一場期貨行業(yè)的解構

上世紀90年代初期，香港電視劇《大時代》風靡全國，劇中由影星劉青云主演的方展博和鄭少秋主演的丁蟹大戰(zhàn)股市的經典場面讓人記憶猶新，而讓方展博經歷幾番起起落落的金融交易，就是股指期貨。

電視劇的情節(jié)雖然略顯夸張，但股指期貨卻是真真切切的即將來到我們身邊。2007年6月27日，中國金融期貨交易所正式發(fā)布《中國金融期貨交易所交易規(guī)則》，其配套實施細則亦于同日發(fā)布。此舉標志著中金所規(guī)則體系和風險管理制度已經建立，金融期貨的法規(guī)體系基本完備，金融期貨的誕生具備了堅實的法規(guī)基礎，股指期貨上市也即將成為現(xiàn)實。

“股指期貨是改變整個行業(yè)低迷現(xiàn)狀的大好機遇，也是對期貨行業(yè)的一次重新解構，”天富期貨北京營業(yè)部總經理李由在接受記者采訪時說，“備戰(zhàn)股指期貨已經成了天富期貨近期最主要的工作內容?！?/p>

這是一場戰(zhàn)役

對于多數中小型期貨經紀公司和起步較晚、沒有經歷太多市場風險考驗的新興期貨公司來說，迎接股指期貨的推出不啻于一場戰(zhàn)役。

“我們已經做好了迎接挑戰(zhàn)的準備，”李由自信滿滿地表示。作為在商品期貨市場起步相對較晚的期貨經紀公司，天富期貨經紀公司于2003年4月才掛牌成立，其大股東吉林省信托投資有限責任公司是一家金融控股集團。 面對股指期貨漸行漸進，為達到交易的“門檻”，增強資金實力已經成為了期貨公司的必然選擇。李由認為，一方面，股東實力較強或規(guī)模較大的期貨公司利用股指期貨即將上市的機會增資擴股，爭取全面結算會員資格，改變單純做期貨經紀的單一業(yè)務模式；而另一方面，實力雄厚的券商也想通過收購并控股一家期貨公司的方式來搭上股指期貨的首班車。對于經營不景氣的小期貨公司來說，券商對期貨公司的爭奪會讓其身價倍增。

同大多數期貨公司一樣，天富期貨的注冊資本僅達到證監(jiān)會規(guī)定的最低注冊資本3000萬元。但是實力雄厚的股東在決定成立這家期貨經紀公司開始就早已對未來金融期貨的上市做好了充分的準備。為了爭取中金所的全面結算會員資格，吉林省信托計劃將天富期貨的注冊資本由3000萬元增加到1億元，在股東背景和資金實力方面都將對天富期貨經紀公司提供強有力的支持。

如果說增資擴股讓天富期貨的“硬件”得到了加強、在市場中占得了先機，那么配套“軟件”的進一步升級則為贏得競爭打下了堅實基礎。

首當其沖的是公司內部服務措施的加強?！翱蛻舴展ぷ鲗⑹瞧谪浌舅泄ぷ鞯闹刂兄?目前在商品期貨時代期貨經紀公司的客戶服務量與未來即將上市的股指期貨相比是有著相當大的差距的，”李由說，“天富期貨公司在人力資源配置、建立健全服務體系、客戶信息體系建立、完善各個客戶服務流程等方面都做了細致到位的安排。這樣，一旦股指期貨上市，面臨龐大的客戶群體公司也可以在服務措施方面做到井井有條?！?/p>

李由介紹說，為了更好地控制風險，天富期貨在細化合同文本、投資者開戶教育和健全風險控制體系等方面做了細致的準備。

他說，面對股指期貨上市后，客戶量的增多和在線交易的普及，天富期貨對技術方面的交易系統(tǒng)、行情系統(tǒng)、公司網站、服務器、帶寬、防毒及防黑客等硬、軟件設施進行了全面升級，以保證客戶交易的快捷、準確。

李由進一步補充說，隨著高素質研發(fā)人員的加盟，天富期貨在行情研判與投資理念方面將為投資者提供更為優(yōu)質的服務。

市場誰來主導

機構投資者對股指期貨盼望已久。

“與國外成熟期貨市場機構投資者占主導地位不同，我國95％的商品期貨交易者都是中小散戶，但股指期貨有望改變這一局面，機構投資者將成為股指期貨的交易主體?！崩钣烧J為，“這對天富期貨乃至整個期貨行業(yè)來講是難得的機遇，隨著股指期貨交易的問世，資本市場中的大量交易者將涌人，現(xiàn)今證券市場的投資主體，如證券公司、基金公司、私募基金以及其他證券機構投資者都將加入期貨市場的博弈，期貨公司的‘通道’作用更加明顯，關鍵是對可能出現(xiàn)的各種風險進行準確的預判?！?/p>

的確，在多年“只有做多才能賺錢”的模式下，許多中小投資者已對此較為熟悉，許多舊有的操作手法已很難實現(xiàn)其賺錢的目標。而股指期貨作為一項可以通過做空來賺錢的工具，無疑能夠使機構投資者在一段時間內，在廣大中小投資者對此不熟悉的情形下，較為容易地從市場中獲利。

但是由于目前股指期貨門檻較高，北京工商大學證券期貨研究所所長胡俞越對許多投資者不能直接參與期指的操作進而可能出現(xiàn)主力操縱市場的現(xiàn)象表示了擔憂。

李由認為，散戶對股指期貨投資的積極性不容抹殺。記者在天富期貨北京營業(yè)部采訪時發(fā)現(xiàn)，交易大廳里人流不斷，其中多數人都在對股指期貨業(yè)務進行相關咨詢。

記者隨即采訪了一位期貨投資者，這位在北京擁有數家酒吧的李先生已經投資商品期貨多年，對期貨市場的風險感同身受。談到股指期貨，中國期貨業(yè)：從“窄頻”走向“寬頻”他還是表現(xiàn)出了幾分期待。他認為，股指期貨的高風險的確讓很多散戶望而卻步，但并不是完全不可以嘗試，一方面可以通過投資指數型基金和偏期貨型基金對股指期貨進行間接投資，另一方面在具備一定資金實力和有商品期貨、股票交易經驗的前提下完全可以試水股指期貨，當然如何控制風險是很關鍵的問題。

李由告訴記者，天富期貨的商品期貨客戶中，對投資股指期貨表示出興趣的散戶不在少數，但是對他們控制風險的能力還是表示出了擔憂。為此，天富期貨在投資者教育方面加大了力度，定期舉辦股指期貨投資培訓班，對散戶進行良性引導。

他認為，為了更好地控制風險，散戶投資期貨市場的資金不要超過投資者閑置資金的1／3，另外還要對資金管理、止贏、止損等操作有充分而直觀的認識后才可投入資金入市。對于沒有期貨操作經驗的投資者，最好的辦法是拿出一小部分資金嘗試操作一下商品期貨，在熟悉期貨操作之后再進行金融期貨的投資嘗試。

品牌如何塑造

商品期貨十幾年市場的低迷卻造成了期貨經紀公司嚴重的兩極分化。中期、中糧等老牌優(yōu)勢期貨經紀公司占有整個期貨市場相當大的份額，而其他大部分公司都在慘淡經營。個中原因在于，在商品期貨時代，能夠稱得上品牌期貨經紀公司的寥寥無幾，爭取客戶靠的是手續(xù)費的競爭，絕大多數期貨公司的品牌效益完全沒有得到體現(xiàn)。李由說，股指期貨更像是催化劑，促進國內期貨市場向廣度和深度的擴展，券商、基金、上市公司等機構將更多地參與進來，期貨公司的重組、分化與整合在所難免。隨著市場的激烈競爭，期貨公司強者恒強，弱者恒弱的“馬太效應”局面或許會出現(xiàn)。如果不很好地利用這一歷史機遇來樹立自身的品牌，就一定會在激烈的競爭中處于劣勢，甚至被市場淘汰。日前，銀建期貨和上海久恒期貨雙雙取得了首批金融期貨經紀業(yè)務牌照，一時間這兩家公司成為了媒體關注的焦點，至少在品牌曝光度中這兩家公司已經占得了先機，這讓其他期貨公司有了更多的緊迫感。

李由向記者透露，除了本次增資擴股把注冊資金提高到1億元之外，股東單位已經同意今后將天富期貨的注冊資本金增加到2億元，天富期貨將很有把握取得中金所所有金融衍生品的代理資格。天富期貨也就很有可能一躍成為具有集團性、國際性、綜合性的期貨經紀公司，可謂市場前景巨大。所以，如何利用股指期貨即將上市的機會樹立好“天富期貨”的品牌形象已經是迫在眉睫的任務。天富期貨的做法是從自身做起，完善研發(fā)、服務等服務措施，為客戶提供優(yōu)質的服務；對公司的目標市場進行有效的定位，建立目標客戶群。

李由認為，品牌和雜牌的最大區(qū)別就是品牌的質量、服務都是一流的，公司強大的實力和優(yōu)質的服務才是吸引客戶的保證。天富期貨希望自己的客戶要更多關注期貨公司的服務、技術水平和研發(fā)實力，而不是淺層次地關注哪家期貨公司的手續(xù)費更低。只有這樣，期貨經紀公司才能逐步樹立起自己的品牌。

“我們會通過堅持不懈的努力將天富期貨的服務更加細致化、人性化，”李由說，“在提高服務效率的同時讓客戶能夠感受到在天富期貨‘做單’的優(yōu)越感并以此來提高客戶對公司的忠誠度?！?/p>

李由最后說，股指期貨上市在即，在股東單位的強大支持下，天富期貨將利用期貨市場這一歷史契機將自己這塊蛋糕做大、做強，讓“天富期貨”這一品牌真正地發(fā)揮出品牌效益。