報(bào)業(yè)上市的相關(guān)問(wèn)題

田　光

報(bào)業(yè)上市將在融通資金、機(jī)制轉(zhuǎn)換、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展以及提升品牌形象等方面為傳媒機(jī)構(gòu)帶來(lái)積極作用。自1999年7月成都商報(bào)借殼上市以來(lái)，報(bào)業(yè)的資本運(yùn)作、上市融資一直是業(yè)內(nèi)的熱門(mén)話(huà)題。盡管這幾年來(lái)，報(bào)業(yè)經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展，許多報(bào)業(yè)單位的經(jīng)濟(jì)實(shí)力已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)發(fā)行股票上市的要求，行業(yè)主管部門(mén)也贊同試點(diǎn)單位在政策范圍內(nèi)的上市改制工作，但最終實(shí)現(xiàn)上市的報(bào)業(yè)單位仍是鳳毛麟角。其原因一方面來(lái)自政策限制，如最主要的一條是行業(yè)主管部門(mén)明文規(guī)定承擔(dān)宣傳任務(wù)的報(bào)社是事業(yè)單位，不能改制為企業(yè)，只能將經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)和業(yè)務(wù)剝離改制成企業(yè)申請(qǐng)上市，但如此操作容易形成大量的關(guān)聯(lián)交易，無(wú)法達(dá)到中國(guó)證監(jiān)會(huì)關(guān)于發(fā)行股票方面的相關(guān)要求。另一方面，各報(bào)業(yè)單位內(nèi)部對(duì)上市工作意見(jiàn)也無(wú)法統(tǒng)一，如反對(duì)的意見(jiàn)包括有：剝離經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)和業(yè)務(wù)重組改制將割斷報(bào)紙生產(chǎn)環(huán)節(jié)，產(chǎn)生業(yè)務(wù)上的矛盾和事業(yè)編制干部身份轉(zhuǎn)換等問(wèn)題；報(bào)社并不缺錢(qián)，上市后報(bào)社利潤(rùn)將被分流、稅負(fù)增加、信息也要透明公開(kāi)；上市募集的資金投向何處等。以上問(wèn)題都是報(bào)業(yè)上市工作中必須面對(duì)的棘手問(wèn)題。如何剝離重組報(bào)社經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)和業(yè)務(wù)，如何應(yīng)對(duì)上市后所帶來(lái)的問(wèn)題和挑戰(zhàn)，一直是許多報(bào)業(yè)單位關(guān)注的重要問(wèn)題。

剝離重組報(bào)社經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)和業(yè)務(wù)的基本思路

行業(yè)主管部門(mén)對(duì)報(bào)業(yè)上市的基本政策：根據(jù)中辦發(fā)〔2003〕21號(hào)文件和新出辦〔2003〕1147號(hào)文件精神，承擔(dān)宣傳任務(wù)的報(bào)社是事業(yè)單位，不能改制為企業(yè)，報(bào)社的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)和業(yè)務(wù)剝離后可改制成企業(yè)，條件許可可申請(qǐng)上市。不管是新發(fā)上市（IPO）還是借殼上市，都要涉及剝離重組報(bào)社經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)和業(yè)務(wù)這一關(guān)鍵環(huán)節(jié)。根據(jù)行業(yè)主管部門(mén)和證監(jiān)會(huì)的政策要求，該環(huán)節(jié)的主要工作目標(biāo)應(yīng)是：①處理好經(jīng)營(yíng)企業(yè)與報(bào)社（即采編系統(tǒng)）的業(yè)務(wù)關(guān)系；②避免上市主體與母公司的關(guān)聯(lián)交易超過(guò)30％（否則證監(jiān)會(huì)不予通過(guò)）；③避免增加過(guò)多稅賦；④盡量將報(bào)業(yè)單位內(nèi)的各種報(bào)刊裝入上市主體，避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。

承擔(dān)宣傳任務(wù)的報(bào)業(yè)單位欲在國(guó)內(nèi)上市，重組工作就需同時(shí)滿(mǎn)足宣傳主管部門(mén)和證監(jiān)會(huì)的要求，難度很大，這也是“北青傳媒”放棄國(guó)內(nèi)A股，而轉(zhuǎn)向關(guān)聯(lián)交易要求較低的香港證券市場(chǎng)上市的原因。但借鑒“北青傳媒”的操作模式，只要控制處理好關(guān)聯(lián)交易，也可以達(dá)到國(guó)內(nèi)證券會(huì)的要求?；镜膭冸x重組思路方案是：上市主體公司（如果想新發(fā)上市，則必須先成立股份公司）可由報(bào)業(yè)單位所有主報(bào)的廣告業(yè)務(wù)資產(chǎn)、發(fā)行公司和印刷公司以及改制成企業(yè)的子報(bào)子刊組建發(fā)起成立。報(bào)業(yè)單位與上市主體公司的關(guān)系是：報(bào)業(yè)單位是上市主體公司的絕對(duì)大股東；上市主體公司全面經(jīng)營(yíng)報(bào)業(yè)單位的各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)（20~30年經(jīng)營(yíng)權(quán)），按廣告（也可含發(fā)行）收入的一定比例（一般為15%~20％）支付報(bào)業(yè)單位各報(bào)社編采費(fèi)用；上市主體公司享有子報(bào)子刊主辦權(quán)。以上方案中，需注意三個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)：

1.上市主體公司是全面經(jīng)營(yíng)報(bào)業(yè)單位的各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，不是廣告代理關(guān)系。成都商報(bào)和廣州日?qǐng)?bào)采用的是廣告代理關(guān)系，導(dǎo)致大量關(guān)聯(lián)交易，一直無(wú)法獲準(zhǔn)融資，而且上市主體公司的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)也不明顯。

2.注銷(xiāo)上市主體公司內(nèi)的印務(wù)公司和發(fā)行公司法人地位，使其成為公司內(nèi)的事業(yè)部，使報(bào)紙的生產(chǎn)和銷(xiāo)售一體，有利于得到稅務(wù)部門(mén)的認(rèn)同，從而避免增加增值稅和營(yíng)業(yè)稅。目前國(guó)內(nèi)報(bào)業(yè)單位的印務(wù)公司基本是統(tǒng)在報(bào)業(yè)單位里一起報(bào)稅，如果上市后，獨(dú)立的印務(wù)公司將不可避免地增加大量增值稅賦，如一家年印量超過(guò)30億印張的大型報(bào)業(yè)集團(tuán)的印務(wù)公司如果獨(dú)立進(jìn)入上市公司，每年將增加超過(guò)3000萬(wàn)的增值稅。已有股權(quán)出讓的印務(wù)公司和發(fā)行公司，可采取吸收合并的辦法，將其他股東股權(quán)折換成上市主體公司股權(quán)。

3.相關(guān)資產(chǎn)應(yīng)盡量全面裝入上市主體公司內(nèi)。如裝入自有辦公房產(chǎn)可減少關(guān)聯(lián)交易、裝入各種子報(bào)刊可消除同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題。

以上方案從技術(shù)角度來(lái)看，關(guān)聯(lián)交易可控制在總收入的30％以?xún)?nèi)（該方案下的關(guān)聯(lián)交易主要是支付給報(bào)社的編審費(fèi)用），上市主體業(yè)務(wù)邊界明晰，擁有核心競(jìng)爭(zhēng)力，稅負(fù)增加很少（有印務(wù)公司的報(bào)業(yè)單位可能主要是要補(bǔ)繳印刷設(shè)備關(guān)稅），基本符合行業(yè)主管部門(mén)和證監(jiān)會(huì)要求。

采編經(jīng)營(yíng)分開(kāi)后產(chǎn)生的問(wèn)題

設(shè)立了上市主體公司后，實(shí)際就實(shí)現(xiàn)了報(bào)社的采編經(jīng)營(yíng)兩分開(kāi)，這將不可避免地產(chǎn)生一些問(wèn)題，主要表現(xiàn)有：

1.采編部門(mén)與上市主體公司的矛盾

筆者走訪(fǎng)過(guò)幾家推行了兩分開(kāi)的報(bào)業(yè)單位，這其中包括有黨報(bào)集團(tuán)、上市公司、也有經(jīng)營(yíng)公司的部分股權(quán)賣(mài)給境外機(jī)構(gòu)的專(zhuān)業(yè)報(bào)刊社，發(fā)現(xiàn)兩分開(kāi)后，采編部門(mén)與經(jīng)營(yíng)公司的矛盾普遍存在。首先表現(xiàn)在核定采編費(fèi)用方面，由于經(jīng)營(yíng)公司每年都要與采編部門(mén)協(xié)定費(fèi)用和獎(jiǎng)勵(lì)標(biāo)準(zhǔn)，利益的差別導(dǎo)致矛盾的出現(xiàn)。其次，從采編部門(mén)角度來(lái)看，經(jīng)營(yíng)公司以利潤(rùn)為目標(biāo)，而采編部門(mén)以爭(zhēng)取讀者為目標(biāo)，雙方指導(dǎo)思想不一樣，而在具體工作中存在很多矛盾?？偟膩?lái)看，采編部門(mén)對(duì)“兩分開(kāi)”意見(jiàn)較大。這些矛盾在“兩分開(kāi)”之前，其實(shí)都或多或少存在，這主要是由于國(guó)內(nèi)報(bào)業(yè)單位以往都把采編業(yè)務(wù)視作一線(xiàn)業(yè)務(wù)，而如今經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)日趨上升使矛盾變得突出，但隨著經(jīng)營(yíng)公司地位的進(jìn)一步提升，矛盾會(huì)逐漸消弱。從實(shí)行“兩分開(kāi)”的報(bào)業(yè)單位經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，磨合期內(nèi)報(bào)業(yè)單位一把手主抓兩邊問(wèn)題的協(xié)調(diào)會(huì)比較有效，另外核定好采編部門(mén)的獎(jiǎng)勵(lì)標(biāo)準(zhǔn)也是關(guān)鍵。

2.進(jìn)入上市主體公司的干部身份問(wèn)題

設(shè)立了上市主體公司后，將有一批原事業(yè)編制人員進(jìn)入上市主體公司，根據(jù)上述剝離方案，這批人員將主要集中在各報(bào)社的廣告部（包括特刊部）、印務(wù)公司和發(fā)行公司。根據(jù)國(guó)家有關(guān)安置國(guó)企富余人員的規(guī)定，如果企業(yè)解除員工勞動(dòng)合同，應(yīng)根據(jù)員工在本單位工作年限，每滿(mǎn)一年發(fā)給相當(dāng)于一個(gè)月工資的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償金。但對(duì)于上述這批人員是否需要按以上標(biāo)準(zhǔn)給予經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償，目前還沒(méi)有明文規(guī)定。從筆者走訪(fǎng)過(guò)的幾家兩分開(kāi)運(yùn)作的報(bào)業(yè)單位來(lái)看，各單位均不認(rèn)為這批人員屬解除勞動(dòng)合同關(guān)系范疇，目前都沒(méi)對(duì)進(jìn)入經(jīng)營(yíng)公司的人員做一次經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償。未上市的報(bào)業(yè)單位仍將這批人員事業(yè)編制保留，上市的北京青年報(bào)社則對(duì)這批人員界定的比較清晰，進(jìn)入“北青傳媒”人員的工資在上市后有所提升。

根據(jù)證監(jiān)會(huì)有關(guān)規(guī)定，上市主體公司上市后，在人、財(cái)、物包括辦公場(chǎng)地等方面都應(yīng)與母公司分開(kāi)，也就是說(shuō)這批人員應(yīng)該在上市后脫離事業(yè)編制，但是否需要給予一次性經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償，國(guó)家目前還沒(méi)有相應(yīng)的明文規(guī)定。在有關(guān)規(guī)定沒(méi)有出臺(tái)的情況下，各單位可根據(jù)自身情況而定，但在增加養(yǎng)老保險(xiǎn)和適當(dāng)提升工資標(biāo)準(zhǔn)方面應(yīng)有所考慮。

利潤(rùn)分流與募集資金

投向問(wèn)題

目前，國(guó)內(nèi)效益較好的報(bào)業(yè)單位里有不少人認(rèn)為 “單位并不缺錢(qián)，上市后利潤(rùn)卻要被分流，對(duì)企業(yè)和員工都沒(méi)有什么好處”。其實(shí)這種觀(guān)點(diǎn)是不全面的。首先，企業(yè)上市最主要目的是籌集資金以控制更多資源和資產(chǎn)，以便于形成更大優(yōu)勢(shì)和更多利潤(rùn)，成功的上市企業(yè)可為股東（母公司）帶來(lái)更多回報(bào)。其次，上市企業(yè)的利潤(rùn)并不是每年都必須分配走，募集資金和留成利潤(rùn)可用于企業(yè)發(fā)展項(xiàng)目，企業(yè)有進(jìn)一步的發(fā)展，企業(yè)的員工也將隨之獲得更多的發(fā)展機(jī)會(huì)和利益。

報(bào)業(yè)單位也有不少人困惑在目前政策限制跨地區(qū)辦報(bào)的條件下，報(bào)業(yè)上市后的募集資金投向何處。其實(shí)，從投融資能力來(lái)看，原來(lái)事業(yè)型的中國(guó)報(bào)業(yè)企業(yè)上市后，在股民對(duì)資本增值要求的壓力下，上市報(bào)業(yè)企業(yè)對(duì)投資機(jī)會(huì)的敏感度和對(duì)投資項(xiàng)目的審慎度將大大增強(qiáng)，利于企業(yè)投融資的發(fā)展。從媒體的發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，紙質(zhì)媒體不久將在快速發(fā)展的電視、互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)無(wú)線(xiàn)等電子媒體的夾擊下掙扎生存，因此報(bào)業(yè)企業(yè)也必須盡早開(kāi)拓新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。從投資機(jī)會(huì)來(lái)看，首先限制跨地區(qū)辦報(bào)的政策并不是一成不變的，其次，在媒體拓展的新興領(lǐng)域還存在大量投資機(jī)會(huì)。盡管目前的網(wǎng)絡(luò)媒體與網(wǎng)絡(luò)游戲、節(jié)目制作、無(wú)線(xiàn)增值業(yè)務(wù)、戶(hù)外廣告等新興媒體拓展領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)企業(yè)幾乎全被民營(yíng)和境外資本所掌控，但隨著科技進(jìn)步，這些新興領(lǐng)域的市場(chǎng)發(fā)展空間將不斷拓展，尤其是在即將迎來(lái)3G時(shí)代的移動(dòng)增值產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，其發(fā)展空間將遠(yuǎn)大于跨地區(qū)辦報(bào)，擁有媒體宣傳、內(nèi)容和資本優(yōu)勢(shì)的報(bào)業(yè)企業(yè)應(yīng)在這些領(lǐng)域有所建樹(shù)。