐng)域進(jìn)行了新的拓展。利益相關(guān)者財(cái)務(wù)理論對財(cái)務(wù)治理理論發(fā)展具有相當(dāng)影響，財(cái)務(wù)治理必須在保障股東基本權(quán)利基礎(chǔ)上強(qiáng)調(diào)企業(yè)利益相關(guān)者的財(cái)務(wù)利益，特別在創(chuàng)新性企業(yè)中，隨著人力資本地位日趨上升，其更應(yīng)享有更多的財(cái)務(wù)剩余控制權(quán)與索取權(quán)。

1.2公司治理理論與產(chǎn)權(quán)經(jīng)濟(jì)學(xué)

公司治理理論。公司治理理論是企業(yè)理論的重要組成部分。財(cái)務(wù)治理總體上作為公司治理的一部分，其在研究思路、研究方法等方面，必然要遵循、借鑒公司治理理論。應(yīng)該說，公司治理理論對財(cái)務(wù)治理理論的指導(dǎo)是最為直接的、重要的。同時(shí)，由于財(cái)務(wù)治理也構(gòu)成了公司治理的核心部分，財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)處于公司治理結(jié)構(gòu)的核心地位，因此，財(cái)務(wù)治理理論的不斷充實(shí)、發(fā)展也必將促進(jìn)公司治理理論的不斷拓展、完善。應(yīng)當(dāng)說，公司治理理論對財(cái)務(wù)治理理論的指導(dǎo)是全方位的。

產(chǎn)權(quán)經(jīng)濟(jì)學(xué)?，F(xiàn)代產(chǎn)權(quán)理論主要研究產(chǎn)權(quán)的內(nèi)涵、產(chǎn)權(quán)制度的作用和功能、產(chǎn)權(quán)有效發(fā)揮作用的前提，以及如何通過界定、變更和安排新的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)來提高節(jié)約經(jīng)濟(jì)運(yùn)行成本、提高資源配置效率等方面內(nèi)容。產(chǎn)權(quán)經(jīng)濟(jì)學(xué)對“產(chǎn)權(quán)”的分析和理解，為認(rèn)識“財(cái)權(quán)”本質(zhì)、解決相關(guān)問題提供了一把鑰匙。一般地，“財(cái)權(quán)”就是指財(cái)務(wù)權(quán)利，由產(chǎn)權(quán)派生而來。對產(chǎn)權(quán)問題研究的深化，必將推動對財(cái)權(quán)本質(zhì)的理解和認(rèn)識，進(jìn)而對財(cái)務(wù)治理核心問題--財(cái)權(quán)配置產(chǎn)生深刻影響，改變各財(cái)務(wù)治理主體權(quán)利配置格局。此外，產(chǎn)權(quán)經(jīng)濟(jì)學(xué)有關(guān)產(chǎn)權(quán)變更條件、規(guī)律和制度安排研究成果，對財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)安排等相關(guān)問題研究具有重要借鑒意義。

2我國上市公司財(cái)務(wù)治理現(xiàn)狀及建議

2.1問題

公司決策權(quán)和控制權(quán)錯(cuò)位行使，上市公司的母公司權(quán)利濫用

盡管證監(jiān)會1999年就要求上市公司和母公司實(shí)行資產(chǎn)、人員、財(cái)務(wù)分開， 2001年進(jìn)一步要求上市公司與其控股股東在業(yè)務(wù)、人員、資產(chǎn)、機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)等五個(gè)方面分開， 但上市公司的決策權(quán)實(shí)際上仍過多地被母公司控制， 因此產(chǎn)生了上市公司資金被挪用，過度關(guān)聯(lián)交易，非公允價(jià)值交易，甚至直接轉(zhuǎn)移資金和利潤等現(xiàn)象，使中小股東和債券人的利益收到傷害。

資本結(jié)構(gòu)不合理?！耙还瑟?dú)大”是我國股市的特征，國有股和法人股比重過大，且不能流通，使得中小股東承擔(dān)了股價(jià)波動的風(fēng)險(xiǎn)，又剝奪了他們參與公司治理的權(quán)利，導(dǎo)致國有股和法人股獨(dú)攬公司控制權(quán)，卻無需承擔(dān)市場風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)象，這本身就與風(fēng)險(xiǎn)和收益對等原理相背離。

約束機(jī)制不健全。公司內(nèi)部激勵(lì)約束機(jī)制不健全，突出表現(xiàn)在內(nèi)部人控制問題上。根據(jù)哈特等人的代理成本分析，在兩權(quán)分離與內(nèi)部人控制的企業(yè)中，由于信息的不對稱和契約的不完全， 使得無法以較低的成本協(xié)調(diào)契約各方的目標(biāo)時(shí)，內(nèi)部人控制問題就產(chǎn)生了。鄭曉琳、舒展認(rèn)為， 內(nèi)部人控制問題的本身無所謂好壞，內(nèi)部人控制問題才是公司有效治理的危害。

外部監(jiān)控體系不健全。近年來的金融體制改革，使得銀行和其他金融機(jī)構(gòu)逐步加強(qiáng)了對自己經(jīng)濟(jì)利益的保護(hù)， 資本市場對企業(yè)的約束也有所增強(qiáng)。但國有大型企業(yè)與國有銀行之間的關(guān)系仍然難以市場化。

2.2建議

目前，我國財(cái)務(wù)治理失衡和無序，其根本原因就在于財(cái)務(wù)主體的不清晰或者其權(quán)、責(zé)、利安排不對等。要界定清晰的財(cái)務(wù)主體，最主要的是兩條：一是政企分開。如果政企不分或分而不開，繼續(xù)利用政府手中的權(quán)力來干預(yù)公司的經(jīng)營，總是存在“親歷親為”的沖動，不僅是無效率的，而且扭曲了公司的財(cái)務(wù)行為，破壞了市場經(jīng)濟(jì)條件下財(cái)務(wù)治理應(yīng)有的規(guī)律。二是要深層次推進(jìn)產(chǎn)權(quán)制度改革。產(chǎn)權(quán)制度是一種確認(rèn)和保障財(cái)產(chǎn)持有人利益的制度，直接關(guān)系到從事財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)活動當(dāng)事人的行為。

按照財(cái)權(quán)統(tǒng)一和權(quán)責(zé)利對應(yīng)的原則配置財(cái)權(quán)。公司財(cái)務(wù)治理實(shí)質(zhì)上就是通過公司財(cái)務(wù)主體的權(quán)責(zé)利的制度安排與運(yùn)作，使代理人在財(cái)權(quán)代理過程中的機(jī)會主義行為和代理成本減少到最低程度，并使代理人的積極財(cái)務(wù)行為得到充分的激勵(lì)，從而最大化公司的財(cái)務(wù)凈收益總額。因此，在對財(cái)務(wù)主體的財(cái)權(quán)配置時(shí)，一方面要根據(jù)各財(cái)務(wù)主體在公司財(cái)務(wù)中的地位和職責(zé)，賦予其一定范圍的包括財(cái)務(wù)決策、執(zhí)行與監(jiān)督三項(xiàng)權(quán)力在內(nèi)的完整財(cái)務(wù)權(quán)力。另一方面要根據(jù)各財(cái)務(wù)主體擁有的財(cái)務(wù)權(quán)力大小，確定其應(yīng)承擔(dān)的財(cái)務(wù)責(zé)任和應(yīng)享受的財(cái)務(wù)利益，使財(cái)務(wù)主體成為擁有完整財(cái)務(wù)權(quán)力、責(zé)任和利益的統(tǒng)一體。這就意味著財(cái)務(wù)治理應(yīng)轉(zhuǎn)向以注重財(cái)務(wù)治理效率為目的，以財(cái)務(wù)主體的權(quán)責(zé)利相統(tǒng)一為基礎(chǔ)的財(cái)權(quán)橫向與縱向配置相結(jié)合的模式。

建立財(cái)務(wù)預(yù)算控制機(jī)制。比較有效的公司財(cái)務(wù)治理運(yùn)作機(jī)制形式首推財(cái)務(wù)預(yù)算控制機(jī)制。通過編制財(cái)務(wù)預(yù)算，可以將公司一定時(shí)期內(nèi)要達(dá)到的財(cái)務(wù)目標(biāo)以及需要的各種資源進(jìn)行統(tǒng)一安排，并將總的財(cái)務(wù)目標(biāo)分解和分配該公司內(nèi)部各層級財(cái)務(wù)主體。并且通過財(cái)務(wù)預(yù)算執(zhí)行、預(yù)算控制和預(yù)算考評，可以有效約束與控制各財(cái)務(wù)費(fèi)用。

打造有效的財(cái)務(wù)信息供需主體。機(jī)構(gòu)投資者是證券市場的投資主體，也是證券市場的需求主體，它對真實(shí)財(cái)務(wù)信息的需求度更高，因?yàn)闄C(jī)構(gòu)投資者與個(gè)人投資者是不同的，機(jī)構(gòu)投資者更注重投資而不是投機(jī)。

提高注冊會計(jì)師的審計(jì)質(zhì)量改革注冊會計(jì)師聘任制度在“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象普遍存在的情況下，建議由證監(jiān)會或證交所聘任會計(jì)師事務(wù)所，并委托其對上市公司進(jìn)行審計(jì)，勞動報(bào)酬由聘用單位支付，這樣上市公司與會計(jì)師事務(wù)所之間沒有任何經(jīng)濟(jì)利益往來，防止因二者之間關(guān)系過于密切而喪失審計(jì)的獨(dú)立性。加強(qiáng)對注冊會計(jì)師的監(jiān)管工作，治理信用缺失，限制關(guān)系競爭，提高造假成本，凈化其執(zhí)業(yè)環(huán)境。