我國入世后外資并購熱的思考

　　摘要：加入WTO后五年的過渡期已經(jīng)結束，外資并購我國企業(yè)正在形成高潮。如何面對這種勢頭，社會上議論紛紛，各持己見。本文結合外資并購的實際和我國經(jīng)濟發(fā)展的現(xiàn)狀，提出從三個層面的對策，一是國家應當抓緊研究制定有關的法律法規(guī)，規(guī)范外資并購市場；二是采用市場化的辦法，調節(jié)并購行為和相關利益；三是加快推動國內企業(yè)發(fā)展，提高企業(yè)綜合實力，以新的姿態(tài)迎接外資并購，參與國際市場競爭，爭取更大的發(fā)展。
　　關鍵詞：外資并購市場競爭企業(yè)發(fā)展
　　
　　中國加入WTO 五年來，并購正在成為外資企業(yè)在中國擴大規(guī)模、開拓市場的優(yōu)先選擇。外資并購我國企業(yè)是一把‘雙刃劍’。如何利用好這把‘劍’，既能增強我國企業(yè)實力，更好地學習國外先進技術和管理經(jīng)驗，又能維護我國經(jīng)濟安全，保證民族企業(yè)的健康發(fā)慌。這個問題值得我們好好思考。
　　
　　一、洶涌的外資并購
　　
　　國務院發(fā)展研究中心近期發(fā)表的一份研究報告表明，中國已開放的產(chǎn)業(yè)中，每個產(chǎn)業(yè)排名前五位的企業(yè)幾乎都被外資控制。外資在21個主要產(chǎn)業(yè)中擁有多數(shù)資產(chǎn)控制權。
　　我國玻璃行業(yè)中最大的5家企業(yè)已全部合資，20%的醫(yī)藥行業(yè)在外資手中，汽車行業(yè)銷售額的90%來自國外品牌，占全國產(chǎn)量80%以上的最大的5家電梯生產(chǎn)企業(yè)被外資控股，而化妝品行業(yè)被150家外資企業(yè)控制… …從最早的商業(yè)連鎖、食品、啤酒到最近較熱門的工程機械、鋼鐵、水泥甚至大豆，可以看出外資在中國的并購行為開始向產(chǎn)業(yè)縱深發(fā)展，滲透到許多傳統(tǒng)行業(yè)領域。不僅在實業(yè)領域，中國經(jīng)濟的金融血脈也已經(jīng)屢現(xiàn)外資身影。新橋資本成功控股深圳發(fā)展銀行，凱雷收購中國太平洋壽險公司24.975%的股份，高盛領導的投資聯(lián)合德國安聯(lián)公司購買工行9.9%的股份，淡馬錫(亞洲金融控股私人有限公司)購買建行5.1%的股份，新加坡磐石基金收購2.89億股… …這樣的投資行為舉不勝數(shù)。
　　由于這種外資并購引起的行業(yè)‘失控’范圍和比例越來越大，國人表現(xiàn)為持續(xù)恐慌，有人擔心，某些關系國計民生的行業(yè)會落入外資手中。但是，商務部研究院跨國公司研究中心主任王志樂最近指出：“現(xiàn)在還沒有一個行業(yè)真正被外資企業(yè)壟斷。同一行業(yè)內的外資企業(yè)之間也存在著競爭，不應當把一個行業(yè)所有外資企業(yè)加在一起作為一個市場競爭主體來判斷。市場份額集中是壟斷的條件，但不等于就是壟斷?！奔热贿€沒有任何行業(yè)真正被外資壟斷，那么，是什么力量在跟外資抗衡？其有沒有持續(xù)較量外資的能力呢？
　　無疑，從最近倍受注目的幾樁國際并購案中可知一二。其中，今年最受注目的案件之一，法國SEB與蘇泊爾并購案，最為典型。在今年8月31日，蘇泊爾股東大會上以96。4%贊成率高票通過法國SEB收購議案，欲將股份‘出賣’給法國SEB，然而，出賣股份竟然演變成了‘行業(yè)壟斷行為’并遭到全行業(yè)的反對，包括愛仕達、雙喜、順發(fā)等六家炊具企業(yè)自發(fā)組成了反對并購聯(lián)盟，聯(lián)合對外發(fā)布了集體反對蘇泊爾并購案的緊急聲明。質疑者所依據(jù)的正是8月份商務部、工商總局、證監(jiān)會等6部委剛剛頒布的《外國投資者并購中國境內企業(yè)規(guī)定》，設定了包括“并購一方當事人在中國市場占有率達20％”等4條硬性反壟斷審查條件。蘇泊爾并購已經(jīng)觸及其中三條。而此前，《香港商報》也刊發(fā)了‘蘇泊爾并購案已觸法律紅線’的分析報道。甚至導致今日被揭開的舍弗勒收購洛陽軸承、克虜伯并購山東天潤曲軸等并購均被叫暫停。
　　有評論認為，如果SEB進入中國，將蘇泊爾或愛仕達的任何一方并購，都將改寫中國餐具業(yè)的版圖，搞不好就會形成壟斷，都有可能觸及《外國投資者并購中國境內企業(yè)規(guī)定》的底線。而業(yè)內的聯(lián)合抵制當然也是蘇泊爾始料未及的。于是，去年兩會期間人大代表呼吁盡快出臺的《反壟斷法》和《外資并購法》也到了迫在眉睫的緊急關頭。中國人民大學金融與證券研究所副所長梅君認為，我國目前應當盡快制定反壟斷法和防止不正當交易法，以約束外商的不正當并購行為。政府見勢當即發(fā)文規(guī)范，這也導致外資在中國的投資方式發(fā)生明顯變化，手法更隱蔽，或者索性避開國有支柱性企業(yè)。顯然，面對如此強勢的外資并購集團，我們國家不得不上升到“政治化”的高度來“保護”國有資產(chǎn)，使之不至于過度外流。
　　
　　二、強勢外資遭遇尷尬
　　
　　在國企改制中，政府能夠引入的外部投資者就是民營資本和國外資本。既然如此，看來外資勝利應該勢如破竹，然而，在國民眼中如此強勢的外資，在民營資本規(guī)模與政策受限的同時，同樣擔心由于政策多變或者突變而利益受損。政府的政策一出臺，再強勢的外資機構也左右不了。中國應該在外資并購的利弊中找到平衡點。由于中國的政策多、法律少。包括國務院出臺的一些政策都是多變的。比如，國務院在2005年出臺的一個鋼鐵產(chǎn)業(yè)的政策性文件就跟外商投資產(chǎn)業(yè)目錄中的規(guī)定不一致。在這種情況下，應該以后來出現(xiàn)者為依據(jù)。于是，外資必須損失一定的精力和財力去適應這樣的變化。雖然，外資這些損失看上去是有限的，然而，中國如果要往市場經(jīng)濟方向前進，類似情況應盡量避免，政府應該自上而下建立牢固的信用。否則，一個沒有充分自由化，公平性和良好信譽度的市場，會使投資者喪失注入資本的信心，最終，受損失的還是我國的企業(yè)乃至整個中國市場。
　　另外，外資企業(yè)看重的是法制環(huán)境，在這方面，我們雖然健全和完善了許多法律條文，但是執(zhí)行法律的地方機構和地方官員，還是習慣于人治，有法不依，執(zhí)法不嚴的現(xiàn)象依然嚴重，遇到問題還得想法設法找官員，跑關系，才能解決問題，于是商業(yè)賄賂的問題在經(jīng)濟全球化的今天也顯得格外突出。
　　
　　三、如何面對外資并購熱
　　
　　我們強調了二十幾年的“大力引進外資，引進國外的先進技術和管理經(jīng)驗”，如今回頭看來，似乎只被斷章取義的注重了前半句。一些地方政府大搞特搞吸引境外資本的優(yōu)惠政策，而法制卻并沒有跟上步伐，或者，企業(yè)本身的管理仍然落后，欠缺合作心態(tài)，這樣的結果往往是，外資把要拿的拿走了，而我們自己的卻沒有拿到想要的。如何形成雙贏局面呢？這個過程必須在市場化下進行。
　　如果沒有市場化，那么一些有利可圖的產(chǎn)業(yè)處處可見國有或國有控制公司壟斷的身影。比如，房地產(chǎn)應該是市場中較為激烈的行業(yè)，但各個地方最有實力的房地產(chǎn)企業(yè)基本上都是國企。其實，無論是民資還是外資都無法與國有企業(yè)相匹敵。行政壟斷造成政府成為并購中的老板。如果沒有一個市場化的環(huán)境，或者這個環(huán)境不能夠清白、公平的對待國資、民資、外資這三方資本，那么一個封閉、混亂的市場必將會給中國經(jīng)濟帶來更多隱患。
　　從近幾起外資并購國有企業(yè)的案件來看，外資并購國有企業(yè)的行為已經(jīng)被上升到政治高度，這就更讓外資在并購前景上感到憂慮。外國投資者的觀念是簡單而清楚的，就是利益訴求。而我國的立場一方面希望資產(chǎn)出售，另一方面卻擔心國有資產(chǎn)流失。這樣立場還需要調整，管理層需要的是把握好開放節(jié)奏，全面考慮行業(yè)戰(zhàn)略。
　　于是，這次由類似“蘇泊爾并購案件”的幾起外資并購國有企業(yè)的行為，促使新出臺了《外國投資者并購境內企業(yè)暫行規(guī)定》。該規(guī)定對外資并購作了諸多限定規(guī)定。雖然此規(guī)定會在一定程度上削弱外資對我國國企的并購熱情，但從法理上講，中國政府已經(jīng)開始為外資并購作出相關的立法嘗試了，也許這就是中國企業(yè)并購真正市場化的開始。
　　
　　四、外資并購背景下的深思
　　
　　在市場競爭發(fā)生深刻變化和面對外資不斷進入的今天，我們不禁要問，我們是否必須以并購為代價才能真正實現(xiàn)自己的強大之夢嗎？除卻部分人或企業(yè)對外資威力的妖魔化外，筆者認為，中國企業(yè)最根本的出路不在誰并購誰，也不是在我們能在外資身上收到多少租，而是首先強壯自己。如果我們不摒棄僅僅在規(guī)模、價格和成本上的比拼，真正重視起核心技術上的創(chuàng)新和研發(fā)儲備，我們仍難擺脫技術、管理、品牌、市場等處處受制于人的境地，仍將在自己的旋渦里打轉。
　　
　　表面看，近年來中國企業(yè)紛紛在全球化、國際化上進軍急切而高調，實際上也折射出我們自身競爭力和風險意識在不斷下降的事實。在中國正日益變成全球工廠，而不是研發(fā)中心的今天，我們回頭審視一下中國企業(yè)前20多年的國際化，不難發(fā)現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)價值鏈中，我們國家一直是呈梭子狀，即中間大、兩頭小；而國外企業(yè)的增值比率是營銷占30%。研發(fā)占40%，采購占5%，制造占10%，分銷占5%，服務占10%，我們恰恰相反，制造本身占據(jù)了50%以上，這才是造成我們不少企業(yè)核心技術缺乏、產(chǎn)品競爭力低下和品牌競爭力弱化的主要原因。
　　筆者認為，目前中國國情的國際化管理模式存在著很高的風險，急于求成，重少數(shù)股份輕所有投資者，不善于了解國際化的游戲規(guī)則，重人治而輕法制，雖然海外上市或者參與跨國并購了，但并不代表我們的國際化成功了。國際化需要深度與廣度的市場調查和風險評估，需要企業(yè)分析海外市場的特點和介入市場的風險，需要考慮企業(yè)的組織機構、人才儲備、企業(yè)文化等方面做出相應的匹配與改變，需要有戰(zhàn)略的思維和客觀的分析，真正在管理運作上融合到世界市場之中，而這些我們往往缺乏甚至有些企業(yè)根本沒意識到。
　　入世以來，幾乎很多出口的行業(yè)產(chǎn)品都遭遇到來自全球范圍內的反傾銷之戰(zhàn)。從這一點上我們也意識到，一家偉大的公司從來不是靠運氣或賭注來贏得今天和明天的成功的，而是靠‘人的能力’和‘持續(xù)增長力’來獲得未來。當我們的對手是世界級企業(yè)，當我們的決戰(zhàn)規(guī)則是國際化規(guī)則，當我們的決戰(zhàn)內容是世界級水平的運營，我們首要的任務不是眼睛只想內或者只向外看，而是要內外兼收、高瞻遠矚、厲兵秣馬。在與世界級企業(yè)巨頭同臺競技的過程中，如果我們不從技術上創(chuàng)新、不注重企業(yè)綜合實力的提升、不看重企業(yè)的持續(xù)健康的經(jīng)營，我們未來所面臨不僅僅是貿易壁壘和摩擦那些簡單的問題，而是實實在在的生存與能活多久的問題。我們不能在成為‘世界工廠’的同時，再付出慘痛的環(huán)境代價了；我們不能一方面在制造業(yè)的價值中只拿著微薄的加工費，另一方面卻‘用自己的資源替發(fā)達國家生產(chǎn)低級工業(yè)品，用自己的身體去承受污染’了。
　　現(xiàn)在WTO的保護期已經(jīng)成為過去，各種行業(yè)并購已進入新的臨界點。在外資大舉壓境的現(xiàn)實下，中國企業(yè)特別是龍頭品牌企業(yè)如何對應好這一史無前例的變局至關重要。而無論并購別人或被別人并購，從短期來看，我們仍有無法擺脫必須面臨的諸多困境。在資本與市場的博弈中，我們仍需要漫長的調整與探索，但我們已經(jīng)沒有更多的時間和精力來漠視中國企業(yè)生存的最現(xiàn)實的問題了。
　　
　　作者單位：英國中央蘭開夏大學碩士研究生
　?。ň庉?雨露）
　　
　　參考文獻：
　　1．彭華英.民營VS外資：國企改制‘鴻門宴’[J].