“宏觀”加息關(guān)系百姓“微觀”生活

劉欣怡

自今年4月底始，加息的討論就伴隨著宏觀調(diào)控的各項(xiàng)措施，成為人們一直關(guān)注的焦點(diǎn)。5月份的各項(xiàng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)公布后，主張通過(guò)加息來(lái)配合宏觀調(diào)控的論點(diǎn)曾一度占據(jù)上風(fēng)。隨后央行公開(kāi)表示短期內(nèi)不會(huì)加息，暫時(shí)平息了討論。北京時(shí)間7月1日，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)在其例會(huì)之后宣布美國(guó)的聯(lián)邦基準(zhǔn)利率上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)?；诿缆?lián)儲(chǔ)的加息，對(duì)加息與否的討論又逐漸熱烈。一段時(shí)間以來(lái)，有關(guān)宏觀調(diào)控的報(bào)道必定少不了加息的內(nèi)容，究竟加息為何會(huì)成為人們關(guān)注的焦點(diǎn)？作為宏觀調(diào)控的工具，對(duì)老百姓又有什么直接的影響？

宏觀調(diào)控的重要工具

加息是指對(duì)人民幣利率的提高，利率簡(jiǎn)單說(shuō)就是資金的價(jià)格。通過(guò)改變資金的價(jià)格，可以影響人們的經(jīng)濟(jì)行為，從而達(dá)到調(diào)控經(jīng)濟(jì)的目的。對(duì)利率的調(diào)整屬于宏觀調(diào)控手段中的貨幣政策，是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下宏觀調(diào)控的主要工具之一。

宏觀調(diào)控的最大目的是保持經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行，尤其是要防止通貨膨脹。今年以來(lái)，由于投資增長(zhǎng)過(guò)快，導(dǎo)致物價(jià)指數(shù)在幾個(gè)月內(nèi)持續(xù)上漲。物價(jià)如果持續(xù)、高速的增長(zhǎng)就會(huì)造成通貨膨脹，對(duì)老百姓而言最直接的影響就是貨幣貶值、物資缺乏。中國(guó)今年一季度投資的增長(zhǎng)之快超出了人們的預(yù)料，通貨膨脹的壓力增大，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行顯示出許多矛盾和問(wèn)題。因此國(guó)家才需要通過(guò)宏觀調(diào)控來(lái)干預(yù)經(jīng)濟(jì)。

為推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，最近幾年中國(guó)一直保持較低的利率水平，對(duì)于運(yùn)用資金的投資者來(lái)說(shuō)，這意味向銀行貸款的成本的很低，這確實(shí)是投資快速增長(zhǎng)的主要原因之一。對(duì)普通居民而言，除了物價(jià)，最直接的影響體現(xiàn)在存款上。我國(guó)一年期限的存款年利率是1.98％，但是我國(guó)去年消費(fèi)品價(jià)格上漲率已達(dá)到3％，居民存款的實(shí)際利率已經(jīng)變成－1.02％。這就是說(shuō)，存在銀行的存款實(shí)際上不但得不到存款利息，而且本金也減少了。

因此，通過(guò)運(yùn)用利率的杠桿，可以遏制投資增長(zhǎng)、抑制通貨膨脹、減輕居民儲(chǔ)蓄損失，也是宏觀調(diào)控最常見(jiàn)的一種手段。

加息與否時(shí)機(jī)重要

雖然調(diào)高利率可以達(dá)到宏觀調(diào)控所需要的一些目的，但是在實(shí)際的宏觀調(diào)控操作中，對(duì)這個(gè)工具的使用是很謹(jǐn)慎的。因?yàn)榧酉⒌挠绊懯瞧毡榈模?一刀切"的做法。加息猶如一把雙刃劍，在使經(jīng)濟(jì)降溫的同時(shí)，很可能傷及經(jīng)濟(jì)發(fā)展，出現(xiàn)"急剎車"、"硬著陸"，把經(jīng)濟(jì)從一個(gè)極端推向另一個(gè)極端。因此，一般情況下不會(huì)輕易調(diào)整利率。

進(jìn)入6月份，一系列的宏觀調(diào)控措施的作用慢慢顯現(xiàn)，物價(jià)增速、投資增速都開(kāi)始減緩。政府基本上控制住了物價(jià)上升的速度，各方意見(jiàn)都認(rèn)為宏觀調(diào)控在保持住現(xiàn)有成效的基礎(chǔ)上，力度應(yīng)當(dāng)適當(dāng)，以配合實(shí)現(xiàn)"軟著陸"的目標(biāo)。

此前對(duì)加息的討論比較一致的觀點(diǎn)認(rèn)為加息與否主要取決于兩個(gè)條件，一是消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）是否超過(guò)5％的增長(zhǎng)速度，二是美聯(lián)儲(chǔ)是否加息。雖然目前美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)宣布加息0.25個(gè)百分點(diǎn)，按照預(yù)測(cè)六月份CPI也很有可能突破5％的增速。但是，一方面美聯(lián)儲(chǔ)的加息只是減輕人民幣加息壓力，并不構(gòu)成加息的必要條件；另一方面，考慮到去年底物價(jià)翹尾影響和去年同期非典造成物價(jià)指數(shù)較低，實(shí)際上，目前的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行已有了相當(dāng)程度的回落。所以，對(duì)加息與否就更需慎重。

居民儲(chǔ)蓄的負(fù)利率和日高的物價(jià)已經(jīng)在民間引起怨聲，存款意愿降低、消費(fèi)滿意度降至歷史最低點(diǎn)便是最明顯的表現(xiàn)。而對(duì)是否加息的猜測(cè)以及金融證券領(lǐng)域?qū)酉⒌钠毡轭A(yù)期，也已經(jīng)造成了對(duì)普通居民理財(cái)投資的負(fù)面影響。

雖然各方專家和專業(yè)人士對(duì)短期內(nèi)加息都持反對(duì)意見(jiàn)，但都承認(rèn)加息是必然趨勢(shì)，至于什么時(shí)候加息，則要視下半年的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，選擇恰當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)進(jìn)行。

利率政策的兩方面影響

國(guó)家雖然調(diào)控的是宏觀經(jīng)濟(jì)，但卻與老百姓的日常生活密切相關(guān)。如果政府在短期內(nèi)不運(yùn)用利率調(diào)整的工具，對(duì)老百姓的影響正如前文所提到的，居民將面對(duì)存款的實(shí)際負(fù)利率，這意味著放在銀行里的錢(qián)不但沒(méi)有利息增加，連本金都在減少。另一方面，物價(jià)在一段時(shí)間內(nèi)還會(huì)持續(xù)增長(zhǎng)。

雖然物價(jià)還會(huì)繼續(xù)上漲，但實(shí)際上對(duì)居民日常消費(fèi)的影響并不太大。因?yàn)閮r(jià)格上漲主要是在糧食、水、工業(yè)用電領(lǐng)域，在城市生活消費(fèi)中所占比重很小。除了這些領(lǐng)域，我國(guó)的絕大多數(shù)商品仍然是供大于求。

實(shí)際上，由于各方對(duì)加息的肯定預(yù)期，加息的影響已經(jīng)顯露出來(lái)。如果政府加息，對(duì)老百姓影響最大的將是貸款購(gòu)房、買(mǎi)車。加息后，車貸、房貸等類大宗消費(fèi)貸款的借貸成本將會(huì)增加，而居民工資水平不會(huì)在短期內(nèi)有所提高，因此會(huì)抑制居民的消費(fèi)信貸。另外，對(duì)居民在金融領(lǐng)域的投資策略也會(huì)有相當(dāng)?shù)挠绊?。在一定程度的抑制消費(fèi)的同時(shí)，更多的其實(shí)還是對(duì)居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)的改變，實(shí)際上對(duì)居民消費(fèi)的負(fù)面影響是相當(dāng)有限的。