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    清科創(chuàng)投:最好的創(chuàng)投服務(wù)商

    2007-03-26 01:06
    中國科技財富 2007年2期
    關(guān)鍵詞:創(chuàng)業(yè)投資天使

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    在創(chuàng)投行業(yè)里作為服務(wù)提供商的角色,我們排在第一位,我覺得沒有別人可以和我們比。

    2006年12月6日-7日,上海君悅大酒店,清科集團(tuán)舉辦的"中國創(chuàng)業(yè)投資年度論壇",人頭攢動。為期兩天的會議,聚集了前硅谷銀行董事長John Dean、IDG全球副總裁熊曉鴿、華登國際董事總經(jīng)理江善頌、分眾傳媒江南春、貝恩投資董事總經(jīng)理黃晶生等創(chuàng)業(yè)投資界的名人??芍^"群賢畢至,少長咸集"。

    回顧2001年、2002年互聯(lián)網(wǎng)的寒冬季節(jié),舉辦創(chuàng)投論壇人丁稀少的情景,清科創(chuàng)投總裁倪正東有恍隔天日的感覺:"那時就是一百來人,七、八十人,五、六十人,就是這樣的情況。"

    撒播創(chuàng)業(yè)火種

    互聯(lián)網(wǎng)總是創(chuàng)造奇跡。1999年,三個清華在校學(xué)生在天使資金的資助下,創(chuàng)辦了清科公司,為企業(yè)和投資者提供融資與財務(wù)方面的服務(wù)。2006年,清科已經(jīng)發(fā)展成為了一家集融資顧問、財務(wù)顧問、并購顧問、創(chuàng)投及私募股權(quán)資金研究報告、創(chuàng)投會展及天使投資商于一身的集團(tuán)公司。這一年,清科從融資顧問服務(wù)中獲取了幾千萬的收入。清科創(chuàng)始人、總裁倪正東說:"在創(chuàng)投行業(yè)里作為服務(wù)提供商的角色,我們排在第一位,我覺得沒有別人可以和我們比。"清科的發(fā)展,一如它的英文名字"Zero2ipo"一樣,一切從零開始,但不會僅僅以上市結(jié)束。

    "我在清華讀博士的時候,人家到教室里來找我,給我投錢。我還是比較幸運(yùn)的,能夠有錢去找人做事。" 2006年12月26日,看起來身材清瘦、面貌斯文,面對陌生人略略有些拘謹(jǐn)?shù)哪哒龞|在北京霄云路鵬潤大廈1203的辦公室里微笑著回憶自己的創(chuàng)業(yè)歷史。

    那是1999年,互聯(lián)網(wǎng)投資狂飚由太平洋東岸的美國橫越大洋,在中國掀起了驚濤巨浪。正在清華管理學(xué)院讀書的倪正東,在學(xué)習(xí)之余,還想找些別的事情做做。之前,他已經(jīng)小有名氣。1998年,倪正東和同學(xué)在網(wǎng)上看到美國麻省理工有創(chuàng)業(yè)大賽,就琢磨在清華也舉辦一個類似的創(chuàng)業(yè)大賽。同年,倪正東與兩名同學(xué)一起成功地運(yùn)作了首屆"清華創(chuàng)業(yè)大賽"。

    99年這個比賽推向全國,一直持續(xù)至今。類似的大學(xué)生創(chuàng)業(yè)比賽,從此風(fēng)起云涌。

    創(chuàng)業(yè)比賽推出的那一年,只有不到5%的大學(xué)生有創(chuàng)業(yè)的打算。但是隨著互聯(lián)網(wǎng)不斷創(chuàng)造出新的陽光財富神話,一批批年輕的億萬富翁紛紛涌現(xiàn),讓同齡人看到創(chuàng)業(yè)的巨大誘惑力?,F(xiàn)在北大與清華的學(xué)生,10個當(dāng)中有6個準(zhǔn)備自己創(chuàng)業(yè)。就這個意義上說,倪正東和他的伙伴們,可以說從美國盜取了大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的火種撒播在中國。

    創(chuàng)業(yè)大賽,讓投資人知道了倪正東這個名字,資本也從天而降??磥?,資本沒有無緣無故的愛,而機(jī)遇也確實只偏愛有準(zhǔn)備的頭腦。

    穿越死亡之谷

    清科一開始的發(fā)展目標(biāo)就很明確:借助互聯(lián)網(wǎng),和論壇等活動相結(jié)合,為資本找項目及為項目招資本提供中介服務(wù)?;ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè),是以前從未出現(xiàn)的企業(yè)形態(tài),怎樣贏利?一直是各個網(wǎng)站想破頭皮破解的問題。企業(yè)頻頻轉(zhuǎn)型尋找利潤增長點,是業(yè)界的常態(tài)。但難得的是,7年來清科堅持做資本與項目的中間增值服務(wù)商,終有所成。

    但是,清科發(fā)展的道路不是一帆風(fēng)順的。倪正東說:"剛開始創(chuàng)立的時候,我們有五個創(chuàng)始人。2000年下半年的時候,互聯(lián)網(wǎng)的泡沫破滅,他們走了,就剩我一個人了。"互聯(lián)網(wǎng)泡沫的破滅,還產(chǎn)生了意想不到的結(jié)果:2001年,清科的競爭對手因為整個行業(yè)不景氣而關(guān)門歇業(yè),清科成了市場上唯一的創(chuàng)投增值服務(wù)商。

    2001年互聯(lián)網(wǎng)的寒冬,成了考驗清科的一塊試金石。清科現(xiàn)在最具特色、最有影響的三項服務(wù)——創(chuàng)業(yè)投資大會、中國創(chuàng)業(yè)投資年度排名、中國創(chuàng)業(yè)投資年度報告,有兩項是在2001年推出。

    清科的中國創(chuàng)業(yè)投資年度排名,包括了"中國十佳創(chuàng)業(yè)投資家"、"中國十佳創(chuàng)業(yè)企業(yè)家"、"中國創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)50強(qiáng)"等多項排名,是獨(dú)立的不收費(fèi)的排名。僅此一點,就把清科與當(dāng)下許多打著排名的旗號實際上借此斂財?shù)墓緟^(qū)分開來。談到這個問題,倪正東很嚴(yán)肅:"你可以贊助我其它的活動,但是不能干涉我們的排名。你看我們的(創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu))50強(qiáng),都是30個VC投票來決定的。所以才有公信力。"

    在這個躁動的以金錢為導(dǎo)向的時代,不受金錢的左右,確實不容易。但是,這確實是獲取公信力的最好手段。公信力在一個缺乏誠信的社會中就是寶貴的稀缺資源,而這種稀缺資源的擁有者總是能夠得到最大的利益,雖然這種收益在當(dāng)時可能看不到。

    清科的中國創(chuàng)業(yè)投資年度報告,是國內(nèi)第一份創(chuàng)業(yè)投資報告。這是一個對創(chuàng)投行業(yè)及私募股權(quán)投資的融資、投放、退出進(jìn)行分析的專業(yè)報告,內(nèi)容翔實,數(shù)字可靠,是清科獨(dú)具特色的服務(wù)內(nèi)容。倪正東對清科自己的研究報告很自信:"我們做研究報告,行業(yè)內(nèi)都用,大部分的媒體也在引用,這是別人沒有的,也很難和我們競爭的。" 清科至今已經(jīng)發(fā)布了6份創(chuàng)業(yè)投資年度報告,科技部等與風(fēng)險投資有密切接觸的政府部門,也將之列為參考。

    至于名滿VC界的創(chuàng)業(yè)投資大會,在2001年整個互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)處于低谷的情況下,清科依然堅持舉辦。正是這個會議,為清科帶來了深厚的人脈、良好的口碑。那時,這是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)內(nèi)唯一的創(chuàng)投會議。在網(wǎng)絡(luò)的寒潮里,大會吸引了大批的VC參加,大家抱團(tuán)取暖,希望共同度過互聯(lián)網(wǎng)的寒冬。那時,現(xiàn)在風(fēng)光無限的周鴻還在四處融錢,還在找他的模式。李彥宏,還沒有創(chuàng)立百度,還在為各大門戶網(wǎng)站提供搜索引擎。正是在最困難的情況下,大家聚在了清科的會議上,關(guān)系自然而然建立起來了。按照倪正東的說法,就是"大家為什么對清科這么認(rèn)同?就是因為在中國互聯(lián)網(wǎng)最低潮的時候,我們堅持在這個市場上。有很多人到我們這里來,參加這個會議。清科就像一張大網(wǎng),把大家網(wǎng)住了。"

    寒冬中的堅持,為清科帶來了深厚的人脈。翻開清科的《第六屆中國創(chuàng)業(yè)投資年度論壇》,你可以發(fā)現(xiàn)Needham、德勤、聯(lián)想投資、Intel投資、華登國際、DCM等赫赫有名的投資商都是論壇的贊助商。相信在今天的中國,應(yīng)該沒有別的創(chuàng)投會議能夠找到這么多知名的贊助商。

    初創(chuàng)的企業(yè),有80%熬不過最初的3年。這三年,被稱作新生企業(yè)的"死亡峽谷"。2001年的清科雖然在死亡的峽谷中穿行,但是依靠會展和研究報告,不但生存了下來,還在業(yè)內(nèi)樹立了作風(fēng)踏實、可信的口碑,這對一個增值服務(wù)商來說,無疑是一筆寶貴的財富。

    善良的天使

    風(fēng)險投資界有句名言:投資就是投人。選對人,才能實現(xiàn)資本的保值增值。但是人隨著環(huán)境的變化而千變?nèi)f化,看走眼的事情很正常。王莽沒有奪取漢朝政權(quán)之前,可是公認(rèn)的忠臣;文天祥在沒有遭遇宋末覆亡的動蕩前,也是個浪子。所謂的慧眼識人才,確實不是容易做到的事情。

    但是投給清科的天使投資人,卻是投對了人。2001年互聯(lián)網(wǎng)的寒冬,大批網(wǎng)絡(luò)公司死亡了,但是清科沒有倒下,這使投資人很高興。雖然當(dāng)時的形勢很嚴(yán)峻,資金壓力很大,但是天使投資人沒有對公司施加壓力。倪正東回憶說:"他們不是指著這些錢有多少回報,他們是支持一個年輕人實現(xiàn)他的夢想,而且那個時候方向肯定是對的。現(xiàn)在他們每個人都會說,哎呀,當(dāng)時就是想支持你,沒有想到回報。"不管是否是客套話,這些平常顯得冰冷的資本,那時卻透著溫情。

    隨著2003年攜程在美國上市,互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)開始轉(zhuǎn)暖,清科也迎來了大發(fā)展。"我們最差的時候,只剩下四個人,以后發(fā)展到十幾個人,二十幾個人,三十幾個人,四十幾個人,現(xiàn)在是70多人。我們上海有辦公室,香港有辦公室。" 2006年,清科幫助15個公司融到了1.5億美元,自己也獲得了超過千萬人民幣的凈利潤。

    當(dāng)年的天使投資人,從中獲得了豐厚的回報。這個回報,不僅僅是現(xiàn)金的回報。因為創(chuàng)投這個行業(yè)不是靠分紅的,而是靠股權(quán)的升值賺錢的。這就要看公司的成長潛力,將來能夠增長多少倍。"公司到底增長了多少倍,我也不清楚。但是將來增長100倍也是有可能的。"從2003年以來,流入中國的創(chuàng)投資本與私募股權(quán)基金連年創(chuàng)出新高,2006年中國已經(jīng)成為僅次于美國的風(fēng)險資本投放目的地。但是,創(chuàng)投資金只有中國GDP的0.025%,而在美國是2%。創(chuàng)投資金增長的勁猛勢頭,在3到5年內(nèi)依然可以保持住。在業(yè)內(nèi)暫無競爭對手的清科,隨著整個行業(yè)"水漲船高",實現(xiàn)高速增長,還是可以期待的。

    我們算是天使投資

    2006年,清科募集到了2000萬美元的投資基金。這支基金主要投向早期的項目,也與其他VC合作投項目。按照清科總裁倪正東的說法:"我們不做VC,算是在VC之前的投資,算是天使投資基金。"這使清科服務(wù)商的角色發(fā)生了些許變化,由專一的中介變成了中介與直接投資商雙重角色。

    未來兩年,清科創(chuàng)投準(zhǔn)備每年投資十幾家公司。重點的投資領(lǐng)域是時下熱門的數(shù)字媒體,包括互聯(lián)網(wǎng)、無線、媒體。天涯、未來,這些產(chǎn)生過芙蓉姐姐、竹影青瞳的國內(nèi)已經(jīng)成名的網(wǎng)站,獲得了清科的資金。而模仿美國Facebook的99號宿舍樓,一家成立于2006年為中國大學(xué)生提供交友的社區(qū)網(wǎng)站,也獲得了清科的資金。另外,清科還投了包括一家視頻網(wǎng)站在內(nèi)的幾家公司。

    倪正東說:"我們做事情,要看大方向。只要大方向正確,就要去做。"像99號宿舍樓和視頻網(wǎng)站,雖然目前的市場還不成熟,贏利模式還不清晰,但是清科認(rèn)為這是有發(fā)展?jié)摿Φ念I(lǐng)域,它的用戶多,而且增長快,在未來可以獲得快速的成長,因此是值得投資的。清科創(chuàng)投董事總經(jīng)理康中邁這樣評價:"如果有一天,市場成熟了,用戶習(xí)慣了,沒有我就不行了的時候,大家起來一起收費(fèi)?,F(xiàn)在這個市場還沒有完全塵埃落定之前,是不能收費(fèi)的。" 當(dāng)然,在塵埃落定之前,這些視頻網(wǎng)站和交友網(wǎng)站,勢必經(jīng)過一番整理,就像當(dāng)年的SP一樣。通過行業(yè)內(nèi)購并,大吃小,或者小吃大,做大整個產(chǎn)業(yè)。在新進(jìn)來的人影響不了全局的時候,市場就開始收獲了,這似乎是互聯(lián)網(wǎng)公司由免費(fèi)到收費(fèi)發(fā)展的一個必經(jīng)的歷程。這需要時間和耐心。

    市場主導(dǎo)投資

    作為一名天使投資人,清科對項目的選擇,目前主要是看市場前景和技術(shù)應(yīng)用,而非技術(shù)的原創(chuàng)性或者是先進(jìn)性。清科研究過很多案例,發(fā)現(xiàn)在當(dāng)前的中國,那些投純技術(shù)開發(fā)的公司,大部分死掉了。投資純粹技術(shù)開發(fā)的公司,90%要失敗。

    這不是清科一家的觀點,這是VC界普遍認(rèn)同的觀點,雖然每一個VC都希望自己投資的項目能夠依憑技術(shù)建立進(jìn)入的壁壘。智基創(chuàng)投(原宏基創(chuàng))投總經(jīng)理暨合伙人陳友忠說:"具有中國特色的風(fēng)險投資——強(qiáng)調(diào)的是技術(shù)的應(yīng)用,而不是一個全球通吃的高科技。將目前世界上已經(jīng)存在的技術(shù),直接應(yīng)用到中國,在中國這樣廣大的市場上實施。"另一位VC界的知名投資人貝恩投資董事總經(jīng)理黃晶生則說的更加直白:"我們投資是投生意,不是投技術(shù)、不是投產(chǎn)品!生意無非看兩點:第一點就是看你能不能夠賺錢,另一點是看你賺的這個錢是不是足夠多。"

    那么技術(shù)重要不重要?當(dāng)然很重要,不過在中國市場,很多風(fēng)投投資人認(rèn)為,技術(shù)只是阻止更多的競爭者進(jìn)入的一種保護(hù)手段,因為技術(shù)含量低的東西,進(jìn)入的壁壘也比較低,這樣的生意是很難持久保持高利潤的。因此技術(shù)是由本地開發(fā)還是從國外引進(jìn),對風(fēng)投來說,并不重要。他們在乎的是給投資者帶來的高利潤。

    為什么會出現(xiàn)這種情況?清科總裁倪正東認(rèn)為:任何一個國家,不可能在短期內(nèi)從市場導(dǎo)向的國家轉(zhuǎn)變成技術(shù)導(dǎo)向的國家。完成由市場到技術(shù)導(dǎo)向這個過程,需要十年或者更長的轉(zhuǎn)變時間。所以在清科看來,現(xiàn)在開始的未來5年中國還是市場主導(dǎo)的投資。當(dāng)然,如果創(chuàng)業(yè)者確實擁有出類拔萃的技術(shù),技術(shù)擁有非常廣大的市場,也不是不可以得到風(fēng)險投資的資金。

    執(zhí)行力最重要

    如果一個創(chuàng)業(yè)者,想獲得清科創(chuàng)投這樣的天使資本,可以登錄清科的網(wǎng)頁,將自己的商業(yè)計劃書直接發(fā)給相關(guān)人員。但是,清科對創(chuàng)業(yè)者的挑選是嚴(yán)格的。

    清科看中人的執(zhí)行力,踏實做事的態(tài)度。倪正東說:"執(zhí)行力最重要。你的學(xué)位、你的吹牛能力,沒用,要看你做的怎么樣。你做起來的是盛大、是分眾,哪怕你沒有畢業(yè),做起來之后就是很好,你這個人就是很牛的。你就是哈佛的博士,做得很差,失敗了,你就是在商業(yè)上不行。"

    清科的選擇標(biāo)準(zhǔn)是看這家企業(yè)是否能夠成為未來行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者,這位企業(yè)家是否能夠成為這個行業(yè)未來的領(lǐng)袖。人,在清科投資的評判中,是最主要的。人,包括領(lǐng)導(dǎo)者與他的團(tuán)隊。但是人善變,找準(zhǔn)人,這是一個眼光的問題,是經(jīng)驗,也是一種押寶。要看對人,看錯了一筆投資不就砸了嗎?因此,清科的人員會和企業(yè)家/創(chuàng)業(yè)者會多聊,多溝通,會調(diào)查他的背景,比如有沒有創(chuàng)過業(yè),在創(chuàng)業(yè)的過程中發(fā)生過什么事情,有沒有拿著別人的錢不敬業(yè)干別的事情去了。

    在VC里面,人以類聚,物以群分,一見鐘情很重要。VC首先喜歡一個公司,一個人,才會考慮投資。如果VC對創(chuàng)業(yè)者的第一印象都不好,他們的項目多的是,為什么要投呢?開始一見鐘情,然后再去做調(diào)查,這家公司怎么樣,這個人怎么樣,會做更多的分析。如果連感覺都沒有,怎么會去做調(diào)查?這個過程就像談戀愛,先相互有好感,然后接觸,不能連對方父母是干嘛的都不知道,連對方是做什么的都不知道。當(dāng)然,日久生情也是有的,有些人還是需要挖掘的,他們可能第一眼看上去不是感覺很好,但這種情況比較少。多數(shù)日久生情的融資人,是那些與VC原來就有交情的人,或者是VC可信賴的朋友介紹的人。在選人選公司上,清科也是這樣,重視"一見鐘情",不排斥"日久生情"。

    未來之路

    雖然清科現(xiàn)在兼具天使投資商的角色,不過,倪正東的目標(biāo)依然是做一個提供財務(wù)、投資服務(wù)的集團(tuán),為投資者、企業(yè)提供財務(wù)、融資、并購等方面的顧問。倪正東說:"這個方向挺好,美國很多公司都做,都是幾百億美元的市值。"

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