人民幣升值背景下貿(mào)易順差大幅上升之謎

樓一平

2005年7月21日，人民幣匯制改革終于拉開(kāi)了序幕，但令世人大跌眼鏡的是，匯改后中國(guó)的貿(mào)易順差和貿(mào)易額以及外匯儲(chǔ)備均不減反增（而且是大幅增加），中美貿(mào)易的不平衡問(wèn)題也并未因人民幣的升值而改善，如今美方仍然認(rèn)為人民幣匯率“失真”，又再次掀起要求人民幣更大幅度升值的風(fēng)潮。因此，人民幣匯改所引發(fā)的貿(mào)易效應(yīng)，中國(guó)貿(mào)易順差的深層次根源以及我們的應(yīng)對(duì)策略，值得深思。

一、人民幣升值對(duì)我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易收支的影響

（一）出口彈性小于一，決定出口數(shù)量與金額呈反方向運(yùn)動(dòng)而不是同方向運(yùn)動(dòng)，因此人民幣升值不會(huì)減少出口金額。

“匯率升值必定打擊出口”，是反對(duì)人民幣升值的最主要理由。流行的說(shuō)法往往發(fā)生常識(shí)性錯(cuò)誤，是因?yàn)楹鲆暳死碚摰那疤釛l件和歷史時(shí)期的特點(diǎn)。所謂“貶值促進(jìn)出口限制進(jìn)口，升值促進(jìn)進(jìn)口打擊出口”，首先是指一般貿(mào)易而言，而不是指加工貿(mào)易。其次忽視了進(jìn)出口數(shù)量與金額之間的區(qū)別，二者同方向變動(dòng)的理論前提是：進(jìn)出口產(chǎn)品價(jià)格彈性之和大于一，這就是所謂的“馬歇爾——勒納條件”。如果小于一，進(jìn)出口產(chǎn)品的數(shù)量和金額之間就會(huì)出現(xiàn)反方向的變動(dòng)，匯率升值反而會(huì)使出口額增加，進(jìn)口額減少，貿(mào)易順差增加。不少學(xué)者通過(guò)對(duì)我國(guó)進(jìn)出口彈性的計(jì)算和分析，認(rèn)為我國(guó)的進(jìn)出口彈性之和的絕對(duì)值小于或接近1，基本不符合馬歇爾·勒納條件，如：張明通過(guò)對(duì)1985～1998年的數(shù)據(jù)的回歸分析，得出我國(guó)的進(jìn)、出口彈性分別為－0.0566和－0.0057，進(jìn)出口彈性之和的絕對(duì)值僅為0.0623；殷德生的研究結(jié)果是，中國(guó)的進(jìn)、出口彈性也僅為－0.0112和－0.5689。按照上升結(jié)論推斷，人民幣的升、貶值對(duì)我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易收支不具備改善效應(yīng)。范金計(jì)算我國(guó)中長(zhǎng)期出口產(chǎn)品價(jià)格需求彈性為－0.857932，絕對(duì)值小于一，就是說(shuō)人民幣每升值1%，假設(shè)出口商品的外幣價(jià)格同比例提高，出口數(shù)量就會(huì)減少0.857932%，但是由于出口價(jià)格提高的幅度超過(guò)了出口數(shù)量減少的幅度，出口金額反而提高。

（二）中國(guó)外貿(mào)結(jié)構(gòu)的特殊性即加工貿(mào)易的發(fā)展，使進(jìn)口與出口之間呈同方向運(yùn)動(dòng)而不是反方向運(yùn)動(dòng)，因此匯率升值不會(huì)擴(kuò)大貿(mào)易逆差。

第一，加工貿(mào)易是推動(dòng)貿(mào)易增長(zhǎng)主要?jiǎng)右颍汲隹?5%，超過(guò)一般貿(mào)易。

資料來(lái)源：根據(jù)《中國(guó)海關(guān)統(tǒng)計(jì)年鑒》各年數(shù)據(jù)計(jì)算而成

第二，加工貿(mào)易“大出大進(jìn)，兩頭在外”的特點(diǎn)使我國(guó)進(jìn)口呈剛性，出口增加的同時(shí)，進(jìn)口也在增加，進(jìn)口對(duì)出口的彈性為0.8182，即我國(guó)進(jìn)口一個(gè)單位商品時(shí)，其中就有82%用于出口來(lái)料加工裝配貿(mào)易。我國(guó)加工貿(mào)易進(jìn)口占總進(jìn)口40%，1997年達(dá)到49%，再考慮到外商機(jī)械設(shè)備進(jìn)口和一般貿(mào)易中原材料和投資品進(jìn)口，這個(gè)比例還有很大的上升余地。

第三，中國(guó)加工貿(mào)易的進(jìn)口依存度，即加工貿(mào)易出口的產(chǎn)品中，進(jìn)口成本比重非常高。隆國(guó)強(qiáng)對(duì)565家加工貿(mào)易企業(yè)調(diào)查顯示，原材料與零部件的國(guó)內(nèi)采購(gòu)，32%的企業(yè)在10%以下，66%的企業(yè)低于50%，在75%以上的只有18%，機(jī)器設(shè)備的國(guó)內(nèi)采購(gòu)率只有30%。

第四，加工貿(mào)易凈出口是中國(guó)外貿(mào)順差主要來(lái)源，2003年加工貿(mào)易順差占外貿(mào)順差的比重高達(dá)309%。加工貿(mào)易出口之所以不受匯率變動(dòng)影響，是因?yàn)槿渴褂眠M(jìn)口設(shè)備和原材料，在國(guó)內(nèi)增殖部分只有20%。人民幣升值首先降低進(jìn)口成本。從貨幣標(biāo)價(jià)角度，既然進(jìn)口的設(shè)備和原材料又復(fù)加工出口，進(jìn)出口都是由美元標(biāo)價(jià)，那么人民幣變與不變就沒(méi)有影響。

值得注意的是，人民幣升值可能改變進(jìn)出口結(jié)構(gòu)，減少加工貿(mào)易而促使一般貿(mào)易技術(shù)升級(jí)。加工貿(mào)易程度不高，真正體現(xiàn)技術(shù)水平和要素含量的高新技術(shù)設(shè)備和中間投入品要進(jìn)口，加工收益80%屬于外國(guó)產(chǎn)值的轉(zhuǎn)移，增加值低于制造業(yè)非來(lái)料加工部門(mén)。人民幣升值可能減小出口對(duì)來(lái)料加工行業(yè)的依賴，增加加工貿(mào)易企業(yè)的國(guó)內(nèi)采購(gòu)，延長(zhǎng)加工貿(mào)易企業(yè)的國(guó)內(nèi)價(jià)值鏈，增強(qiáng)上下游企業(yè)的關(guān)聯(lián)。

二、貿(mào)易收支與匯率間關(guān)系的進(jìn)一步分析：基于實(shí)證文獻(xiàn)的研究

近年來(lái)，不少學(xué)者通過(guò)實(shí)證來(lái)研究我國(guó)貿(mào)易收支與匯率變動(dòng)的相關(guān)度，如：謝智勇通過(guò)對(duì)1996～1997年的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，得出我國(guó)進(jìn)、出口的匯率相關(guān)系數(shù)僅分別為0.29和0.35；謝建國(guó)通過(guò)對(duì)1978～2000的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，認(rèn)為匯率變動(dòng)僅能解釋貿(mào)易收支的3%；任兆璋等利用1978～2002年的相關(guān)數(shù)據(jù)對(duì)我國(guó)貿(mào)易收支差額與人民幣匯率之間的關(guān)系進(jìn)行了研究，認(rèn)為二者之間不僅判斷系數(shù)低（僅0.216），而且協(xié)整檢驗(yàn)和Granger因果關(guān)系分析均顯示不存在均衡關(guān)系，人民幣升（貶）值對(duì)中國(guó)的貿(mào)易收支差額影響是十分有限的；歐元明的研究成果也顯示，匯率不是中國(guó)出口的Granger原因，人民幣匯率變動(dòng)對(duì)中國(guó)的出口和貿(mào)易收支不具有顯著影響。以上實(shí)證均說(shuō)明我國(guó)貿(mào)易收支與匯率變動(dòng)的相關(guān)性不高，人民幣升值對(duì)我國(guó)貿(mào)易收支改善效應(yīng)不大。

三、我國(guó)高貿(mào)易順差的深層次根源的辯證剖析

傳統(tǒng)理論認(rèn)為，人民幣升值會(huì)導(dǎo)致出口減少和進(jìn)口的增加，貿(mào)易收支向均衡方向發(fā)展。但從實(shí)際效應(yīng)來(lái)看并非如此，2005年我國(guó)不但進(jìn)、出口均實(shí)現(xiàn)大幅度的增長(zhǎng)，分別比上年增加28%和18%，進(jìn)出口總額達(dá)14 222億美元，比上年增加23%，而且貿(mào)易順差有增無(wú)減，全年貿(mào)易順差達(dá)1 019億美元（幾乎相當(dāng)于2001～2004年4年的貿(mào)易順差累計(jì)總和），其中下半年貿(mào)易順差達(dá)623億美元，比匯改前的上半年貿(mào)易順差的396億美元還多226億美元；2006年頭4個(gè)月的貿(mào)易額和順差分別為5 147億美元和338億美元，分別比上年同期增24%和61%。從中美的情況來(lái)看，匯改后中美貿(mào)易的不平衡也呈現(xiàn)出擴(kuò)大的趨勢(shì)，2005年和2006年第一季度中國(guó)對(duì)美貿(mào)易順差分別為1 148億美元和286億美元，分別比上年同期增加42%和34%。

我國(guó)的貿(mào)易順差，究其根源是內(nèi)外因素共同作用的結(jié)果：

1、我國(guó)勞動(dòng)力等要素的低價(jià)格形成的比較優(yōu)勢(shì)。

我國(guó)在勞動(dòng)力、土地等要素價(jià)格方面，尤其是勞動(dòng)力的價(jià)格具有很強(qiáng)的比較優(yōu)勢(shì)。2001年，中國(guó)制造業(yè)工人周工資為22.35元，是馬來(lái)西亞和臺(tái)灣地區(qū)的1/5、香港和新加坡的1/10、美國(guó)的1/35，盡管近年來(lái)我國(guó)勞動(dòng)力平均工資增長(zhǎng)水平高于東南亞國(guó)家，但總的來(lái)說(shuō)，我國(guó)勞動(dòng)力價(jià)格的廉價(jià)優(yōu)勢(shì)仍然可以保持20年，可見(jiàn)人民幣的適當(dāng)升值很難抵消這種比較優(yōu)勢(shì)。勞動(dòng)密集型產(chǎn)品一直對(duì)我國(guó)貿(mào)易順差貢獻(xiàn)較大，就2005年而言，WTO成員國(guó)間紡織品貿(mào)易配額的取消導(dǎo)致我國(guó)紡織品出口的增加，是該年貿(mào)易順差增加的主要推動(dòng)力之一。

2、國(guó)際產(chǎn)業(yè)布局轉(zhuǎn)移形成的“遷移效應(yīng)”。

由于中國(guó)勞動(dòng)力等要素價(jià)格的強(qiáng)比較優(yōu)勢(shì)和巨大的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，使中國(guó)成為跨國(guó)公司投資的熱土。根據(jù)聯(lián)合國(guó)貿(mào)發(fā)會(huì)《世界投資報(bào)告（2004）》，到2003年底中國(guó)的FDI存量為5 015億美元，估計(jì)目前我國(guó)的FDI存量已超過(guò)6 000億美元。近年加工貿(mào)易已占我國(guó)進(jìn)出口的50%左右，加工貿(mào)易和外商投資企業(yè)已成為我國(guó)貿(mào)易順差貢獻(xiàn)最大的一項(xiàng)因素，如2006年1～4月加工貿(mào)易和外商投資企業(yè)對(duì)我國(guó)商品貿(mào)易順差的貢獻(xiàn)率分別是150%和64%。華盛頓國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所的一項(xiàng)調(diào)查報(bào)告顯示，中國(guó)對(duì)美國(guó)貿(mào)易順差的75%來(lái)自FDI產(chǎn)生的“遷移效應(yīng)”。而且，由于這種國(guó)際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移所形成的“亞洲加工，歐美消費(fèi)”的全球貿(mào)易格局，短期內(nèi)很難調(diào)整，從而形成中國(guó)貿(mào)易順差的剛性。

3、內(nèi)外儲(chǔ)蓄率的巨大差異。

經(jīng)濟(jì)學(xué)描述了儲(chǔ)蓄與投資之差、出口與進(jìn)口之差互為對(duì)偶關(guān)系（S－I＝X－M），即儲(chǔ)蓄過(guò)多會(huì)產(chǎn)生貿(mào)易順差；反之，儲(chǔ)蓄過(guò)少會(huì)產(chǎn)生貿(mào)易逆差。中、美的儲(chǔ)蓄率已分別走向了兩個(gè)極端，中國(guó)近年的儲(chǔ)蓄率高達(dá)40%左右（2005年為44%），而美國(guó)的儲(chǔ)蓄率通常在5%以下，有時(shí)甚至為負(fù)儲(chǔ)蓄率（2005年第三季度為－1.6%）。麥金農(nóng)教授認(rèn)為，中國(guó)的高儲(chǔ)蓄率和歐美的低儲(chǔ)蓄率（而且差異很大），是導(dǎo)致中國(guó)對(duì)歐美高順差的主要原因，他強(qiáng)調(diào)要重視從儲(chǔ)蓄率角度來(lái)觀察失衡問(wèn)題。

（作者單位：浙江稠州商業(yè)銀行）