黃金期貨的“黃金時代”

黃小紅　瀟　豆

當(dāng)我們翹首以盼股指期貨的時候，它卻千呼萬喚遲未出。

然而，人們期盼多元投資手段的熱情并沒有因此冷卻下來，黃金期貨的橫空出世，可謂一個極大的安慰。

2007年9月11日，中國證監(jiān)會發(fā)布公告稱，經(jīng)國務(wù)院同意，中國證監(jiān)會批準上海期貨交易所上市黃金期貨。這意味著，人們期盼多年的黃金期貨從理想變?yōu)楝F(xiàn)實。10月中旬，上海期交所開通黃金期貨仿真交易。

黃金期貨獲批上市，速度之快令不少市場人士大為驚訝。在此之前的2007年，中國已先后上市了鋅、菜籽油和LLDPE三個商品期貨新品種。這說明中國期貨業(yè)正面臨著前所未有的歷史機遇和大好局面。

黃金期貨的推出，可謂應(yīng)天時、合地利、順人和。它的上市，不僅僅是新增一個商品期貨品種，更是中國期貨市場完善金屬期貨產(chǎn)品序列，實現(xiàn)量變向質(zhì)變飛躍的催化劑。

黃金具有非常強烈的金融屬性。從歷史上看，黃金長期作為貨幣直接進入流通，在紙幣出現(xiàn)后，仍然長期作為貨幣價值的基準而存在。時至今日，人類依然非常重視甚至依賴黃金的金融屬性，世界各國的中央銀行都把黃金作為重要的儲備品種。每當(dāng)國際政治形勢出現(xiàn)動蕩時，黃金都成為資金避險的首選對象之一。而當(dāng)出現(xiàn)惡性通貨膨脹時，黃金更是成為保護資產(chǎn)價值的“定海神針”。

黃金期貨交易具有良好的傳統(tǒng)和成功的記錄。據(jù)統(tǒng)計，全世界目前共有40多個國家和地區(qū)開設(shè)黃金市場進行黃金交易。全球黃金交易量中，超過九成是黃金金融衍生品交易，充分證明了黃金期貨具備活躍的市場基礎(chǔ)和巨大的交易需求。

而中國作為世界黃金生產(chǎn)消費大國，存在著對黃金期貨的迫切現(xiàn)實需求。中國2006年黃金產(chǎn)量達240.08噸，消費量更是高達269.3噸，占世界總消費量的9.23％。但是長期以來，由于黃金期貨的缺位，中國的黃金生產(chǎn)者和消費者無法通過期貨市場進行套期保值，對沖風(fēng)險。隨著國際金價的不斷高漲，中國黃金行業(yè)面臨的風(fēng)險越來越集中，迫切需要自己的黃金期貨交易來發(fā)現(xiàn)價格和規(guī)避風(fēng)險，進而爭取國際黃金市場的定價話語權(quán)，實現(xiàn)中國從黃金大國向黃金強國的跨越。

早在2002年底上海黃金交易所成立之時，中國政府就曾表示當(dāng)時機成熟時，上海黃金交易所終將推出期貨合約。2004年，中國央行行長周小川又明確提出了中國黃金市場發(fā)展需要的三個轉(zhuǎn)變，其中之一就是由現(xiàn)貨交易為主向期貨交易為主轉(zhuǎn)變。

對個人投資者而言，作為一種新的投資工具，黃金期貨早已引起社會公眾的高度關(guān)注。從目前國內(nèi)黃金市場上已有的個人黃金投資品種來看，無論是商業(yè)銀行代售熊貓金幣、金條業(yè)務(wù)，還是紙黃金交易業(yè)務(wù)，無一例外受到了投資者的追捧和青睞，可見市場對黃金投資工具的需求之大。

根據(jù)上海期貨交易所公布的黃金期貨合約顯示，黃金期貨交易單位為每手300克，最低交易保證金7％。以目前現(xiàn)貨價格170元／克計算，黃金期貨合約的價值為51000元，交易最低保證金為3570元。這說明，黃金期貨的門檻并不高，是一個大眾化投資產(chǎn)品。同時由于黃金兼具金融和商品的多重屬性，以及國人對黃金的特殊感情，黃金期貨在中國市場的潛力顯而易見。

期貨公司是客戶和交易所之間的紐帶，投資者如果想?yún)⒓狱S金期貨交易，只能通過期貨公司進行。所以，普通的投資者在進入期貨市場交易前，應(yīng)首先選擇一家具備合法的期貨代理資格、信譽良好、資金安全、運作規(guī)范和收費合理的具有交易所會員資格的期貨公司。

開戶時，朝金者將面臨另一個重要決策：應(yīng)該建立多大賬戶，10000元還50000元?盡管這看上去很簡單，但研究顯示，交易賬戶的大小直接關(guān)系到期貨交易的成敗。事實上，大部分賬款在10000元或10000元以下的人容易面臨虧損，而50000元以上的賬戶，才具有較現(xiàn)實的成功機會。

這是由期貨交易的內(nèi)在風(fēng)險決定的。最好的專業(yè)期貨交易商也很少在交易中達到50％以上的準確率，換句話說，大部分成功的交易商在一半以上的交易中虧損。他們的成功在于，縮減每筆虧損交易的損失并長期持有有利可圖的交易，來抵消損失獲得賬面增值。而50000元以下的賬戶幾乎沒有余地來抵抗一系列小的損失，通常在盈利性交易發(fā)生之前就已虧損完畢。

對于黃金期貨的價格走勢，最重要的要看全球市場上黃金的供求關(guān)系，所以炒金者必須不分日夜盯著國外市場。國際黃金市場供求關(guān)系決定價格的長期走勢。從歷史上看，上個世紀70年代以前，國際黃金價格基本比較穩(wěn)定，波動不大。近30年來，黃金價格波動劇烈，黃金價格最低253.8美元／盎司，最高850美元／盎司。

目前全球已經(jīng)開采出來的黃金約15萬噸，各國央行的儲備金就約有4萬噸，個人儲備有3萬多噸。因此，國際上黃金官方儲備量的變化將會直接影響國際黃金價格的變動。比如上世紀八九十年代，部分國家中央銀行決定減少黃金儲備，結(jié)果1999年比1980年的黃金儲備量減少了10％，導(dǎo)致當(dāng)時黃金價格處于低迷狀態(tài)。

除了供求關(guān)系外，其他多重因素也會影響黃金期貨的價格走勢。首先是美元匯率。由于黃金市場價格是以美元標價的，美元升值會促使黃金價格下跌，而美元貶值又會推動黃金價格上漲。美元強弱在黃金價格方面會產(chǎn)生非常重大的影Ⅱ向。但在某些特殊時段，尤其是黃金走勢非常強或非常弱的時期，黃金價格也會擺脫美元影響，走出獨自的趨勢。

其次是石油價格。通過對國際原油價格走勢與黃金價格走勢進行比較可以發(fā)現(xiàn)，國際黃金價格與原油期貨價格的漲跌存在正相關(guān)關(guān)系的時間較多。

再次是國際政局動蕩、戰(zhàn)爭。國際上重大的政治、戰(zhàn)爭事件都將影響金價。政府為戰(zhàn)爭或為維持國內(nèi)經(jīng)濟的平穩(wěn)增長而大量支出，政局動蕩大量投資者轉(zhuǎn)向黃金保值投資，等等，都會擴大黃金的需求，刺激金價上揚。

而除了上述影響金價的因素外，國際金融組織的干預(yù)活動，本國和地區(qū)的中央金融機構(gòu)的政策法規(guī)，也會對世界黃金價格的走勢產(chǎn)生重大的影響。

黃金期貨可以用1元錢的本錢，做成10元錢的買賣，財富效應(yīng)十分驚人。但是，投資黃金和投資黃金期貨區(qū)別很大，投資黃金實物無法獲得黃金期貨那種被放大數(shù)倍的財富效應(yīng)，投資黃金期貨也不能像投資黃金一樣穩(wěn)定。專家認為，黃金期貨是實現(xiàn)創(chuàng)富夢想的良好機會，當(dāng)然也要敢于承擔(dān)風(fēng)險。