做好融資之前的功課

創(chuàng)業(yè)邦網(wǎng)站視頻訪談室，通過對話投資人、創(chuàng)業(yè)者以及相關專業(yè)人士，為創(chuàng)業(yè)者提供法律、財務、管理、營銷、融資等各方面的創(chuàng)業(yè)指導，傳播創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗、分享創(chuàng)業(yè)故事，并為新創(chuàng)企業(yè)提供展示風采的平臺。本期訪談的嘉賓是智基創(chuàng)投總經(jīng)理及合伙人陳友忠，他詳細剖析了企業(yè)在不同發(fā)展階段，需要做的不同性質(zhì)的融資，以及風險投資機構(gòu)判斷一個項目商業(yè)前景和創(chuàng)業(yè)者素質(zhì)的原則，并結(jié)合實例闡述了智基創(chuàng)投的投資標準和風格。本文節(jié)選了企業(yè)在尋找風險投資前，需要做的準備工作。

天使投資作用不可忽視

主持人：創(chuàng)業(yè)者在融資的過程中，需要經(jīng)過哪些不同的階段？

陳友忠：我想在企業(yè)發(fā)展的不同階段，需要不同的投資者。最早的是天使投資階段，可能國內(nèi)的狀況是天使投資幫助企業(yè)完成最早一兩百萬、兩三百萬元人民幣的資本積聚。到創(chuàng)投機構(gòu)進來，就是風險投資機構(gòu)進行第一輪投資的時候，可能就是幾百萬美金甚至是上千萬美金的融資額度。

在不同的融資階段，不同的投資者會給公司帶入不同的增值服務。當然如果公司再往前做，做得不錯，接下來的第二輪乃至第三輪融資，就會有一些投資銀行進來參與了，甚至開始規(guī)劃上市。上市之后，以目前中國的狀況，1億多元的出資額，都可能成為這個公司的股東，這種投資者對公司的參與，或者所謂的增值服務可能就非常少。

對于高科技的項目，有一個現(xiàn)象很明顯，就是在初創(chuàng)階段可能很難從銀行借到錢。因為銀行借貸和創(chuàng)業(yè)投資是不一樣的。創(chuàng)投賭的是這個公司未來的發(fā)展前景，是高風險、高回報的投資活動。所以我想，在一個新創(chuàng)企業(yè)的發(fā)展初期、沒辦法從銀行拿到錢的狀況下，也沒有辦法從其它的來源拿到公司發(fā)展所需要的資金，創(chuàng)投機構(gòu)的基金是惟一比較有機會拿到的。

主持人：初創(chuàng)企業(yè)在找到風險投資之前的一步，天使投資還是比較重要的。

陳友忠：對！我想在一些成熟國家已經(jīng)證實過，天使投資在一個新創(chuàng)項目的發(fā)展上，扮演著很重要的角色。甚至對于整個創(chuàng)投產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展，天使投資也可以扮演一個好的項目輸送者的角色。現(xiàn)在慢慢有一些不錯的天使投資者在中國開始參與投資，我想這是一個很好的現(xiàn)象。譬如說，對于某個項目要不要投，他們做決定主要的因素是，對這個創(chuàng)業(yè)者的了解和信任。不像創(chuàng)投公司考慮這個項目要不要投，是全方位的考慮，因為發(fā)展一定時間后，有更多方面的情況可以參考，需要盡職調(diào)查等等。另外，整個資金來源不同，天使投資者就是個人投資，他的投資決策也比較簡單，因為是他自己的錢，回家跟太太或先生商量一下就可以，所以他的決策過程也比較快，幾天甚至有的洽談當時就可以拍板做決定了。天使投資的投資金額一般比較小，幾十萬元人民幣，一兩百萬元人民幣。對于比較早期的項目來講，這是一個比較有意義的投資額。

而對于投資以后的管理，因為可能天使投資人投的項目都是他比較熟悉的。所以我想，在某種程度上，他可以扮演一個創(chuàng)業(yè)者的角色來參與公司的一些發(fā)展活動。

如何打動風險投資人

主持人：那么風險投資又是怎么介入創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展呢？

陳友忠：風險投資的參與，主要是在董事會的層面。風險投資機構(gòu)，他投了一定的金額，就會成為有意義的少數(shù)股，但他不會是控股方。因為一個投資項目，能不能成功，最重要的因素是這些創(chuàng)業(yè)者的創(chuàng)業(yè)家精神和努力。就是說這個項目對這個創(chuàng)業(yè)者，是與他生死相關的項目，所以這個項目由創(chuàng)業(yè)者來控股，創(chuàng)業(yè)者會全心全力把這個項目做好。風險投資機構(gòu)只是提供一些資金，一些創(chuàng)業(yè)者比較欠缺的技術，或者一些增值服務，幫他們把公司業(yè)績弄上來。所以說，風險投資機構(gòu)一般不會派人進公司經(jīng)營管理層，譬如找個財務主管進來，或者會把CEO換掉，一般不會。

主持人：那么怎樣最能打動風險投資商？

陳友忠：剛才我們談到天使投資者，一個項目通過原來那些小額的個人投資者再介紹給風險投資機構(gòu)，我想這樣絕對是有明顯效果的；另外，一個創(chuàng)業(yè)者在一個領域一定是有他的地位，比如說，你是做半導體，做芯片設計的，那可能在芯片設計這一領域，認識一些朋友，有一些行業(yè)內(nèi)的關系，一些合伙人。所以，透過行業(yè)內(nèi)人士的介紹，應該是不錯的；第三，在中國有很多的融資顧問，透過融資顧問去接觸投資機構(gòu)。這些公司在創(chuàng)業(yè)者和投資者中間做媒介，所以他們了解資本市場，對創(chuàng)業(yè)者也會做一些簡單的盡職調(diào)查。融資顧問公司往往不會說，誰來找他做融資顧問，他就會做，這里面牽扯到他的人力部署和未來的收入等情況。他們也對風險投資機構(gòu)很了解，什么樣的風險投資機構(gòu)，會對這樣的項目有興趣。所以透過這些融資顧問再進入資本市場，好像也不錯。

一個創(chuàng)業(yè)者在找資金，跟一個風險投資基金在找項目，這里邊是對等的。如果真的是好項目，我想創(chuàng)業(yè)者應該要有信心。投資雙方應該是平等的買賣關系，一個商業(yè)的交易關系，所以某種程度的不卑不亢是有必要的。在第一次跟VC見面的時候，除了你是來接受詢問，人家要了解你的公司到底有多好，你要準備好外，怎樣說服對方這個項目真的好，這個產(chǎn)業(yè)不錯，我看到這樣一個機會，我也能做到，這些如何表現(xiàn)也需要你去演練，去想辦法，在短時間內(nèi)能夠讓對方信服。

主持人：在談判或者見面的過程中，做好哪些準備，才能更好地把握主動權(quán)？

陳友忠：融資的準備包括創(chuàng)業(yè)者的心態(tài)調(diào)整，清晰公司的發(fā)展程度，包括團隊、財務的一些情況是不是已經(jīng)具備了融資的條件；第二個準備，我想是跟風險投資商的應對，這個絕對是應該提前準備的，在公司內(nèi)部，可以做一些演練，甚至說這次去見投資人，是打算兩個人去，還是三個人去？我來談什么，財務主管談什么，技術主管談技術等分工都可以演練。

這是一個演習，如何把角色扮演好，如何能夠一炮而紅，準備充分就能夠做得很順利。在這期間，創(chuàng)業(yè)者也不要有太大的心理壓力。一次融資過程，絕對不會只談一家，可能好幾個風險投資機構(gòu)，你都要去接觸。那這樣一家、兩家、三家的經(jīng)驗累積下來，我想你會越談越順，會越來越了解這些投資界的朋友在想什么，問的問題是哪些。所以一路下來會慢慢地比較有自信，更有經(jīng)驗，能夠應對地更好。所以，這也是一個成長的過程。我深刻感覺到，創(chuàng)業(yè)者在初期，如何把一個好的商業(yè)想法做出來最重要，盡量用一點小錢把它做出來。但是在下一個發(fā)展階段，這種資本運作的知識和技巧，是每個創(chuàng)業(yè)者必修的課程，了解這個是非常重要的。

智基創(chuàng)投目前管理著三支基金，總額3億美元左右。七年多來在中國地區(qū)投資80個項目，其中18個項目已經(jīng)退出（包括三家在NASDAQ上市）。投資重點主要是以TMT領域為主，包括互聯(lián)網(wǎng)應用、寬帶內(nèi)容、無線增值、數(shù)字媒體、業(yè)務外包等項目，也參與一部分高成長的、比較傳統(tǒng)的項目的投資。