８５億美元彌補中間件短板　埃里森全方位大戰(zhàn)“藍色巨人”

丁菲菲

因為徑自抬高收購價，BEA莊思浩一度激怒了埃里森，差點導致收購破局。但鑒于對中間件市場的長遠規(guī)劃，甲骨文最終讓了步。

甲骨文出巨資吞下BEA后，2008年的第一起軟件業(yè)“驚天”收購塵埃落定。

2008年1月16日，甲骨文公司和BEA系統(tǒng)公司在美國聯(lián)合宣布已經(jīng)簽訂了最終協(xié)議。甲骨文將以每股19.375美元的價格現(xiàn)金收購BEA所有的已發(fā)行股票，收購總價約為85億美元，扣除BEA手頭13億美元的現(xiàn)金，收購凈價為72億美元。此時，距甲骨文第一次宣布向BEA提交報價已經(jīng)過了3個月。

長久以來，在中間件領(lǐng)域，BEA和IBM互為長期對手；在數(shù)據(jù)庫領(lǐng)域，甲骨文和IBM也互為最大競爭對手。而今，當甲骨文和BEA成為一家人后，業(yè)界認為最受沖擊的必然是“藍色巨人”。然而，IBM全球高級副總裁兼軟件事業(yè)部總經(jīng)理史蒂夫米爾(Steve Mills)表示，“對IBM而言，(此次合并)卻是大好機會?！彼赋觯捎诓捎肂EA中間件的應用軟件商，與甲骨文互為競爭對手，并購將造成應用軟件客戶的困惑，兩家企業(yè)的合并，將導致原采用BEA軟件的廠商轉(zhuǎn)向采用IBM。

那么，甲骨文董事長拉里·埃里森會好心成全IBM，還是在更廣闊的市場做實自己?

67億報價嚇退SAP

甲骨文收購BEA的過程，完全就是中國古語“好事多磨”一詞的現(xiàn)代西方演繹版。

2004年12月15日，在甲骨文以103億美元收購仁科公司后，業(yè)界一致認為下一個并購案例將是IBM吃掉BEA。這條傳聞在當時同時遭到IBM和BEA創(chuàng)始人兼CEO莊思浩的否認，但華爾街分析人士大都抱有“寧可信其有，不愿信其無”的態(tài)度，耐心等待好戲上演。

2007年10月，卻是甲骨文率先向BEA董事會提交了每股17美元現(xiàn)金，總值67億美元的收購報價。而在此之前，美國億萬富翁、BEA的激進股東卡爾·伊坎一直在向董事會施壓，希望將公司出售。他認為BEA股價被嚴重低估，如果成為一家大公司的一部分，BEA股東將獲得更大價值。

在提交這一收購要約當天，BEA股價上漲近32％，漲至17.96美元，這比甲骨文的收購報價每股17美元高出近1美元，表明投資者認為可能會有其它公司與甲骨文競購BEA。而分析人士預計，IBM、微軟、CA和惠普等都是BEA潛在的收購者。

有趣的是，兼任董事會主席的莊思浩明確回絕了伊坎的提議，并表示公司目前并沒有出售計劃。事實上，甲骨文的收購報價與BEA前兩天的收盤價相比，已經(jīng)包含了高達25％的溢價。

SAP作為甲骨文在ERP市場的最大、最直接的競爭對手，之前雙方就曾展開對Retek的競購拉鋸戰(zhàn)。此次甲骨文意圖收購BEA，SAP沒有坐視的理由。但SAP首席執(zhí)行官孔翰寧在第一時間接受媒體采訪時表示，在甲骨文提出將以67億美元價格收購BEA之后，SAP已放棄參與BEA系統(tǒng)的競購。當時SAP剛剛宣布以68億美元的價格收購了Business Objects公司，財務狀況也不準許公司再參與新的競購。不少業(yè)內(nèi)人士指出，甲骨文在這個時間點提出67億美元報價，是看準了SAP無力接招。

SAP已經(jīng)因巨資收購Business Objects而受到不少批評。一些分析師認為，被甲骨文收購的Hyperion Solutions比Business Objects更適合SAP。甲骨文在過去數(shù)年間一直斥巨資進行收購，不斷拉長戰(zhàn)線，向微軟、IBM、SAP發(fā)起挑戰(zhàn)。67億美元的報價已經(jīng)是甲骨文2006年初60億美元收購Siebel之后的最大手筆。就在2007年上半年，甲骨文剛以33億美元的價格收購了商業(yè)智能與績效管理解決方案商Hyperion Solutions。

“帶頭大哥”拍板

隨后不久，BEA董事會向甲骨文提出了每股21美元的承購價格，比埃里森最初的出價足足高出了4美元?！拔覀儓猿终J為甲骨文每股17美元的承購價格大大低估了BEA的價值，而且也不符合我們股東的利益?！盉EA在聲明中說，這個價格是BEA與財務顧問高盛公司溝通后得出的報價，并且已經(jīng)授權(quán)律師起草合并協(xié)議。

BEA的理由很充分，認為公司現(xiàn)有資產(chǎn)及未來業(yè)務前景明顯高于甲骨文的承購價。BEA的客戶中有75％位列全球財富500強，并且手中握有10億美元現(xiàn)金儲備，沒有任何負債。

這是BEA在甲骨文為其設定接受其“慷慨”收購最后期限之后發(fā)表的聲明。甲骨文則明確表示希望盡快完成收購，已沒有興趣將這場兼并戰(zhàn)拖很長時間。一時間，雙方火藥味漸濃。

投行界人士認為，BEA的報價超出了甲骨文的承受底線，有些激怒了甲骨文。聲明發(fā)布之后，甲骨文立刻撤回了收購請求，拒絕在每股21美元的基礎(chǔ)上同對方談判。

這一行為讓BEA第一大股東，擁有15％股份的伊坎拍案而起，他措辭嚴厲地說：“是否接受甲骨文的收購報價，應當由BEA股東投票決定。”如果BEA董事會不允許由股東決定公司的命運，他將發(fā)動一場代理權(quán)爭奪戰(zhàn)，力爭控制BEA。

從目前的結(jié)果看來，伊坎這個被戲稱為“帶頭大哥”、“狙擊者”的資本大鱷在這場大戰(zhàn)中的“戲份”最重。他在這場收購戰(zhàn)中成為主角，對于促成甲骨文收購BEA起到了決定性的作用。

打通“任督二脈”

美國投資公司Jefferies的分析師凱瑟琳·埃波特表示，BEA至多價值每股18美元。如果被甲骨文收購，BEA的運營利潤率有望提高一倍。不論從哪個方面看，這次收購都是“大刀闊斧”式的，而且85億美元的價格似乎有些高得離譜，那甲骨文為什么還要如此“傾力搶購”?

其實，甲骨文垂涎BEA已久，有了對方成熟的中間件業(yè)務，等同于打通甲骨文的“任督二脈”。對并購前的甲骨文而言，一邊是自己賴以成名的核心拳頭產(chǎn)品數(shù)據(jù)庫，一邊是花大價錢收購來的各式各樣的管理軟件，如何將這兩者有機地結(jié)合起來?中間件是唯一的選擇。

甲骨文的高層顯然更加清楚自己的需要。幾年前就發(fā)起了“Fusion”戰(zhàn)略，利用自己的中間件平臺，把電子商務套件，收購來的仁科、JDE、Siebel等廠商的應用軟件放到一個統(tǒng)一的平臺上，而后端就是自己強大的數(shù)據(jù)庫。甲骨文公司之前的產(chǎn)品路線圖表明，2008年將推出基于新的Jaya架構(gòu)的Fusion產(chǎn)品。任何用戶都可以輕松升級到Fusion，而不像此前的標準應用程序升級存在很多的麻煩。

然而，與甲骨文的Fusion融合中間件相比，BEA的產(chǎn)品具有更好的開放性和兼容性，而且BEA是現(xiàn)在最火熱的SOA(面向服務架構(gòu))推動廠商之一。SOA、中間件、SaaS——圍

繞著BEA的都是現(xiàn)在軟件產(chǎn)業(yè)最最炙手可熱的概念。

BEA已經(jīng)擁有的成熟產(chǎn)品，包括Tuxedo、WebLogic和AquaLogic，那么現(xiàn)在擺在甲骨文面前的問題，變成了如何將Fusion和BEA的這些產(chǎn)品與方案更好地“融合”起來，這將是一個漫長而艱巨的工作。

達特茅斯學院的項目經(jīng)理Todd Langille質(zhì)疑甲骨文公司是否有一個清晰而連貫的收購戰(zhàn)略，但是他也承認，收購BEA將會加快甲骨文構(gòu)建標準中間件架構(gòu)的進程。

直面IBM

AMR研究公司分析師Ian Finley說：“甲骨文希望成為中間件市場的第一名，但僅通過自身的發(fā)展而不借助外力，他們無法做到這一點，因此甲骨文收購了BEA。”

毫無疑問，甲骨文成功收購BEA，與IBM的競爭將會變得更加激烈。IBM是現(xiàn)在全球最大的中間件廠商，BEA排名第二。在數(shù)據(jù)庫領(lǐng)域，甲骨文全球排名第一，IBM排名第二。甲骨文與BEA的組合，使得未來IBM與甲骨文在中間件和數(shù)據(jù)庫市場都成為最直接，也是最大的競爭對手。因此，埃里森與莊思浩的聯(lián)手，顯然不為“藍色巨人”樂見。

在甲骨文宣布以67億美元并購BEA之前，IBM軟件事業(yè)部全球銷售副總裁邁克·鮑曼曾表示，IBM會盡快“搶奪甲骨文手中客戶”。

鮑曼稱，甲骨文和微軟是IBM在數(shù)據(jù)庫市場的最大勁敵?！拔覀兤赣昧舜罅夸N售人員，惟一的任務就是搶回甲骨文的客戶，讓他們使用IBM的DB2。”

根據(jù)Gartner的調(diào)查數(shù)字顯示，全球的“門戶網(wǎng)站、過程、中間件”市場2006年的軟件總收入為大約120億美元。其中，IBM公司的市場份額最大，幾乎占了上述軟件總收入的32％；BEA占了10.5％，而甲骨文占了8.6％，二者相加使得甲骨文-BEA排名第二；微軟排名第三，市場份額為4.2％。

與其表現(xiàn)出害怕，不如過分強調(diào)對手消極的一面。所以，IBM總經(jīng)理史蒂夫米爾一面說自己不害怕，另一面又強調(diào)：“并購從來都是一把雙刃劍，并購形成的聚集效應吸引了很多企業(yè)，但整合的難度又使得它們失敗。并購之后面臨的文化、人員和技術(shù)整合都是門檻?！彼麖娬{(diào)，“如果收購一家價值、文化完全不同的公司，無異于把水和油放在一起。”

從甲骨文成功并購仁科到后來的多起并購案，相當部分華爾街人士認為埃里森已經(jīng)具有了業(yè)界最為豐富的整合經(jīng)驗，協(xié)調(diào)與BEA的關(guān)系對他來說不算難事。反倒是耳目一新的甲骨文在多大程度上對IBM構(gòu)成威脅，這才是2008年兩強相爭的最大看點。

責編：丁乙乙