“貨幣戰(zhàn)爭”夸大其詞

近年來，國內(nèi)各界人士對中國經(jīng)濟運行過程中出現(xiàn)的問題表示擔(dān)憂。甚至有人認(rèn)為，中國經(jīng)濟及人民幣目前同時處于國外經(jīng)濟和資本的圍剿中，而政府不得不在反圍剿中尋找出口，從而形成了中外的經(jīng)濟和貨幣戰(zhàn)爭。其實，問題遠(yuǎn)沒有那么復(fù)雜。

中國現(xiàn)在確實面臨著一系列問題需要解決，例如貿(mào)易順差快速增長問題、人民幣升值壓力加大問題、國外熱錢流入造成資產(chǎn)價格上漲過快等。這些問題在最近幾年異常突出，對經(jīng)濟環(huán)境造成了比較大的影響。

為什么前幾年這些問題沒有出現(xiàn)，而現(xiàn)在一下子全冒出來了？從問題的另一個角度看，這是中國經(jīng)濟快速發(fā)展過程中遲早要面對的問題，是中國經(jīng)濟競爭力增強的必然結(jié)果。這是好事。難道說，要人民幣大幅貶值、貿(mào)易大量逆差才好嗎？

至于目前流行的所謂貨幣戰(zhàn)爭陰謀論，實際上是中國與國際金融市場之間由于缺乏相互了解所導(dǎo)致的誤解，需要金融界通過促進金融合作來解決。

首先來看，人民幣為什么會升值？根源在于中國勞動生產(chǎn)率和經(jīng)濟競爭力的提高，國民經(jīng)濟長期快速、平穩(wěn)的發(fā)展，決定了人民幣必然會升值，同時，這也是中國經(jīng)濟自我調(diào)節(jié)與實現(xiàn)平衡的需要。對這一點，國內(nèi)外經(jīng)濟學(xué)界基本已達成共識，分歧在于升值的快慢和方式。

而美國和其他發(fā)達國家對人民幣升值問題的施壓，只不過是為平息國內(nèi)壓力而采取的政治化舉動。

既然升值是一定的，那么有什么利弊呢？顯而易見，人民幣升值有利于抑制目前幾乎失控的通貨膨脹，尤其是資產(chǎn)價格的非理性上漲；同時有利于宏觀經(jīng)濟的平衡，有利于貨幣政策的獨立性。

不利的地方在于會抑制出口。由于中國的貿(mào)易依存度比較高，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)又以制造業(yè)為主，利潤率比較低，出口的大幅下降，將會影響出口企業(yè)的利潤，也影響到就業(yè)，進而給宏觀經(jīng)濟帶來不穩(wěn)定因素。

基于對升值負(fù)面作用的不確定性，有人將其夸大為以美國為首的發(fā)達國家為遏制中國而發(fā)動的一場貨幣戰(zhàn)爭陰謀，并以日元大幅升值的《廣場協(xié)議》為依據(jù)，認(rèn)為該協(xié)議是導(dǎo)致日本經(jīng)濟陷入１０年蕭條的主要原因，害怕中國可能重蹈覆轍。

實際上，日本金融界很少把１０年經(jīng)濟衰退怪罪于《廣場協(xié)議》。因為日本的失誤，在于其經(jīng)濟結(jié)構(gòu)存在著重大的失衡，政府當(dāng)時卻沒有進行及時的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整。

雖然人民幣升值是大勢所趨，但對宏觀經(jīng)濟的影響還是深遠(yuǎn)的。為保證宏觀經(jīng)濟的平穩(wěn)運行，需要注意以下兩個平衡。

一是政策組合的平衡。目前，人民幣對外是在升值，對內(nèi)由于物價的飛漲，實際上卻是在貶值的。雖然物價的上漲可以消化一部分升值的壓力，但也可能會導(dǎo)致經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)性問題；另外，物價的上漲也容易失控。上世紀(jì)９０年代的通貨膨脹經(jīng)歷足以說明，物價不是一個可以隨意控制的對象，因此，一定要注意政策組合的平衡。

二是金融開放的平衡。政府必須分清輕重緩急，控制好開放的節(jié)奏。金融業(yè)的開放，分為金融服務(wù)業(yè)的開放和資金管制的放開。金融服務(wù)業(yè)的開放有利于提高金融業(yè)的競爭力，推動金融業(yè)的改革，因此可以相對積極一些，譬如通過建立離岸金融區(qū)等方式推進。而資金管制的放開，則相對要穩(wěn)妥一些，亞洲金融危機的教訓(xùn)要時刻警惕。

作者介紹：劉欣諾（Stefan Liu），ＫＶＢ昆侖國際（集團）執(zhí)行董事。KVB昆侖國際（集團）面向全球華人提供高端金融投資產(chǎn)品和外匯交易服務(wù)，在澳大利亞悉尼和墨爾本、新西蘭奧克蘭、中國北京和香港、加拿大多倫多等國際城市設(shè)有全資公司。