人民幣突圍

美國財政部長保爾森，此刻或許正在為一件事竊喜：中國國務(wù)院副總理吳儀已正式宣布，2008年“兩會”后將“完全退休”。這樣，在中美經(jīng)濟領(lǐng)域的談判中，他將少了一個強有力的對手。

或許，對于這位“鐵娘子”的隱退，保爾森還心存幾分遺憾，他曾在公開場合稱贊她是“魅力天成”。但另一方面，保爾森也深深體會到：幾年交道打下來，這位鐵腕女人給美國帶來的麻煩太多，她“鐵性”十足的談判風(fēng)格讓美國人頭疼。

他當(dāng)然希望，中國換上來的下一任談判對手，是一個性格不那么強硬的人。不過，他也知道這并不是件容易事，隨著中國國力的增強和外交水平的提高，中國的領(lǐng)導(dǎo)人正變得越來越強勢。

連中國自己的媒體新華社，都開始在文章中使用這樣的大幅標題：“中國政治家正在世界面前硬起來?！惫_在媒體上承認國家領(lǐng)導(dǎo)人強硬，這樣的事以前在中國并不多見。

其實不只保爾森有這樣的感覺。來自歐盟和日本等國的談判者們都發(fā)現(xiàn)，雖然近期他們連番轟炸似地對中國施加壓力，欲強使中國政府推動人民幣升值，并進一步放開金融市場，然而，令他們失望的是，得到的回答卻大多是NO。

西方國家終于意識到，中國確實已今非昔比。國家領(lǐng)導(dǎo)人敢于挺直腰板的背后，實際上反映了國力的日益壯大，經(jīng)濟的日漸強盛。

這就使他們更加惶恐。因為一個強大的中國躋身世界之林，是列強們最不愿看到的。

被圍困的人民幣

2007年12月12日，星期三。

距北京不遠的河北省香河鎮(zhèn)，中信國安“第一城”。

在這個豪華的旅游地，風(fēng)塵仆仆從美國趕來的保爾森，又見到了自己的老對手——中國國務(wù)院副總理吳儀。雙方各懷心事，再次坐到了談判桌上。

據(jù)說，中美戰(zhàn)略經(jīng)濟對話開幕當(dāng)天，有兩輛極品寶馬汽車在“第一城”外的環(huán)路上頂頭相遇。兩車各不相讓，整整對峙了一個多小時，前后堵住了數(shù)百輛參加相關(guān)會議的高檔車型。最后還是警察過來解圍，才有一方讓了步。

中國和美國像極了這兩輛“頂牛”的寶馬車。雙方在經(jīng)濟上的對峙已長達數(shù)年，最后終于有一方慢慢退卻。而這退讓的一方，幾乎每次都是中國。

美國一直將中國對美貿(mào)易順差的原因，歸咎于人民幣升值不夠快，并對此耿耿于懷。根據(jù)中國官方數(shù)據(jù)，中美貿(mào)易順差2006年達到1442億6000萬美元，而美方的數(shù)據(jù)則更是高達2330億美元。

2007年1-6月，中方統(tǒng)計的對美貿(mào)易順差達到739億美元，占中國全部貿(mào)易順差1127億美元的66%；美方統(tǒng)計的對華貿(mào)易逆差為1175億美元，占美國同期全部貿(mào)易逆差3745億美元的31%。

這次為期兩天的會談，是第三輪中美戰(zhàn)略經(jīng)濟對話。前兩次對話，分別于2006年12月和2007年5月在北京和華盛頓舉行。

由中國國家主席胡錦濤和美國總統(tǒng)布什共同倡導(dǎo)建立的中美戰(zhàn)略經(jīng)濟對話，是中美兩國經(jīng)濟領(lǐng)域的最高對話。話題涉及中國匯率政策、中國對美國貿(mào)易順差等。此次對話，美國政府又增加了一個新要求：希望中國加快開放其嚴格控制的資本和金融市場。

保爾森敦促中國放松對人民幣匯率的嚴格控制，并希望允許外國公司和投資者更多地介入中國資本市場。他說，中國政府一直在人為壓低人民幣匯率，以使中國商品更顯便宜，并使中國貿(mào)易順差進一步擴大。

開幕式上，保爾森談到對中國繼續(xù)采取更靈活的匯率政策的希望，認為面臨通貨膨脹上揚、資產(chǎn)泡沫積聚，以及可能的經(jīng)濟過熱的情況下，“更靈活的匯率政策，對于中國的現(xiàn)在尤為重要”。

耐人尋味的是，此言一出，人民幣對美元匯率再創(chuàng)匯改以來新高，單日升值幅度達到150個基點。

作為胡錦濤主席的特別代表，吳儀在開幕式致辭中的講話頗具強硬色彩?！皩υ拕儆趯?，協(xié)商勝于指責(zé)和施壓”、“我們不能同意”、“我們堅決反對”、“將兩敗俱傷”等硬朗的詞句，表達了中方在處理中美貿(mào)易分歧中的原則立場。

而且，針對美國長期以來對人民幣的施壓，中國代表首次進行“回擊”，在對話中表明了對美元貶值的擔(dān)憂。

貿(mào)易保護主義情緒，正威脅到中美欣欣向榮的雙邊經(jīng)貿(mào)關(guān)系，對這一點，吳儀和保爾森沒有分歧。但雙方的不同觀點在于：都認為對方應(yīng)為貿(mào)易保護主義情緒的上漲負更大責(zé)任。

中美對話之前，中國剛剛拒絕了歐盟加速人民幣升值的要求，表示將在加強匯率彈性政策方面，繼續(xù)采取漸進的政策。

超越美國成為中國最大的貿(mào)易伙伴后，歐盟指責(zé)中國人為操縱匯率，壓低人民幣對外比值，達到穩(wěn)定出口增長的目的，由此造成中歐貿(mào)易不平衡。據(jù)統(tǒng)計，中國對歐洲貿(mào)易順差2007年預(yù)計增長30%，達到1700億歐元。

繼歐盟與美國發(fā)出通牒后，日本財長大田泓子也督促中國政府加快人民幣升值進程。

中國領(lǐng)導(dǎo)人則表示，中國希望國際貿(mào)易更趨平衡，但不會在貨幣問題上采取過激行動。被猜測即將升任商務(wù)部部長的陳德銘稱，商務(wù)部從來、現(xiàn)在和將來都不反對人民幣升值，但是反對過快升值。

“所謂過快升值，就是不符合國情和承受能力的升值，人民幣今年以來升值達到6%，已經(jīng)夠快了?！标惖裸懼赋觯笕嗣駧派翟娇煸胶玫难哉撌遣回撠?zé)任的，把減少中國對美國的順差寄托在人民幣升值上，在經(jīng)濟學(xué)原理上也是不科學(xué)的。

“人民幣過快升值會造成中國經(jīng)濟波動，對全球經(jīng)濟并不是利好消息?！彼f。并表示對美元貶值擔(dān)心。自2001年開始，美元對歐元的匯率不斷貶值，到現(xiàn)在已貶值40％。

據(jù)悉，美元持續(xù)貶值，會造成石油、黃金等世界戰(zhàn)略物資的價格上漲，對持有美元的國家和企業(yè)意味著財富的減少。而中國的外匯儲備今年預(yù)計突破1.5萬億美元。

貿(mào)易分析專家認為，中國目前正遭受國際上的廣泛譴責(zé)，人民幣升值問題是招致指責(zé)的主要原因。

通脹下的戰(zhàn)爭鼓點

近一段時期，有一本金融方面的書在中國被炒得沸沸揚揚，書的名字叫《貨幣戰(zhàn)爭》。

在眾多經(jīng)濟學(xué)家眼里，這本書只是把一些歷史性事件，用講故事的手法串在了一起，內(nèi)容有些牽強附會。不過，大家公認的是，這本書的最大貢獻，是激起了國人對金融領(lǐng)域和世界經(jīng)濟的關(guān)注。

“中國真正了解金融的人不多。即便是中央領(lǐng)導(dǎo)層，大部分人的金融知識也少得可憐?！比A中科技大學(xué)教授向松祚對《財經(jīng)文摘》直言。

那么，中國有沒有進入“貨幣大戰(zhàn)”？人民幣真的被圍剿了嗎？對此，經(jīng)濟學(xué)家們各執(zhí)一詞。有的說對手早已鉆到中國肚子里來了，后果相當(dāng)可怕；有的則抨擊說，所謂的“戰(zhàn)爭論”和“陰謀論”，純粹是子虛烏有。

無可否認的是，中國的經(jīng)濟發(fā)展，確實引起了全球其他國家的關(guān)注。而且，在重重壓力下，人民幣隨時面臨著升值的可能。

對于“人民幣升值”這樣的字眼，大多數(shù)中國百姓并不理解其真正的內(nèi)在含義。人們對中國經(jīng)濟發(fā)展所能感受到的，是生活水平比以前大大提高，腰包也比以前鼓。當(dāng)然，周圍有錢的富人也越來越多了。

一些人很快發(fā)現(xiàn)了人民幣升值的好處，就是去國外買東西比以前更便宜。比如在香港商店購買首飾或者化妝品時，店員一般都主動提醒大陸去的游客使用銀聯(lián)卡，“這比花港幣要便宜許多?！?/p>

由于港元是實行與美元直接掛鉤的聯(lián)匯制，美元貶值，港元也只能委屈地跟著受拖累。這使兩年下來已升值10%的人民幣，相比之下占了上風(fēng)。

可另一方面，人們發(fā)現(xiàn)國內(nèi)的物價也漲得很快。中國目前的物價上漲速度，已達到十多年來的高點。與人們生活息息相關(guān)的消費品，如豬肉、禽、蛋的價格驟升，讓一些人緊張和警惕起來，尤其是那些城市貧民和廣大的農(nóng)民。

越來越多的城市居民，開始關(guān)注起自己原來并不熟悉的這個專業(yè)性金融詞匯——CPI。2007年下半年，中央政府不斷公布的中國居民消費價格總水平（CPI），一直在6%以上高位徘徊，讓經(jīng)濟學(xué)家們十分擔(dān)心。

CPI是衡量通貨膨脹高低的主要經(jīng)濟指標。在中國歷經(jīng)數(shù)年的通貨緊縮后，這個指標居然亮起了紅燈，上至政府官員，下至黎民百姓，每個人都對此感到震驚。這也使得一介大國的總理親自過問起豬肉的價格來，普通百姓更是個個繃起了神經(jīng)，緊盯著物價指數(shù)變化。

歐盟官員認為，中國的通脹水平已居于歷史最高水平。人民幣升值有助于緩解中國通脹的壓力，減少中國對外貿(mào)易順差。

而同時，有些城市居民還開始感覺到另一方面的變化。

“我2003年在銀行里存了1萬美元，可現(xiàn)在美元越來越不值錢了。當(dāng)時是1比8.4換來的，現(xiàn)在比率只有7.3，不知道以后還會下跌多少?！眮碜员本┑亩壬鷩@口氣，對《財經(jīng)文摘》記者說。

從2005年7月中國人民銀行宣布匯制改革以來，人民幣對美元已升值10%以上。雖然經(jīng)濟學(xué)家們普遍認為，改變外匯政策并非中國的首選，但人民幣升值的壓力一直沒有消退。而且以美國為首的西方利益集團還在不斷進行施壓，敦促人民幣以更快的速度升值。

關(guān)于人民幣是否應(yīng)該快速升值，經(jīng)濟學(xué)家們的觀點不一。

樂觀者認為，人民幣不怕升值。理由是，目前中國經(jīng)濟處于高速增長的通道中，生產(chǎn)資料和生活消費品連續(xù)幾年上漲，通脹的壓力很大，而升值能夠緩解通脹壓力，有助于更廉價地利用國際資源。

反對者則認為，升值將為中國帶來“災(zāi)難性影響”。理由是，中國的金融體系依然脆弱，升值人民幣必然對經(jīng)濟和社會帶來強烈沖擊，甚至?xí)共粩啾粐H勢力抵制的中國出口雪上加霜。

說貨幣大戰(zhàn)已經(jīng)降臨或許為時尚早，但宣示戰(zhàn)爭的鼓聲正日漸逼近。

熱錢背后的泡沫

中國對外開放較晚，但打開大門不久，很快就目睹了鄰居們相繼遭遇的經(jīng)濟危機：先是日本在準備不足的情況下，全盤接受了美國金融自由化的方案，催化了嚴重的經(jīng)濟泡沫；然后是東南亞金融危機，所有的受牽連國家都遭受了巨大的經(jīng)濟損失。

日本本質(zhì)上不是一個獨立國家，其外交和國際戰(zhàn)略很大程度上依附美國。所以，在國際金融貨幣領(lǐng)域受到美國影響，是“啞巴吃黃連－有苦說不出”。

而東南亞金融危機，則有其深刻的內(nèi)外因。其中關(guān)鍵的一點，是國際投資的巨大沖擊，以及由此引起的外資撤離。一夜之間，撤離東南亞國家和地區(qū)的外資高達400億美元。

據(jù)說，這一場危機，導(dǎo)致東南亞各國叫苦不迭，一些國家經(jīng)濟倒退20年。金融大鱷索羅斯卻從中凈賺20億美元。

外資熱錢對一個國家經(jīng)濟的危害，令人不寒而栗。熱錢涌入時，可導(dǎo)致經(jīng)濟泡沫出現(xiàn)；一旦熱錢撤出，國家的血液便將被抽空。這就像孫悟空鉆進敵人的肚子，你就是有天大的本事也使不出來，只能任由他隨意折騰。

經(jīng)濟觀察人士估計，這些所謂的國際熱錢，現(xiàn)在正潛伏在人民幣周圍，虎視眈眈地盯著中國。一旦有機會，大量外資便兌換成人民幣進入，炒高樓市和股市，壓迫人民幣升值，然后再抽身脫逃，迫使人民幣貶值。

年底前的股市低迷，便被部分人士看作是一部分熱錢出逃所致。中國海關(guān)、商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)顯示，2007年上半年增長的外匯儲備中，有1209億美元無法準確地判斷其來路。

某證券業(yè)人士認為，海外熱錢正發(fā)力狂炒中國的金融和地產(chǎn)?！爱?dāng)人民幣升值到他們的預(yù)期之后，海外熱錢就會攜卷巨額利潤逃離中國，結(jié)果將不可避免地帶來市場的巨幅振蕩。”

目前美國打壓人民幣升值，華盛頓政府對市場投機資金是全力進行默契配合。據(jù)分析，西方國家的政府和投機資金，恰如神話中的哼哈二將，一個在市場上炒作，一個從政治上施壓，最終目標是獲取中國的巨額財富。

雖然也有人認為，中國實體經(jīng)濟處于高速發(fā)展中，目前進入中國的游資還不足懼，然而，幾百億美元的短期資本如同一群饑餓的蝗蟲，為了尋求高額利潤而在市場上四處流竄。這對任何一個國家經(jīng)濟的健康和安全，都是一種不可忽視的威脅。

對尚處在轉(zhuǎn)軌時期的中國來說，熱錢所帶來的問題更具危險性。因為這些短期資本瞄準的，都是所謂的虛擬經(jīng)濟——房地產(chǎn)、股市、匯市，而非實體經(jīng)濟，比如制造業(yè)。

中國已經(jīng)開始放開國內(nèi)的股票市場，允許合格的境外機構(gòu)投資者（QFII）進行數(shù)額有限的投資，現(xiàn)已將投資額度提高了兩倍，至300億美元。政府還承諾重新開始批準證券行業(yè)成立中外合資企業(yè)的申請。

但是，其所走的每一步，都是在美國強大的壓力下被逼邁出的。

這對一個“未設(shè)防”的國家金融體系來說意味著什么？

中國官員最近似有懊悔之意，已經(jīng)在公開場合表示為金融改革步伐太快感到擔(dān)憂。美國剛剛發(fā)生的次級債風(fēng)暴，更加重了他們在這方面的顧慮。

財政部一位官員日前接受媒體采訪時表示，中國政府正在重新評估其在金融改革方面的工作。有人分析說，中國害怕重蹈日本《廣場協(xié)議》的覆轍，這個協(xié)議正是上世紀引起日本經(jīng)濟一度崩潰的導(dǎo)火索。

外界擔(dān)心，中國可能不會履行有關(guān)批準更多證券合資企業(yè)的承諾。而保爾森卻把握十足地肯定，中國不會放棄在金融和經(jīng)濟方面的改革，而且將在相對較短的時間內(nèi)兌現(xiàn)所有承諾。

據(jù)預(yù)測，金融領(lǐng)域改革步伐的加快，有可能使國際資本進入中國的“沖動”升溫，從而加劇中國的流動性泛濫和人民幣升值壓力。

西方國家慣于將內(nèi)部經(jīng)濟壓力轉(zhuǎn)嫁到外部。摩根士丹利首席經(jīng)濟學(xué)家羅奇(Stephen S. Roach)在中國匯率政策研討會上直言不諱地說：在貿(mào)易政策上，美國的政客們總是習(xí)慣于找替罪羊。典型的“華盛頓方式”是：把對方打下去，都是別人的錯。

中國改革開放的總設(shè)計師鄧小平曾指出：“金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心?！倍ㄆ煦y行副董事長費希爾的看法是，金融系統(tǒng)恰恰是中國經(jīng)濟最薄弱的環(huán)節(jié)。

為此，有經(jīng)濟學(xué)家提醒說，在金融管理方面，中國還是應(yīng)以風(fēng)險控制為主。現(xiàn)在世界經(jīng)濟周期正走入尾期，千萬不要冒太大的風(fēng)險。

借錢花錢的陷阱

眾所周知，美國的經(jīng)濟實力全球第一。美元響當(dāng)當(dāng)?shù)膹妱莸匚唬蛊涑蔀閹缀醯韧邳S金的硬通貨。

所以，當(dāng)有人說，美國其實都是在借錢花錢的時候，恐怕誰都難以相信。然而，這正是一些經(jīng)濟學(xué)家想透露給人們的事實。

根據(jù)這個說法，中國的經(jīng)濟快速發(fā)展，有一部分因素來自于美國的借錢花錢。去年，美國外貿(mào)逆差達到8600億美元，這些錢相對于發(fā)展中國家來說，是一筆巨大的資金。它們流入發(fā)展中國家，引起這些國家的股市、房地產(chǎn)價格大幅度上升，利息下降。

但是，資金的流動就像河一樣，是不可能停止的。這個巨大的資金流最后又流回到美國，換成了美國的國債。

因為涉嫌批評印尼而被摩根士丹利炒魷魚的經(jīng)濟學(xué)家謝國忠，其主要觀點就是：“萬億外匯儲備不是中國的錢?！彼J為，這些錢都是國外流入的投機資本，對中國經(jīng)濟存在極大的威脅。

美國人離不開“中國制造”，這已成為不爭的事實。有人甚至認為，是13億中國人，在支撐著美國3億人的生活；反過來，美國購買中國商品，又將債券賣給中國人，也支持了中國經(jīng)濟的發(fā)展。

按照這種說法，一旦哪天美國停止借錢花錢了，整個資金鏈條就斷裂了，中國經(jīng)濟也就被帶入黑暗中。

如果真是這樣，兩家應(yīng)該是魚和水的關(guān)系，因為雙方都維系在這條資金鏈上。而事實卻是，美國政府一直在強勢壓制中國，并不斷祭起“貿(mào)易保護主義”的大棒相要挾。2007年9月下旬，美國160家跨國公司和行業(yè)協(xié)會甚至寫聯(lián)名信，要求美國國會對華貿(mào)易制裁。

身處廣東省東莞市的張女士，十分擔(dān)心中美貿(mào)易關(guān)系惡化。她是一家服裝廠的高管，工廠生產(chǎn)的成衣全部出口美國。當(dāng)?shù)弥忻酪颜归_三輪戰(zhàn)略經(jīng)濟對話后，她十分不解地問：“美國人離不開中國制造，為什么還老找中國的麻煩？美國人想讓人民幣升值，不理他們就算了，為什么還要談？”

張女士不知道，她所困惑的，恰恰也是中國政府最感頭疼的問題。與此同時，隨著中國市場逐步放開，中國還遇到了另外一個麻煩：外資對中國企業(yè)的惡意并購事件日漸增多。

并購本是企業(yè)發(fā)展的正常擴張途徑之一，然而，在中國低匯率的背景下，外資對中國民族資本的并購卻是十分不對等的?！爸袊髽I(yè)的資產(chǎn)被嚴重低估了?！辈恢灰晃唤?jīng)濟學(xué)家發(fā)出這樣的警告，有人將此形象地比喻為“賤賣國有資產(chǎn)”。

2005年的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在中國的美國上市公司市值，已達到其GDP的137%，英國為140%，日本為105%，加拿大為133%。經(jīng)合組織國家平均為109%，而非經(jīng)合組織的高收入國家則平均達到193%。

“金磚5國”（巴西、俄羅斯、印度、中國、南非）中剔除中國，剩余4國的這一比率也達到83%。相比之下，中國35%的比率，恰恰顯示了企業(yè)資產(chǎn)被嚴重低估的狀況。

“如果現(xiàn)在不采取措施，過幾年再看看，企業(yè)都被國外資本并走，我們的經(jīng)濟命脈甚至政治命脈都已經(jīng)控制在人家手里了?！币晃煌顿Y業(yè)人士遺憾地對本刊表示。

比較典型的是2006年的凱雷并購徐工案。這一具有標桿意義的并購案，引起各方面的爭議，以至于驚動了國家有關(guān)管理部門。除了因為其是典型的“斬頭”并購?fù)猓Y產(chǎn)被嚴重低估也是重要原因。

“政府不應(yīng)該把精力放到所謂的反圍剿上，而應(yīng)該去幫助企業(yè)升級換代。勞動力價值太低的企業(yè)，不可能有動力去升級換代。這將影響中國實體經(jīng)濟競爭力的提升?！敝袊l(fā)展研究基金會副秘書長湯敏博士告訴《財經(jīng)文摘》。

不能升級換代的結(jié)果，就是中國的產(chǎn)品只能打“低價”牌，出口的都是低附加值、低成本產(chǎn)品，同時在高科技領(lǐng)域缺少競爭力，只能受制于人?！?/p>

中國政法大學(xué)教授楊帆也有同樣的感受：“只有實體經(jīng)濟的競爭力增強了，中國的整體經(jīng)濟才能強大。必須給企業(yè)留五到七年的時間，讓企業(yè)在升值壓力下改變戰(zhàn)略，提高技術(shù)。”

梅杰：人民幣匯率不宜大幅波動

“對于中國金融業(yè)來說，只有開放才能支持中國未來的發(fā)展，這個方向也是中國發(fā)展的一個方向，人民幣在貨幣市場中也是一樣的，匯率上升幅度目前不宜太大。我不認為中國的人民幣在短時間內(nèi)會有大幅上升?！痹?2月5日舉行的第二屆中國私人銀行與財富管理論壇活動之一的“皇家禮炮——約翰·梅杰之夜”上，英國前首相及前財政大臣約翰·梅杰爵士作出了如上評論。

演講中，梅杰爵士向當(dāng)晚的嘉賓描繪了他眼中世界經(jīng)濟的新格局與區(qū)域地緣經(jīng)濟發(fā)展的變化，并與在場的人士分享了他的智慧財富。

當(dāng)提及中國流動性過大的現(xiàn)象時，梅杰表示：“在歐盟也有太多的流動性。解決流動性的問題，首先要把自己的金融服務(wù)產(chǎn)業(yè)開放，我覺得金融服務(wù)產(chǎn)業(yè)能夠解決這個過度流動性的問題。當(dāng)然這并不表明金融產(chǎn)業(yè)一定能解決這個問題，在美國出現(xiàn)了次債的危機，但是他們有能力解決這個過度的流動性?！币虼耍方芙ㄗh中國未來的發(fā)展一定要堅持金融業(yè)的開放。

但同時，梅杰也表示：“中國經(jīng)濟領(lǐng)導(dǎo)人目前無需對人民幣匯率的波動有過多的擔(dān)心。他們應(yīng)該了解到，歐盟的領(lǐng)導(dǎo)人也有同樣的擔(dān)憂，歐元的匯率也是在上升，而美元在貶值?！庇捎趤喼薜闹圃鞓I(yè)整個競爭力非常強，因此總體來說， 梅杰認為人民幣肯定會升值，但是近期升值幅度不會太大，也不宜太大。