２００７年美國出版業(yè)并購趨勢分析

2007年美國GDP增長速度為1.9％，而信息產(chǎn)業(yè)的增值幅度在5％以上，網(wǎng)絡(luò)出版增值為25％左右，依然是資本追捧的投資領(lǐng)域。網(wǎng)絡(luò)媒體在2007年已經(jīng)吸收了全美總廣告市場份額的9.3％，出版業(yè)的格局正在經(jīng)歷一場深刻變化。

大出版集團(tuán)并購趨勢明顯

從大的并購格局來看，已經(jīng)成交的媒體出版業(yè)并購數(shù)量為838次，比2006年的637次高出32％；交易資金達(dá)到1，100億美元，比2006年增加79％。與以往各年份相比，2007年美國媒體出版業(yè)的并購規(guī)模與次數(shù)都表現(xiàn)出不同的特色，見下圖：

因?yàn)榻灰捉痤~在不斷增加，交易次數(shù)在相對減少，不難看出，出版業(yè)并購的大集團(tuán)化趨勢明顯。主要原因在于初級并購?fù)瓿?，各類出版業(yè)并購進(jìn)入到大資本重組階段。比如報紙出版業(yè)的并購，與去年同期相比并購次數(shù)從74次降到45次，降低39.2％；交易值從103.6億美元增加到138.4億美元，增加33.7％。這里就包括傳媒出版業(yè)巨頭新聞集團(tuán)花費(fèi)56億美元收購道瓊斯；Sam Zell 將以3.15 億美元購進(jìn)論壇報業(yè)40% 股權(quán)。這些并購是想在某一類信息出版業(yè)中占據(jù)龍頭地位，比如新聞集團(tuán)想把《華爾街日報》納入麾下，在財經(jīng)信息出版業(yè)方面占據(jù)龍頭地位。在這樣的大環(huán)境下，各類出版業(yè)并購情況如下：

在各類出版業(yè)當(dāng)中，消費(fèi)類雜志因?yàn)閷I(yè)化程度很高，受到讀者的歡迎，依然是各類出版業(yè)爭相并購的熱門，不過也已經(jīng)達(dá)到較為高層次的巨頭并購。2007年丹尼斯出版公司(Dennis Publishing)將旗下的《Maxim》和其他雜志在美國的發(fā)行權(quán)出售給私人公司Quadrangle，后者出價為2.4億美元；受花旗提供的資金支持，Source Interlink公司于2007年5月以10億美元左右收購了Primedia的所謂Enthusiast Media分部，這里包括了汽車類的大牌雜志在內(nèi)，如《汽車流行度》(Motor Trend)、《汽車族》（Automobile）等。營銷互動類信息(Marketing Interactive)出版業(yè)并購次數(shù)比上年同期增加76.6％，交易值比上一年增加80.8％，也是大集團(tuán)出版業(yè)并購比較明顯的部分。2007年11月，時代華納AOL花費(fèi)3.4億美元收購互聯(lián)網(wǎng)廣告技術(shù)公司Quigo，進(jìn)一步提升在網(wǎng)絡(luò)廣告出版市場的競爭力，向谷歌和雅虎發(fā)起更強(qiáng)勁的挑戰(zhàn)；Omniture公司花費(fèi)3.94億美元收購視覺科學(xué)(Sciences Omniture)，以提高視頻廣告為中心的網(wǎng)絡(luò)客戶服務(wù)功能。這些并購是互聯(lián)網(wǎng)某一項或者幾項功能的并購，規(guī)模已經(jīng)非同一般，未來趨勢可能會更加明顯。

網(wǎng)絡(luò)出版業(yè)成為產(chǎn)業(yè)并購的熱點(diǎn)

2007年美國信息產(chǎn)業(yè)中增長最快的是網(wǎng)絡(luò)出版，傳統(tǒng)出版業(yè)受眾流失率不斷加大，因此，并購新媒體以逐漸擺脫困境成為2007年美國出版市場最突出的特點(diǎn)。首先是受眾閱聽習(xí)慣的改變導(dǎo)致的市場變革。這種閱聽習(xí)慣在從傳統(tǒng)媒體轉(zhuǎn)向互聯(lián)網(wǎng)。見下圖：（單位：小時）

可以看出，各年齡段的受眾接觸網(wǎng)絡(luò)的時間(包括家中與非家中)完全超過與任何傳統(tǒng)媒體接觸的時間；年齡越小，接觸網(wǎng)絡(luò)的時間越長。其中18至27歲的年輕人幾乎花一半的時間在網(wǎng)絡(luò)媒體上，即24.2小時/每周；而花在報紙與雜志的時間總和不到3個小時。這對于出版業(yè)影響深遠(yuǎn)，因?yàn)樾枰獩Q定生產(chǎn)，年輕一代的媒體接觸習(xí)慣將完全改變未來出版業(yè)的分布狀況。因此各媒體，特別是網(wǎng)絡(luò)大媒體在這種巨變中需要占據(jù)霸主地位，也就確定了將來市場中的巨大利潤份額。對于傳統(tǒng)出版業(yè)來說，這種轉(zhuǎn)變的壓力是巨大的，如果不能夠與網(wǎng)絡(luò)出版積極接軌，就意味著在市場上繼續(xù)丟失份額，受眾繼續(xù)流失。因此，圍繞新媒體網(wǎng)絡(luò)出版業(yè)的并購是2007年美國媒體并購的主旋律。

這一特色在于大媒體之間的網(wǎng)絡(luò)媒體出版業(yè)并購，因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)出版是各類媒體廣告額增長最快的部分，大約2007年的增值幅度在25％，2008年將會達(dá)到20％以上，各媒體對于網(wǎng)絡(luò)的并購也不再是初級并購與組合，而是深層次的資本調(diào)整與布局。美國網(wǎng)絡(luò)出版業(yè)在2007年進(jìn)行過555次并購(包括一些與網(wǎng)絡(luò)出版有關(guān)的數(shù)據(jù)庫信息、營銷互動類信息等)，占據(jù)全年媒體出版業(yè)并購次數(shù)的66.2％；交易值達(dá)到430億美元，占據(jù)全年并購交易總金額的40％?？梢哉f2007年美國媒體的并購主要是圍繞網(wǎng)絡(luò)出版的并購，包括傳統(tǒng)出版業(yè)對網(wǎng)絡(luò)的并購，網(wǎng)絡(luò)出版業(yè)對于數(shù)字媒體的并購。在這里，可圈可點(diǎn)的網(wǎng)絡(luò)媒體并購包括微軟花費(fèi)57億美元收購aQuantive集團(tuán)(主營互聯(lián)網(wǎng)廣告客戶的信息服務(wù))；雅虎以3億美元收購了行為廣告公司藍(lán)鋰(Blue Lithium)；AOL時代華納公司用巨資2.75億美元并購了Tacoda精確廣告集團(tuán)；Google公司以31億美元的巨款收購Double Click來完善網(wǎng)絡(luò)廣告信息出版系統(tǒng)。這四家網(wǎng)絡(luò)媒體大大小小的交易值達(dá)到100億以上，占2007年新媒體并購總額的1/4以上。

大出版業(yè)海外增值是趨勢

美國網(wǎng)絡(luò)出版業(yè)并購的另一個誘惑來自海外擴(kuò)張，這也是由美國2007與2008年的經(jīng)濟(jì)環(huán)境所決定的。美國這兩年將面臨少有的緩慢的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，相對世界其他地方，通過并購獲得海外市場將是一舉兩得的好事。見下圖：

從圖中可以看出，2007和2008兩年里，在世界各主要發(fā)展與發(fā)達(dá)國家中，最有生氣的區(qū)域在亞太地區(qū)。因此通過并購可以獲得新媒體出版業(yè)龍頭地位，也能沖擊美國低靡市場，到經(jīng)濟(jì)增長最快的區(qū)域獨(dú)占龍頭地位就顯得很重要。

如Google公司并購Double Click后，可以把更多的網(wǎng)上廣告業(yè)務(wù)擴(kuò)展到Double Click所在的全球22個國家。就拿經(jīng)濟(jì)發(fā)展最快的中國來說，Double Click技術(shù)解決方案曾為中國大陸160多家網(wǎng)站提供服務(wù)，除新浪、搜狐、聯(lián)想FM365外，還有網(wǎng)易、阿里巴巴、億唐、163網(wǎng)、e龍、中國時報等等。Google可以直接進(jìn)入Double Click所在的中國網(wǎng)絡(luò)廣告市場，輕而易舉地深化在世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展最快國家的網(wǎng)絡(luò)出版業(yè)務(wù)。雅虎公司收購藍(lán)鋰以后，可以把它的精確網(wǎng)絡(luò)廣告服務(wù)業(yè)務(wù)直接進(jìn)入英倫與歐洲大陸，深化那里的網(wǎng)絡(luò)出版業(yè)務(wù)。最明顯的例子當(dāng)數(shù)2007年上半年湯姆森集團(tuán)花費(fèi)180億美元收購路透集團(tuán)，通過路透集團(tuán)的業(yè)務(wù)網(wǎng)，湯姆森集團(tuán)很容易把它的出版業(yè)延伸到歐洲、中東、非洲乃至亞太地區(qū)。而這些僅靠在美國市場是難以做到的。